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【新】注册会计师《财务成本管理》题库(1478题)
第741题
下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有（ ）。
A.在股价降低时，会降低公司的股权筹资额
B.在股价降低时，会有财务风险
C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性
D.可转换债券的票面利率比纯债券低，因此其资本成本低
参考答案：BC
解析：
在股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。
第742题
租赁存在的主要原因不包括（ ）。
A.通过租赁可以减税
B.租赁合同可以减少某些不确定性
C.购买比租赁有着更高的交易成本
D.购买比租赁的风险更大
参考答案：D
解析：
租赁存在的主要原因：在竞争性的市场上，承租方和出租方分享税率差别引起的减税，会使资产使用者倾向于采用租赁方式；通过租赁可以降低交易成本；通过租赁合同可以减少不确定性。借款购买与租赁均属于债务筹资的范畴，因此它们可以看作是等风险的。
第743题
租赁存在的主要原因包括（ ）。
A.降低交易成本
B.提高权益净利率
C.优化资本结构
D.减少不确定性
参考答案：AD
解析：
租赁存在的主要原因有：①节税；②降低交易成本；③减少不确定性。
第744题
甲公司2019年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是（ ）。
A.经营租赁
B.售后租回租赁
C.杠杆租赁
D.直接租赁
参考答案：C
解析：
甲公司作为出租方，办理租赁业务时使用了借款，该租赁属于杠杆租赁，选项C是答案。
第745题
短期租赁存在的主要原因在于（ ）。
A.租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税
B.能够降低承租方的交易成本
C.能够使承租人降低资本成本
D.能够降低出租方的资本成本
参考答案：B
解析：
租赁公司可以大批量购置某种资产，从而获得价格优惠，对于租赁资产的维修，租赁公司可能更内行更有效率，对于旧资产的处置，租赁公司更有经验。由此可知，承租人通过租赁可以降低交易成本，交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因。
第746题
相对于股票筹资而言，不属于债务筹资特点的是（ ）。
A.会形成企业的固定负担
B.筹资成本低
C.有使用上的时间性
D.会分散投资者对企业控制权
参考答案：D
解析：
债务筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。与后者相比，债务筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。
第750题
（3）判断甲公司应该选择哪种方案，简要说明理由。
参考答案：见解析
解析：
（3）租赁（即租赁替代购买）净现值＝-141.44－（－149.24）＝7.8（万元），由于租赁净现值大于0，所以应选择方案二租赁设备。
第751题
（1）计算设备租赁相对于购置的差额现金流量及其净现值（计算过程和结果填入下方表格中）。
参考答案：见解析
解析：
【解析】租赁方案：
计税基础＝50×6＋60＝360（万元）
年折旧额＝360×（1－4％）/8＝43.2（万元）
折旧抵税＝43.2×25％＝10.8（万元）第6年末账面价值＝360－43.2×6＝100.8（万元）
第6年末变现相关现金流＝（85－5）＋[100.8－（85－5）]×25％＝85.2（万元）
自行购置方案：
年折旧额＝320×（1－4％）/8＝38.4（万元）
折旧抵税＝38.4×25％＝9.6（万元）
第6年末账面价值＝320－38.4×6＝89.6（万元）
第6年末变现相关现金流＝（85－5）＋[89.6－（85－5）]×25％＝82.4（万元）
折现率＝8％×（1－25％）＝6％
第754题
（2）针对W公司的“租赁与购买”通过计算作出决策（假设购买设备方案是可行的）。
参考答案：见解析
解析：
（2）该设备每年的维修保养费用15万元属于租赁替代购买决策的无关现金流量，即对于承租方而言，无论自行购买还是租赁均需其负担。
自行购置的年折旧费＝1 500/8＝187.5（万元）
年折旧抵税＝187.5×25％＝46.88（万元）
第6年末资产账面余值＝1 500－187.5×6＝375（万元）
