第1261题 甲企业2年前发行到期一次还本付息债券，该债券面值为1 000元，期限为5年，票面利率为10％（单利计息），当前市场利率为8％（按年，复利），则下列说法中不正确的有（    ）。

A.如果发行时市场利率与当前相同，则该债券是溢价发行的

B.目前债券的价值为1 020.9元

C.如果目前债券价格是1 080元，则不能购买

D.如果现在购买该债券，则在到期日时前3年的利息不能获得

参考答案：BCD

解析：

发行时债券的价值＝（1 000＋1 000×10％×5）×（P/F，8％，5）＝1 020.9（元），所以选项A正确；债券的价值＝（1 000＋1 000×10％×5）×（P/F，8％，3）＝1 190.7（元），所以选项B错误；如果债券价格低于债券价值，则适合购买，选项C中价格低于价值，可以购买，所以选项C错误；因为该债券属于到期一次还本付息债券，如果现在购买，能够持有至到期日，则可以获得总共5年期的利息。

第1262题 对于平息债券，若付息期无限小，下列关于债券价值的说法中，正确的有（ ）。

A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值

C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

D.当市场利率不变时，折价出售债券的期限越短，债券价值越大

参考答案：BCD

解析：

当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，A错误。

第1263题 下列关于债券价值的说法中，正确的有（ ）。

A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行的每间隔一段时间支付一次利息的债券的价值呈现周期性波动式下降，最终等于债券面值

C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大

参考答案：BCD

解析：当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，此时债券应该折价发行，所以选项A的说法不正确。

第1264题 某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确有（ ）。

A.该债券的计息周期利率为3%

B.该债券的年有效必要报酬率是6.09%

C.该债券的报价利率是6%

D.由于平价发行，该债券的报价利率与报价必要报酬率相等

参考答案：ABCD

解析：该债券每半年付息一次，其票面年利率6%为报价利率，与之等效的计息周期利率＝6%/2＝3%，有效年利率＝（1＋3%）2－1＝6.09%。债券平价发行的依据为：报价折现率＝报价票面利率＝6%，计息周期折现率＝计息周期票面利率＝3%，有效折现率＝有效票面利率＝6.09%，故选项ABCD均正确。

第1265题 关于连续付息的平息债券，下列说法中正确的有（　　）。

A.当折现率等于票面利率时，债券价值一定等于票面价值

B.当折现率大于票面利率时，债券价值到期前一直低于票面价值

C.折现率小于票面利率时，债券价值到期前一直高于票面价值

D.随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小

参考答案：ABCD

解析：

对于连续支付利息的平息债券，在折现率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。当折现率高于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐提高，最终等于债券面值；当折现率等于票面利率时，债券价值一直等于票面价值；当折现率低于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐下降，最终等于债券面值。因此选项A、B、C都正确。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。也就是说，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。选项D正确。

第1266题 甲、乙公司已进入稳定增长状态，股票信息如下：下列关于甲、乙股票投资的说法中，正确的是（    ）。

A.甲、乙股票股利收益率相同

B.甲、乙股票股价增长率相同

C.甲、乙股票资本利得收益率相同

D.甲、乙股票期望报酬率相同

参考答案：D

解析：

根据固定增长股利模型，可以得到R＝D1/P0＋g＝股利收益率＋股价增长率，由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g可以解释为股价增长率或资本利得收益率，所以甲、乙股票的股价增长率和资本利得收益率不相同，选项BC错误。甲股票的股利收益率＝0.75×（1＋6%）/15＝5.3%，乙股票的股利收益率＝0.55×（1＋8%）/18＝3.3%，选项A错误。甲股票的期望报酬率＝5.3%＋6%＝11.3%，乙股票的期望报酬率＝3.3%＋8%＝11.3%，选项D正确。

第1267题 下列有关股票概念的表述中，正确的是（    ）。

A.按票面是否标明持有者姓名，可分为普通股和优先股

B.按能否向股份公司赎回自己的财产，分为记名股票和不记名股票

C.按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票

D.按股东所享有的权利公为可赎回股票和不可赎回股票

参考答案：C

解析：

股票可以按不同的方法和标准分类：按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股；按票面是否标明持有者姓名，分为记名股票和不记名股票；按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票；按能否向股份公司赎回自己的财产，分为可赎回股票和不可赎回股票。

第1268题 甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4％，股东必要报酬率10％。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是（    ）元。

A.7.5

B.13

C.12.5

D.13.52

参考答案：D

解析：

下一年股票价格＝[0.75×（1＋4％）/（10％－4％）]×（1＋4％）＝13.52（元）。甲公司已进人稳定增长状态，股票价格与股利同比例增长，即股票价格也是按照4％的增长率固定增长。因此，预计下一年的股票价格＝当前股票价格×（1＋4％）。选项D正确。

第1269题 某股票每年的股利恒定，每股每年支付股利3元，股票的贝塔系数为1.5，市场风险溢价为6％，无风险利率为3％，则该股票的价值为（    ）元。

A.25

B.40

C.30

D.32

参考答案：A

解析：

股票的必要报酬率＝3％＋1.5×6％＝12％，股票的价值＝3/12％＝25（元）。

第1270题 甲上市公司2020年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可按10％的速度稳定增长，股东要求的收益率为12％，于股权登记日，甲公司股票的预期价格为（    ）元。

