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注册会计师《公司战略与风险管理》考试试题(2217题)
第1441题 经过多次磋商签订协议后，汽车制造商甲公司凭借自有资金2亿元和发行债券融资5亿元，实现了对汽车零部件商乙公司的收购。从并购的类型来看，上述收购属于（ ）。
A.前向收购
B.杠杆收购
C.友善收购
D.金融资本收购
参考答案：BC
解析：
“汽车制造商甲公司凭借自有资金2亿元和发行债券融资5亿元”说明主体资金来源是对外负债，属于杠杆并购，选项B正确；“实现了对汽车零部件商乙公司的收购”说明乙公司是甲公司的上游企业，属于后向并购，选项A错误；“经过多次磋商签订协议后”说明是友善并购，选项C正确；甲公司为非金融机构，属于产业资本并购，选项D错误。
第1442题 （1）依据联合国贸易和发展会议（UNCTAD）2006年《世界投资报告》提出的影响发展中国家跨国公司对外投资决策的四大动机，简要分析北方机床集团跨国并购G国S公司的主要动机；
参考答案：见解析
解析：
（1）
发展中国家跨国公司对外投资的四大动机：寻求市场、寻求效率、寻求资源、寻求现成资产。
①寻求现成资产。“北方机床集团收购了S公司全部有形资产和无形资产”。
②寻求市场。“北方机床集团仍然表示将继续投资S公司项目，因为S公司承载着北方机床集团孜孜以求的核心技术和迈入国际高端市场的梦想”。
第1443题 （2）简要分析北方机床集团并购G国S公司所面对的主要风险。
参考答案：见解析
解析：
（2）
北方机床集团并购G国S公司所面对的主要风险：
①决策不当。
a.可能高估并购对象所在产业的吸引力。“受世界金融危机的影响……S公司经营情况有所好转，实现3 500万欧元销售收入，但仍处于亏损状态”。
b.可能高估自己对被并购企业的管理能力。“北方机床集团在对S公司进行整合中颇费思量……加上S公司内部原有的管理问题尚未彻底解决，公司陷入亏损的困境”。
②并购后不能很好地进行企业整合。北方机床集团为减少新的协同问题，“在对S公司进行整合中颇费思量，首先，采取‘以诚信取信于G国员工’的基本策略，承诺不解雇一个S公司员工，S公司的总经理继续留任；其次，北方机床集团与S公司总经理多次沟通，谋求双方扬长避短、优势互补，使‘混合文化形态’成为S公司未来的个性化优势，以避免跨国并购可能出现的文化整合风险；最后，在运营整合方面，仍由S公司主要负责开发、设计及制造重要机械和零部件，组装则在C国完成，力求实现S公司雄厚的技术开发能力和C国劳动力成本优势的最佳组合”“然而……S公司内部原有的管理问题尚未彻底解决，公司陷入亏损的困境。北方机床集团不得不开始更换S公司的管理团队，逐渐增强北方机床集团在S公司的主导地位”。
第1444题 （1）根据资料判断百事可乐在发展中，采取了何种发展战略和竞争战略?
