第101题

在进行期限不同互斥项目的选择时，共同年限法和等额年金法的共同缺点有（　　）。

A.忽视了货币的时间价值

B.无法用于投资额不同项目的优选决策

C.未考虑通货膨胀严重时的重置成本上升问题

D.未考虑技术进步快的投资领域的项目投资不可重复问题

参考答案：CD

解析：

共同年限法和等额年金法的共同缺点：①有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制；②如果通货膨胀比较严重，必须要考虑重置成本的上升；③从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰。所以选项C、D正确。

第102题

下列各项影响因素中，能够增强公司短期偿债能力的有（　　）。

A.良好的公司声誉

B.可动用的银行授信额度

C.可快速变现的非流动资产

D.公司股价上涨

参考答案：ABC

解析：

选项A、B、C是能增强短期偿债能力的表外因素。股价受多种因素影响，不一定是短期偿债能力提升的表现，选项D不正确。

第103题

下列关于本量利分析基本模型假设的说法中，正确的有（　　）。

A.企业的总成本按其性态可以近似地描述为线性模型

B.本量利分析的“量”指的是销售数量，并假设产销平衡

C.在多品种生产和销售的企业中，各产品销售收入在总收入中占比不变

D.区分一项成本是变动成本还是固定成本，需限定在一定的相关范围内

参考答案：ABCD

解析：

本量利分析基本模型的相关假设包括：（1）相关范围假设：①期间假设固定成本和变动成本，是在特定期间范围内分析和计量的结果；②业务量假设固定成本和变动成本，是在一定业务量范围内分析和计量的结果；（2）线性假设：企业的总成本按性态可以或者可以近似地描述为y=a+bx；（3）产销平衡假设：本量利分析中的“量”指的是销售数量而非生产数量（销售数量=生产数量）；（4）品种结构不变假设：假设各种产品的销售收入在总收入中所占的比重不变。因此选项A、B、C、D均正确。

第104题

下列关于零基预算法的说法中，正确的有（　　）。

A.零基预算法的主要缺点是编制工作量大

B.零基预算法假设原有各项业务及金额都合理

C.不经常发生的预算项目适合用零基预算法编制

D.不受前期费用项目和费用水平的制约是零基预算法的优点之一

参考答案：ACD

解析：

采用零基预算法在编制费用预算时，不考虑以往期间的费用项目和费用数额，主要根据预算期的需要和可能分析费用项目和费用数额的合理性，综合平衡编制费用预算。与之相对的增量预算法才是假设原有的各项业务都是合理的，因此选项B错误。

第105题

甲生产车间是一个标准成本中心，下列考核指标中应由甲车间负责的有（　　）。

A.设备利用程度

B.计划产量完成情况

C.生产工艺标准的执行情况

D.产品工时标准的执行情况

参考答案：BCD

解析：

标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任。所以选项A不正确。标准成本中心必须是所生产的产品稳定而明确，并且已经知道单位产品所需要的投入量的责任中心，因此计划产量完成情况、生产工艺标准的执行情况、产品工时标准的执行情况都要由标准成本中心负责，选项B、C、D正确。

第106题

下列各项费用中，通常属于酌量性固定成本的有（　　）。

A.广告宣传费

B.实习培训费

C.新品研发费

D.照明取暖费

参考答案：ABC

解析：

可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，称为酌量性固定成本。例如，科研开发费、广告费、职工培训费等，其发生额是由经理人员根据企业的经营方针决定的。选项A、B、C正确。选项D属于约束性固定成本。

第107题

甲公司是一家电子产品生产企业，从事电子产品的设计、生产和销售，按照客户订单分批组织生产，间接加工费按照作业成本法分配。下列关于作业成本库设计的说法中，正确的有（　　）。

A.产品设计作业属于品种级作业

B.产品订单处理属于批次级作业

C.产品组装作业属于单位级作业

D.产品包装作业属于维持级作业

参考答案：ABC

解析：

产品包装作业属于单位级作业，选项D错误。

第108题

下列各项材料数量差异中，应由生产部门负责的有（　　）。

A.工人操作疏忽导致废料增加

B.工艺流程管理不善造成用料增多

C.购入材料质量不稳定造成使用量超标

D.机器设备没有正常操作导致多耗材料

参考答案：ABD

解析：

选项A、B、D都应由生产部门负责，但是有时材料数量差异并非生产部门的责任，可能是由于购入材料质量低劣、规格不符使用量超过标准；也可能是由于工艺变更、检验过严使数量差异加大。对此，需要进行具体的调查研究才能明确责任归属。选项C不正确。

