第1481题 计算确定各种资本结构下公司的市场价值（精确到万元整数位）；

参考答案：见解析

解析：

债券的市场价值即账面价值，股票的市场价值根据零增长股票价值计算公式确定。

①债务资本为200万元，权益资本为1800万元：

权益资本成本＝10％＋1.25×（12％－10％）＝12.5％

现金股利＝净利润＝（息税前利润－利息）×（1一所得税税率）＝（1 000－200×6％）×（1－25％）＝741（万元）

股票的市场价值＝现金股利/权益资本成本＝741/12.5％＝5 928（万元）

公司的市场价值＝股票的市场价值＋债务的市场价值＝5 928＋200＝6 128（万元）

②债务资本为400万元，权益资本为1600万元：

权益资本成本＝10％＋1.3×（12％－10％）＝12.6％

现金股利＝净利润＝（息税前利润－利息费用）×（1－所得税税率）＝（1 000－400×6％）×（1－25％）＝732（万元）

股票的市场价值＝现金股利/权益资本成本＝732/12.6％＝5 810（万元）

公司的市场价值＝股票的市场价值＋债务的市场价值＝5 810＋400＝6 210（万元）

③债务资本为600万元，权益资本为1400万元：

权益资本成本＝10％＋1.4×（12％－10％）＝12.8％

现金股利＝净利润＝（息税前利润－利息费用）×（1－所得税税率）＝（1 000－600×7％）×（1－25％）＝718.5（万元）

股票的市场价值＝现金股利/权益资本成本＝718.5/12.8％＝5 613（万元）

公司的市场价值＝股票的市场价值＋债务的市场价值＝5 613＋600＝6 213（万元）

第1482题 计算确定各种资本结构下公司的加权平均资本成本（以市场价值作为权数）。

参考答案：见解析

解析：

①债务资本为200万元，权益资本为1800万元：

加权平均资本成本＝12.5％×5928/6 128＋6％×（1－25％）×200/6 128＝12.24％

②债务资本为400万元，权益资本为1600万元：

加权平均资本成本＝12.6％×5810/6 210＋6％×（1－25％）×400/6 210＝12.08％

③债务资本为600万元，权益资本为1400万元：

加权平均资本成本＝12.8％×5613/6 213＋7％×（1－25％）×600/6 213＝12.07％。

第1483题 计算各方案的权益资本成本。

参考答案：见解析

解析：

方案甲的权益资本成本＝10％＋1.35×（15％－10％）＝16.75％，

方案乙的权益资本成本＝10％＋1.54×（15％－10％）＝17.7％，

方案丙的权益资本成本＝10％＋2×（15％－10％）＝20％。

第1484题 计算各方案的股票市场价值、公司市场价值。

参考答案：见解析

解析：

方案甲：

股票的价值＝（1 000－400×10％）×（1－25％）/16.75％＝4 298.51（万元），

公司的市场价值＝400＋4 298.51＝4 698.51（万元）。

方案乙：

股票的价值＝（1 000－600×12％）×（1－25％）/17.7％＝3 932.2（万元），

公司的市场价值＝600＋3932.2＝4 532.2（万元）。

方案丙：

股票的价值＝（1 000－800×14％）×（1－25％）/20％＝3 330（万元），

公司的市场价值＝800＋3330＝4 130（万元）。

第1485题 计算各方案的加权平均资本成本（采用市场价值权数）。

参考答案：见解析

解析：

方案甲的加权平均资本成本

＝（400/4 698.51）×10％×（1－25％）＋（4 298.51/4698.51）×16.75％＝15.96％。

方案乙的加权平均资本成本＝（600/4 532.2）×12％×（1－25％）＋（3 932.2/4 532.2）×17.7％＝16.55％。

方案丙的加权平均资本成本＝（800/4 130）×14％×（1－25％）＋（3 330/4 130）×20％＝18.16％。

第1486题 采用公司价值分析法，作出方案的决策。

参考答案：见解析

解析：

因为甲方案的公司价值最大，加权平均资本成本最低，所以企业应选择甲方案。

第1487题 甲公司2018年边际贡献总额200万元，经营杠杆系数为2。假设其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%，息税前利润预计是（　　）万元。

A.140

B.240

C.150

D.120

参考答案：A

解析：经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，2018年息税前利润=200/2=100（万元），经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率，2019年息税前利润变动率=20%×2=40%，所以预计息税前利润=100×（1+40%）=140（万元）。

第1488题 下列关于财务杠杆的说法中，正确的有（ ）。

A.财务杠杆系数越大，财务风险越大

B.如果没有利息和优先股利，则不存在财务杠杆效应

C.财务杠杆的大小是由利息、税前优先股利和税前利润共同决定的

D.如果财务杠杆系数为1，表示不存在财务杠杆效应

参考答案：ABCD

解析：

四个选项表述均正确。

第1489题 甲公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果该公司销售额增长80%，每股收益增长（　　）。

A.120%

B.160%

C.240%

D.280%

参考答案：C

解析：

联合杠杆系数反映营业收入的变化对每股收益的影响程度。联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.5×2=3。联合杠杆系数=每股收益变化的百分比/营业收入变化的百分比，所以，每股收益变化的百分比=联合杠杆系数×营业收入变化的百分比=3×80%=240%。

