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注册会计师《财务成本管理》考试试题(2160题)
第1061题 下列因素中，影响资本市场线中市场均衡点位置的有（ ）。
A.风险组合的期望报酬率
B.风险组合的标准差
C.投资者个人的风险偏好
D.无风险报酬率
参考答案：ABD
解析：资本市场线中，市场均衡点的确定独立于投资者的风险偏好，取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差。而无风险报酬率会影响期望报酬率，选项A、B、D正确，选项C错误。
第1062题 下列关于证券市场线的说法中，正确的有（ ）。
A.无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大
B.证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界
C.投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大
D.预计通货膨胀率提高时，证券市场线向上平移
参考答案：ACD
解析：资本市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。选项B错误。
第1063题 贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有（ ）。
A.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险
B.标准差度量的是投资组合的非系统风险
C.投资组合的贝塔系数等于组合中各证券贝塔系数的加权平均值
D.投资组合的标准差等于组合中各证券标准差的加权平均值
参考答案：AC
解析：贝塔系数专门度量系统风险，因此，选项A正确。标准差度量的是投资组合的全部风险，既包括非系统风险，也包括系统风险，选项B错误。投资组合的贝塔系数等于组合中各证券贝塔系数的加权平均数，选项C正确。投资组合的标准差不等于组合中各证券标准差的加权平均数，只有在两种证券构成的投资组合，而且两种证券的报酬率完全正相关的前提下（相关系数为1），投资组合的标准差才等于组合中两种证券标准差的加权平均数，选项D错误。
第1064题 投资组合由证券甲和证券乙分别占40％和60％构成。证券甲的期望收益率10％，标准差14％，β系数1.6。证券乙的期望收益率14％，标准差16％，β系数1.8。下列说法中，正确的有（ ）。
A.投资组合的期望收益率等于12.4％
B.投资组合的β系数等于1.72
C.投资组合的变异系数等于1
D.投资组合的标准差等于11％
参考答案：AB
解析：投资组合的期望收益率＝10％×40％＋14％×60％＝12.4％，投资组合的贝塔系数＝1.6×40％＋1.8×60％＝1.72。因为题中没有给出证券甲和证券乙收益率的相关系数，因此无法计算投资组合的标准差和变异系数。
第1065题 下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（ ）。
A.β系数可以为负数
B.β系数是影响证券报酬率的唯一因素
C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低
D.β系数反映的是证券的系统风险
参考答案：AD
解析：根据β系数的计算公式可知，β系数可正可负，选项A正确。根据资本资产定价模型可知，β系数不是影响证券报酬率的唯一因素，选项B错误。由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，选项C错误。β系数反映的是证券的系统性风险，选项D正确。
第1066题 下列关于单个证券投资风险度量指标的表述中，正确的有（ ）。
A.贝塔系数度量投资的系统风险
B.方差度量投资的系统风险和非系统风险
C.标准差度量投资的非系统风险
D.变异系数度量投资的单位期望报酬率承担的系统风险和非系统风险
参考答案：ABD
解析：
方差、标准差、变异系数度量投资的总风险（包括系统风险和非系统风险），贝塔系数度量投资的系统风险。选项C错误。
第1067题 假设甲、乙证券收益率的相关系数接近于零，甲证券的期望报酬率为8％（标准差为12％），乙证券的期望报酬率为10％（标准差为17％），则由甲、乙证券构成的投资组合（ ）。
A.最低的期望报酬率为8％
B.最高的期望报酬率为10％
C.最高的标准差为17％
D.最低的标准差为12％
