第2141题 经营杠杆本身并不是资产收益不确定的根源，只是资产收益波动的表现。(    )

参考答案：对

解析：

引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产收益不确定的根源，只是资产收益波动的表现。但是，经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。

第2142题 经营杠杆反映了资产收益的波动性，用以评价企业的经营风险。（  ）

参考答案：对

解析：

经营杠杆反映了资产收益的波动性，用以评价企业的经营风险。财务杠杆反映了股权资本收益的波动性，用以评价企业的财务风险。

第2143题 关于经营杠杆与经营风险的表述中，正确的是（  ）。

A.固定成本越小，经营杠杆系数越大，经营风险越大

B.固定成本越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小

C.销售收入越大，经营杠杆系数越大，经营风险越大

D.销售收入越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小

参考答案：D

解析：

从经营杠杆系数的计算公式可知，销售收入越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小。

第2144题 经营杠杆的存在导致了经营风险的产生。（　）

参考答案：错

解析：

引起经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产收益波动的表现，经营杠杆放大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响，因此是经营杠杆放大了经营风险。

第2145题 下列息税前利润的计算式中错误的是（　　）。

A.息税前利润=边际贡献－固定经营成本

B.息税前利润＝净利润+所得税－利息

C.息税前利润＝销售收入－变动成本－固定经营成本

D.息税前利润＝净利润+所得税+利息

参考答案：B

解析：

息税前利润＝净利润+所得税+利息。

第2146题 计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。

参考答案：见解析

解析：

计算普通股每股收益

第2147题 计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用营业利润表示，下同）

参考答案：见解析

解析：

每股收益无差别点的计算：
　　债务筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：
[（EBIT-300-4000×11%）×0.6]÷800=[（EBIT-300）×0.6]÷1000
EBIT=2500（万元）

第2148题 计算筹资前的财务杠杆和按两个方案筹资后的财务杠杆。

参考答案：见解析

解析：

财务杠杆的计算 
　　筹资前的财务杠杆=1600/（1600-300）=1.23                 
　　发行债券筹资的财务杠杆=2000/（2000-300-4000×11%）=1.59
　　普通股筹资的财务杠杆=2000/（2000-300）=1.18

第2149题 根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？

参考答案：见解析

解析：

该公司应当采用增发普通股筹资。该方式在新增收益400万元时，每股收益较高，风险（财务杠杆）较低，最符合财务目标。

第2150题 如果新产品可提供 1000万元或500万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？

参考答案：见解析

解析：

当项目新增息税前利润为1000万元时，息税前利润为1600+1000＝2600万元，大于每股收益无差别点2500万元，应选择债务筹资方案。

当项目新增息税前利润为500万元时，息税前利润合计为1600+500＝2100小于2500万元，应选择普通股筹资方案。

第2151题 计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。

参考答案：见解析

解析：

计算两种筹资方案下每股收益无筹别点的息税前利润：

甲方案年利息=1000×8%=80（万元）

乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330（万元）

代入无差别点公式：(EBIT-I1)*(1-T)/N1=(EBIT-I2)*(1-T)/N2

（EBIT-80）×（1-25%）÷5500＝(EBIT-330)×（1-25%）÷4500

解得EBIT=1455万元

第2152题 计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

参考答案：见解析

解析：

财务杠杆系数计算公式：

DFL=EBIT/(EBIT-I)

乙方案财务杠杆系数

=EBIT/(EBIT-I)

=1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)]

=1455/(1455-330)

=1.29

第2153题 如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。

参考答案：见解析

解析：

因为：预计息税前利润=1200万元＜EBIT=1455万元

所以：应采用甲方案（或增发普通股）

第2154题 如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。

参考答案：见解析

解析：

因为：预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元

所以：应采用乙方案（或发行公司债券）

第2155题 某公司基期息税前利润1 000 万元，基期利息费用为400 万元，假设与财务杠杆相关的其他因素保持变，则该公司计划期的财务杠杆系数为（  ）。

A.2.5

B.1.67

C.1.25

D.1.88

参考答案：B

解析：

DFL=1000/（1 000-400）=1.67。

第2156题 下列各项中，影响财务杠杆系数的有（   ）。

A.息税前利润

B.普通股股利

C.优先股股息

D.借款利息

参考答案：ACD

解析：

财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息费用-优先股股息/（1-所得税税率）]。

第2157题 某企业某年的财务杠杆系数为2.5,息税前利润的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则每年普通股每股收益的增长率为（   ）。

A.4%

B.5%

C.20%

D.25%

参考答案：D

解析：

每年普通股每股收益的增长率为2.5×10%=25%。

第2158题 某企业下期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450万元，假设不考虑其他因素，则本期利息费用为（　）。

A.100万元

B.675万元

C.300万元

D.150万元

参考答案：D

解析：

1.5＝450/(450-I),所以，利息费用I=150（万元）。

第2159题 某企业本期息税前利润为450万元，利息费用为150万元，优先股股利75万元，所得税税率为25%，假设不考虑其他因素，则该企业下期财务杠杆系数为（　）。

A.2

B.2.25

C.1.5

D.1.25

参考答案：B

解析：

税前优先股股利=75/（1-25%）=100（万元）；

财务杠杆系数＝450/(450-150-100)=2.25。

第2160题 下列关于财务杠杆系数的说法正确的是(    )。

A.资本密集型企业应保持较低的财务杠杆系数

B.在企业初创阶段应保持较高的财务杠杆系数

C.劳动密集型企业应保持较低的财务杠杆系数

D.在企业扩张成熟期应保持较低的财务杠杆系数

参考答案：A

解析：

一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，应保持较低的财务杠杆系数和财务风险；变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资本比重，应保持较高的财务杠杆系数和财务风险。一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆。