第221题

假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中（1）～（11）位置的数字。

参考答案：见解析

解析：

第222题

下列关于资本市场线的表述中，不正确的是（ ）。

A.切点M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合

B.市场组合指的是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合

C.直线的截距表示无风险报酬率

D.在M点的左侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M

参考答案：D

解析：

在M点的左侧，投资者同时持有无风险资产和风险资产组合，在M点的右侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M，所以选项D的表述错误。

第223题

下列关于证券市场线的说法中，错误的是（ ）。

A.纵轴为必要报酬率，横轴则是以β值表示的风险

B.市场风险补偿程度是证券市场线的斜率

C.预计通货膨胀率提高时，会导致证券市场线向上平移

D.风险厌恶感的加强，证券市场线向上平移

参考答案：D

解析：

证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。一般来说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大，对风险资产所要求的风险补偿越大，风险资产的必要报酬率越高。所以，风险厌恶感的加强，证券市场线的斜率提高，直线更陡峭，而不是向上平移，因此选项D的说法不正确。

第224题

下列关于证券市场线的说法中，正确的有（ ）。

A.无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大

B.证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

C.预计通货膨胀提高时，证券市场线将向上平移

D.投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大

参考答案：ACD

解析：

证券市场线的截距为无风险报酬率，因此选项A的说法正确；资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界，因此选项B的说法错误；无风险报酬率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，所以，预计通货膨胀提高时，无风险报酬率会随之提高，进而导致证券市场线向上平移。即选项C的说法正确。风险厌恶感的加强，会提高市场风险收益率，从而提高证券市场线的斜率，因此选项D的说法正确。

第225题

有一5年期国债，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设年折现率为10%，其价值为？

参考答案：见解析

解析：

PV＝1600×（P/F，10%，5）

或＝1600/（1＋10%）⁵

　＝993.48（元）

第226题

有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。假设年折现率为10.25%，则债券价值为？

参考答案：见解析

解析：

债券的价值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，5%，10）＝40×7.7217＋1000×0.6139＝922.77（元）

第227题

ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为？

参考答案：见解析

解析：

PV＝80×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）

　＝80×3.791＋1000×0.621

　＝924.28（元）

第228题

假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（ ）。

A.逐渐下降，至到期日等于债券面值

B.波动下降，至到期日之前一直高于债券面值

C.波动下降，至到期日之前可能等于债券面值

D.波动下降，至到期日之前可能低于债券面值

参考答案：B

解析：

溢价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的,因为溢价债券在发行日和付息时点（到期日前）债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的,所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。

第229题

甲企业2年前发行到期一次还本付息债券，该债券面值为1 000元，期限为5年，票面利率为10％（单利计息），当前市场利率为8％（按年，复利），则下列说法中不正确的有（ ）。

A.如果发行时市场利率与当前相同，则该债券是溢价发行的

B.目前债券的价值为1 020.9元

C.如果目前债券价格是1 080元，则不能购买

D.如果现在购买该债券，则在到期日时前3年的利息不能获得

参考答案：BCD

解析：

发行时债券的价值＝（1 000＋1 000×10％×5）×（P/F，8％，5）＝1 020.9（元），所以选项A正确；债券的价值＝（1 000＋1 000×10％×5）×（P/F，8％，3）＝1 190.7（元），所以选项B错误；如果债券价格低于债券价值，则适合购买，选项C中价格低于价值，可以购买，所以选项C错误；因为该债券属于到期一次还本付息债券，如果现在购买，能够持有至到期日，则可以获得总共5年期的利息。

第230题

下列关于债券价值的说法中，正确的有（ ）。

A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行的每间隔一段时间支付一次利息的债券的价值呈现周期性波动式下降，最终等于债券面值

C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大

参考答案：BCD

解析：当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，此时债券应该折价发行，所以选项A的说法不正确。

第231题

某两年期债券，面值1 000元，票面年利率8％，每半年付息一次，到期还本。假设有效年折现率是8.16％，该债券刚刚支付过上期利息，其价值是（    ）元。

A.997.10

B.994.14

C.1 002.85

D.1 000

参考答案：D

解析：

第232题

假设市场有效，下列影响平息债券价格的说法中，错误的有（ ）。

A.债券期限越长，市场利率变动对债券价格的影响越小

B.债券期限越长，溢价或折价债券价格与面值的差异越大

C.市场利率（报价）与票面利率的差异越大，债券价格与面值的差异越大

D.当市场利率（报价）低于票面利率时，债券价格低于其面值

参考答案：AD

解析：

平息债券期限越长，市场利率变动对债券价格的影响越大，选项A错误。债券期限越长，溢价或折价债券价格越偏离面值，选项B正确。市场利率（报价）与票面利率的差异越大，债券价格与面值的差异越大，选项C正确。当市场利率（报价）低于票面利率时，债券溢价发行，债券价格高于其面值，选项D错误。

