第221题

甲企业采用标准成本法进行成本控制。当月产品实际产量大于预算产量，导致的成本差异是（    ）。

A.直接材料数量差异

B.变动制造费用效率差异

C.直接人工效率差异

D.固定制造费用能力差异

参考答案：D

解析：

直接材料成本差异、直接人工成本差异、变动制造费用成本差异均在实际产量前提下进行分析。固定制造费用能力差异＝（生产能力－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率，因此固定制造费用能力差异分析涉及预算产量。选项D正确。

第222题

甲企业生产一种产品，每件产品消耗材料10千克。预计本期产量155件，下期产量198件；本期期初材料310千克。期末材料按下期产量用料的20％确定。本期预计材料采购量为（    ）千克。

A.1 464

B.1860

C.1636

D.1946

参考答案：C

解析：

期末材料数量＝198×10×20％＝396（千克），本期生产需要量＝155×10＝1 550（千克），本期预计材料采购量＝本期生产需要量＋期末材料数量－期初材料数量＝1 550＋396－310＝1 636（千克）。

第223题

甲部门是一个利润中心。下列各项指标中，考核该部门经理业绩最适合的指标是（　　）。

A.部门边际贡献

B.部门税后利润

C.部门税前经营利润

D.部门可控边际贡献

参考答案：D

解析：

以可控边际贡献作为业绩评价依据可能是最佳选择，因其反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力。部门经理可控制收入以及变动成本和部分固定成本，因而可以对可控边际贡献承担责任，因此选项D正确。

第224题

与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的有（    ）。

A.发行成本低

B.发行范围小

C.股票变现性差

D.发行方式灵活性小

参考答案：ABC

解析：

非公开发行股票方式灵活性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差。

第225题

下列关于企业公平市场价值的说法中，正确的有（    ）。

A.企业公平市场价值是企业控股权价值

B.企业公平市场价值是企业未来现金流量的现值

C.企业公平市场价值是企业持续经营价值

D.企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值

参考答案：BD

解析：

企业的股权价值根据评估对象的不同可以分为少数股权价值与控股权价值，即企业的股权价值是指少数股权价值与控股权价值两者之一，选项A错误。一个企业的公平市场价值，应当是其持续经营价值与清算价值中较高的一个，选项C错误。

第226题

甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资，在下列效率不同的资本市场中，该投资基金可获取超额收益的有（    ）。

A.无效市场

B.半强式有效市场

C.弱式有效市场

D.强式有效市场

参考答案：AC

解析：

在半强式有效市场中，历史信息和公开信息已反映于股票价格，不能通过对历史信息和公开信息的分析获得超额收益。在强式有效市场中，对投资者来说，不能从公开和非公开的信息分析中获得超额收益，因此选项B、D错误。

第227题

甲公司用平衡计分卡进行业绩考评，下列各种维度中，平衡计分卡需要考虑的有（    ）。

A.顾客维度

B.债权人维度

C.股东维度

D.学习与成长维度

参考答案：AD

解析：

平衡计分卡的目标和指标来源于企业的愿景和战略，这些目标和指标从4个维度来考察企业的业绩，即财务维度、顾客维度、内部业务流程维度和学习与成长维度，因此选项A、D正确。

第228题

下列关于单个证券投资风险度量指标的表述中，正确的有（ ）。

A.贝塔系数度量投资的系统风险

B.方差度量投资的系统风险和非系统风险

C.标准差度量投资的非系统风险

D.变异系数度量投资的单位期望报酬率承担的系统风险和非系统风险

参考答案：ABD

解析：

方差、标准差、变异系数度量投资的总风险（包括系统风险和非系统风险），贝塔系数度量投资的系统风险。选项C错误。

第229题

在其他因素不变的情况下，下列各项变动中，引起美式看跌期权价值下降的有（　　）。

A.股票市价下降

B.股价波动率下降

C.到期期限缩短

D.无风险报酬率降低

参考答案：BC

解析：

看跌期权在未来某一时间执行，其收入是执行价格与股票价格的差额。如果其他因素不变，当股票价格下降时，看跌期权的价值上升，选项A错误。一种简单而不全面的解释是假设股票价格不变，无风险报酬率越低，执行价格的现值越高，看跌期权的价值越高，选项D错误。

第230题 甲股票当前市价20元，市场上有以该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，执行价格均为18元。下列说法中，正确的有（ ）。

