第141题

下列关于股票回购和现金股利影响的说法中，属于二者共同点的有（    ）。

A.均减少所有者权益

B.均减少公司现金

C.均改变所有者权益结构

D.均降低股票市场价格

参考答案：ABC

解析：

通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高股票价格。现金股利会降低股票市场价格。

第142题

甲公司是一家制造业企业，产品市场需求处于上升阶段。为提高产能，公司拟新建一个生产车间。该车间运营期6年，有两个方案可供选择：

方案一：设备购置。预计购置成本320万元，首年年初支付；设备维护费用每年2万元，年末支付。

方案二：设备租赁。租赁期6年，租赁费每年50万元，年初支付。租赁公司负责设备的维护，不再另外收费。租赁期内不得撤租，租赁期满时租赁资产所有权以60万元转让。

6年后该设备可按85万元出售，但需支付处置费用5万元。根据税法相关规定，设备折旧年限8年，净残值率4％，按直线法计提折旧。税前有担保借款利率8％，企业所得税税率25％。

要求：

（1）计算设备租赁相对于购置的差额现金流量及其净现值（计算过程和结果填入下方表格中）

单位：万元

（2）判断企业应该选择何种方案，简要说明理由。

参考答案：见解析

解析：

（1）

单位：万元

自行购置方案：

年折旧额＝320×（1－4％）/8＝38.4（万元）

折旧抵税＝38.4×25％＝9.6（万元）

税后维护费＝2×（1－25％）＝1.5

第6年末账面净值＝320－38.4×6＝89.6（万元）

第6年变现相关现金流＝85－5＋[89.6－（85－5）]×25％＝82.4（万元）

租赁方案：

计税基础＝50×6＋60＝360（万元）

年折旧额＝360×（1－4％）/8＝43.2（万元）

折旧抵税＝43.2×25％＝10.8（万元）

第6年末账面净值＝360－43.2×6＝100.8（万元）

第6年末变现净值＝85－5＝80万元

第6年末清理损失＝100.8－80＝20.8万元

第6年变现相关现金流＝80＋20.8×25％＝85.2（万元）

（2）因为租赁净现值大于0，所以选择租赁方案。

第143题

甲公司有一基本生产车间，对外承接工业型加工服务，按照客户订单组织生产并核算成本。各订单分别领料，直接人工、制造费用分别按实际人工工时、实际机器工时在订单之间分配。原材料各订单开工时一次投入，加工费用随加工进度陆续发生。2020年9月，产品成本相关资料如下：

（1）9月初公司承接一新订单，订单编号901，客户订购M产品10 000公斤，立即开工。月底交付。在加工M产品时，同时生产出N副产品。

（2）本月生产费用及工时资料：901订单开工时实际耗用直接材料178 000元。801订单和901订单生产工人工资154 000元，车间制造费用113 000元。实际人工工时12 320小时，其中801订单7 040小时，901订单5 280小时。实际机器工时14 125小时，其中：801订单8 125小时，901号订单6 000小时。

（3）本月订单完成情况：截止9月30日，801订单全部未完工；901号订单全部完工，加工完成M产品10 000公斤，同时产出N副产品500公斤。M产品市场售价45元/公斤。N副产品进一步简装需每公斤支付2元，简装后市场售价10.8元/公斤。由于副产品价值相对较低，在计算M产品成本时，可将N副产品价值从M产品直接材料中扣除。

要求：

（1）什么是副产品？副产品成本分配通常采用何种方法？

（2）编制901号订单产品成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

                                                                                  产品成本计算单

订单901号                                 2020年9月                              单位：元

（3）在产品是否进一步深加工的决策中，公司管理者通常需要考虑哪些因素，用何种方法决策？假如公司对N副产品进一步深加工并简装后出售，简装成本仍为每公斤2元。市场售价可提高至15元/公斤，公司可接受的最高加工成本是多少？

参考答案：见解析

解析：

（1）副产品是指在同一生产过程中，使用同种原料，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品。

副产品成本分配通常采用简化方法，即由于副产品价值相对较低，而且在全部产品生产中所占的比重较小，因而可以采用简化的方法确定其成本，然后从总成本中扣除，其余额就是主产品的成本。

