第1501题 下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（    ）。

A.公开溢价发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定

B.上市公司向原有股东配股时，发行价格可由发行人自行确定

C.上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的80％

D.上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价

参考答案：A

解析：

选项A是正确的：我国《证券法》规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定；选项B是错误的：配股价格由主承销商和发行人协商确定；选项C是错误的：上市公司公开增发新股通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定价格；选项D是错误的：上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80％。

第1502题 与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的有（    ）。

A.发行成本低

B.股票变现性差

C.发行范围小

D.发行方式灵活性小

参考答案：ABC

解析：

非公开发行又称私募，是指发行公司只对特定的发行对象推销股票。这种发行方式灵活性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差。选项A、B、C正确，选项D错误。

第1503题 下列关于配股的说法中，不正确的有（    ）。

A.参与配股的股东财富较配股前有所增加，称之为“填权”

B.参与配股的股东财富较配股前有所减少，称之为“贴权”

C.配股权的执行价格高于当前股票价格，此时配股权是实值期权

D.配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是虚值期权

参考答案：CD

解析：

如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”，反之称为“贴权”，所以选项AB说法正确。配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是实值期权，反之，是虛值期权，所以选项CD的说法不正确。

第1504题 A公司拟采用配股的方式进行融资。2018年3月15日为配股除权登记日，以该公司2017年12月31日总股数1 000万股（股东李某拥有200万股）为基数，每10股配2股。配股说明书公布之前20个交易日平均股价为5元/股，配股价格为4元/股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，所有股东（李某除外）都参与配股，下列说法中正确的有（    ）。

A.每股股票配股权价值为0.17元

B.配股后股东李某的财富损失了28万元

C.配股后每股股票价格为4.86元

D.配股后每股股票价格为4.83元

参考答案：ABC

解析：

配股后股票价格＝[1 000×5＋（1 000－200）/10×2×4]/[1 000＋（1 000－200）/10×2]＝4.86（元/股），每股股票的配股权价值＝（4.86－4）/5＝0.17（元）。配股前股东李某的股票价值＝200×5＝1 000（万元），配股后股东李某的股票价值＝200×4.86＝972（万元），配股后股东李某的财富损失了1 000－972＝28（万元）。

第1505题 下列关于可转换债券和认股权证的说法中，不正确的是（    ）。

A.可转换债券的持有者，同时拥有1份债券和1份股票的看涨期权

B.可转换债券转换和认股权证行权都会带来新的资本

C.对于可转换债券的持有人而言，为了执行看涨期权必须放弃债券

D.可转换债券的持有人和认股权证的持有人均具有选择权

参考答案：B

解析：

可转换债券转换时只是债务资本转换为股权资本，这是资本之间的转换，不会带来新的资本。

第1506题 下列关于优先股筹资的说法中，错误的是（    ）。

A.上市公司已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的50％，且筹资金额不得超过发行前净资产的50％

B.同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比债权人高，但比普通股股东的低

C.公司发行优先股一般不会稀释普通股股东的权益

D.公司发行优先股不会增加普通股资本成本

参考答案：D

解析：

优先股的股利通常被视为固定筹资成本，与负债筹资的利息没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股资本成本（即普通股股东要求的必要报酬率提高）。

第1507题 附认股权证债券筹资的主要优点是（    ）。

A.灵活性好

B.可以有效降低融资成本

C.降低资本成本低，优化资本结构

D.可以提高相应债券的利率

参考答案：B

解析：

附认股权证债券筹资的主要优点是可以有效降低融资成本。

第1508题 甲公司于5年前发行了可转换债券，期限为10年，该债券面值为1 000元，票面利率为6％，每年年末付息一次，当前市场上等风险普通债券的市场利率为10％，假设该债券的转换比率为20，当前对应的每股股价为42元，则该可转换债券当前的底线价值为（    ）元。

