第1161题 当折现率提高时，下列指标中数值会变小的有（    ）。

A.净现值

B.现值指数

C.内含报酬率

D.动态回收期

参考答案：AB

解析：

动态回收期其指标大小与折现率同向变动；内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。

第1162题 下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（ ）。

A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

C.计算内含报酬率时，如果用试算的折现率得到的净现值大于零，说明项目的内含报酬率小于该试算的折现率

D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

参考答案：BD

解析：

现值指数是未来现金流入现值与未来现金流出现值的比率，选项A错误；无论动态回收期还是静态回收期都没有考虑回收期满以后的现金流量，所以不能衡量盈利性，选项B正确；计算内含报酬率时，如果用试算的折现率得到的净现值大于零，说明项目的内含报酬率高于该试算的折现率，选项C错误；对于互斥项目应当净现值法优先，因为净现值大可以给股东带来的财富就大，股东需要的是实实在在的报酬而不是报酬的比率。

第1163题 对于两个期限不同的互斥项目，可采用共同年限法或等额年金法进行项目决策。下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有（    ）。

A.未考虑项目收入带来的现金流入

B.未考虑竞争导致的收益下降

C.未考虑技术更新换代导致的投入产出变化

D.未考虑通货膨胀导致的重置成本上升

参考答案：BCD

解析：

共同年限法和等额年金法存在的共同缺点有：①随着技术进步的速度越来越快，有的投资项目可能需要提前更新换代，不可能再按原样来复制；②没有考虑通货膨胀对重置成本的影响；③有的投资项目可能随着竞争的加剧变得不可行了，对此分析时均没有考虑。

第1164题 下列关于共同年限法的说法中，正确的有（    ）。

A.共同年限法的原理是：假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较净现值

B.共同年限法也称为重置价值链法

C.共同年限法预计现金流量比较容易

D.没有考虑通货膨胀的影响

参考答案：ABD

解析：

共同年限法比较直观，易于理解，但预计现金流量的工作很困难。所以选项C的说法不正确。

第1165题 甲公司拟在华东地区建立一家专卖店，经营期限6年，资本成本8％。假设该投资的初始现金流量均发生在投产后各年初。该投资现值指数小于1。下列关于该投资的说法中，正确的有（    ）。

A.内含报酬率小于8％

B.折现回收期小于6年

C.会计报酬率小于8％

D.净现值小于0

参考答案：AD

解析：

现值指数小于1意味着净现值小于0.内含报酬率小于资本成本，因此选项A、D的说法正确；因为净现值小于0，而按照折现回收期计算的累计现值＝0，因此折现回收期大于本题的经营期限6年，选项B的说法错误；根据题目条件，会计报酬率无法确定，选项C的说法错误。

第1166题 下列关于总量有限时的资本分配的表述中，正确的有（    ）。

A.在资本总量不受限制的情况下，凡是净现值为正数的项目，都应当被采用

B.在资本总量受限制的情况下，应按现值指数排序并寻找净现值最大的组合

C.在资本总量受限制的情况下，应按内含报酬率排序并寻找净现值最大的组合

D.资本分配问题是指在企业投资项目有总量预算约束的情况下，如何选择相互独立的项目

参考答案：ABD

解析：

在资本总量不受限制的情况下，凡是净现值为正数的项目或者内含报酬率大于资本成本的项目，都可以增加股东财富，都应当被采用；在资本总量受限制的情况下，现值指数排序并寻找净现值最大的组合就成为有用的工具，有限资源的净现值最大化成为具有一般意义的原则。

第1167题 在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多个互斥方案比较决策的方法有（    ）。

A.净现值法

B.共同年限法

C.等额年金法

D.差量分析法

参考答案：AD

解析：

净现值法和差量分析法均适用于项目期限相同的多个互斥方案的比较决策；等额年金法和共同年限法适用于项目期限不相同的多个互斥方案的比较决策。

第1168题 净现值法与现值指数法的共同之处在于（    ）。

A.都是相对数指标，反映投资的效率

B.都必须按预定的折现率折算现金流量的现值

C.都不能反映投资方案的实际投资收益率

D.都没有考虑货币时间价值因素

参考答案：BC

解析：

净现值是绝对数指标，反映投资的效益，现值指数是相对数指标，反映投资的效率。投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，净现值和现值指数是根据事先给定的折现率计算的，但都不能直接反映项目的实际投资报酬率。

第1169题 关于互斥项目的优选问题下列说法不正确的是（    ）。

A.如果是投资额不同引起的（项目的寿命相同），对于互斥项目应当净现值法优先

B.净现值与内含报酬率的矛盾，如果是由于项目有效期不同引起的，可以通过共同年限法或等额年金法解决

C.共同年限法的原理是：假设项目可以在终止时进行重置，通过重置其达到相同的年限，比较净现值的大小

D.等额年金法与共同年限法均考虑了竞争因素对于项目净利润的影响

参考答案：D

解析：

等额年金法与共同年限法的共同缺陷之－是：从长期来看，竞争会使项目的净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。

第1170题 在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两个方案的未来使用年限不同，且只有现金流出，没有新的现金流入。则最为合适的评价方法是（    ）。