参考答案：ABC
解析：投资组合的期望报酬率等于单项资产期望报酬率的加权平均数，因此由甲、乙证券构成的投资组合的期望报酬率必然大于等于甲证券的期望报酬率，同时必然小于等于乙证券的期望报酬率，选项A、B正确。我们可以回忆一下教材中有关两项资产组合的机会集的图示和例题：结合机会集曲线可知，组合的最高标准差一定是组合中风险较高的那项资产的标准差，即不管如何组合，组合的风险不会超越风险较高的那项资产的单独风险（投资组合不可能增加风险），因此选项C正确。只要相关系数不等于1，则组合的机会集一定会向左弯曲，既然向左弯曲，那么左侧最弯曲的那一点就是组合的标准差最小的点（最小方差点），而该点的标准差可能比组合中风险较低的那项资产的标准差还要小，因此就本题而言，甲、乙证券构成的投资组合最低的标准差一定低于12％，因此选项D错误。
第1068题 下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）。
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系
D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
参考答案：ABCD
解析：根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B正确。根据资本市场线的图形可知，选项C正确。机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，选项D正确。
第1069题 求出表中字母位置的数字，并列出计算过程。
参考答案：见解析
解析：
无风险资产由于既没有系统性风险又没有非系统性风险，即没有发生任何波动，其标准差（B）必然等于0；同时它和市场组合没有任何关系，与市场组合的相关系数（C）为0。
由β值的计算公式：βJ＝rJM×σJ/σM可知，由于无风险资产的σJ为0，因此，无风险资产的β值（D）为0；市场组合相对于它自己的σJ＝σM，故相关系数（F）为1，因此，市场组合相对于它自己的β值（G）为1。
根据资本资产定价模型列方程组：
0.22＝A＋1.3×（E－A）
0.16＝A＋0.9×（E－A）
求得：A＝0.025；E＝0.175
根据资本资产定价模型有：
0.025＋K×（0.175－0.025）＝0.31
求得：K＝1.9.
最后，由公式βJ＝rJM×σJ/σM，已知A股票的β＝1.3，与市场组合的相关系数rJM＝0.65，市场组合的标准差＝0.1，则可求得A股票标准差（H）＝0.2。同理，求得C股票的标准差（J）＝1.9×0.1/0.2＝0.95。B股票与市场组合的相关系数（I）＝0.9/（0.15/0.1）＝0.6。
第1072题 根据上述计算结果，分析小王应选择哪个还款方案，并说明理由。
参考答案：见解析
解析：
根据上述计算结果可知，5年中方案二所需要支付的总利息更多，达到23 290.90元，而方案一所需要支付的总利息则只有22 000元，因此小王应选择方案一来付款。而导致这种现象产生的原因就是方案二初始时借款的本金偿付的较少，因此所需要支付的利息总额较高。
第1073题 分别计算甲、乙两个投资项目的期望报酬率；
参考答案：见解析
解析：
甲项目的期望报酬率＝0.2×30％＋0.4×15％＋0.4×（一5％）＝10％
乙项目的期望报酬率＝0.2×25％＋0.4×10％＋0.4×5％＝11％
第1076题 假设资本资产定价模型成立，无风险报酬率为5％，股票市场的平均报酬率为12％，分别计算甲、乙两个投资项目的β值；
参考答案：见解析
解析：
10％＝5％＋B甲×（12％－5％），则B甲＝0.71
11％＝5％＋β乙×（12％－5％），则β乙＝0.86
第1077题 假设股票市场报酬率的标准差为8％，分别计算甲、乙两个投资项目报酬率与市场组合报酬率的相关系数；
参考答案：见解析
解析：
根据βJ＝rJM×σJ/σM，得：rJM＝βJ×σM/σJ
甲项目报酬率与市场组合报酬率的相关系数＝0.71×8％/13.42％＝0.42
乙项目报酬率与市场组合报酬率的相关系数＝0.86×8％/7.35％＝0.94
第1078题 假设按照70％和30％的比例投资甲、乙两个投资项目构成投资组合，计算该组合的β值和组合的投资必要报酬率。
参考答案：见解析
解析：
组合的β值＝70％×0.71＋30％×0.86＝0.76
组合的投资必要报酬率＝70％×10％＋30％×11％＝10.3％
或：＝5％＋（12％－5％）×0.76＝10.32％。