第109题

下列关于股票回购的说法中，正确的有（　　）。

A.股票回购可以降低财务杠杆

B.股票回购可以调节所有权结构

C.股票回购能向市场传递股价被低估的信号

D.股票回购可以避免股利波动带来的负面影响

参考答案：BCD

解析：

股票回购会导致公司资本中所有者权益减少，而负债不变，则提高了财务杠杆。选项A错误。股票回购可以调节所有权结构，公司拥有回购的库存股，可以用来交换被收购或被兼并公司的股票，也可用来满足认股权证持有人认购公司股票或可转换债券持有人转换公司普通股的需要，还可以在执行管理层与员工股票期权时使用，避免发行新股而稀释收益。选项B正确。公司向市场传递股价被低估的信号，通常股票回购会提升股价，稳定股票价格。选项C正确。发放现金股利会影响股价，而股票回购则能避免股利波动带来的负面效应，用暂时的或不稳定的剩余现金流量回购股票，以维持相对稳定的股利支付率。选项D正确。

第110题

下列各项指标中，改变折现率影响其计算结果的有（　　）。

A.净现值

B.内含报酬率

C.会计收益率

D.动态回收期

参考答案：AD

解析：

内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不受设定折现率的影响，选项B错误；会计收益率不考虑货币时间价值，不受折现率的影响，选项C错误。

第111题

关于连续付息的平息债券，下列说法中正确的有（　　）。

A.当折现率等于票面利率时，债券价值一定等于票面价值

B.当折现率大于票面利率时，债券价值到期前一直低于票面价值

C.折现率小于票面利率时，债券价值到期前一直高于票面价值

D.随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小

参考答案：ABCD

解析：

对于连续支付利息的平息债券，在折现率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。当折现率高于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐提高，最终等于债券面值；当折现率等于票面利率时，债券价值一直等于票面价值；当折现率低于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐下降，最终等于债券面值。因此选项A、B、C都正确。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。也就是说，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。选项D正确。

第112题

1.甲公司是一家上市公司，目前拟发行可转换债券筹集资金。乙投资机构是一家从事证券投资的专业机构，正对甲公司可转换债券进行投资的可行性分析，为此收集了甲公司的发行公告、股票价格等信息。相关资料如下：

（1）甲公司于2021年12月20日发布的《公开发行可转换债券发行公告》摘要。

本次发行证券的种类为可转换为公司A股普通股股票的可转换公司债券。本次募集资金总额为人民币100000万元，发行数量为100万张。

本可转债每张面值人民币1000元，票面利率5%，每年末付息一次，到期归还本金。

本可转债按面值发行，期限为自发行之日起10年，即2022年1月1日至2031年12月31日。本可转债的转股期自可转债发行结束之日满六个月后第一个交易日起至可转债到期日止，转股价格为100元/股。在转股期内，如果可转债的转换价值高于1500元时，公司董事会有权以1080元的价格赎回全部未转股的可转债。

（2）预计债券发行后，甲公司普通股每股市价55元，公司进入生产经营稳定增长期，可持续增长率12%。

（3）假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。

（4）市场上等风险普通债券市场利率8%。

要求：

（1）什么是赎回条款？为什么设置赎回条款？什么是有条件赎回？

（2）计算每张可转换债券第8年末和第9年末的转换价值。

（3）计算每张可转换债券第8年末（付息后）的纯债券价值和底线价值，判断债券持有者是否应在第8年末转股，并说明理由。

（4）如果投资者在第8年末（付息后）转股，计算投资可转换债券的期望报酬率，判断乙投资机构是否应购买该债券，并说明原因。

参考答案：见解析

解析：

（1）①赎回条款是可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。

②设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此被称为加速条款；同时，也使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。