A.60

B.61.2

C.66

D.67.2

参考答案：D

解析：

股票价格＝12/10×（1＋10％）/（12％－10％）＋12/10＝67.2（元）。

第1271题 假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的（    ）。

A.股利收益率

B.股利增长率

C.期望收益率

D.风险收益率

参考答案：B

解析：

假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率即股价上涨率，等于该股票的股利增长率，即在资本市场有效的前提下，股价与股利同比例增长。

第1272题 某种股票为固定成长股票，股利年增长率8％，今年刚分配的股利为10元，无风险收益率为10％，市场上所有股票的平均收益率为16％，该股票β系数为1.5.则该股票的内在价值为（    ）元。

A.67.53

B.78.96

C.85.63

D.98.18

参考答案：D

解析：

根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率＝10％＋1.5×（16％－10％）＝19％，根据股利固定增长的股票估价模型可知，该股票的内在价值＝10×（1＋8％）/（19％－8％）＝98.18（元）。

第1273题 假设某公司今后不打算增发普通股或回购股票，预计可维持2020年的经营效率和财务政策不变，不断增长的产品能为市场所接受，不变的营业净利率可以涵盖不断增加的利息，若2020年的可持续增长率是10％，该公司2020年支付的每股股利是0.55元，2020年末的每股作价为16元，则股东期望的报酬率是（    ）。

A.12.87％

B.13.24％

C.12.16％

D.13.78％

参考答案：D

解析：

可持续增长率即股利增长率为10％，则股东期望的报酬率＝0.55×（1＋10％）/16＋10％＝13.78％。

第1274题 某股票为股利固定增长的股票，近期支付的股利为1.5元/股，年股利增长率为8％。若无风险收益率为5％，市场上所有股票的平均收益率为13％，而该股票的贝塔系数为1.2.则该股票的内在价值为（    ）元。

A.25.68

B.22.73

C.26.32

D.24.55

参考答案：D

解析：

股票的必要报酬率＝5％＋1.2×（13％－5％）＝14.6％，股票的价值＝1.5×（1＋8％）/（14.6％－8％）＝24.55（元）。

第1275题 某股票为固定增长股票，其固定增长率为3％，预期第一年的股利为4元。假定目前10年期长期政府债券报酬率为13％，平均风险股票的必要报酬率为18％，而该股票的贝塔系数为1.2，则该股票的价值为（    ）元。

A.25

B.40

C.26.67

D.30

参考答案：A

解析：

第1276题 股票带给持有者的现金流入包括（    ）

A.资本利得

B.股票出售的价格

C.购买股票的收益

D.股利收入

参考答案：BD

解析：

股票带给持有者的现金流入包括两部分：股利收入和出售时的售价。

第1277题 下列各项中，与零增长股票价值呈反方向变化的因素有（    ）。

A.期望收益率

B.预计要发放的股利

C.必要收益率

D.β系数

参考答案：CD

解析：

零增长股票价值V₀＝D/r_s，，由公式看出，预计要发放的股利与股票价值同向变动。必要收益率r_s与股票价值呈反向变化，而β系数与必要收益率呈同向变化，因此β系数同股票价值亦呈反方向变化。

第1278题 已知目前无风险资产收益率为5％，市场组合的平均收益率为10％，市场组合平均收益率的标准差为12％。如果甲公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为2.88％，则下列说法不正确的有（    ）。

A.甲公司股票的β系数为2

B.甲公司股票的要求收益率为16％

C.如果该股票为零增长股票，股利固定为2.则股票价值为30

D.如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期收益率为10％

参考答案：BCD

解析：

甲公司股票的β系数＝2.88％/（12％×12％）＝2，甲公司股票的要求收益率＝5％＋2×（10％－5％）＝15％，所以选项A的说法正确，选项B的说法不正确；如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值＝2/15％＝13.33（元），所以选项C的说法不正确；如果市场完全有效，则甲公司股票的预期收益率等于要求的收益率15％，所以选项D的说法不正确。

第1279题 甲股票最近支付的每股股利是1元，预计未来2年股利将按每年20％递增，在此之后转为正常增长，增长率为10％，目前股票的市价为20元。甲股票B系数为1.2.目前的市场收益率为15％，无风险利率为5％，下列说法正确的有（    ）。

A.投资甲股票的必要报酬率是17％

B.甲股票目前的价值是22元

C.目前甲股票值得投资

D.目前甲股票不值得投资

参考答案：AD

解析：

投资甲股票的必要报酬率＝5％＋1.2×（15％－5％）＝17％，甲股票价值＝1×（1＋20％）×（P/F，17％，1）＋1×（1＋20％）×（1＋20％）×（P/F，17％，2）＋1×（1＋20％）×（1＋20％）×（1＋10％）/（17％－10％）×（P/F，17％，2）＝1.2/1.17＋（1.2×1.2）/（1.17×1.17）＋（1.2×1.2×1.1/0.07）/（1.17×1.17）＝18.61（元）。股票价值小于股票市价，因此不值得投资。

第1280题 投资者李某2017年1月1日以每股10元的价格购入A股票，2018年1月1日获得每股1元的股利后，将股票以15元的价格卖出。下列各项描述中，正确的有（    ）。

A.投资A股票的股利收益率为10％

B.投资A股票的股利收益率为5％

C.投资A股票的资本利得收益率为50％

D.投资A股票的总报酬率为60％

参考答案：ACD

解析：

股利收益率＝（1÷10）×100％＝10％，资本利得收益率＝[（15－10）÷10]×100％＝50％，总报酬率＝股利收益率＋资本利得收益率＝10％＋50％＝60％。