参考答案：见解析
解析：
（1）根据资料,百事可乐采取的战略如下：
①差异化战略：百事可乐为了和可口可乐区分，其商标设计彰显了其独特的特色和定位，可口可乐选用的是红色，而百事可乐选用的是蓝色。百事可乐的颜色与它的公司形象和定位达到了完美的统一。
②多元化战略：百事可乐从6年代起就试图打破单一的业务种类，迅速发展其他行业，它先后将肯德基、必胜客和特科贝尔墨西哥餐厅收归麾下，这是非相关多元化。
③横向一体化战略：并购天府可乐和北冰洋饮料公司，即并购竞争对手，采用的是横向一体化战略。
第1445题 （2）根据并购方与被并购方所处的产业相同与否判断，百事可乐并购天府可乐和北冰洋饮料公司属于何种并购类型，并列举并购的动机。
参考答案：见解析
解析：
（2）按照行业相同与否，百事可乐并购天府可乐和北冰洋饮料公司属于横向并购。横向并购，是指并购方与被并购方处于同一产业。横向并购可以消除重复设施，提供系列产品或服务，实现优势互补，扩大市场份额。
并购的动机：避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险；获得协同效应；克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力。
第1446题 （1）依据中小企业竞争战略理论，简述造成产业零散的原因。
参考答案：见解析
解析：
（1）造成产业零散的原因有：①进入障碍低或存在退出障碍；②市场需求多样导致高度产品差异化；③不存在规模经济或难以达到经济规模。
第1447题 （2）结合材料简要分析燕京啤酒采取的并购类型。
参考答案：见解析
解析：
（2）横向并购，是指并购方与被并购方处于同一产业。横向并购可以消除重复设施，提供系列产品或服务，实现优势互补，扩大市场份额。燕京啤酒并购无名啤酒和三孔啤酒属于横向并购。
第1448题 （3）简述并购的动机，结合材料分析燕京啤酒并购的动机。
参考答案：见解析
解析：
（3）并购的动机有：①避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险；②获得协同效应；③克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力。
燕京啤酒并购无名啤酒和三孔啤酒，可以开拓全国啤酒市场，扩大生产规模，提高市场竞争力和全国市场占有率，体现的动机是减少竞争，增强对市场的控制力。
无名啤酒和三孔啤酒均是我国啤酒业前20强企业之一，规模实力、资金状况、管理水平、品牌知名度都达到了一定高度，并购后燕京啤酒可以充分利用二者的优势资源，体现的动机是获得协同效应。
参考答案：见解析
解析：
（1）发展中国家对外投资的四大动机包括寻求市场、寻求效率、寻求资源和寻求现成资产。
①“北方机床集团收购了S公司全部有形资产和无形资产”体现了寻求现成资产的动机；
②“北方机床力求实现S公司雄厚的技术开发能力和C国劳动力成本优势的最佳组合”体现了寻求效率的动机。
③“北方机床集团仍然表示是将继续投资S公司项目，因为S公司承载着北方机床集团孜孜以求的核心技术和迈入国际高端市场的梦想”体现了寻求市场的动机。
（2）北方机床集团并购G国S公司所面对的主要风险有：
①决策不当。表现为：
可能高估并购对象所在产业的吸引力，“受世界金融危机的影响……S公司经营情况有所好转，实现3 500万欧元销售收入，但仍处于亏损状态”。
可能高估自己对被并购企业的管理能力。“北方机床集团在对S公司进行整合中颇费思量……加上S公司内部原有的管理问题尚未彻底解决，公司陷入亏损的困境”。