（2）产品成本计算单

订单901号                                 2020年9月                              单位：元

（3）在产品是否进一步深加工的决策中，公司管理者通常需要考虑相关成本和相关收入（相关成本是进一步深加工所需的追加成本，相关收入则是加工后出售和直接出售的收入之差），通常采用差量分析的方法进行决策。

设最高加工成本为X，则有：

（15－10.8）－X≥0，解得：X≤4.2（元）

即公司可接受的最高加工成本是4.2元。

第144题

甲公司拟承包乙集团投资开发的主题公园中的游乐场，承包期限5年，承包时一次性支付经营权使用费25 000万元，按承包年限平均分摊，承包期内每年上交5 000万元承包费，并且每年按其年收入的10％向乙集团支付管理费。甲公司目前正在进行2021年盈亏平衡分析。相关资料如下：

（1）游乐场售卖两种门票，均当日当次有效。票价如下：

单位：元

（2）2021年预计门票售卖情况：游乐场门票500万张，联票400万张。假设各类已售门票中，普通票和优惠票的比例均为40％∶60％。

（3）联票收入甲、乙分享，各占50％。

（4）物业费为固定费用，2021年甲公司支付游乐场物业费10 286万元。

（5）假设不考虑企业所得税。

要求：

（1）分别计算游乐场2021年边际贡献总额、固定成本总额、营业利润。

（2）分别计算游乐场2021年平均每人次边际贡献、盈亏临界点游客人次、安全边际率。

（3）如果甲公司计划2021年实现营业10 000万元，拟将游乐场普通票提价至70元，其他票价不变，联票销售预计增长50％。

假设其他条件不变，计算至少需要售卖多少万张游乐场门票才能实现目标利润。

参考答案：见解析

解析：

（1）2021年边际贡献总额

＝（500×40％×60＋500×60％×30＋400×40％×80×50％＋400×60％×40×50％）×（1－10％）＝28 980（万元）

2021年固定成本总额＝25 000/5＋500＋10 286＝20 286（万元）

2021年营业利润＝28 980－20 286＝8 694（万元）

（2）2021年平均每人次边际贡献＝28 980/（500＋400）＝32.2（元）

2021年盈亏临界点游客人次＝20 286/32.2＝630（万人次）

2021年安全边际率＝1－630/（500＋400）＝30％

（3）设游乐场门票售卖X万张

[X×40％×70＋X×60％×30＋400×（1＋50％）×40％×80×50％＋400×（1＋50％）×60％×40×50％]×（1－10％）－20 286＝10 000

解得：X＝366.33（万张）

第145题

甲公司是一家化工生产企业，生产需要X材料，该材料价格为2 300元/吨，年需求量3 600吨（一年按360天计算）。一次订货成本为600元，单位储存成本300元/年，缺货成本每吨1 000元，运费每吨200元。材料集中到货，正常到货概率为80％，延迟1天到货概率为10％，延迟2天到货概率为10％，假设交货期的材料总需求量根据每天平均需求量计算。如果设置保险储备，则以每天平均需求量为最小单位。

要求：

（1）计算X材料的经济订货量、年订货次数与批量相关的年存货总成本。

（2）计算X材料不同保险储备量的年相关总成本，并确定最佳保险储备量。

参考答案：见解析

解析：

（1）X的经济订货量＝＝120（吨）

年订货次数＝3 600/120＝30（次）

与批量相关的年存货总成本＝＝36 000（元）

（2）每天需求量＝3 600/360＝10（吨）

保险储备为0时，平均缺货量＝10×10％＋20×10％＝3（吨）

相关总成本＝3×1 000×30－90 000（元）

保险储备为10吨时，平均缺货量＝10％×10％＝1（吨）

相关总成本＝1×1 000×30＋10×300＝33 000（元）

保险储备为20吨时，不会发生缺货，此时相关总成本＝20×300＝6 000（元）

可见，保险储备为20吨时相关总成本最小，所以，最佳保险储备量20吨。

第146题

甲公司是一家中低端护肤品生产企业，为适应市场需求，2020年末新建一条高端护肤生产线，项目期限5年。相关资料如下：

（1）新建生产线需要一栋厂房、一套生产设备和一项专利技术。新建厂房成本5 000万元，根据税法相关规定，按直线法计提折旧，折旧年限20年，无残值。假设厂房建设周期很短，2020年末即可建成使用，预计5年后变现价值4 000万元。生产设备购置成本2 000万元，无需安装，根据税法相关规定，按直线法计提折旧，折旧年限为5年，无残值。一次性支付专利使用费1 000万元，可使用5年，根据税法相关规定，专科技术使用费按受益年限平均摊销。