A.比较两个方案总成本的高低

B.比较两个方案净现值的大小

C.比较两个方案内含报酬率的大小

D.比较两个方案平均年成本的高低

参考答案：D

解析：

在进行更新设备决策时，如果只有现金流出，没有新的现金流入，应选择比较两个方案的总成本或平均年成本进行决策，如果这两个方案的未来使用年限不同，应选择比较两个方案的平均年成本的高低，所以，应选择选项D。

第1171题 A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。设备投产后预计每年可获得税后经营净利润4万元，则该投资的静态回收期为（    ）年。

A.2

B.4

C.5

D.10

参考答案：A

解析：

年折旧＝10/10＝1（万元），经营期年净现金流量＝4＋1＝5（万元），静态回收期＝10/5＝2（年）。

第1172题 某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10 000元，行业基准折现率为10％，5年期、折现率为10％的年金现值系数为3.791.则该项目净现值的等额年金为（    ）元。

A.2 000

B.2 638

C.37 910

D.50 000

参考答案：B

解析：

项目净现值的等额年金＝项目的净现值/年金现值系数＝10 000/3.791＝2 638（元）。

第1173题 对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（ ）。

A.使累计净现值最大的方案进行组合

B.累计会计收益率最大的方案进行组合

C.累计现值指数最大的方案进行组合

D.累计内部收益率最大的方案进行组合

参考答案：A

解析：在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。

第1174题 某投资方案投产后年销售收入为400万元，年营业费用为300万元（其中折旧为100万元），所得税税率为25％，则该方案年营业现金毛流量为（    ）万元。

A.100

B.175

C.200

D.230

参考答案：B

解析：

年营业现金毛流量＝税后营业收入－税后付现营业费用＋折旧抵税＝400×（1－25％）－（300－100）×（1－25％）＋100×25％＝175（万元）。

第1175题 ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该公司适用的所得税税率为25％，年税后营业收入为700万元，税后付现营业费用为350万元，税后经营净利润为210万元。那么，该项目年营业现金毛流量为（    ）万元。

A.396.66

B.328.34

C.297.12

D.278.56

参考答案：A

解析：

注意题目给出是税后收入和税后付现营业费用。根据题意，税后经营净利润＝税前经营利润×（1－25％），因此，税前经营利润＝税后经营净利润/（1－25％）＝210/（1－25％）＝280（万元），而税前经营利润＝税前营业收入－税前付现营业费用–折旧＝700/（1－25％）－350/（1－25％）－折旧＝933.33－466.67－折旧，因此，折旧＝933.33－466.67－280＝186.66（万元），营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧＝210＋186.66＝396.66（万元），或营业现金毛流量＝税后收入－税后付现营业费用＋折旧×所得税税率＝700－350＋186.66×25％＝396.67（万元），结果差异属于小数尾差。

第1176题 下列各项中，会增加企业营业现金流入的是（    ）

A.设备或厂房的更新项目

B.研究与开发项目

C.探项目

D.新产品开发或现有产品的规模扩张项目

参考答案：D

解析：

新产品开发或现在产品的规模扩张项目，通常需要添置新的固定资产，并增加企业的经营现金流入。其他三项并不直接增加现金流入，所以选项D是答案。

第1177题 某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5 000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8 000元，直线法计提折旧，所得税税率为25％，设备使用五年后报废时，收回营运资金2 000元，则项目寿命期末现金净流量为（    ）

A.4 100元

B.8 000元

C.5 000元

D.7 750元

参考答案：D

解析：

年折旧额＝（200 000－8 000）/4＝48 000（元），第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值＝200 000－48 000×4＝8 000（元），预计实际净残值收入5 000元小于设备报废时的折余价值8 000元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以项目寿命期末现金净流量＝2 000＋5 000＋（8 000－5 000）×25％＝7 750（元）。

第1178题 甲公司拟投资某项目，2年前花费50万元做过市场调查，后因故中止。现重启该项目，拟使用公司闲置的一台设备，设备账面价值为1 400万元，当前变现价值500万元；项目还需垫付营运资本200万元。该公司适用的所得税税率为25％。在进行该项目投资决策时，初始投资是（    ）万元。

A.1 825

B.1 875

C.925

D.975

参考答案：C

解析：

初始投资＝500＋（1 400－500）×25％＋200＝925（万元）。2年前花费50万元的市场调查费用和设备账面价值1 400万元均属于沉没成本，即决策的无关成本。

第1179题 在固定资产更新项目的决策中，下列说法不正确的是（    ）。

A.如果未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法

B.平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案

C.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备

D.平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

参考答案：B

解析：

平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值法或内含报酬率法解决问题。

第1180题 甲公司拟投资一个项目，需要一次性投入20万元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后每年收入90 000元，付现营业费用36 000元，预计寿命期10年，按直线法计提折旧，无残值。适用的所得税税率为30％，要求的报酬率为10％。则下列说法中正确的（    ）。[已知：（P/A，10％，10）＝6.1446]

A.该项目营业期年现金净流量为43 800元

B.该项目静态回收期为4.57年

C.该项目现值指数为1.35

D.该项目净现值为69 133.48元

参考答案：ABCD

解析：

年折旧200 000/10＝20 000（元），营业期年现金净流量＝（90 000－36 000）×（1－30％）＋20 000×30％＝43 800（元）；静态回收期＝200 000÷43 800＝4.57（年）；净现值＝43 800×（P/A，10％，10）－200 000＝69 133.48（元），现值指数＝43 800×（P/A，10％，10）/200 000＝1.35。