②并购后不能很好地进行企业整合。北方机床集团为减少新的协同问题，“在对S公司进行整合中颇费思量，首先，采取‘以诚信取信于G国员工’的基本策略，承诺不解雇一个S公司员工，S公司的总经理继续留任；其次，北方机床集团与S公司总经理多次沟通，谋求双方扬长避短、优势互补，使‘混合文化形态’成为S公司未来的个性化优势，以避免跨国并购可能出现的文化整合风险”“在运营整合方面，仍由S公司主要负责开发、设计及制造重要机械和零部件，组装则在C国完成，力求实现G国S公司雄厚的技术开发能力和C国劳动力成本优势的最佳组合”“然而……S公司内部原有的管理问题尚未彻底解决，公司陷入亏损的困境。北方机床集团不得不开始更换S公司的管理团队，逐渐增强北方机床集团在S公司的主导地位”。
③支付过高并购费用的风险。“北方机床集团收购了S公司全部有形资产和无形资产”可能涉及高额的并购费用。
参考答案：见解析
解析：
（1）
①跨国经营活动引发的文化风险。“万欣U国公司来自新兴市场的低端形象很难得到U国企业和消费者的认同。万欣U国公司在注册时就被当地同行奚落‘你们还不如养马有前途’；公司向U国企业出售经检验没问题的油脂时却以质量不合格为由屡遭退货；公司向客户提供自己擅长的低价供货方案，客户根本不买账；……，公司尝试向U国K公司推销产品时，业务员连门都进不去，只能在传达室谈业务”。
②企业并购活动引发的文化风险。“公司初次收购U国当地企业并调整员工假期遭到工会强烈反对，工会声称‘即使倒闭也不会让中国企业兼并’”；“万欣U国公司非常注重规避跨国并购可能带来的风险，例如在收购L公司时，为了绕开工会的制约，万欣U国公司联手当地企业一起收购；在收购T公司时，万欣U国公司不仅没有解雇富余员工，还扩建厂房并招收新员工”。
③组织内部因素引发的文化风险。“公司初次收购U国当地企业并调整员工假期遭到工会强烈反对，工会声称‘即使倒闭也不会让中国企业兼并’。
（2）
①寻求市场。“2003年万欣U国公司正式成为主机厂的一级供应商”；“也让万欣U国公司生产的零部件得以在U国三分之一的汽车上使用”。
②寻求现成资产。“1999年万欣U国公司收购了L公司，这笔收购使它取代L公司成为世界上拥有最多万向节专利的公司。2000年万欣U国公司收购了T公司，从而成为U国最大的汽车轮毂加工装配基地和供应商。2001年万欣U国公司又收购了U国零售商A公司，获得了A公司汽车制动器技术与品牌、U国连锁维修店和采购集团等渠道”；“万欣U国公司在2003年收购了K公司，该公司是翼型万向节传动轴的发明者和全球最大的一级供应商”；“万欣公司收购AB公司不仅获得了世界顶尖的电池技术，与全球主流客户建立了业务联系，在新能源电池领域也更具号召力”；“万欣U国公司对FS电动汽车公司的收购，标志着万欣公司全面进入新能源汽车整车制造产业”。
（3）
万欣U国公司在U国采用并购战略的动机有：
①避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险。“为了克服公司进入新能源汽车领域的诸多障碍，2012年底，万欣U国公司协助集团总部参与竞购深陷破产危机的U国AB公司”。
②获得协同效应。“在这一阶段万欣U国公司收购一级供应商，通过财务支持帮助他们渡过难关，为3 500位U国人保住了工作，也让万欣U国公司生产的零部件得以在U国三分之一的汽车上使用”；“AB公司终于扭转了亏损，开始步入正轨。之后，万欣公司继续向AB公司提供培养核心业务必要的财务支持，推动AB公司进入汽车电动化、电网储能及其他全球性市场，包括进入中国市场。……万欣公司通过收购AB公司获得了世界顶尖的电池技术，与全球主流客户建立了业务联系，在新能源电池领域也更具号召力”；“万欣U国公司对FS电动汽车公司的收购，标志着万欣公司全面进入新能源汽车整车制造产业。……万欣U国公司履行承诺，将FS公司的工厂从欧洲F国搬回U国，复产后创造了300多个工作岗位”。
