第101题

已知今年经营资产销售百分比为100％，经营负债销售百分比为40％，营业收入为4 000万元，没有可动用金融资产。预计下年利润留存率为50％，营业净利率10％，则下年内含增长率为（    ）。

A.10.2％

B.9.09％

C.15％

D.8.3％

参考答案：B

解析：

假设外部融资额为0，则：0＝外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划营业净利率×[（1＋增长率）/增长率]×（1－股利支付率）。可得：100％－40％－10％×[（1＋增长率）/增长率]×50％＝0，解出增长率＝9.09％。

第102题

某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年营业收入为1000万元，预计营业收入增加到1200万，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。

A.50

B.10

C.40

D.30

参考答案：B

解析：

外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×（1200-1000）=10（万元）

第103题

假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有（ ）。

A.提高存货周转率

B.提高产品毛利率

C.提高权益乘数

D.提高股利支付率

参考答案：AB

解析：

提高存货周转率可以降低经营资产销售百分比，从而可以降低融资总需求和外部融资额，选项A是答案；提高产品毛利率可以提高营业净利率，从而可以提高留存收益增加额，减少外部融资额，选项B是答案；本题中，提高权益乘数的途径有两个：在股东权益不变的情况下，增加资产；或者资产不变的情况下，减少股东权益（减少利润留存），不论是哪个途径，都会导致外部融资额增加，因此选项C排除；提高股利支付率会减少留存收益增加额，导致外部融资额增加，选项D排除。

第104题

假设甲公司2021年的经营效率、资本结构和股利支付率与2020年相同，目标营业收入增长率为30％（大于可持续增长率），则下列说法中，正确的有（    ）。

A.2021年权益净利率为30％

B.2021年净利润增长率为30％

C.2021年新增投资的报酬率为30％

D.2021年总资产增长率为30％

参考答案：BD

解析：

经营效率不变，指的是总资产周转率和营业净利率不变，即总资产和净利润均与营业收入同比例增长，因此选项B、D正确。资本结构不变，指的是权益乘数不变，根据杜邦分析体系则可得出2021年的权益净利率与2020年相同，但无法得出2021年权益净利率为30％的结论，因此，选项A错误。同样无法得出2021年新增投资的报酬率为30％的结论，因此，选项C错误。

第105题

已知某企业上年的营业净利率为10％，总资产周转次数为1次，年末资产负债率为50％，利润留存率为50％，假设保持上年的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股和回购股票，则今年企业的销售增长率为（    ）。

A.2.56％

B.11.11％

C.10％

D.12％

参考答案：B

解析：

上年末的权益乘数＝1/（1－资产负债率）＝2，因为今年企业不增发新股和回购股票，且保持上年的经营效率和财务政策，所以今年企业的销售增长率＝上年的可持续增长率＝10％×1×2×50％/（1－10％×1×2×50％）＝11.11％。

第106题

计算该公司上述3年的期末总资产周转次数、营业净利率、期末总资产权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2020年和2021年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）﹔

参考答案：见解析

解析：

【解析】2019年可持续增长率＝（年末权益净利率×利润留存率）/（1－年末权益净利率×利润留存率）＝（33.33％×50％）/（1－33.33％×50％）＝20％

2020年可持续增长率＝（年末权益净利率×利润留存率）/（1－年末权益净利率×利润留存率）＝（30％×50％）/（1－30％×50％）＝17.65％

2021年可持续增长率＝（年末权益净利率×利润留存率）/（1－年末权益净利率×利润留存率）＝（10％×50％）/（1－10％×50％）＝5.26％

第107题

指出2020年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么；

参考答案：见解析

解析：

2020年可持续增长率17.65％与2019年可持续增长率20％相比，下降了2.35个百分点。其原因是经营效率下降（期末总资产周转率由1次降低为0.8次；营业净利率由20％降低为15％）；财务政策中，在利润留存率保持50％不变的前提下，期末总资产权益乘数增加，即资产负债率提高。经营效率和财务政策的共同改变，导致可持续增长率降低。

第108题

指出2020年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化；

参考答案：见解析

解析：

主要通过留存收益增加105.88万元和总负债增加658.87万元筹集所需资金。财务政策方面：利润留存率保持50％不变，期末总资产权益乘数提高近50％[（2.5－1.67）/1.67＝49.70％]。

第109题

假设2021年预计的经营效率是符合实际的，指出2021年的财务政策有无不当之处；

参考答案：见解析

解析：

由于该公司以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度，而权益净利率＝营业净利率×总资产周转次数×权益乘数，假设2021年预计的经营效率是符合实际的，即营业净利率和总资产周转次数是符合实际的，2021年计划的权益乘数为2.5，即资产负债率为60％，没有超过贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％的限制，因此，该公司2021年的财务政策并无不当之处。

第110题

指出公司2021年提高权益净利率的途径有哪些。

参考答案：见解析

解析：

提高权益净利率的途径包括：提高总资产周转次数、营业净利率或提高资产负债率。但该公司目前的资产负债率已达到60％，限于贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％的要求，因此该公司2021年提高权益净利率的可行途径有：提高营业净利率和提高总资产周转次数。