第233题

某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确有（ ）。

A.该债券的计息周期利率为3%

B.该债券的年有效必要报酬率是6.09%

C.该债券的报价利率是6%

D.由于平价发行，该债券的报价利率与报价必要报酬率相等

参考答案：ABCD

解析：

该债券每半年付息一次，其票面年利率6%为报价利率，与之等效的计息周期利率＝6%/2＝3%，有效年利率＝（1＋3%）2－1＝6.09%。债券平价发行的依据为：报价折现率＝报价票面利率＝6%，计息周期折现率＝计息周期票面利率＝3%，有效折现率＝有效票面利率＝6.09%，故选项ABCD均正确。

第234题

关于连续付息的平息债券，下列说法中正确的有（　　）。

A.当折现率等于票面利率时，债券价值一定等于票面价值

B.当折现率大于票面利率时，债券价值到期前一直低于票面价值

C.折现率小于票面利率时，债券价值到期前一直高于票面价值

D.随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小

参考答案：ABCD

解析：

对于连续支付利息的平息债券，在折现率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。当折现率高于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐提高，最终等于债券面值；当折现率等于票面利率时，债券价值一直等于票面价值；当折现率低于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐下降，最终等于债券面值。因此选项A、B、C都正确。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。也就是说，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。选项D正确。

第235题 下列关于每间隔一段时间支付一次利息的平息债券的表述中，不正确的是（　　）。

A.随着时间向到期日靠近，折价债券价值始终低于面值

B.随着时间向到期日靠近，溢价债券价值会随着到期日的临近而波动下降

C.随着到期时间的缩小，折现率的变动对债券价值的影响越来越小

D.随着时间向到期日靠近，平价债券价值有可能高于面值

参考答案：A

解析：每间隔一段时间支付一次利息的平息债券的价值在两个付息日之间呈周期性变动。对于折价发行债券来说，越临近付息日，利息的现值越大，债券的价值有可能超过面值。付息日后债券的价值下降，会低于其面值。

第236题

甲公司在2015年4月1日投资515万元购买B股票100万股，在2016年、2017年、2018年的3月31日每股分得现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2018年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，则该项投资的报酬率为（ ）。

A.18.20％

B.16.34％

C.16.70％

D.17.59％

参考答案：C

解析：

本题计算股票投资的报酬率指的是满足“投资额＝未来现金流入复利现值之和”的折现率。假设该项投资的报酬率为i，则有：515＝50×（P/F，i，1）＋60×（P/F，i，2）＋（80＋600）×（P/F，i，3）。通过测试可知，当i＝18％时，50×（P/F，i，1）＋60×（P/F，i，2）＋（80＋600）×（P/F，i，3）＝499.32；当i＝16％时，50×（P/F，i，1）＋60×（P/F，i，2）＋（80＋600）×（P/F，i，3）＝523.37；利用内插法可知，该题答案为16％＋（523.37－515）/（523.37－499.32）×（18％－16％）＝16.70％。

第237题

下列关于债券价值的说法中，正确的有（ ）。

A.当市场利率（报价）高于票面利率时，债券价值高于债券面值

B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行平息债券的价值在总体波动中逐渐下降，最终等于债券面值

C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

D.当票面利率和报价折现率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大

参考答案：BCD

解析：

当市场利率（报价）高于票面利率时，债券价值低于债券面值，此时债券应该折价发行，选项A错误。当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行平息债券的价值在总体波动中逐渐下降，最终等于债券面值，选项B正确。当市场利率发生变化时，债券到期期限越短，市场利率变化对债券价值的影响越小，选项C正确。当票面利率和报价折现率不变时，债券的计息期越短，即债券的付息频率越大，溢价债券的价值就越大，选项D正确。

第238题

有一债券面值为1 000元，报价利率为8％，每半年支付一次利息，2年到期。假设有效年折现率为10.25％。则该债券的价值为（ ）元。

A.967.38

B.964.54

C.966.38

D.970.81

参考答案：B

解析：

有效年折现率＝（1＋报价折现率/2）²－1＝10.25％，所以报价折现率＝10％，半年的折现率＝10％÷2＝5％；债券价值＝1 000×8％÷2×（P/A，5％，4）＋1 000×（P/F，5％，4）＝964.54（元）。

第239题

影响债券价值的因素包括（ ）。

A.债券面值

B.票面利率

C.折现率

D.债券期限

参考答案：ABCD

解析：

根据债券价值的计算公式可知：债券价值是指按折现率计算的债券未来各项现金流量（利息和本金）现值的合计，债券的面值即债券的本金，债券的面值和票面利率影响债券的利息，债券的期限影响折现系数。

第240题

某投资者于2018年7月1日购买A公司于2016年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8％，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，半年期折现率为5％，则投资者购入债券时该债券的价值为（ ）元。

A.95.67

B.100

C.97.27

D.98.98

参考答案：A

解析：

距离债券到期还有2年半的时间，债券价值＝100×4％×（P/A，5％，5）＋100×（P/F，5％，5）＝95.67（元）。