（2）生产线建成后，预计高端护肤品第一年销售收入5 000万元，第二年及以后每年销售收入6 000万元。付现变动成本占销售收入的20％，付现固定成本每年1 000万元。

（3）项目需增加营运资本200万元，于2020年末投入，项目结束时收回。

（4）项目投产后，由于部分原中低端产品客户转而购买高端产品，预计会导致中低端产品销售收入每年损失500万元，同时变动成本每年减少200万元，

（5）假设厂房设备和专利技术使用费相关支出发生在2020年末，各年营业现金流量均发生在当年年末。

（6）项目加权平均资本成本14％，企业所得税税率25％。

要求：

（1）计算该项目2020～2025年末的相关现金净流量和净现值（计算过程和结果填入下方表格中）

（2）计算该项目的动态投资回收期。

（3）分别用净现值法和动态投资回收期法，判断该项目是否可行。假设甲公司设定的项目动态投资回收期为3年。

参考答案：见解析

解析：

（1）

计算过程部分如下：

厂房投资5 000，年折旧5 000/20＝250，5年后账面价值＝5 000－250×5＝3 750，5年后变现净收入＝4 000－（4 000－3 750）×25％＝3 937.5（万元）

生产设备投资2 000，年折旧2 000/5＝400，5年后变现净收入＝0

专利技术投资1 000，年摊销1 000/5＝200

营运资本垫支200，第五年末收回投资200

（2）第4年年末累计现金净流量现值＝－8 200＋1 962.74＋2 183.46＋1 915.31＋1 680.08＝－458.41（元）

动态回收期＝4＋458.41/3 622.82＝4.13（年）

（3）由于净现值大于0，从净现值的角度，可行。由于动态回收期为4.13年，高于标准动态回收期3年，从动态回收期的角度，不可行。

第147题

甲公司是一家制造业上市公司，乙公司是一家制造业非上市公司，两家公司生产产品不同，且非关联方关系，甲公司发现乙公司的目标客户多是小微企业，与甲公司的市场能有效互补，拟于2020年末通过对乙公司原股东非公开增发新股的方式换取乙公司100％的股权以实现对其的收购。目前，甲公司已完成该项目的可行性分析，拟采用实体现金流量折现法估计乙公司价值。相关资料如下：

（1）乙公司成立于2017年年初，截至目前仅运行了4年，但客户数量增长较快。乙公司2017～2020年主要财务报表数据如下：

单位：万元

乙公司货币资金均为经营活动所需，财务费用均为利息支出。

（2）甲公司预测，乙公司2021年、2022年营业收入分别增长20％，12％，自2023年起进入增长率为4％的稳定增长状态。假设收购不影响乙公司正常运营，收购后乙公司净经营资产周转率、税后经营净利率按2017～2020年的算术平均值估计。假设所有现金流量均发生在年末，资产负债表期末余额代表全年平均水平。

（3）乙公司目标资本结构（净负债/股东权益）为2/3，等风险债券税前资本成本8％；普通股系数1.4，无风险报酬率4％，市场组合必要报酬率9％。企业所得税税率25％。

（4）甲公司非公开增发新股的发行价格按定价基准日前20个交易日公司股票均价的80％确定。定价基准日前20个交易日相关交易信息：

（1）编制乙公司2017年～2020年管理用资产负债表和利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）