A.看涨期权处于实值状态

B.看涨期权时间溢价大于0

C.看跌期权处于虚值状态

D.看跌期权时间溢价小于0

参考答案：ABC

解析：

对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时，该期权处于实值状态，选项A正确；对于看跌期权来说，标的资产的现行市价高于执行价格时，该期权处于虚值状态。选项C正确；期权的时间溢价是一种等待的价值，只要未到期，时间溢价就是大于0的。选项B正确，选项D错误。

第231题

下列各项作业中，属于品种级作业的有（    ）。

A.产品组装

B.产品检验

C.产品生产工艺改造

D.产品推广方案制定

参考答案：CD

解析：

品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品生产工艺规程规定、工艺改造、产品更新等。选项A是单位级作业，选项B是批次级作业。

第232题

甲公司拟投资一条生产线。该项目投资期限5年，资本成本12%，净现值200万元。下列说法中，正确的有（　）。

A.项目现值指数大于1

B.项目折现回收期大于5年

C.项目会计报酬率大于12%

D.项目内含报酬率大于12%

参考答案：AD

解析：

净现值大于0，说明现值指数大于1，内含报酬率大于资本成本。净现值大于0，说明现金流入现值大于现金流出现值，可以推出项目折现回收期小于5年。根据净现值无法判断回收期和会计报酬率的大小。

第233题

下列情形中，优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有（ ）。

A.公司增发优先股

B.修改公司章程中与优先股有关的内容

C.公司一次或累计减少注册资本超过10％

D.公司合并、分立、解散或变更公司形式

参考答案：ABCD

解析：

除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：①修改公司章程中与优先股相关的内容；②一次或累计减少公司注册资本超过10％；③公司合并、分立、解散或变更公司形式；④发行优先股；⑤公司章程规定的其他情形。

第234题

根据存货经济批量模型，下列各项中，导致存货经济订货批量增加的情况有（  ）

A.单位储存成本增加

B.订货固定成本增加

C.存货年需求量增加

D.单位订货变动成本增加

参考答案：CD

解析：

基本模型中，经济订货批量=（2×年需要量×单位变动订货成本/单位变动储存成本）^2,单位储存成本增加导致经济订货批量减少，选项A不正确；订货固定成本不影响经济订货批量，选项B不正确。

第235题

甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本。相关资料如下：

（1）甲公司目前长期资本中有长期债券1万份，普通股600万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面价值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元，普通股每股市价10元。

（2）目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股贝塔系数1.4。

（3）甲公司的企业所得税税率25%。

要求：

（1）计算甲公司长期债券税前资本成本。

（2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。

（3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。

（4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法？简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。

参考答案：见解析

解析：

（1）假设计息期债务资本成本为rd：

1000×8%/2×（P/A，rd，8）+1000×（P/F，rd，8）=935.33

当rd=5%，1000×8%/2×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）=40×6.4632+1000×0.6768=935.33

因此：rd=5%

长期债券税前资本成本=（1+5%）2-1=10.25%

（2）普通股资本成本=6%+1.4×（11%-6%）=13%

（3）加权平均资本成本=10.25%×（1-25%）×1×935.33/（1×935.33+600×10）+13%×600×10/（1×935.33+600×10）=12.28%

（4）计算公司的加权平均资本成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。

①账面价值权重：是指根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。资产负债表提供了负债和权益的金额，计算时很方便。但是，账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值权重会歪曲资本成本，因为账面价值与市场价值有极大的差异。

②实际市场价值权重：是根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的。

③目标资本结构权重：是根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。

公司的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。如果公司向目标资本结构发展，目标资本结构权重更为合适。这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于公司评价未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重仅反映过去和现在的资本结构。

第236题

甲公司是一家新型建筑材料生产企业，为做好2017年财务计划，拟进行财务报表分析和预测。相关资料如下：

（1）甲公司2016年主要财务数据：

（2）公司没有优先股且没有外部股权融资计划，股东权益变动均来自留存收益。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60%。

（3）销售部门预测2017年公司营业收入增长率10%。

（4）甲公司的企业所得税税率25%。

要求：

（1）假设2017年甲公司除长期借款外所有资产和负债与营业收入保持2016年的百分比关系，所有成本费用与营业收入的占比关系维持2016年水平，用销售百分比法初步测算公司2017年融资总需求和外部融资需求。

（2）假设2017年甲公司除货币资金、长期借款外所有资产和负债与营业收入保持2016年的百分比关系，除财务费用和所得税费用外所有成本费用与营业收入的占比关系维持2016年水平，2017年新增财务费用按新增长期借款期初借入计算，所得税费用按当年利润总额计算。为满足资金需求，甲公司根据要求（1）的初步测算结果，以百万元为单位向银行申请贷款，贷款利率8%，贷款金额超出融资需求的部分计入货币资金。预测公司2017年末资产负债表和2017年度利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

