第1081题 如果甲、乙两种证券报酬率的相关系数为0.8，计算该投资组合的期望报酬率与组合标准差。

参考答案：见解析

解析：

第1082题 简述在其他条件不变的前提下，证券报酬率相关系数的变化对投资组合的期望报酬率和组合标准差的影响。

参考答案：见解析

解析：

以上计算结果表明，证券报酬率相关系数的大小对投资组合的期望报酬率没有影响，但对投资组合的标准差有影响，在其他条件不变的前提下，相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险也越大。

第1083题 按单利计算，并按年计息，计算投资额在2020年年初的终值。

参考答案：见解析

解析：

F＝100 000（1＋12％×2）＝124 000（元）。

第1084题 按复利计算，并按年计息，计算投资额在2020年年初的终值。

参考答案：见解析

解析：

F＝10 000（1＋12％）²＝125440（元）。

第1085题 按单利计算，并按年计息，计算投产后各年预期报酬在2020年年初的现值之和。

参考答案：见解析

解析：

P＝30 000/（1＋12％）＋50 000/（1＋12％×2）＋60 000/（1＋12％×3）＝111 225.94（元）。

第1086题 按复利计算，并按年计息，计算投产后各年预期报酬在2020年年初的现值之和。

参考答案：见解析

解析：

P＝30 000×（1＋12％）^﹣1＋50 000×（1＋12％）^﹣2＋60 000×（1＋12％）^－3＝109 352.22（元）。

第1087题 计算投资报酬率（按复利计算）。

参考答案：见解析

解析：

100 000＝30 000×（P/F，i，3）＋50 000×（P/F，i，4）＋60 000×（P/F，i，5）

采用逐步测试法：

当i＝8％时，右端＝101 400＞100 000

当i＝9％时，右端＝97 580＜100 000。

所以，8％＜i＜9％，用内插法：

（i－8％）/（9％－8％）＝（100 000－101 400）/（97 580－101 400），

解得：i＝8.37％。

第1088题 市场上有两种有风险证券x和y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有（ ）。

A.x和y期望报酬率的相关系数是0

B.x和y期望报酬率的相关系数是－1

C.x和y期望报酬率的相关系数是1

D.x和y期望报酬率的相关系数是0.5

参考答案：ABD

解析：只要相关系数小于1，投资组合就会产生风险分散化效应，组合风险就会低于各资产加权平均风险。

第1089题 某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ ）。

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬

D.乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬

参考答案：B

解析：

标准差是一个绝对数，不便于比较不同规模项目的风险大小，因此只有在两个方案期望值相同的前提下，才能根据标准差的大小比较其风险的大小。根据题意，甲、乙两个投资项目的期望报酬率相等，而甲项目期望报酬率的标准差小于乙项目期望报酬率的标准差，由此可以判定甲项目的风险小于乙项目的风险；风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项A错误,选项B正确；选项C、D的说法均无法证实。

第1090题 甲投资组合由证券X和证券Y组成，X占40%，Y占60%。下列说法中，正确的有（ ）。

A.甲的期望报酬率＝X的期望报酬率×40%＋Y的期望报酬率×60%

B.甲期望报酬率的标准差＝X期望报酬率的标准差×40%＋Y期望报酬率的标准差×60%

C.甲期望报酬率的变异系数＝X期望报酬率的变异系数×40%＋Y期望报酬率的变异系数×60%

D.甲的β系数＝X的β系数×40%＋Y的β系数×60%

参考答案：AD

解析：

只有在相关系数为＋1的情况下，投资组合的标准差才等于单项资产标准差的加权平均数，本题中没有说相关系数为＋1，所以，选项B的说法不正确。由于期望报酬率的变异系数＝期望报酬率的标准差/期望报酬率，所以，选项C的说法不正确。

第1091题 甲证券的期望报酬率是12%，标准差是10%；乙证券的期望报酬率是20%，标准差是15%。假设不允许买空卖空，下列关于甲乙证券投资组合的说法中，正确的有（　　）。

A.期望报酬率介于12%和20%之间

B.标准差介于10%和15%之间

C.最小方差组合是100%投资于甲证券

D.最大期望报酬率组合是100%投资于乙证券

参考答案：AD

解析：当构成证券组合的两个资产不完全正相关时，该证券组合可以分散风险，所以选项B错误。当甲、乙证券的相关系数足够小，曲线向左凸出，风险分散化效应较强，会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合，会出现无效集，所以选项C错误。

第1092题 甲公司有X、Y两个项目组，分别承接不同的项目类型。X项目组资本成本10％，Y项目组资本成本14％，甲公司资本成本12％。下列项目中甲可以接受的是（    ）。