单位：万元

（2）预测乙公司2021年及以后年度净经营资产周转率、税后经营净利率。

（3）采用资本资产定价模型，估计乙公司的股权资本成本；按照目标资本结构，估计乙公司的加权平均资本成本。

（4）基于上述结果，计算2021～2023年乙公司实体现金流量，并采用实体现金流量折现法，估计2020年末乙公司实体价值（计算过程和结果填入正文表格中）

单位：万元

（5）假设乙公司净负债按2020年末账面价值计算，估计2020年末乙公司股权价值

（6）计算甲公司非公开增发新股的发行价格和发行数量。

参考答案：见解析

解析：

【答案】

（1）

单位：万元

（2）净经营资产周转率＝（2 000/800＋2 300/1 000＋2 760/1 150＋3 450/1 437.5）/4＝2.4

税后经营净利率＝（600/2 000＋621/2 300＋966/2 760＋1 104/3 450）/4＝31％

（3）乙公司的股权资本成本＝4％＋1.4×（9％－4％）＝11％

乙公司的加权资本成本＝8％×（1－25％）×2/5＋11％×3/5＝9％

（4）

单位：万元

（5）股权价值＝25 813.5－600＝25 213.5（万元）

（6）定价基准日前20个交易日股票交易均价＝4 000/160＝25（元/股）

发行价格＝25×80％＝20（元）

发行数量＝25 213.5/20＝1 260.675（万股）

第148题

企业目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。假设其他条件不变，该资本结构也是（    ）。

A.使每股收益最高的资本结构

B.使利润最大的资本结构

C.使股东财富最大的资本结构

D.使股票价格最高的资本结构

参考答案：C

解析：

公司的最佳资本结构不一定是使每股收益最大的资本结构，而是使市净率最高的资本结构（假设市场有效）。假设股东投资资本和债务市场价值不变，该资本结构也是使公司价值最大的资本结构。公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项C正确。

第149题

甲公司处于可持续增长状态。2019年初总资产1000万元，总负债200万元，预计2019年净利润100万元，股利支付率20%。甲公司2019年可持续增长率是（　　）。

A.8%

B.10%

C.11.1%

D.2.5%

参考答案：B

解析：

本题是考查传统报表根据期初权益计算可持续增长率。可持续增长率=100/(1000-200)×(1-20%)=10%。

第150题

甲商场进行分期付款销售活动，某款手机可在半年内分6期付款，每期期初付款600元。假设年利率12%。该手机价款如果购买时一次性付清，下列各项金额中最接近的是（　　）元。

A.3437

B.3477

C.3512

D.2912

参考答案：C

解析：

月利率=12%/12=1%

购买时一次性支付的金额=600×（P/A，1%，6）×（1+1%）=3512（元）。

第151题

甲公司有X、Y两个项目组，分别承接不同的项目类型。X项目组资本成本10％，Y项目组资本成本14％，甲公司资本成本12％。下列项目中甲可以接受的是（ ）。

A.报酬率为11％的X类项目

B.报酬率为12％的Y类项目

C.报酬率为13％的Y类项目

D.报酬率为9％的X类项目

参考答案：A

解析：

X类项目的报酬率11％大于X项目组资本成本10％，甲公司可以接受，选项A正确。X类项目的报酬率9％小于X项目组资本成本10％，甲公司不可以接受，选项D错误。Y类项目的报酬率12％和13％都小于Y项目组资本成本14％，甲公司不可以接受，选项B、C错误。

第152题

甲、乙公司已进入稳定增长状态，股票信息如下：

下列关于甲、乙股票投资的说法中，正确的是（　　）。

A.甲、乙股票预期股利相同

B.甲、乙股票股利收益率相同

C.甲、乙股票预期资本利得相同

D.甲、乙股票资本利得收益率相同

参考答案：B

解析：

甲股票预期股利=（10%-6%）×30=1.2（元），乙股票预期股利=（14%-10%）×40=1.6（元），选项A错误。甲股票股利收益率=10%-6%=4%，乙股票股利收益率=14%-10%=4%，选项B正确。甲股票股价增长率=甲股票资本利得收益率=甲股票股利稳定增长率=6%，甲股票预期资本利得=30×6%=1.8（元），乙股票股价增长率=乙股票资本利得收益率=乙股票股利稳定增长率=10%，乙股票预期资本利得=40×10%=4（元），选项C、D错误。

第153题

假设其他条件不变，下列影响期权价值的各项因素中，会引起期权价值同向变动的是（    ）。

A.执行价格

B.无风险利率

C.标的股票市价

D.标的股票股价波动率

参考答案：D

解析：

不管是欧式期权还是美式期权，不管是看涨期权还是看跌期权，股价波动率越大，都会使期权价值上升。执行价格上升，会使看涨期权价值下降。无风险利率以及标的股票市价上升，都会使看跌期权价值下降。

