第121题

假设2017年甲公司除长期借款外所有资产和负债与营业收入保持2016年的百分比关系，所有成本费用与营业收入的占比关系维持2016年水平，假设当年利润当年分配股利，用销售百分比法初步测算公司2017年融资总需求和外部融资需求。

参考答案：见解析

解析：

2017年融资总需求＝（12 000－1 000－2 000）×10％＝900（万元）

2017年外部融资需求＝900－16 000×（1＋10％）×（1 650/16 000）×（1－60％）＝174（万元）

第122题

假设2017年甲公司除货币资金、长期借款外所有资产和负债与营业收入保持2016年的百分比关系，除财务费用和所得税费用外所有成本费用与营业收入的占比关系维持2016年水平，2017年新增财务费用按新增长期借款期初借入计算，所得税费用按当年利润总额计算。为满足资金需求，甲公司根据要求（1）的初步测算结果，以百万元为单位向银行申请贷款，贷款利率8％，贷款金额超出融资需求的部分计入货币资金。预测公司2017年末资产负债表和2017年度利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

单位：万元

参考答案：见解析

解析：

第123题

权益净利率分析：

计算2019年和2020年的权益净利率、总资产净利率、权益乘数、总资产周转次数和营业净利率（资产、负债和所有者权益按年末数计算，权益乘数保留4位小数）。

根据杜邦分析原理分层次分析权益净利率变化的原因，包括计算2020年权益净利率变动的百分点，并将该百分点分解为两部分，其中总资产净利率变动对权益净利率的影响数按上年权益乘数计算；计算总资产净利率变动的百分点，并将该百分点分解为两部分，其中营业净利率变动对总资产净利率的影响数按上年总资产周转次数计算。

参考答案：见解析

解析：

①

②权益净利率＝总资产净利率×权益乘数

权益净利率比上年上升1个百分点（9.53％－8.53％）

其中：总资产净利率变动影响数＝（3.22％－4.29％）×1.9894＝－2.13％

权益乘数变动影响数＝3.22％×（2.9644－1.9894）＝3.14％

③总资产净利率＝营业净利率×总资产周转次数

总资产净利率比上年下降了1.07个百分点（3.22％－4.29％）

其中：营业净利率变动影响数＝（6.43％－5.36％）×0.8＝0.86％

总资产周转次数变动影响数＝6.43％×（0.5－0.8）＝—1.93％

第124题

编制2021年预计利润表和预计资产负债表。有关预算编制的数据条件如下：

①2021年的营业收入增长率为10％。

②利润表各项目：折旧和长期资产的年摊销金额与上年相同；利息（财务费用）为年初有息负债的5％；股利支付率维持上年水平；营业外收入、营业外支出、投资收益项目金额为零；所得税税率（25％）预计不变；利润表其他各项目占营业收入的百分比与2020年相同。

③资产负债表各项目：流动资产各项目与营业收入的增长率相同；没有进行对外长期股权投资；除2020年12月份用现金869.64万元购置固定资产外，没有其他固定资产处置业务﹔其他非流动资产项目除摊销外没有其他业务；流动负债各项目（短期借款除外）与营业收入的增长率相同；短期借款维持上年水平；不考虑通过增加股本筹集资金；现金短缺通过长期借款补充，多余现金偿还长期借款。

参考答案：见解析

解析：

预计利润表和预计资产负债表。

利润表

单位：万元

资产负债表

单位：万元

第125题

（2019年）甲公司处于可持续增长状态。2020年初总资产2 000万元，总负债400万元，2020年净利润320万元，股利支付率40％。甲公司2020年可持续增长率为（    ）。

A.12％

B.10％

C.11％

D.11.5％

参考答案：A

解析：

可持续增长率＝320/（2 000－400）×（1－40％）＝12％。

第126题

编制甲公司2018年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

单位：万元

参考答案：见解析

解析：

单位：万元

第127题

基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆和权益净利率（注：资产负债表相关数据用年末数计算）。

参考答案：见解析

解析：

净经营资产净利率＝8 820/42 000×100％＝21％

税后利息率＝840/14 000×100％＝6％

净财务杠杆＝14 000/28 000×100％＝50％

权益净利率＝7 980/28 000×100％＝28.5％

第128题

计算甲公司2018年与2017年权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。

参考答案：见解析

解析：

2018年与2017年权益净利率的差异＝28.5％－30.4％＝－1.9％

2017年权益净利率＝22％＋（22％－8％）×60％＝30.4％         ①

替换净经营资产净利率：21％＋（21％－8％）×60％＝28.8％   ②

替换税后利息率：21％＋（21％－6％）×60％＝30％                ③

替换净财务杠杆：21％＋（21％－6％）×50％＝28.5％             ④

净经营资产净利率变动的影响＝②－①＝28.8％－30.4％＝－1.6％

税后利息率变动的影响＝③－②＝30％－28.8％＝1.2％

净财务杠杆变动的影响＝④－③＝28.5％－30％＝－1.5％

即净经营资产净利率降低导致权益净利率下降1.6％，税后利息率降低导致权益净利率提高1.2％，净财务杠杆降低导致权益净利率下降1.5％，综合导致权益净利率下降1.9％。