第6年末资产余值变现及其变现利得纳税引起的现金流量＝400－（400－375）×25％＝393.75（万元）
合同约定付款总额的，以租赁合同约定的付款总额为计税基础，租赁费是取得租赁资产的成本，因此全部构成其计税基础：
租赁资产的计税基础＝300×6＝1800（万元）
按同类固定资产的折旧年限计提折旧费：
租赁资产的年折旧额＝1 800/8＝225（万元）
年折旧抵税＝225×25％＝56.25（万元）
租赁期满资产账面余值＝1 800－225×6＝450（万元）
租赁期结束，租赁资产不转让，出租人收回租赁资产，承租人尚有450万元折旧没有抵税，在项目结束时需要注销损失，产生抵税效应112.5万元（450×25％）。
债务税后资本成本＝8％×（1－25％）＝6％
租赁净现值＝租赁的现金流量总现值－购买的现金流量总现值＝[（－300＋56.25）×（P/A，6％，6）＋112.5×（P/F，6％，6）]－[－1 500＋46.88×（P/A，6％，6）＋393.75×（P/F，6％，6）]＝－1 119.28－（－991.88）＝－127.4（万元）
计算结果表明，租赁替代购买的净现值小于零，因此，W公司应该选择购买。
第755题
在融资租赁中，计算出租人的内含报酬率时，需要考虑的因素有（ ）。
A.账面价值
B.初始直接费用
C.未担保余值
D.租金
参考答案：BCD
解析：
内含报酬率指的是使得项目的净现值=0的折现率，即使得未来的现金流量现值＝原始投资额现值的折现率。从出租人角度看，出租资产的账面价值属于历史成本，属于决策不相关成本，所以，选项A不是答案。在实务中是按照“公允价值+初始直接费用=租金现值+未担保余值现值”计算内含报酬率，所以，选项BCD是答案。
第758题
（3）根据方案3，计算该附认股权证债券的税前资本成本。
参考答案：见解析
解析：
（3）设附认股权证债券的税前资本成本（即投资者要求的税前收益率）为K，则有：
NPV＝1 000×4％×（P/A，K，10）＋[20×（F/P，10％，4）－22.5]×15×（P/F，K，4）＋1 000×（P/F，K，10）－1 000
当K＝6％时，NPV＝1 000×4％×（P/A，6％，10）＋101.73×（P/F，6％，4）＋1 000×（P/F，6％，10）－1 000＝40×7.3601＋101.73×0.7921＋1 000×0.5584－1 000＝－66.62（元）
当K＝5％时，NPV＝1 000×4％×（P/A，5％，10）＋101.73×（P/F，5％，4）＋1 000×（P/F，5％，10）－1 000＝40×7.7217＋101.73×0.8227＋1 000×0.6139－1 000＝6.46（元）
（K－5％）/（6％－5％）＝（0－6.46）/（－66.62一6.46）
求得：K＝5.09％。
第759题
（4）判断方案3是否可行并解释原因。如果方案3不可行，请提出可行的2条修改建议。
参考答案：见解析
解析：
（4）由于附认股权证债券的税前资本成本5.09％低于等风险普通债券的市场利率6％，对投资人没有吸引力，因此，该方案不可行。同时，股权的税前资本成本＝10.88％/（1－25％）＝14.51％。
因此，修改的目标是使得附认股权证债券的税前资本成本处于6％～14.51％。
修改建议1：提高票面利率。设票面利率为i，则有：
NPV＝1 000×i×（P/A，6％，10）＋[20×（F/P，10％，4）－22.5]×15×（P/F，6％，4）＋1 000×（P/F，6％，10）－1 000＝0
i＝4.91％
修改建议2：降低认股价格。设认股价格为X，则有：
NPV＝1 000×4％×（P/A，6％，10）＋[20×（F/P，10％，4）－X]×15×（P/F，6％，4）＋1 000×（P/F，6％，10）－1 000＝0
X＝16.89（元）。
第760题
（1）计算方案一的初始投资额、每年折旧抵税额、每年维护费用税后净额、4年后设备变现税后净额，并计算考虑货币时间价值的平均年成本。
参考答案：见解析
解析：
（1）
①初始投资额＝1 600万元
②每年折旧＝1 600×（1－5％）/5＝304（万元）
每年折旧抵税额＝304×25％＝76（万元）
③每年维护费用税后净额＝16×（1－25％）＝12（万元）
④4年后账面价值＝1 600－304×4＝384（万元）
4年后设备变现税后净额＝400－（400－384）×25％＝396（万元）
⑤税后有担保的借款利率＝8％×（1－25％）＝6％
现金流出总现值＝1 600＋（－76＋12）×（P/A，6％，4）－396×（P/F，6％，4）＝1 064.56（万元）
平均年成本＝1 064.56/（P/A，6％，4）＝307.22（万元）