A.报酬率为11％的X类项目

B.报酬率为12％的Y类项目

C.报酬率为13％的Y类项目

D.报酬率为9％的X类项目

参考答案：A

解析：

X类项目的报酬率11％大于X项目组资本成本10％，甲公司可以接受，选项A正确。X类项目的报酬率9％小于X项目组资本成本10％，甲公司不可以接受，选项D错误。Y类项目的报酬率12％和13％都小于Y项目组资本成本14％，甲公司不可以接受，选项B、C错误。

第1093题 下列各项经营活动中，通常不使用资本成本的是（    ）。

A.产品定价决策

B.营运资本管理

C.存货采购决策

D.企业价值评估

参考答案：A

解析：

营运资本管理中应收账款占用资金应计利息的计算会使用资本成本，存货采购决策中存货占用资金应计利息的计算会使用资本成本，企业价值评估中企业价值的计算会使用资本成本。

第1094题 资本成本是企业的投资者对投入企业的资本所要求的最低收益率，从企业的角度看，资本成本是投资项目的（    ）。

A.未来成本

B.实际成本

C.机会成本

D.过去成本

参考答案：AC

解析：

本题的主要考查点是企业资本成本的含义。企业的资本成本是一种机会成本，是未来成本。

第1095题 下列各资本成本计算中，需要考虑筹资费用的有（    ）

A.银行借款

B.长期债券

C.普通股

D.留存收益

参考答案：ABC

解析：

留存收益直接从企业内部利润中取得，没有筹资费用。

第1096题 下列关于资本成本的说法中，正确的有（    ）。

A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价

B.企业的资本成本受无风险利率和税率的共同影响

C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位

D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本

参考答案：BCD

解析：

根据资本成本的定义可知，资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。这一定义表明，资本成本是企业的投资者对投入企业的资本所要求的收益率，同时也就是企业的机会成本，但并不是企业实际付出的代价。由此可以判定选项A的说法不正确、选项D说法正确。根据决定资本成本高低的因素，即外部因素：无风险利率、市场风险溢价和税率。内部因素：资本结构和投资政策，可判定选项B说法正确。根据资本成本的计算公式可以判断选项C的说法亦是正确的。本小题的选项A和选项D是互相矛盾的两个说法，只能存在一个正确说法。而对于选项C的说法可以从资本成本理论中推论出来。

第1097题 甲公司为A级企业，发行10年期债券，目前市场上交易的A级企业债券有一家乙公司，其债券的市价与面值一致，票面利率为7%，与甲公司债券具有同样到期日的国债票面利率为4%，到期收益率为3%；与乙公司债券具有同样到期日的国债票面利率为5%，到期收益率为3.5%，则按照风险调整法甲公司债券的税前资本成本应为（　　）。

A.0.096

B.0.09

C.0.07

D.0.065

参考答案：D

解析：税前债务资本成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率=3%+（7%-3.5%）=6.5%。

第1098题 下列关于债务成本的说法中，正确的有（    ）

A.通常债务筹资的成本高于权益筹资的成本

B.现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本

C.按承诺收益计算债务成本，会降低债务成本

D.计算债务成本时考虑发行费用，会增加债务成本

参考答案：BD

解析：

通常债务筹资的成本低于权益筹资的成本，所以选项A不正确；现有债务的历史成本是沉没成本，不能改变未来决策，所以选项B正确；承诺收益不等于实际获得的收益，它是有风险的，所以承诺收益比较高，按承诺收益计算债务成本，会提高债务成本，所以选项C错误；债务成本包括发行费用，所以考虑发行费用会增加债务成本，所以选项D正确。

第1099题 某公司适用的所得税税率为25％，打算发行总面值为1 000万元，票面利率为10％，偿还期限4年，预计该债券发行价为1 000万元，则债券税后资本成本为（    ）。

A.8％

B.9％

C.7.5％

D.10％

参考答案：C

解析：

平价发行债券，债券的税前资本成本等于票面利率，所以债券税前资本成本＝10％，则债券税后资本成本＝10％×（1－25％）＝7.5％。

第1100题 （2018年）进行投资项目资本预算时，需要估计债务资本成本。下列说法中，正确的是（    ）。

A.如果公司资本结构不变，债务资本成本是现有债务的历史成本

B.如果公司有上市债券，可以使用债券承诺收益作为债务资本成本

C.即使公司通过不断续约短债长用，债务资本成本也只是长期债务的成本

D.如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本

参考答案：D

解析：

进行投资项目资本预算时，需要估计借入新债务的资本成本，现有债务的资本成本属于决策无关的沉没成本。选项A错误。考虑到筹资人可能存在的违约风险，债权人的期望收益是其债务的真实成本。选项B错误。如果公司通过不断续约短债长用，这部分债务资本成本也是长期债务的成本。选项C错误。如果公司发行“垃圾债券”，债务的承诺收益率可能非常高，以此为基础来确定的债务成本就可能会高于股权成本。因此债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本。选项D正确。