③有条件赎回是对赎回债券有一些条件限制，只有在满足了这些条件之后才能由发行企业赎回债券。

（2）转换比率=1000/100=10

第8年末的转换价值=第8年末的股价×转换比率=55×（F/P，12%，8）×10=55×2.4760×10=1361.80（元）

第9年末的转换价值=第9年末的股价×转换比率=55×（F/P，12%，9）×10=55×2.7731×10=1525.21（元）

（3）第8年末（付息后）的纯债券价值=1000×5%×（P/A，8%，2）+1000×（P/F，8%，2）=1000×5%×1.7833+1000×0.8573=946.47（元）

第8年末的转换价值=1361.80元

可转换债券的底线价值是两者中较高者，即1361.80元。

债券持有者应在第8年末转换。

因为第9年末转换价值将超过1500元，说明可转债将在第9年中达到赎回条件，而“转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行”；第8年末的转换价值高于赎回价格1080元，如果债券持有者不在第8年末转股，而是等到第9年末，将有被中途赎回进而遭受损失的风险。

（4）设期望报酬率为K，则有：

1000=1000×5%×（P/A，K，8）+1361.80×（P/F，K，8）

当K=8%时，1000×5%×（P/A，8%，8）+1361.80×（P/F，8%，8）=50×5.7466+1361.80×0.5403=1023.11（元）

当K=9%时，1000×5%×（P/A，9%，8）+1361.80×（P/F，9%，8）=50×5.5348+1361.80×0.5019=960.23（元）

（K-8%）/（9%-8%）=（1000-1023.11）/（960.23-1023.11）

解得：K=8.37%

乙投资机构应购买该债券。因为乙投资机构的投资报酬率8.37%高于等风险普通债券的市场利率8%，对投资者具有一定的吸引力。

第113题

2.甲生物制药公司拟于2021年末投资建设一条新药生产线，项目期限3年。现正进行可行性研究，相关信息如下：

该项目需要一栋厂房、一套生产设备和一项特许使用权。厂房拟用目前公司对外出租的闲置厂房，租金每年200万元，每年年初收取。生产设备购置安装成本5000万元，按直线法计提折旧，折旧年限5年，无残值，预计3年后变现价值2500万元。特许使用权需一次性支付3000万元，使用期限3年，按使用年限平均摊销，无残值。按税法规定当年折旧和摊销可在当年抵扣所得税。该项目无建设期。

生产线建成后，预计新药2022年、2023年、2024年每年营业收入分别为6000万元、7000万元、7000万元。每年付现固定成本500万元，付现变动成本为当年营业收入的25%。

该项目需要占用的营运资本与营业收入存在函数关系：营运资本=200万元+当年营业收入×20%。每年新增的营运资本在年初投入，项目结束时全部收回。

假设设备购置和特许使用权支出发生在2021年末，各年营业现金流量均发生在当年年末。

项目加权平均资本成本12%。企业所得税税率25%。

要求：

（1）估计该项目2021～2024年末的相关现金流量和净现值（计算过程和结果填入下方表格中）。 

（2）如果项目加权平均资本成本上升到14%，其他因素不变，计算项目的净现值。

（3）基于要求（1）和（2）的结果，计算项目净现值对资本成本的敏感系数。

参考答案：见解析

解析：

（1）

（2）净现值=-9600+3150/（1+14%）+3912.5/（1+14%）^2+8087.5/（1+14%）^3=1632.53（万元）

（3）项目净现值对资本成本的敏感系数=［（1632.53-2088.37）/2088.37］/［（14%-12%）/12%］=-1.31。

第114题

甲公司是一家制造业企业，下设一基本生产车间，生产A、B两种产品。A、B产品分别由不同的班组加工，领用不同的材料。A产品有A-1、A-2和A-3三种型号，加工工艺、耗用材料基本相同；B产品有B-1和B-2两种型号，工工艺、耗用材料基本相同。公司采用品种法计算产品成本，直接材料、直接人工直接计入A、B产品，制造费用按当月定额工时在A、B产品之间分配。原材料在开工时一次投入，直接人工、制造费用随加工进度陆续发生。公司先分配完工产品与月末在产品成本，再在同一产品不同型号之间分配完工产品成本，均采用定额比例法。

