注册会计师《财务成本管理》历史真题（240题）

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甲公司是一家中低端护肤品生产企业，为适应市场需求，2020年末新建一条高端护肤生产线，项目期限5年。相关资料如下：

（1）新建生产线需要一栋厂房、一套生产设备和一项专利技术。新建厂房成本5 000万元，根据税法相关规定，按直线法计提折旧，折旧年限20年，无残值。假设厂房建设周期很短，2020年末即可建成使用，预计5年后变现价值4 000万元。生产设备购置成本2 000万元，无需安装，根据税法相关规定，按直线法计提折旧，折旧年限为5年，无残值。一次性支付专利使用费1 000万元，可使用5年，根据税法相关规定，专科技术使用费按受益年限平均摊销。

（2）生产线建成后，预计高端护肤品第一年销售收入5 000万元，第二年及以后每年销售收入6 000万元。付现变动成本占销售收入的20％，付现固定成本每年1 000万元。

（3）项目需增加营运资本200万元，于2020年末投入，项目结束时收回。

（4）项目投产后，由于部分原中低端产品客户转而购买高端产品，预计会导致中低端产品销售收入每年损失500万元，同时变动成本每年减少200万元，

（5）假设厂房设备和专利技术使用费相关支出发生在2020年末，各年营业现金流量均发生在当年年末。

（6）项目加权平均资本成本14％，企业所得税税率25％。

要求：

（1）计算该项目2020～2025年末的相关现金净流量和净现值（计算过程和结果填入下方表格中）

	2020	2021	2022	2023	2024	2025
现金净流量
折现系数
现值
净现值

（2）计算该项目的动态投资回收期。

（3）分别用净现值法和动态投资回收期法，判断该项目是否可行。假设甲公司设定的项目动态投资回收期为3年。

知识点：注册会计师-2020年财务管理真题（精编版）

参考答案：见解析

解析：

（1）

	2020	2021	2022	2023	2024	2025
相关税后收入		3 375	4 125	4 125	4 125	4 125
相关税后付现营业费用		－1 350	－1 500	－1 500	－1 500	－1 500
折旧抵税		162.5	162.5	162.5	162.5	162.5
摊销抵税		50	50	50	50	50
厂房变现净流入						3 937.5
厂房投资	－5 000
设备投资和专利费投资	－3 000
营运资本	－200
营运资本收回						200
现金净流量	－8 200	2 237.5	2 837.5	2 837.5	2 837.5	6 975
折现系数	1	0.8772	0.7695	0.6750	0.5921	0.5194
现值	－8 200	1 962.74	2 183.46	1 915.31	1 680.08	3 622.82
净现值	3 164.41

计算过程部分如下：

厂房投资5 000，年折旧5 000/20＝250，5年后账面价值＝5 000－250×5＝3 750，5年后变现净收入＝4 000－（4 000－3 750）×25％＝3 937.5（万元）

生产设备投资2 000，年折旧2 000/5＝400，5年后变现净收入＝0

专利技术投资1 000，年摊销1 000/5＝200

营运资本垫支200，第五年末收回投资200

（2）第4年年末累计现金净流量现值＝－8 200＋1 962.74＋2 183.46＋1 915.31＋1 680.08＝－458.41（元）

动态回收期＝4＋458.41/3 622.82＝4.13（年）

（3）由于净现值大于0，从净现值的角度，可行。由于动态回收期为4.13年，高于标准动态回收期3年，从动态回收期的角度，不可行。