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【新】注册会计师《财务成本管理》题库(1478题)
第181题
下列有关风险和收益时现法中，不正确的有（ ）。
A.风险是预期结果的不确定性，特指负面效应的不确定性
B.风险不仅可以带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益
C.投资多样化可降低风险，当组合中资产种类增加时，风险和收益都不断降低
D.投资对象的风险具有客观性
参考答案：AC
解析：
风险是预期结果的不确定性，不仅包括负面效应的不确定性，也包括正面效应的不确定性，因此，风险不仅可以带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益，所以选项A不正确，选项B正确；投资多样化可降低风险，当组合中资产种类增加时，风险将不断降低，收益仍然是个别资产的加权平均数，所以选项C不正确。投资对象的风险具有客观性，不以投资人的意志为转移，选项D正确。
第182题
某股票报酬率的标准差为0.8.其报酬率与市场组合报酬率的相关系数为0.6.市场组合报酬率的标准差为0.4.则该股票的报酬率与市场组合报酬率之间的协方差和该股票的β系数分别为（ ）。
A.0.192和1.2
B.0.192和2.1
C.0.32和1.2
D.0.322.1
参考答案：A
解析：
该股票的报酬率与市场组合报酬率之间的协方差＝0.6×0.8×0.4＝0.192.该股票的β系数＝0.6×（0.8/0.4）＝1.2。
第183题
下列关于投资组合的风险和报酬的表述中，不正确的是（ ）。
A.单纯改变相关系数，只影响投资组合的风险，而不影响投资组合的预期报酬率
B.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值
C.资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差
D.在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数加权平均数等于1
参考答案：B
解析：
当投资组合只有两种证券时，只有在相关系数等于1的情况下，组合收益率的标准差才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值.所以选项B表述不正确。
第184题
假设甲、乙证券收益率的相关系数接近于零，甲证券的期望报酬率为8％（标准差为12％），乙证券的期望报酬率为10％（标准差为17％），则由甲、乙证券构成的投资组合（ ）。
A.最低的期望报酬率为8％
B.最高的期望报酬率为10％
C.最高的标准差为17％
D.最低的标准差为12％
参考答案：ABC
解析：
投资组合的期望报酬率等于单项资产期望报酬率的加权平均数，因此由甲、乙证券构成的投资组合的期望报酬率必然大于等于甲证券的期望报酬率，同时必然小于等于乙证券的期望报酬率，选项A、B正确。我们可以回忆一下教材中有关两项资产组合的机会集的图示和例题：结合机会集曲线可知，组合的最高标准差一定是组合中风险较高的那项资产的标准差，即不管如何组合，组合的风险不会超越风险较高的那项资产的单独风险（投资组合不可能增加风险），因此选项C正确。只要相关系数不等于1，则组合的机会集一定会向左弯曲，既然向左弯曲，那么左侧最弯曲的那一点就是组合的标准差最小的点（最小方差点），而该点的标准差可能比组合中风险较低的那项资产的标准差还要小，因此就本题而言，甲、乙证券构成的投资组合最低的标准差一定低于12％，因此选项D错误。
第185题
下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）。
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系
D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
参考答案：ABCD
解析：
根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B正确。根据资本市场线的图形可知，选项C正确。机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，选项D正确。
第186题
下列关于投资者对风险的态度的说法中，符合投资组合理论的有（ ）。
A.不同风险偏好投资者的投资都是无风险资产和最佳风险资产组合的组合
B.投资者在决策时不必考虑其他投资者对风险的态度
C.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于其他风险资产组合
D.投资者对风险的态度不仅影响其借入或贷出的资金量，还影响最佳风险资产组合
参考答案：ABC
解析：
投资者个人对风险的态度仅仅影响其借入或贷出的资金量，而不影响最佳风险资产组合。其原因是当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷资金时，市场组合优于所有其他组合。对于不同风险偏好的投资者来说，只要能以无风险报酬率自由借贷资金，他们都会选择市场组合M。这就是所谓的分离定理。它也可表述为最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好。它取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差。个人的投资行为可分为两个阶段：先确定最佳风险资产组合，后考虑无风险资产和最佳风险资产组合的理想组合。只有第二阶段受投资人风险偏好程度的影响。分离定理在理财方面非常重要，它表明企业管理层在决策时不必考虑每位股东对风险的态度。选项A、B、C正确，选项D错误。
第187题
甲投资组合由证券X和证券Y各占50％组成。下列说法中，正确的有（ ）。
A.甲的期望报酬率＝X的期望报酬率×50％＋Y的期望报酬率×50％