2021年7月相关资料如下：

   （1）单位完工产品定额

（1）编制制造费用分配表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）

制造费用分配表

参考答案：见解析

解析：

【解析】

完工产品直接材料定额成本=1000×1500+2000×800+400×400=3260000（元）

直接材料成本分配率=4714500/（3260000+1230000）=1.05

完工产品直接材料成本=3260000×1.05=3423000（元）

月末在产品直接材料成本=1230000*1.05=1291500（元）

完工产品定额工时=1000×8+2000×6+400×4=21600（小时）

直接人工成本分配率=619200/（21600+4200）=24

完工产品直接人工成本=21600×24=518400（元）

月末在产品直接人工成本=4200×24=100800（元）

制造费用分配率=490200/（21600+4200）=19

完工产品制造费用=21600×19=410400（元）

月末在产品直接人工成本=4200×19=79800（元）

第115题

甲公司目前生产A、B两种产品，需要使用同一台机器设备，该设备每月提供的最大加工时间10000分钟，固定制造费用总额140000元。相关资料如下：

2021年8月末，甲公司预计未来每月正常市场需求可达A产品900件、B产品350件。

要求：

（1）为最优利用该机器设备获得最大利润，甲公司每月应生产A、B产品各多少件？

（2）为满足正常市场需求，在充分利用现有机器设备产能基础上，甲公司追加一台机器设备，每月可增加机器工时7000分钟。若追加设备的相关成本120000元，剩余生产能力无法转移，计算追加设备对公司税前经营利润的影响。

（3）在甲公司追加产能的前提下，如果在正常市场需求外客户乙提出新增A产品订单400件，不可拆单（即若接受该订单，则必须全部接受，不可部分接受），1个月内交货，每件2100元。若机器设备剩余生产能力无法转移，原正常市场需求可以部分放弃，计算接受该订单对公司税前经营利润的影响，并判断是否应接受该订单。

（4）在甲公司追加产能的前提下，如果在正常市场需求外甲公司拟参加客户丙的一项招标：丙订购A产品360件，1个月交货。甲公司使用成本加成定价法制定投标价格，在成本基础上的总加成额72000元。若机器设备剩余生产能力无法转移，计算甲公司投标的最低单价。

参考答案：见解析

解析：

（1）A产品单位机器工时边际贡献=（3000-1000-500-500）/10=100（元/分钟）

B产品单位机器工时边际贡献=（2500-600-300-100）/12=125（元/分钟）

B产品单位机器工时边际贡献高，优先安排生产B产品350件。

再安排生产A产品，A产品产量=（10000-12×350）/10=580（件）

（2）A产品剩余市场需求的生产时间=（900-580）×10=3200（分钟）＜7000（分钟）

或，追加设备可生产A产品数量=7000/10=700（件）＞320（件）

追加设备对公司税前经营利润的影响=3200×100-120000=200000（元）

或：追加设备对公司税前经营利润的影响=（900-580）×（3000-1000-500-500）-120000=200000（元）

（3）剩余机器工时=7000-3200=3800（分钟），还可以生产A产品3800/10=380（件）

客户乙新订单是400件，追加的设备生产能力不够满足该订单。

如果接受该订单，必须减少原订单20件。减少正常销售的边际贡献便成为接受该订单的机会成本。

接受该订单的机会成本=（3000-1000-500-500）×20=20000（元）

接受该订单的边际贡献=（2100-1000-500-500）×400=40000（元）

对甲公司税前经营利润的影响=40000-20000=20000（元）

（4）投标丙所需机器工时=360×10=3600（分钟）＜3800（分钟）

甲公司投标最低单价=1000+500+500+72000/360=2200（元/件）

第116题

甲上市公司是一家电气设备制造企业，目前正处在高速增长期。为判断公司股票是否被低估，正进行价值评估。相关资料如下：

（1）甲公司2021年末发行在外普通股5亿股，每股市价100元，没有优先股。未来不打算增发和回购股票。2021年相关报表项目如下：

货币资金全部为经营活动所需，其他应收款、其他应付款均为经营活动产生，财务费用均为利息费用，2021年没有资本化利息支出。企业所得税税率25%。

（2）甲公司预测2022年、2023年营业收入增长率20%，2024年及以后保持6%的永续增长；税后经营净利率、净经营资产周转次数、净财务杠杆和净负债利息率一直维持2021年水平不变。