第1490题 与长期借款相比，发行债券进行筹资的优点是（    ）。

A.筹资速度较快

B.筹资规模较大

C.筹资费用较小

D.筹资灵活性较好

参考答案：B

解析：

债券筹资的优点：①筹资规模较大；②具有长期性和稳定性；③有利于资源优化配置。选项B正确。

第1491题 下列各项中，属于长期借款的一般性保护条款的有（    ）。

A.贷款专款专用

B.限制其他长期债务

C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额

D.不准在正常情况下出售较多资产

参考答案：BD

解析：

选项AC属于长期借款的特殊性保护条款。

第1492题 A公司采用配股方式进行融资。拟每10股配1股，配股前股票价格每股28.2元，配股价格每股26元。假设所有股东均参与配股，则每股股票配股权价值是（　　）元。

A.0

B.0.4

C.0.2

D.0.16

参考答案：C

解析：配股除权参考价=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）=（28.2+26×10%）/（1+10%）=28（元），每股股票配股权价值=（配股除权参考价-配股价格）/购买一股新股所需的股数=（28-26）/10=0.2（元）。

第1493题 甲公司采用配股方式进行融资，每10股配5股，配股价20元；配股前股价27元。最终参与配股的股权占80％。乙在配股前持有甲公司股票1 000股，若其全部行使配股权，乙的财富（    ）。

A.增加1 000元

B.增加500元

C.不发生变化

D.减少1 000元

参考答案：B

解析：

配股除权参考价＝（27＋20×50％×80％）/（1＋50％×80％）＝25（元），乙财富的变化＝1 000×（1＋50％）×25－20×1 000×50％－1 000×27＝500（元）。

第1494题 （2019年）甲公司股票每股市价10元，以配股价格每股8元向全体股东每10股配售10股。拥有甲公司80％股权的投资者行使了配股权。乙持有甲公司股票1 000股，未行使配股权，配股除权使乙的财富（    ）。

A.减少890元

B.减少1 000元

C.不发生变化

D.增加220元

参考答案：A

解析：

配股除权参考价＝（10＋8×10/10×80％）/（1＋80％）＝9.11（元），乙的财富的变动额＝1 000×9.11－1 000×10＝－890（元）。

第1495题 下列有关增发和配股的说法中，不正确的是（    ）。

A.配股一般采取网上定价发行的方式

B.拟配售股份数量不能超过本次配售股份前股本总额的30％

C.如果是公开增发新股，则最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以高者作为加权平均净资产收益率的计算标准）

D.非公开发行股票的发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80％

参考答案：C

解析：

选项C中，应该把“以高者作为加权平均净资产收益率的计算标准”改为“以低者作为加权平均净资产收益率的计算标准”。

第1496题 （2018年）甲公司有普通股20 000股，拟采用配股的方式进行融资。每10股配3股，配股价为16元/股，股权登记日收盘市价20元/股。假设共有1 000股普通股的原股东放弃配股权，其他股东全部参与配股，配股后除权参考价是（    ）元。

A.19.11

B.18

C.20

D.19.2

参考答案：A

解析：

配股后除权参考价＝（20 000×20＋16×19 000/10×3）/（20 000＋19 000/10×3）＝19.11（元）。

第1497题 下列关于配股的说法中，不正确的是（    ）。

A.属于股权再融资

B.没有特定的发行对象

C.向原普通股股东按其持股比例配售

D.配股价格低于市价

参考答案：B

解析：

拥有配股权的是原普通股股东，所以，选项B的说法不正确。

第1498题 从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（    ）。

A.筹资速度快

B.筹资风险小

C.筹资成本小

D.筹资弹性大

参考答案：B

解析：

普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，因此筹资风险小。筹资速度快、筹资成本小和筹资弹性大，属于长期借款筹资的优点。

第1499题 甲公司采用配股方式进行融资。每10配2股，配股前股价为6.2元，配股价为5元。如果除权日股价为5.85元，所有股东都参加了配股，除权日股价下跌（    ）。

A.2.50％

B.2.56％

C.5.65％

D.2.42％

参考答案：A

解析：

配股除权价格＝（配股前每股价格＋配股价格×股份变动比例）/（1＋股份变动比例）＝（6.2＋5×0.2）/（1＋0.2）＝6（元），除权日股价下跌比率＝（6﹣5.85）/6×100％＝2.50％。

第1500题 配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是（    ）。

A.配股价格一般采取网上竞价方式确定

B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

D.每股股票配股权价值等于配股除权参考价减配股价格

参考答案：C

解析：

配股一般采取网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定。因此，选项A错误。配股价格低于市场价格，只能表明配股权是实值期权，并不能判断老股东财富是否发生增减变动，要判断是否引起老股东财富的增减变动需要根据配股后市场价格与配股除权参考价的比较，以及老股东是否参与配股综合分析来得出，选项B错误。拥有配股权的股东有权选择配股或不配股，因此，配股权是―种看涨期权，其执行价格就是配股价格，选项C正确。每股股票配股权价值＝（配股除权参考价－配股价格）/购买一股新配股所需的原股数，或者：每股股票配股权价值＝配股前股票市场价格－配股除权参考价（此公式适用于所有股东均参与配股的情况下），因此，选项D错误。