③克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力。“万欣公司通过收购AB公司获得了世界顶尖的电池技术，与全球主流客户建立了业务联系，在新能源电池领域也更具号召力”；“在这一阶段万欣U国公司收购一级供应商，通过财务支持帮助他们渡过难关，为3 500位U国人保住了工作，也让万欣U国公司生产的零部件得以在U国三分之一的汽车上使用”。
所规避的主要风险：
①并购后不能很好地进行企业整合。“万欣U国公司非常注重规避跨国并购可能带来的风险，例如在收购L公司时，为了绕开工会的制约，万欣U国公司联手当地企业一起收购；在收购T公司时，万欣U国公司不仅没有解雇富余员工还扩建厂房并招收新员工，帮助T公司渡过了难关”；“DR公司是一家汽车电子感应器公司，危机中公司不得不出售。公司所有者联系了万欣U国公司收购过的公司，了解到这些公司被收购后得到万欣U国公司及其总部很好的资源整合，因此拒绝了另外4家竞标收购者”；“一系列的收购及其之后的资源整合，不仅拯救了被并购公司，也让他们认识到万欣公司的强大实力与中国国内完备的产业配套能力”。
②跨国并购面临政治风险。“竞购AB公司期间U国诸多政府官员与行业专家强烈反对将AB公司卖给万欣公司，他们认为AB公司是U国重点企业且部分业务和军方有直接关联，被国内企业万欣公司收购会威胁U国国家安全。为了减少万欣公司在U国受到的政治压力，万欣公司向国内备案以获得国家的背书，增加谈判筹码；万欣公司始终承诺整体收购，并维持其2 000多名员工的工作岗位，这与其他8个竞标者只对AB公司的部分业务感兴趣不同；更关键的是，万欣公司只收购AB公司的民用业务，绝对避开涉及军方的业务。万欣公司的收购方案展现了愿意承担社会责任的企业形象，得到了AB公司首席执行官的高度认可，妥善化解了来自外界的危机和压力”；“在收购FS公司期间，万欣U国公司同样遇上了非议，被指责‘偷窃U国技术’。然而FS公司所在州州长和议员对万欣公司表示支持，‘万欣公司在U国20多年，形象一直比较靠谱’。并购后，万欣公司履行承诺，将FS公司的工厂从欧洲F国搬回U国，复产后创造了300多个工作岗位”。
（4）
①不要拘泥于成本上竞争，而应该比照行业中的领先公司来衡量自己的实力。“公司向客户提供自己擅长的低价供货方案，客户根本不买账”；“万欣U国公司将瞄准U国主流社会的本地化改造作为首要任务”。
②找到一个定位明确又易于防守的市场。“这一系列本地化举措使万欣U国公司弱化了中国企业的形象，满足了U国市场对一家普通汽车零部件企业的基本期望”；“2003年万欣U国公司正式成为主机厂的一级供应商”。
③在一个全球化的产业中找到一个合适的突破口。“金融危机中万欣U国公司找到了进一步发展的突破口。万欣U国公司意识到金融危机前公司要尽可能适应和服从外部环境的要求：危机后公司则应当发挥自身优势，朝更有利的方向施加影响”。
④学习从发达国家获取资源，以克服自身技能不足和资本的匮乏。“1999年万欣U国公司收购了L公司，这笔收购使它取代L公司成为世界上拥有最多万向节专利的公司。2000年万欣U国公司收购了T公司，从而成为U国最大的汽车轮毂加工装配基地和供应商。2001年万欣U国公司又收购了U国零售商A公司，获得了A公司汽车制动器技术与品牌、U国连锁维修店和采购集团等渠道”；“万欣U国公司在2003年收购了K公司，该公司是翼型万向节传动轴的发明者和全球最大的一级供应商；2005年万欣U国公司收购了U国F汽车公司的一级供应商S公司和轴承企业G公司”：“万欣公司收购AB公司不仅获得了世界顶尖的电池技术，与全球主流客户建立了业务联系，在新能源电池领城也更具号召力”：“万欣U国公司对FS电动汽车公司的收购，标志着万欣公司全面进入新能源汽车整车制造产业。……万欣U国公司认为这一合作不仅是技术和资本绑在一起，而且是名誉与品牌都绑在了一起”。
（5）
①确认那些支持企业竞争优势的关键性活动。“万欣U国公司收购M工厂后对其生产经营方式进行全面改造。在并购H公司后停掉了该公司的一些生产线，将设备运到万欣公司中国公司进行生产，H公司主要负责组装、技术开发、测试、售后服务和物流，以发挥各自优势”（在U国公司和中国国内公司各自强化自身优势活动）。
