第1441题 企业目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。假设其他条件不变，该资本结构也是（    ）。

A.使每股收益最高的资本结构

B.使利润最大的资本结构

C.使股东财富最大的资本结构

D.使股票价格最高的资本结构

参考答案：C

解析：

公司的最佳资本结构不一定是使每股收益最大的资本结构，而是使市净率最高的资本结构（假设市场有效）。假设股东投资资本和债务市场价值不变，该资本结构也是使公司价值最大的资本结构。公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项C正确。

第1442题 下列关于每股收益无差别点法的表述中，不正确的是（    ）。

A.每股收益无差别点法考虑了风险因素

B.在每股收益无差别点法下，哪个方案的每股收益高，则选择哪个方案

C.当预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润时，选择债务融资方案

D.当预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润时，选择股权融资方案

参考答案：A

解析：

每股收益无差点法的缺点在于没有考虑风险因素，所以选项A的说法不正确。

第1443题 某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股发行价格50元），所得税税率为25％。由于扩大业务，需要追加筹资200万元，其筹资方式有两个：一是全部按50元的价格发行普通股；二是全部筹措长期债务：债务利率为8％，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为（    ）万元。

A.80

B.60

C.100

D.110

参考答案：A

解析：

筹措长期债务后的每股收益＝（EBIT－24－200×8％）×（1－25％）/10，发行普通股后的每股收益＝（EBIT－24）×（1－25％）/（10＋200/50），令两者相等，解得EBIT＝80万元。

第1444题 利用企业价值比较法确定最佳资本结构时，下列表述中正确的有（    ）

A.企业价值最大的资本结构为最佳资本结构

B.假设股票市场价值＝净利润/权益资本成本

C.假设债务市场价值＝债务面值

D.股票的市场价值＝（净利润－优先股股利）/权益资本成本

参考答案：ACD

解析：

最佳资本结构就是使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。股票的市场价值＝（净利润－优先股股利）/权益资本成本。

第1445题 下列关于追加筹资的每股收益无差别点法的说法中，正确的有（    ）。

A.考虑了资本结构对每股收益的影响

B.假定每股收益最大，每股价格也就最高

C.没有考虑资本结构对财务风险的影响

D.没有考虑货币的时间价值

参考答案：ABCD

解析：

每股收益无差别点法考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，每股价格也就最高，但没有考虑资本结构对财务风险的影响，同时作为静态评价模式没有考虑货币的时间价值。

第1446题 已知经营杠杆系数为4，每年的固定经营成本为9万元，财务费用中的利息费用为1万元，无资本化利息，则利息保障倍数为（ ）。

A.2

B.2.5

C.3

D.4

参考答案：C

解析：经营杠杆系数＝（息税前利润＋固定经营成本）/息税前利润＝（息税前利润＋9）/息税前利润＝4，求得：息税前利润＝3（万元），故利息保障倍数＝3/1＝3。

第1447题 下列关于经营杠杆的说法中，正确的是（    ）。

A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度

B.如果没有固定经营成本，则不存在经营杠杆效应

C.经营杠杆的大小是由固定经营成本和息税前利润共同决定的

D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应

参考答案：BCD

解析：

经营杠杆反映的是营业收入变化对息税前利润的影响程度，选项A错误；

第1448题 联合杠杆可以反映（ ）。

A.营业收入变化对边际贡献的影响程度

B.营业收入变化对息税前利润的影响程度

C.营业收入变化对每股收益的影响程度

D.息税前利润变化对每股收益的影响程度

参考答案：C

解析：根据经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆的计算公式可知，经营杠杆反映营业收入变化对息税前利润的影响程度，财务杠杆反映息税前利润变化对每股收益的影响程度，联合杠杆反映营业收入变化对每股收益的影响程度。

第1449题 ABC公司本年息税前利润为150 000元，每股收益为6元，不存在优先股，下年财务杠杆系数为1.67，息税前利润200 000元，则下年每股收益为（ ）元。

A.9.24

B.9.34

C.9.5

D.8.82

参考答案：B

解析：下年息税前利润增长率＝（200 000－150 000）÷150 000×100％＝33.33％，财务杠杆系数1.67表明息税前利润增长1倍，每股收益增长1.67倍，所以，下年每股收益＝6×（1＋33.33％×1.67）＝9.34（元）。

第1450题 甲公司只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定经营成本为5万元/年，利息费用为3万元/年，甲公司的财务杠杆系数为（    ）。

A.1.18

B.1.25

C.1.33

D.1.66

参考答案：B

解析：

甲公司的息税前利润＝10×（6－4）－5＝15（万元）；甲公司的财务杠杆＝15/（15－3）＝1.25。

第1451题 甲公司2020年营业收入500万元，变动成本率60％，2021年预计经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果公司2021年利息费用增加10万元，其他各项收入和费用保持2020年水平不变，则甲公司2022年联合杠杆系数将变为（ ）。

A.2.89

B.3.53

C.4.12

D.3.28

参考答案：B

解析：2020年边际贡献＝500×（1－60％）＝200（万元），2020年息税前利润＝2020年边际贡献/2021年经营杠杆系数＝200/1.5＝133.33（万元）。2021年财务杠杆系数＝2020年息税前利润/（2020年息税前利润－2020年利息）＝133.33/（133.33－2020年利息）＝2，2020年利息＝66.67（万元）。2021年利息＝66.67＋10＝76.67（万元），2021年其他各项收入和费用保持2020年水平不变，即2021年息税前利润＝2020年息税前利润＝133.33（万元），同时，2022年经营杠杆系数保持2021年水平不变。2022年财务杠杆系数＝133.33/（133.33－76.67）＝2.35，2022年联合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.5×2.35＝3.53。