A.780

B.840

C.846

D.848.35

参考答案：D

解析：

可转换债券的底线价值应该是纯债券价值和转换价值两者中的较高者，本题中，该可转换债券纯债券的价值＝1 000×6％×（P/A，10％，5）＋1 000×（P/F，10％，5）＝1 000×6％×3.7908＋1 000×0.6209＝848.35（元），转换价值＝20×42＝840（元），所以底线价值为848.35元。

第1509题 如果转换时股票价格大幅上涨，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。这里体现的是可转换债券的（    ）。

A.筹资成本高于普通债券

B.股价低迷风险

C.股价上涨风险

D.股价上涨的好处

参考答案：C

解析：

股价上涨风险：虽然可转换债券的转换价格高于其发行时的股票价格，但如果转换时股票价格大幅上涨，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。

第1510题 F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算，直接平价发行普通债券，税后成本将达到3.75％；如果发行股票，公司股票的β系数为1.5，目前无风险报酬率为3％，市场组合收益率为6％，公司所得税税率为25％。根据以上信息，如果该公司发行可转换债券，其综合税前融资成本的合理范围应为（    ）。

A.3.75％到7.5％之间

B.3.75％到10％之间

C.5％到7.5％之间

D.5％到10％之间

参考答案：D

解析：

普通债券的税前成本＝3.75％/（1－25％）＝5％，股票资本成本＝3％＋1.5×（6％－3％）＝7.5％，税前股票资本成本＝7.5％/（1－25％）＝10％。

第1511题 下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是（    ）。

A.两者行权后均会稀释每股价格

B.两者均有固定的行权价格

C.两者行权后均会稀释每股收益

D.两者行权时买入的股票均来自二级市场

参考答案：B

解析：

股票看涨期权行权后不会稀释每股收益和每股价格，选项A、C错误。认股权证行权时买入的股票是公司的新发股票，选项D错误。

第1512题 有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是（    ）。

A.防止赎回溢价过高

B.保证可转换债券顺利转换成股票

C.防止发行公司过度使用赎回权

D.保证发行公司长时间使用资金

参考答案：C

解析：

设置不可赎回期的目的就是为了保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权。因此选项C正确。

第1513题 下列关于认股权证与股票看涨期权的共同点的说法中，错误的有（    ）。

A.都有一个固定的行权价格

B.行权后都能稀释每股收益

C.都能使用布莱克——斯科尔斯模型定价

D.都能作为筹资工具

参考答案：BCD

解析：

股票看涨期权行权后不会稀释每股收益，选项B错误。股票看涨期权可以运用布莱克——斯科尔斯期权模型来定价，但股票认股权证不能用布莱克——斯科尔斯模型来定价，选项C错误。认股权证通常是发行公司为改善其债务工具的条件而发行的，因此可以作为筹资工具使用，而股票看涨期权是由投资银行或期权交易所设定的一种衍生金融工具，股份公司自身不能发行股票看涨期权，公司可以通过购买获得股票看涨期权。因此，在资本市场上认股权证可以作为投融资工具使用，而股票看涨期权只能作为投资工具使用，因此，选项D错误。

第1514题 某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权证债券进行筹资。下列说法中，正确的有（    ）。

A.认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克——斯科尔斯模型对认股权证进行定价

B.使用附认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本

C.使用附认股权证债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益

D.为了使附认股权证债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股税前资本成本之间

参考答案：CD

解析：

选项A是错误的：认股权证不能用布莱克——斯科尔斯模型定价。选项B是错误的：附认股权证债券发行的主要目的是发行债券而不是发行股票，是为了发债而附带期权。选项C是正确的：使用附认股权证债券筹资时，债券持有人行权会增加普通股股数，从而，会稀释股价和每股收益。选项D是正确的：使用附认股权证债券筹资时，如果内含报酬率低于债务市场利率，投资人不会购买该项投资组合，如果内含报酬率高于普通股税前资本成本，发行公司不会接受该方案，因此，附认股权证债券的内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股税前资本成本之间。