②明确价值链内各种活动之间的联系。“这些公司被收购后得到万欣U国公司及其总部很好的资源整合”；“万欣U国公司收购M工厂后对其生产经营方式进行全面改造”；“万欣U国公司通过对T-D公司和中国总部进行优势和资源的对接，把等速驱动轴打造为继万向节之后又一个世界老大产品”。
③明确价值系统内各项价值活动之间的联系。“一系列的并购及其之后的资源整合，不仅拯救了被并购公司，也让他们认识到万欣公司的强大实力与中国国内完备的产业配套能力”（中国国内完备的产业配套能力包括整个价值系统的配套能力）。
（6）（本题涉及知识点教材已经删除，不需掌握。）
专有技术。“由于起步晚、缺少高端技术研发人员和营销人员等因素，万欣公司的电动车零部件核心技术远远落后于国内外的先锋企业”。
获得分销渠道。“也缺少整合供应链的资源和能力”。
得到适当成本和质量的原材料和其他投入。“也缺少整合供应链的资源和能力”。
经验造成的成本优势。“更没有早期进入者所具有的经验曲线等成本优势”。
风险。“为了克服公司进入新能源汽车领域的诸多障碍，2012年底，万欣U国公司协助总部参与竞购深陷破产危机的U国AB公司”。
（7）
依据《企业内部控制应用指引第4号——社会责任》，万欣公司与万欣U国公司进入新能源汽车领域所规避履行社会责任风险有：
①环境保护投入不足，资源耗费大，造成环境污染或资源枯竭，可能导致企业巨额赔偿、缺乏发展后劲，甚至停业。“在全球环境保护的压力下，万欣公司也开始向新能源汽车领域挺进”。
②促进就业和员工权益保护不够，可能导致员工积极性受挫，影响企业发展和社会稳定。“万欣公司始终承诺整体收购，并维持其2 000多名员工的工作岗位”；“并购后，万欣U国公司履行承诺，将FS公司的工厂从欧洲F国搬回U国，复产后创造了300多个工作岗位”。
第1451题 甲高新技术开发公司从公司成立到现在一直采取内部发展战略，利用自身的规模、利润、活动等资源来实现扩张。利用该种发展方式的缺点包括（ ）。
A.从一开始就缺乏规模经济或经验曲线效应
B.进入新市场可能要面对非常高的障碍
C.可以获得协同效应
D.与购买市场中现有的企业相比，在市场上增加了竞争者，可能会激化某一市场内的竞争
参考答案：ABD
解析：
甲企业采用的是内部发展方式。内部发展的缺点：①与购买市场中现有的企业相比，在市场上增加了竞争者，这可能会激化某一市场内的竞争；②企业接触不到其他企业的知识及系统，可能会更具风险；③缺乏规模经济或经验曲线效应；④当市场发展得非常快时，内部发展会显得过于缓慢；⑤进入新市场可能要面对非常高的障碍。获得协同效应属于并购战略的动机，选项C错误。
第1452题 甲企业是一家制造型企业，其在不收购其他企业的情况下利用自身的规模、利润、活动等内部的资源来实现扩张。通过上述案例可以判断，该企业实现发展的途径为（ ）。
A.并购
B.内部发展
C.战略联盟
D.合并
参考答案：B
解析：
内部发展，也称内生增长，是企业在不收购其他企业的情况下利用自身的规模、利润、活动等内部资源来实现扩张。可见，甲企业实现发展的途径是内部发展。
第1453题 与契约式战略联盟相比，股权式战略联盟（ ）。
A.更具有战略联盟的本质特征
B.更强调相关企业的协调与默契
C.有利于扩大企业的资金实力
D.在经营的灵活性、自主权等方面具有更大的优越性
参考答案：C
解析：
选项C正确，相对于股权式战略联盟而言，契约式战略联盟由于更强调相关企业的协调与默契，从而更具有战略联盟的本质特征，有利于扩大企业的资金实力，通过部分拥有对方的形式增强双方的信任感和责任感。选项A、B、D错误。
第1454题 天津甲旅行社和山东乙旅行社达成协议，互相提供地陪服务并共享客户信息、进而促进了双方业务的进一步发展。根据以上信息，下列说法中正确的有（ ）。