参考答案：见解析

解析：

（1）2017年融资总需求=增加的净经营资产=（12000-1000-2000）×10%=900（万元）

2017年外部融资需求=900-16000×（1+10%）×（1650/16000）×（1-60%）=174（万元）

第237题

甲公司是一家制造业企业，产品市场需求处于上升阶段，为增加产能，公司拟于2018年年初添置一台设备。有两种方案可供选择：

方案一：自行购置。预计设备购置成本1600万元，按税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限5年，净残值率5%，预计该设备使用4年，每年年末支付维护费用16万元，4年后变现价值400万元。

方案二：租赁。甲公司租用设备进行生产，租赁期4年，设备的维护费用由提供租赁服务的公司承担，租赁期内不得撤租，租赁期满时设备所有权不转让，租赁费总计1480万元，分4年偿付，每年年初支付370万元。

甲公司的企业所得税税率为25%，税前有担保的借款利率为8%。

要求：

（1）计算方案一的初始投资额、每年折旧抵税额、每年维护费用税后净额、4年后设备变现税后净额，并计算考虑货币时间价值的平均年成本。

（2）判断租赁性质，计算方案二的考虑货币时间价值的平均年成本。

（3）比较方案一和方案二的平均年成本，判断甲公司应选择方案一还是方案二。

参考答案：见解析

解析：

（1）①初始投资额=1600（万元）

②每年折旧=（1600-1600×5%）/5=304（万元）

每年折旧抵税额=304×25%=76（万元）

③每年维护费用税后净额=16×（1-25%）=12（万元）

④4年后账面价值=1600-304×4=384（万元）

4年后设备变现税后净额=400-（400-384）×25%=396（万元）

⑤税后有担保的借款利率=8%×（1-25%）=6%

现金流出总现值=1600+（-76+12）×（P/A，6%，4）-396×（P/F，6%，4）=1064.56（万元）

平均年成本=1064.56/（P/A，6%，4）=307.22（万元）

（2）租赁期占租赁资产可使用年限=4/5=80%，大于75%，因此属于融资租赁。

每年折旧=（1480-1480×5%）/5=281.2（万元）

每年折旧抵税额=281.2×25%=70.3（万元）

4年后账面价值=1480-281.2×4=355.2（万元）

4年后设备变现税后净额=355.2×25%=88.8（万元）

现金流出总现值=370×（P/A，6%，4）×（1+6%）-70.3×（P/A，6%，4）-88.8×（P/F，6%，4）=1045.08（万元）

平均年成本=1045.08/（P/A，6%，4）=301.60（万元）

（3）方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本，因此甲公司应选择方案二。

第238题

甲企业使用同种原料生产联产品A和B，采用平行结转分步法计算产品成本。产品生产分为两个步骤，第一步骤对原料进行预处理后，直接转移到第二步骤进行深加工，生产出A、B两种产品，原料只在第一步骤生产开工时一次性投放，两个步骤的直接人工和制造费用随加工进度陆续发生，第一步骤和第二步骤均采用约当产量法（假设在产品存货发出采用加权平均法）在产成品和在产品之间分配成本，月末留存在本步骤的实物在产品的完工程度分别为60%和50%。联产品成本按照可变现净值法进行分配，其中：A产品可直接出售，售价为8.58元/千克；B产品需继续加工，加工成本为0.336元/千克，售价为7.2元/千克。A、B两种产品的产量比例为6：5。

2017年9月相关成本核算资料如下：

（1）本月产量资料。

（2）月初在产品成本

（3）本月发生成本

要求：

（1）编制各步骤产品成本计算单以及产品成本汇总计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

（2）计算A、B产品的单位成本。

参考答案：见解析

解析：

（1）

（2）A、B两种产品的产量比例为6：5，所以A产品产量=88000×6/（6+5）=48000（千克），B产品产量=88000×5/（6+5）=40000（千克）

A产品可变现净值=48000×8.58=411840（元）

B产品可变现净值=40000×（7.2-0.336）=274560（元）

A产品应分配的成本=572000×411840/（411840+274560）=343200（元）

A产品单位成本=343200/48000=7.15（元/千克）

B产品应分配的成本=572000×274560/（411840+274560）=228800（元）

B产品单位成本=228800/40000+0.336=6.056（元/千克）。

第239题

甲公司是一家蔗糖生产企业，每年12月份编制下一年的分季度现金预算。2017年年末，预算2018年的相关资料如下：

（1）该公司只生产一种1千克装的白砂糖。由于作为原料的甘蔗供货有季节性，采购、生产只在第一、四季度进行，但销售全年发生。

（2）销售收入预计：第一季度1500万元，第二季度750万元，第三季度750万元，第四季度1500万元。所有销售均为赊销。每季度赊销款的2/3当季收回，另外1/3下一季度收回，应收账款年初余额500万元，预计可在第一季度收回。