B.甲期望报酬率的标准差＝X期望报酬率的标准差×50％＋Y期望报酬率的标准差×50％
C.甲期望报酬率的变异系数＝X期望报酬率的变异系数×50％＋Y期望报酬率的变异系数×50％
D.甲的β系数＝X的β系数×50％＋Y的β系数×50％
参考答案：AD
解析：
甲投资组合标准差受证券X和证券Y期望报酬率相关系数的影响，不等于证券X和证券Y期望报酬率标准差的加权平均数，而变异系数＝标准差/期望值，所以选项B、C错误。
第188题
市场上有两种有风险证券x和y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有（ ）。
A.x和y期望报酬率的相关系数是0
B.x和y期望报酬率的相关系数是－1
C.x和y期望报酬率的相关系数是1
D.x和y期望报酬率的相关系数是0.5
参考答案：ABD
解析：
只要相关系数小于1，投资组合就会产生风险分散化效应，组合风险就会低于各资产加权平均风险。
第189题
关于股票或股票组合的β系数，下列说法中不正确的是（ ）。
A.如果某股票的β系数＝0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍
B.如果某股票的β系数＝2.0，表明其风险收益率为市场组合风险收益率的2倍
C.计算某种股票的β值就是确定这种股票报酬率波动与整个股票市场报酬率波动之间的相关性及程度
D.投资组合的β值等于被组合各证券β值的加权平均数
参考答案：A
解析：
选项A的正确说法应是：如果某股票的β系数＝0.5.表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍。
第190题
投资组合由证券甲和证券乙分别占40％和60％构成。证券甲的期望收益率10％，标准差14％，β系数1.6。证券乙的期望收益率14％，标准差16％，β系数1.8。下列说法中，正确的有（ ）。
A.投资组合的期望收益率等于12.4％
B.投资组合的β系数等于1.72
C.投资组合的变异系数等于1
D.投资组合的标准差等于11％
参考答案：AB
解析：
投资组合的期望收益率＝10％×40％＋14％×60％＝12.4％，投资组合的贝塔系数＝1.6×40％＋1.8×60％＝1.72。因为题中没有给出证券甲和证券乙收益率的相关系数，因此无法计算投资组合的标准差和变异系数。
第191题
证券市场组合的期望报酬率是15％，甲公司以自有资金80万元和按5％的无风险报酬率借入的资金120万元进行证券投资，甲公司的期望报酬率是（ ）。
A.30％
B.28％
C.29％
D.22.5％
参考答案：A
解析：
总的期望报酬率＝15％×（80＋120）/80＋[1－（80＋120）/80]×5％＝30％。
第192题
一项投资组合由两项资产构成。下列关于两项资产的期望收益率相关系数与投资组合风险分散效应的说法中，正确的是（ ）。
A.相关系数等于0时，风险分散效应最强
B.相关系数等于1时，不能分散风险
C.相关系数大小不影响风险分散效应
D.相关系数等于–1时，才有风险分散效应
参考答案：B
解析：
相关系数等于1，即两项资产的期望收益率呈完全正相关，两项资产构成的投资组合不能分散任何风险。相关系数大于等于－1，而小于1时，两项资产构成的投资组合具有风险分散效应。相关系数等于－1时，两项资产构成的投资组合风险分散效应最强。
第193题
已知甲公司股票贝塔系数为1.3，期望报酬率为23％；乙公司股票的贝塔系数为0.6，期望报酬率为13％。假设市场对这些证券不存在高估或低估的情况，则下列结果正确的是（ ）。
A.市场组合的报酬率为18.71％
B.市场组合的报酬率为15.34％
C.无风险报酬率为4.43％
D.无风险报酬率为6.86％
参考答案：AC
解析：
根据资本资产定价模型有：23％＝无风险报酬率＋1.3×（市场组合报酬率－无风险报酬率）；13％＝无风险报酬率＋0.6×（市场组合报酬率－无风险报酬率）。解之得：无风险报酬率＝4.43％，市场组合报酬率＝18.71％。
第194题
甲证券的期望报酬率是12%，标准差是10%；乙证券的期望报酬率是20%，标准差是15%。假设不允许买空卖空，下列关于甲乙证券投资组合的说法中，正确的有（ ）。
A.期望报酬率介于12%和20%之间
B.标准差介于10%和15%之间
C.最小方差组合是100%投资于甲证券
D.最大期望报酬率组合是100%投资于乙证券
参考答案：AD
解析：
当构成证券组合的两个资产不完全正相关时，该证券组合可以分散风险，所以选项B错误。当甲、乙证券的相关系数足够小，曲线向左凸出，风险分散化效应较强，会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合，会出现无效集，所以选项C错误。
第195题
分别计算甲、乙两个投资项目的期望报酬率；
参考答案：见解析
解析：
甲项目的期望报酬率＝0.2×30％＋0.4×15％＋0.4×（一5％）＝10％
乙项目的期望报酬率＝0.2×25％＋0.4×10％＋0.4×5％＝11％
第198题
假设资本资产定价模型成立，无风险报酬率为5％，股票市场的平均报酬率为12％，分别计算甲、乙两个投资项目的β值；
参考答案：见解析
解析：
10％＝5％＋B甲×（12％－5％），则B甲＝0.71
11％＝5％＋β乙×（12％－5％），则β乙＝0.86
第199题
假设股票市场报酬率的标准差为8％，分别计算甲、乙两个投资项目报酬率与市场组合报酬率的相关系数；
参考答案：见解析
解析：
根据βJ＝rJM×σJ/σM，得：rJM＝βJ×σM/σJ
甲项目报酬率与市场组合报酬率的相关系数＝0.71×8％/13.42％＝0.42
乙项目报酬率与市场组合报酬率的相关系数＝0.86×8％/7.35％＝0.94
第200题
假设按照70％和30％的比例投资甲、乙两个投资项目构成投资组合，计算该组合的β值和组合的投资必要报酬率。
参考答案：见解析
解析：
组合的β值＝70％×0.71＋30％×0.86＝0.76
组合的投资必要报酬率＝70％×10％＋30％×11％＝10.3％
或：＝5％＋（12％－5％）×0.76＝10.32％。