“微信扫一扫”进入题库练习及模拟考试
注册会计师《财务成本管理》考试试题（2160题）
某公司息税前利润为1 000万元，资金全部由普通股资金组成，股票账面价值为4000万元，股票的贝塔系数为1.2，公司适用的所得税税率为25％。该公司认为目前的资本结构不够合理，没有发挥财务杠杆的作用，准备发行债券购回部分股票的方法予以调整。假设长期债务的现值等于其面值。息税前利润永远保持不变，股利支付率为100％。
经咨询调查，企业拟采取以下三种方案：
甲方案：发行债券400万元，年利率为10％，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为1.35；
乙方案：发行债券600万元，年利率为12％，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为1.54；
丙方案：发行债券800万元，年利率为14％，由于增加负债，估计股票的贝塔系数为2。
目前无风险收报酬率为10％，平均风险股票的必要报酬率为15％。
要求：
计算各方案的加权平均资本成本（采用市场价值权数）。
知识点：第九章 资本结构
参考答案：见解析
解析：
方案甲的加权平均资本成本
＝（400/4 698.51）×10％×（1－25％）＋（4 298.51/4698.51）×16.75％＝15.96％。
方案乙的加权平均资本成本＝（600/4 532.2）×12％×（1－25％）＋（3 932.2/4 532.2）×17.7％＝16.55％。
方案丙的加权平均资本成本＝（800/4 130）×14％×（1－25％）＋（3 330/4 130）×20％＝18.16％。