第1452题 甲公司2020年每股收益1.2元，2021年预计经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8。假设公司不进行股票分割，预计2021年每股收益将达到1.65元，根据杠杆效应，其营业收入应比2020年增加（ ）。

A.13.89％

B.14.26％

C.12.58％

D.11.22％

参考答案：A

解析：联合杠杆系数＝每股收益变动百分比/营业收入变动百分比＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.5×1.8＝2.7。2021年每股收益增长率＝（1.65－1.2）/1.2＝37.5％，则营业收入增长率＝37.5％/2.7＝13.89％。

第1453题 甲公司2020年营业收入5 000万元，变动成本率40％，固定经营成本400万元，利息费用60万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是（ ）。

A.1.25

B.1.18

C.2.25

D.2.75

参考答案：B

解析：边际贡献＝营业收入×（1－变动成本率）＝5 000×（1－40％）＝3 000（万元），税前利润＝边际贡献－固定经营成本－利息费用＝3 000－400－60＝2 540（万元），联合杠杆系数＝边际贡献/税前利润＝3 000/2 540＝1.18。选项B正确。

第1454题 甲公司2020年边际贡献总额为500万元，2021年经营杠杆系数为2。假设其他条件不变，预计2021年销售收入增长25％，息税前利润预计是（ ）万元。

A.420

B.360

C.380

D.375

参考答案：D

解析：经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润，2020年息税前利润＝2020年边际贡献/2021年经营杠杆系数＝500/2＝250（万元）。经营杠杆系数＝息税前利润变动率/销售收入变动率，2021年息税前利润变动率＝2021年销售收入变动率×经营杠杆系数＝25％×2＝50％，所以2021年预计息税前利润＝250×（1＋50％）＝375（万元）。

第1455题 某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为1.5元，若使销售额增加一倍，则每股收益将增长（    ）元。

A.4.05

B.1.5

C.2.7

D.3.3

参考答案：A

解析：

联合杠杆系数DTL＝1.5×1.8＝2.7，因为DTL＝（△EPS/EPS）/（△Q/Q），所以，△EPS/EPS＝2.7×△Q/Q，即：△EPS＝EPS×2.7×△Q/Q＝1.5×2.7×△Q/Q＝4.05×△Q/Q，因为在计算杠杆系数时，假定单价不变，所以销售额的增长率＝销售量的增长率（△Q/Q），因此，销售额增长100％时，△Q/Q＝100％，每股收益的增长额为4.05元。

第1456题 甲公司2019年净利润150万元，利息费用100万元，优先股股利37.5万元。企业所得税税率25％。甲公司财务杠杆系数为（    ）。

A.2

B.1.85

C.3

D.2.15

参考答案：A

解析：

甲公司财务杠杆系数＝[150/（1－25％）＋100]/[150/（1－25％）－37.5/（1－25％）]＝2。

第1457题 下列因素中，与经营杠杆系数大小成反向变动的是（ ）。

A.单价

B.单位变动成

C.固定成本

D.利息费用

参考答案：A

解析：经营杠杆系数＝边际贡献/（边际贡献－固定成本），边际贡献＝（单价－单位变动成本）×销售量，可见在其他因素不变的情况下，单价越高，边际贡献越大，经营杠杆系数越小；单位变动成本或固定成本越大，经营杠杆系数越大。利息费用不影响经营杠杆系数。

第1458题 联合杠杠可以反映（ ）。

A.营业收入变化对边际贡献的影响程度

B.营业收入变化对息税前利润的影响程度

C.营业收入变化对每股收益的影响程度

D.息税前利润变化对每股收益的影响程度

参考答案：C

解析：经营杠杆考察营业收入变化对息前税前利润的影响程度，而财务杠杆则是考察息前税前利润变化对每股收益的影响程度。如果直接考察营业收入的变化对每股收益的影响程度，即考察两种杠杆的共同作用，通常把这两种杠杆的连锁作用称为联合杠杠作用。

第1459题 下列关于杠杆原理的表述中，正确的有（ ）

A.企业销售量水平与盈亏平衡点的相对位置决定了经营杠杆的大小

B.假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小

C.财务杠杆的大小是由固定融资成本和息税前利润共同决定的

D.经营杠杆系数降低，则总杠杆系数也降低

参考答案：ABC

解析：降低总杠杆系数的途径有：降低经营杠杆、降低财务杠杆。但是经营杠杆系数降低了，总杠杆系数不一定降低，还要看财务杠杆是否变化。

第1460题 某盈利企业财务杠杆系数大于1，则可以推断出（ ）。

A.该企业具有财务风险

B.该企业具有经营风险

C.该企业息税前利润增加时，每股收益增长率大于息税前利润增长率

D.该企业存在优先股

参考答案：ABC

解析：财务杠杆系数大于1，说明企业存在债务利息或优先股股息等固定融资成本，该固定融资成本可能是债务利息，企业不一定存在优先股。