第111题

假设A公司2021年选择高速增长策略，请预计2021年财务报表的主要数据（具体项目同上表，答案填入给定的表格内，不用列出计算过程），并计算确定2021年所需的外部融资额及其构成。

预计2021年主要财务数据

单位：万元

参考答案：见解析

解析：

预计2021年主要财务数据

单位：万元

经营资产销售百分比＝4 352/3 200×100％＝136％

经营负债销售百分比＝1 200/3 200×100％＝37.5％

营业净利率＝160/3 200×100％＝5％

利润留存率＝112/160×100％＝70％

需要的外部融资额＝3 200×20％×（136％－37.5％）－3 200×（1＋20％）×5％×70％＝496（万元）

外部融资额中负债筹资的金额＝1 171.2－800＝371.2（万元）

外部融资额中权益筹资的金额＝1 724.8－1 600＝124.8（万元）

【解析】权益乘数＝总资产/所有者权益＝5222.4/所有者权益＝2，所有者权益＝2 611.2（万元）。长期负债＝总负债－流动负债＝（总资产–所有者权益）–流动负债＝（5222.4－2 611.2）－1 440＝1 171.2（万元）。期末未分配利润＝752＋134.4＝886.4（万元）。

第112题

假设A公司2021年选择可持续增长策略，请计算确定2021年所需的外部融资额及其构成。

参考答案：见解析

解析：

可持续增长率＝112/（2 352－112）×100％＝5％

外部融资额＝4 352×5％－1200×5％－112×（1＋5％）＝40（万元），由于不增发新股或回购股票，因此，外部融资全部来源于负债筹资。

第113题

下列有关增长率的说法中，正确的是（    ）。

A.可持续增长率是当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力

B.如果经营效率和财务政策指标已达到极限，则不能提高销售增长率

C.如果经营效率和财务政策指标与上年相同，本年实际增长率、上年的可持续增长率及本年的可持续增长率三者相等

D.在不发新股或回购股票，经营效率保持不变时，企业的增长率即可持续增长率

参考答案：A

解析：

如果经营效率和财务政策指标已达到极限，通过发行新股增加资金，可以提高销售增长率，所以B的说法不正确；如果经营效率和财务政策指标与上年相同，在不增发新股或回购股票的情况下，本年实际增长率、上年的可持续增长率及本年的可持续增长率三者相等，所以C的说法不正确；在不发新股或回购股票，经营效率和财务政策指标保持不变时，企业能达到的增长率即是可持续增长率，所以D的说法不正确。

第114题

甲公司处于可持续增长状态。预计2019年末净经营资产1 000万元，净负债340万元，2019年营业收入1 100万元，净利润100万元，股利支付率40％。甲公司2019年可持续增长率是（    ）。

A.6.5％

B.6.1％

C.9.1％

D.10％

参考答案：D

解析：

可持续增长率＝100/（1 000－340）×（1－40％）/[1－100/（1 000－340）×（1－40％）]＝10％。

第115题

丙公司2020年末的所有者权益为2 400万元，可持续增长率为10％。该公司2021年经营效率和财务政策（包括不增发新股和回购股票）与2020年相同。假设2021年预计的净利润为600万元，则其股利支付率是（    ）。

A.30％

B.40％

C.50％

D.60％

参考答案：D

解析：

2021年可持续增长率＝2020年可持续增长率＝10％，同时，在可持续增长的情形下，股东权益增长率＝可持续增长率＝10％。所以，2021年留存收益增加＝股东权益增加＝2 400×10％＝240（万元），2021年的利润留存率＝240/600×100％＝40％，则股利支付率＝1－40％＝60％。

第116题

计算该公司上述3年的总资产周转率、营业净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2017年和2018年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。

参考答案：见解析

解析：

第117题

指出2017年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。

参考答案：见解析

解析：

2017年可持续增长率17.65％与2016年可持续增长率20％相比，下降了2.35个百分点。

其原因是：经营效率下降（总资产周转率由1次降低为0.8次；销售净利率由20％降低为15％）。

第118题

指出2017年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。

参考答案：见解析

解析：

主要通过留存收益增加105.89万元和负债增加658.87万元筹集所需资金的。财务政策方面：利润留存率保持50％不变，权益乘数由1.67提高到2.5.扩大了0.83倍（2.5－1.67）。

第119题

假设2018年预计的经营效率是符合实际的，指出2018年的财务计划有无不当之处。

参考答案：见解析

解析：

由于本公司评价业绩的标准是权益净利率，该指标受营业净利率、资产周转率和权益乘数影响。已知2018年预计的经营效率（以营业净利率、资产周转率反映）符合实际，而资产负债率（反映财务政策）已经达到贷款银行所要求的上限，故计划的权益净利率已经是最好的，无论提高利润留存率或追加股权投资，都不能提高权益净利率。因此，2018年度的财务计划并无不当之处。

第120题

指出公司2018年提高权益净利率的途径有哪些。

参考答案：见解析

解析：

提高权益净利率的途径包括：提高资产周转率、营业净利率或提高资产负债率。但该公司目前的资产负债率已达到60％，限于贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％的要求，所以，该公司今年提高权益净利率的可行途径有：提高售价，降低成本费用，以提高营业净利率，加强资产管理，加速资金周转，以提高资产周转率。