（3）原料采购预计：甘蔗全年原料采购预计支出800万元；第一季度预付原料采购款的50%，第四季度收储原料并支付剩余的50%尾款。

（4）付现费用预计：直接人工费用第一、四季度均为700万元；制造费用第一、四季度均为500万元；第二、三季度不进行生产，不发生直接人工和制造费用；销售和管理费用第一季度100万元、第二季度50万元、第三季度50万元、第四季度100万元。直接人工费用、制造费用、销售和管理费用，均于当季支付。全年所得税费用200万元，分4个季度预交，每季度支付50万元。

（5）公司计划在下半年安装两条新生产线，第三、四季度分别支付设备及安装款400万元、200万元。

（6）2017年年末，公司有现金12万元，没有短期投资。为应对季节生产所需的大量资金，2017年年末公司从银行借入短期借款255万元。除该短期借款外，公司没有其他负债。公司根据下季度现金净需求额外加10万元浮动额确定季末最低现金余额，如下季度现金净需求额为负，则最低现金余额为10万元。实有现金低于最低现金余额时，如果有短期投资，先变卖短期投资，仍不足时，再向银行借入短期借款；超过最低现金余额时，如果有短期借款，先偿还短期借款，仍有剩余时，再进行短期投资。借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为5万元的倍数，均在季度末发生。短期借款年利率为8%，每季度末付息一次；短期投资年报酬率为4%，每季度末结算一次。假设不考虑借款和投资的交易费用。

（7）为简化计算，假设2019年第一季度的预计营业收入、原料采购及付现费用与2018年第一季度相同。

要求：根据上述资料，编制公司现金预算（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

参考答案：见解析

解析：

2018年第一季度现金净需求额=1750-1500=250（万元），为正数，即2017年第四季度期末现金余额（年末余额）大于等于250+10=260（万元）。

2018年第二季度现金净需求额=100-1000=-900（万元），为负数，即2018年第一季度期末现金余额大于等于10万元即可。

2018年第三季度现金净需求额=500-750=-250（万元），为负数，即2018年第二季度期末现金余额大于等于10万元即可。

2018年第四季度现金净需求额=1950-1250=700（万元），为正数，即2018年第三季度期末现金余额大于等于700+10=710（万元）。

2019年第一季度现金净需求额=1750-1500=250（万元），为正数，即2018年第四季度期末现金余额大于等于250+10=260（万元）。

设2018年第二季度的短期投资为X万元，则11.9+1000-100-255-5.1-X≥10，解得：X≤641.8（万元），题中给出“借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为5万元的倍数”，因此X取640万元；

设2018年第三季度的收回短期投资为Y万元，则11.8+750-500+Y+640×4%/4≥710，解得：Y≥441.8（万元），题中给出“借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为5万元的倍数”，因此Y取445万元；

由于题中给出2017年年末公司从银行借入短期借款255万元，这里的条件其实是暗示每季度借款时，要将下季度需要偿还的借款利息考虑在内。因为如果借款250万元，那么2017年年末现金余额=12+250=262（万元），是大于260万元的。但是，此时借款是255万元，因此是将2018年第一季度支付的短期借款利息考虑在内的。同理2018年第四季度银行借款也应该将2019年第一季度支付的借款利息考虑在内。

设2018年第四季度向银行借款为Z万元，则713.2+1250-1950+Z-Z×8%/4+195+1.95≥260，解得：Z≥50.87（万元），题中给出“借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为5万元的倍数”，因此Z取55万元。

【提示】解答本题的关键点在于：①理解“下季度现金净需求额”的含义，下季度现金净需求额=下季度现金支出合计-下季度现金收入合计。②“公司根据下季度现金净需求额外加10万元浮动额确定季末最低现金余额”，因为2018年第一季度现金净需求额为250万元，初步确定2017年第四季度期末现金余额（年末余额）应大于等于260万元，综合考虑借款利息之后，2017年年末现金余额为267万元（12万元+255万元）。③注意现金筹措或运用的顺序：现金不足时，如果有短期投资，先变卖短期投资，仍不足时，再向银行借入短期借款。现金多余时，如果有短期借款，先偿还短期借款，仍有剩余时，再进行短期投资。④“借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为5万元的倍数，均在季度末发生。短期借款年利率为8%，每季度末付息一次；短期投资年报酬率为4%，每季度末结算一次”。