第1515题 下列关于可转换债券筹资特点的说法中，正确的有（    ）。

A.与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较高的利率取得资金

B.与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

C.可转换债券的发行者，主要目的是发行股票而不是债券

D.筹资成本高于普通债券

参考答案：BCD

解析：

与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金，选项A的说法不正确。与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。转换价格通常比发行时的股价高出20％—30％，选项B的说法正确。可转换债券的发行者，主要目的是发行股票而不是债券，但是认为当前其股票价格太低，为避免直接发行新股而遭受损失，才通过发行可转换债券变相发行普通股，选项C的说法正确。筹资成本高于普通债券。尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。所以选项D的说法正确。

第1516题 为确保债券平价发行，假设其他条件不变，下列各项可导致票面利率降低的有（    ）。

A.附转换条款

B.附认股权证

C.附赎回条款

D.附回售条款

参考答案：ABD

解析：

附转换条款债券和附认股权证债券都赋予了投资者一项股票的看涨期权，因此在债券平价发行时，均会导致票面利率降低。附回售条款债券赋予了投资者一项债券回售权（即类似于看跌期权），有利于降低投资风险，因此在债券平价发行时，也会导致票面利率降低。

第1517题 假设某公司2021年4月8日，有一份可转换债券价值的评估数据如下：纯债券价值820元、转换价值855元和期权价值132元，则下列说法正确的有（    ）。

A.可转换债券的底线价值为855元

B.可转换债券的底线价值为820元

C.可转换债券的价值为987元

D.可转换债券的价值为1 807元

参考答案：AC

解析：

可转换债券的底线价值为其纯债券价值和转换价值二者之间的较大者，因此，该可转换债券的底线价值为855元；可转换债券的价值等于其底线价值与期权价值之和，即：可转换债券价值＝max（纯债券价值，转换价值）＋期权价值＝855＋132＝987（元）。

第1518题 可转换债券设置合理的回售条款，可以（    ）。

A.保护债券投资人的利益

B.促使债券持有人转换股份

C.使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者

D.使发行公司避免市场利率下降后，继续按较高债券票面利率支付利息所蒙受的损失

参考答案：AC

解析：

选项B、D是可转换债券赎回条款的优点。

第1519题 可转换债券筹资具有较大的灵活性，筹资企业在发行之前，可以进行方案的评估，并能对筹资方案进行修改，如果由于对投资人没有吸引力，而想提高税前成本，主要的修改途径有（    ）。

A.提高每年支付的利息

B.延长赎回保护期间

C.提高转换比例

D.降低票面利率

参考答案：ABC

解析：

要想提高税前成本，可转换债券筹资方案的修改途径包括：提高每年支付的利息、提高转换比例或延长赎回保护期间；也可同时修改票面利率、交换比例和赎回保护期年限，使内含报酬率达到双方都可以接受的预想水平。

第1520题 以下关于可转换债券的说法中，正确的有（    ）。

A.在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行债券转换

B.转换价格大幅度低于转换期内的股价，会降低公司的股权筹资额

C.设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益

D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险

参考答案：BCD

解析：

可转换债券在转换期内逐期降低转换比率，就意味着逐期提高转换价格，逐渐提高了投资者的转换成本，有利于促使投资人尽快进行债券转换。如果可转换债券的转换价格远低于转换期内的股价，可转换债券的持有人行使转换权时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。可转换债券设置赎回条款主要是为了促使债券持有人转换股份，即所谓的加速条款，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失；此外，公司提前赎回债券后减少了公司每股收益被稀释的可能性，即有利于保护原有股东的利益。可转换债券设置回售条款是为了保护债券投资者的利益，使投资者避免由于发行公司股票价格过低而可能遭受过大的投资损失，从而降低投资风险，但可能会加大公司的财务风险。