第129题

下列关于可持续增长率的说法中，错误的有（  ）。

A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率

B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率

C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率

D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长

参考答案：ABC

解析：

可持续增长率是指企业不发行新股（包括回购股票），不改变经营效率（即不改变营业净利率和资产周转率）和财务政策（不改变资本结构和利润留存率）时，其销售所能达到的增长率。可持续增长必须同时满足不发行新股和不改变经营效率和财务政策，所以，选项A、B、C错误。在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长，所以，选项D正确。

第130题

甲公司2021年保持2020年的经营效率（营业净利率、总资产周转率）和财务政策（权益乘数、股利支付率）不变，不发行新股或回购股票。那么下列关于2020年、2021年的可持续增长率和实际增长率之间关系的表述正确的有（　）。

A.2021年的可持续增长率等于2021年实际增长率

B.2020年可持续增长率等于2021年实际增长率

C.2020年实际增长率等于2020年可持续增长率

D.2020年实际增长率等于2021年可持续增长率

参考答案：AB

解析：

根据题目表述，2021年经营效率和财务政策不变，并且不发行新股或回购股票，得出甲公司2021年在2020年的基础上实现了可持续增长，所以2021年实际增长率＝2020年可持续增长率＝2021年可持续增长率，选项AB正确。由于不知道2020年实际增长率，所以，选项CD的表述不正确。

第131题

债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿为（ ）。

A.通货膨胀溢价

B.违约风险溢价

C.流动性风险溢价

D.期限风险溢价

参考答案：D

解析：

期限风险溢价是指债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿，亦称“市场利率风险溢价”。所以选项D正确。

第132题

利率是资本的价格，由无风险利率和风险溢价构成。在确定利率时，需要考虑的风险溢价有（    ）。

A.汇率风险溢价

B.违约风险溢价

C.期限风险溢价

D.流动性风险溢价

参考答案：BCD

解析：

利率＝纯粹利率＋通货膨胀溢价＋违约风险溢价＋流动性风险溢价＋期限风险溢价。

第133题

目前资本市场上，纯粹利率为3％，无风险利率为6％，通货膨胀率为3％，违约风险溢价率为2％，流动性风险溢价率为3％，期限风险溢价率为3％，目前的利率是（    ）。

A.10％

B.14％

C.8％

D.16％

参考答案：B

解析：

利率＝无风险利率＋违约风险溢价率＋流动性风险溢价率＋期限风险溢价率＝6％＋2％＋3％＋3％＝14％。

第134题

市场利率的构成包括（ ）。

A.纯粹利率

B.通货膨胀溢价

C.流动性风险溢价

D.期限风险溢价

参考答案：ABCD

解析：

市场利率=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价。

第135题

下列关于利率的期限结构的说法中，正确的有（    ）。

A.无偏预期理论认为，利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期

B.市场分割理论最大的缺陷在于该理论认为不同期限的债券市场互不相关

C.市场分割理论假定资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由

D.流动性溢价理论认为，长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价

参考答案：ABD

解析：

无偏预期理论最主要的缺陷是假定人们对未来短期利率具有确定的预期；其次，还假定资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由。所以选项C的说法不正确。

第136题

下列各项说法中，符合流动性溢价理论的是（    ）。

A.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计

B.不同期限的债券市场互不相关

C.债券期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高

D.即期利率水平由各个期限债券市场上的供求关系决定

参考答案：C

解析：

选项A符合无偏预期理论。选项B、D符合市场分割理论。选项C符合流动性溢价理论。

第137题

下列有关利率期限结构的各种理论阐述中，正确的有（    ）。

A.预期理论认为长期即期利率是短期预期利率的无偏估计

B.市场分割理论认为即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定

C.流动性溢价理论是预期理论与市场分割理论结合的产物

D.预期理论假定投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好

参考答案：ABC

解析：

预期理论认为长期即期利率是短期预期利率的无偏估计，选项A正确、选项D错误。市场分割理论认为即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定，选项B正确。流动性溢价理论是预期理论与市场分割理论结合的产物，选项C正确。

第138题

下列关于利率期限结构的表述中，属于无偏预期理论观点的是（ ）。

A.不同到期期限的债券无法相互替代

B.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计

C.到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求

D.长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和

参考答案：B

解析：

选项A、C属于市场分割理论的观点；选项D属于流动性溢价理论的观点；选项B正确。

第139题

下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（　　）。

A.不同到期期限的债券无法相互替代

B.长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值

C.到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求

D.长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和

参考答案：B

解析：

选项A、C属于市场分割理论的观点。选项D属于流动性溢价理论的观点。

第140题

如果债券收益率曲线呈水平形态,下列表述中正确的有（ ）。（2023年）

A.无偏预期理论的解释是市场预期未来短期利率会保持稳定

B.流动性溢价理论的解释是市场预期未来短期利率会下降

C.市场分割理论的解释是市场预期未来短期利率会保持稳定

D.流动性溢价理论的解释是市场预期未来短期利率会上升

参考答案：AB

解析：

如果债券收益率曲线呈水平形态，市场分割理论的解释是各个期限市场的均衡利率水平持平,选项C错误。如果债券收益率曲线呈水平形态，流动性溢价理论的解释是市场预期未来短期利率将会下降，选项D错误。