第240题

甲公司是一家智能机器人制造企业，目前生产A、B、C三种型号机器人，最近几年该行业市场需求变化较大，公司正进行生产经营的调整和决策。相关资料如下：

（1）预计2018年A型机器人销量1500台，单位售价24万元，单位变动成本14万元；B型机器人销量1000台，单位售价18万元，单位变动成本10万元；C型机器人销量2500台，单位售价16万元，单位变动成本10万元；固定成本总额10200万元。

（2）A、B、C三种型号机器人都需要通过同一台关键设备加工，该设备是公司的约束资源，该设备总的加工能力为5000小时，A、B、C三种型号机器人利用该设备进行加工的时间分别为1小时、2小时和1小时。

要求：

（1）为有效利用关键设备，该公司2018年A、B、C三种型号机器人各应生产多少台？营业利润总计多少？

（2）基于要求（1）的结果，计算公司2018年的加权平均边际贡献率、加权平均盈亏平衡销售额及A型机器人的盈亏平衡销售额、盈亏平衡销售量、盈亏临界点作业率。

（3）假设公司根据市场需求变化，调整产品结构，计划2019年只生产A型机器人，预计2019年A型机器人销量达到5000台，单位变动成本保持不变，固定成本增加到11200万元，若想达到要求（1）的营业利润，2019年公司A型机器人可接受的最低销售单价是多少？

（4）基于要求（3）的单位售价、单位变动成本、固定成本和销量，分别计算在这些参数增长10%时营业利润对各参数的敏感系数，然后按营业利润对这些参数的敏感程度进行排序，并指出对营业利润而言哪些参数是敏感因素。

参考答案：见解析

解析：

（1）A型机器人单位小时边际贡献=（24-14）/1=10（万元/小时）

B型机器人单位小时边际贡献=（18-10）/2=4（万元/小时）

C型机器人单位小时边际贡献=（16-10）/1=6（万元/小时）

因为A型机器人单位小时边际贡献＞C型机器人单位小时边际贡献＞B型机器人单位小时边际贡献，所以应该先生产A型机器人，再生产C型机器人，最后生产B型机器人。

因为A型机器人销量1500台，所以A型机器人生产1500台，总工时1500小时，C型机器人销量2500台，因此C型机器人生产2500台，总工时2500小时，剩余工时=5000-1500-2500=1000（小时），所以应该生产B型机器人的数量=1000/2=500（台）

即：生产A型机器人1500台，C型机器人2500台，B型机器人500台。

营业利润总计=1500×（24-14）+2500×（16-10）+500×（18-10）-10200=23800（万元）

（2）加权平均边际贡献率=［1500×（24-14）+2500×（16-10）+500×（18-10）］/（1500×24+2500×16+500×18）=40%

加权平均盈亏平衡销售额=10200/40%=25500（万元）

A型机器人的盈亏平衡销售额=25500×1500×24/（1500×24+2500×16+500×18）=10800（万元）

A型机器人的盈亏平衡销售量=10800/24=450（台）

A型机器人的盈亏临界点作业率=450/1500=30%

（3）假设可接受的最低销售单价是P，则：

（P-14）×5000-11200=23800

解得：P=21（万元）

（4）①单价增长10%：

变化后的营业利润=［21×（1+10%）-14］×5000-11200=34300（万元）

营业利润变动百分比=（34300-23800）/23800=44.12%

营业利润对单价的敏感系数=44.12%/10%=4.41

单位变动成本增长10%：

变化后的营业利润=［21-14×（1+10%）］×5000-11200=16800（万元）

营业利润变动百分比=（16800-23800）/23800=-29.41%

营业利润对单位变动成本的敏感系数=-29.41%/10%=-2.94

销量增长10%：

变化后的营业利润=（21-14）×5000×（1+10%）-11200=27300（万元）

营业利润变动百分比=（27300-23800）/23800=14.71%

营业利润对销量的敏感系数=14.71%/10%=1.47

固定成本增长10%：

变化后的营业利润=（21-14）×5000-11200×（1+10%）=22680（万元）

营业利润变动百分比=（22680-23800）/23800=-4.71%

营业利润对固定成本的敏感系数=-4.71%/10%=-0.47

②敏感程度由大到小的顺序是：单价、单位变动成本、销量、固定成本

③敏感系数的绝对值大于1的因素属于敏感因素，因此单价、单位变动成本、销量属于敏感因素。