A.两个旅行社的合作属于契约式战略联盟
B.两个旅行社签订的协议属于股权式战略联盟
C.两个旅行社通过上述协议，可以实现资源互补
D.两个旅行社形成了介于企业和市场之间的“中间组织”
参考答案：ACD
解析：
两个旅行社达成协议，属于契约式战略联盟；“互相提供地陪服务并共享客户信息，进而促进了双方业务的进一步发展”表明联盟双方实现了资源互补。从经济组织形式看，战略联盟是介于企业与市场之间的一种“中间组织”。因此，选项A、C、D正确。
A.避免经营风险
B.实现资源互补
C.开拓新的市场
D.降低协调成本
参考答案：ABCD
解析：
日本公司与中国公司结成战略联盟进入中国市场，避免了一定的经营风险，选项A正确；“其利用这家中国方便面公司庞大的销售渠道轻松打入中国市场，中国方便面公司则借此提升品牌知名度及生产工艺水平”体现了实现资源互补，选项B正确；“轻松打人中国市场”体现了开拓新的市场，选项C正确；“组织形式开放，不需要进行企业整合”体现了降低协调成本，选项D正确。
第1456题 百度与吉利控股集团签订战略合作协议，宣布就智能网联、智能驾驶等AI技术在汽车、出行领域展开全面战略合作。下列各项中，属于上述两个公司结成的战略联盟的特点有（ ）。
A.双方在经营上具有较强的灵活性和自主权
B.双方具有较好的信任感和责任感
C.联盟内成员之间的沟通不充分
D.组织效率较高
参考答案：AC
解析：
“百度与吉利控股集团签订战略合作协议”属于契约式战略联盟。契约式战略联盟由于更强调相关企业的协调与默契，从而更具有战略联盟的本质特征。其在经营的灵活性、自主权和经济效益等方面比股权式战略联盟具有更大的优越性。契约式战略联盟具有较好的灵活性，但也有一些先天不足，如企业对联盟的控制能力差、松散的组织缺乏稳定性和长远利益、联盟内成员之间的沟通不充分、组织效率低下等。因此，选项A、C正确。
A.避免或减少竞争
B.实现资源互补
C.降低协调成本
D.促进技术创新
参考答案：BD
解析：
“在吉利汽车的工厂内进行生产工作，并以吉利电动汽车为重点平台，开发可持续体验架构（SEA）的未来产品”“就智能网联、智能驾驶等AI技术在汽车、出行领域展开全面战略合作。从吉利博越PRO开始，吉利汽车将全面搭载融合小度车载交互系统的GKUI19系统”属于实现资源互补，选项B正确。“百度与吉利控制集团两家各自领域的头部企业……就智能网联、智能驾驶等AI技术在汽车、出行领域展开全面战略合作”属于促进技术创新，选项D正确。
第1458题 下列属于战略联盟企业订立协议需要明确的内容的有（ ）。
A.严格界定联盟的目标
B.周密设计联盟结构
C.准确评估投入的资产
D.明确联盟各方的企业文化
参考答案：ABC
解析：
战略联盟企业订立协议需要明确一些基本内容：①严格界定联盟的目标；②周密设计联盟结构；③准确评估投入的资产；④规定违约责任和解散条款。
第1459题 甲乙公司通过交换彼此的股份而建立起一种长期的合作关系，但是仅仅交换少量的股份，甲乙之间仍然保持相对的独立性。甲乙公司之间的战略联盟属于（ ）。
A.合资企业
B.相互持股投资
C.功能性协议
D.技术交流协议
参考答案：B
解析：
相互持股投资通常是联盟成员之间通过交换彼此的股份而建立起一种长期的相互合作的关系。这种投资性的联盟仅持有对方少量的股份，联盟企业之间仍保持着相对的独立性，而且股权持有往往是双向的。甲乙公司之间的战略联盟属于相互持股投资。
A.保持统一的管理风格和企业文化
B.防范信任危机
C.开拓新的市场
D.实现资源互补
参考答案：CD
解析：
根据题意，“联合推出‘车票+地接’打包旅游产品”说明甲、乙两公司都开拓了新市场；“甲客运公司提供用于打包产品的‘低价票’，乙旅行社则提供比以往更为丰富、优质的旅游目的地和地接服务”体现了实现资源互补。因此，选项C、D正确。