（3）甲公司普通股资本成本12%。

（4）可比公司乙公司2021年每股收益1元，2021年每股市价15元。

为简化计算，财务指标涉及平均值的，均以年末余额替代年平均水平。

要求：

（1）计算甲公司2021年每股收益，用市盈率模型估算2021年末甲公司股权价值，并判断甲公司股价是否被低估。

（2）编制甲公司2021年管理用资产负债表和利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

（3）预测甲公司2022年、2023年和2024年的实体现金流量和股权现金流量（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

（4）用股权现金流量折现模型估算2021年末甲公司每股股权价值，并判断甲公司股价是否被低估。

（5）与现金流量折现模型相比，市盈率模型有哪些优点和局限性？

参考答案：见解析

解析：

（1）2021年每股收益=3000/500=6（元/股）

每股价值=15/1×6=90（元/股）

甲公司股票价值没有被低估，而是被高估了。

（4）股权价值=1640×（P/F，12%，1）+1968×（P/F，12%，2）+3732.48/（12%-6%）×（P/F，12%，2）=1640×0.8929+1968×0.7972+62208×0.7972=52625.46（百万元）=526.25（亿元）

每股价值=526.25/5=105.25（元/股）

甲公司股票价值被低估。

（5）市盈率模型的优点：计算数据容易取得，计算简单；价格和收益相联系，直观反映投入和产出的关系；市盈率涵盖了风险、增长率、股利支付率的影响，具有综合性。

市盈率模型的局限性：用相对价值对企业估值，如果可比企业的价值被高估（或低估）了，目标企业的价值也会被高估（或低估）；如果收益是0或负值，市盈率就失去了意义。

第117题

供货商向甲公司提供的信用条件是“2/30，N/90”。一年按360天计算，不考虑复利。甲公司放弃现金折扣的成本是（    ）。

A.12.24％

B.12％

C.12.88％

D.12.62％

参考答案：A

解析：

选项A正确，放弃现金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）＝2％/（1－2％）×360/（90－30）＝12.24％。

第118题

一项投资组合由两项资产构成。下列关于两项资产的期望收益率相关系数与投资组合风险分散效应的说法中，正确的是（ ）。

A.相关系数等于0时，风险分散效应最强

B.相关系数等于1时，不能分散风险

C.相关系数大小不影响风险分散效应

D.相关系数等于–1时，才有风险分散效应

参考答案：B

解析：

相关系数等于1，即两项资产的期望收益率呈完全正相关，两项资产构成的投资组合不能分散任何风险。相关系数大于等于－1，而小于1时，两项资产构成的投资组合具有风险分散效应。相关系数等于－1时，两项资产构成的投资组合风险分散效应最强。

第119题

甲公司生产X产品，产量处于100 000～120 000件范围内时，固定成本总额220 000元，单位变动成本不变。目前，X产品产量为110 000件，总成本440 000元。预计下年总产量115 000件，总成本是（    ）元。

A.450 000

B.440 000

C.不能确定

D.460 000

参考答案：A

解析：

单位变动成本＝（440 000－220 000）/110 000＝2（元/件），下年总产量为115 000件时，总成本＝220 000＋2×115 000＝450 000（元）。

第120题

甲公司生产X产品，需要经过三个步骤，第一步骤半成品直接转入第二步骤，第二步骤半成品直接转入第三步骤，第三步骤生产出产成品。各步骤加工费用随加工进度陆续发生。该公司采用平行结转分步法计算产品成本。月末盘点：第一步骤月末在产品100件，完工程度60％；第二步骤月末在产品150件，完工程度40％﹔第三步骤完工产品540件，在产品200件，完工程度20％。按照约当产量法（加权平均法），第二步骤加工费用应计入完工产品成本的份额占比是（    ）。

A.60％

B.40％

C.80％

D.67.5％

参考答案：D

解析：

第二步骤广义在产品约当产量＝150×40％＋200＝260（件），第二步骤加工费用应计入完工产品成本的份额占比＝540/（540＋260）＝67.5％。