第154题

甲公司股票每股10元，以配股价格每股8元向全体股东每10股配售10股。拥有甲公司80%股权的投资者行使了配股权。乙持有甲公司股票1000股，未行使配股权，配股除权使乙的财富（　　）。

A.减少890元

B.减少1000元

C.不发生变化

D.增加220元

参考答案：A

解析：

配股除权参考价=（10+8×10/10×80%）/（1+80%）=9.11（元）

乙的财富变动额=1000×9.11-1000×10=-890（元）。

第155题

甲公司是一家啤酒生产企业，淡季需占用300万元货币资金、200万元应收账款、500万元存货、1 000万元固定资产以及200万元无形资产（除此以外无其他资产），旺季需额外增加300万元季节性存货。经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在2 000万元，其余靠短期借款提供资金。甲公司的营运资本筹资策略是（    ）。

A.适中型策略

B.激进型策略

C.无法确定

D.保守型策略

参考答案：B

解析：

长期性资产＝300＋200＋500＋1 000＋200＝2 200（万元），大于长期资金来源2 000万元，所以甲公司的营运资本筹资策略是激进型策略。

第156题

甲工厂生产联产品X和Y，9月份产量分别为690件和1 000件。分离点前发生联合成本40 000元，分离点后分别发生深加工成本10 000元和18 000元，X和Y的最终销售总价分别为970 000元和1 458 000元。按照可变现净值法，X和Y的总加工成本分别是（    ）。

A.16 000元和24 000元

B.12 000元和28 000元

C.22 000元和46 000元

D.26 000元和42 000元

参考答案：D

解析：

X产品的可变现净值＝970 000－10 000＝960 000（元），Y产品的可变现净值＝1 458 000－18 000＝1 440 000（元）X产品总加工成本＝40 000/（960 000＋1 440 000）×960 000＋10 000＝26 000（元），Y产品总加工成本＝40 000/（960 000＋1 440 000）×1 440 000＋18 000＝42 000（元）。

第157题

下列关于平行结转分步法的说法中，正确的是（    ）。

A.平行结转分步法适用于经常对外销售半成品的企业

B.平行结转分步法有利于考察在产品存货资金占用情况

C.平行结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理

D.平行结转分步法在产品是尚未最终完成的产品

参考答案：D

解析：

逐步结转分步法适用于经常对外销售半成品的企业，选项A错误。平行结转分步法不能全面地反映各步骤生产耗费的水平，不利于各步骤的成本管理，同时，半成品成本的结转同其实物结转相脱节，不能为各步骤在产品的实物管理和资金管理提供资料，选项B、C错误。

第158题

电信运营商推出“手机10元保号，可免费接听电话和接收短信，主叫国内通话每分钟0.2元”的套餐业务，选用该套餐的消费者每月手机费属于（    ）。

A.半变动成本

B.固定成本

C.阶梯式成本

D.延期变动成本

参考答案：A

解析：

半变动成本，是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本。这类成本通常有一个初始成本，一般不随业务量变动而变动，相当于固定成本；在这个基础上，成本总额随业务量变化呈正比例变化，又相当于变动成本。这两部分混合在一起，构成半变动成本。

第159题 甲公司是一家汽车制造企业，每年需要M零部件20000个，可以自制或外购。自制时直接材料400元/个，直接人工100元/个，变动制造费用200元/个，固定制造费用150元/个。甲公司有足够的生产能力，如不自制，设备出租可获得年租金400000元。甲公司选择外购的条件是单价小于（　　）元。

A.720

B.680

C.830

D.870

参考答案：A

解析：

自制的相关成本=（400+100+200）×20000+400000=14400000（元）

如果选择外购，单价＜14400000/20000=720（元）。

第160题 甲公司正在编制直接材料预算，预计单位产成品材料消耗量10千克，材料价格50元/千克，第一季度期初、期末材料存货分别为500千克和550千克；第一季度、第二季度产成品销量分别为200件和250件；期末产成品存货按下季度销量10%安排。预计第一季度材料采购金额是（　　）元。

A.102500

B.105000

C.130000

D.100000

参考答案：B

解析：

第一季度生产量=250×10%+200-200×10%=205（件）

第一季度材料采购量=205×10+550-500=2100（千克）

预计第一季度材料采购金额=2100×50=105000（元）。