第2281题 某企业拟进行一项固定资产投资，投资期为1年，营业期为5年，寿命期为6年，该项目的现金流量表（部分）如下：



其他资料：终结期的现金净流量现值为100万元。

要求：
（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值（C的结果四舍五入保留整数）。
（2）计算或确定下列指标：
①包括投资期和不包括投资期的静态和动态投资回收期；
②净现值；
③现值指数。

参考答案：见解析

解析：

（1）A=-2000+100=-1900
B=900-（-900）=1800
C=100×0.9434×0.9434=89
D=-1943.4+89=-1854.4
（2）计算或确定下列指标：
①包括投资期的静态投资回收期=3+900/1800=3.5（年）
包括投资期的动态投资回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年）
不包括投资期的静态投资回收期=3.5-1=2.5（年）
不包括投资期的动态投资回收期=3.71-1=2.71（年）
②净现值=1863.3+100=1963.3（万元）
③现值指数=（1963.3+1943.4）/1943.4=2.01

第2282题 计算项目静态投资回收期。

参考答案：见解析

解析：

项目静态投资回收期=1 800/400=4．5（年）。

第2283题 计算项目净现值。

参考答案：见解析

解析：

项目净现值

=-1800+400×（P/A，10%，6）+500×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，6）+300×（P/F，10%，10）

=-1 800+400×4．355 3+500×3．1699×0．564 5+300×0．385 5=952．47（万元）。

第2284题 评价项目投资可行性并说明理由。

参考答案：见解析

解析：

项目静态投资回收期小于经济寿命期，且该项目净现值大于0，所以项目投资可行。

第2285题 根据甲方案资料回答并计算下列指标：①资金投入方式，原始投资额现值。②英文字母所代表的数值A、B和C的数值；③投资项目静态投资回收期及动态回收期；④净现值。

参考答案：见解析

解析：

①因为资金在0时点和1时点都有投入，所以资金投入方式为分次投入。

原始投资额的现值=80000+5000×0.9091=80000+4545.5=84545.5
②A＝－85000＋30000＝－55000（元）
B＝－5000－（－55000）＝50000（元）
C＝20000×（P/F，10%，4）＝13660（元）
③甲方案静态投资回收期＝3＋5000/20000＝3.25（年）

甲方案动态投资回收期为：4+（84545.5-24792-37565-13660）/12418=4.69(年)

④净现值＝－80000－4545.5＋24792＋37565＋13660＋12418＝3889.5（元）

第2286题 计算乙方案的净现值

参考答案：见解析

解析：

乙方案的净现值=30000×1.2-30000=6000（元）

第2287题 按年金净流量法选出最优方案

参考答案：见解析

解析：

甲方案的年金净流量＝3889.5/3.7908＝1026.04（元）

乙方案的年金额净流量＝6000/6.1446＝976.47（元）
由此可知，甲方案年金净流量大于乙方案，所以甲方案最优。

第2288题 已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，现值指数为1.5，则该项目的净现值为（    ）万元。

A.125

B.150

C.100

D.50

参考答案：D

解析：

现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=1．50，未来现金净流量现值为：100×1．5=150（万元），净现值=150-100=50（万元）。

第2289题 根据资料一和资料二， 计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数

参考答案：见解析

解析：

A方案的静态回收期=5000/2800=1.79（年）

A方案动态回收期=2+[5000-2800×（P/A，15%，2）]/[2800×（P/F， 15%，3）]=2.24（年）

A方案净现值=2800×（P/A， 15%，3）-5000=1392.96（万元）

A方案现值指数=2800×（P/A， 15%，3）/5000=1.28

第2290题 根据资料一和资料二， 计算B方案的净现值、 年金净流量。

参考答案：见解析

解析：

B方案的年折旧额=4200/6=700（万元）

B方案净现值=-5000+[2700×（1-25%）-700×（1-25%）+700×25%]×（P/A， 15%，6）+800×（P/F， 15%，6）=1684.88（万元）

B方案年金净流量=1684.88/（P/A， 15%，6）=445.21（万元）

第2291题 根据资料二， 判断公司在选择 A、B两种方案时， 应采用净现值法还是年金净流量法。

参考答案：见解析

解析：

净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策，故应选择年金净流量法。

第2292题 根据要求（1）、 要求（2）、 要求（3）的结果和资料三，判断公司应选择 A 方案还是B方案。

参考答案：见解析

解析：

A方案的年金净流量为610.09万元>B方案的年金净流量 445.21 万元， 故应选择 A 方案。

第2293题 根据资料四、 如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。

参考答案：见解析

解析：继续执行固定股利支付率政策， 该公司的收益留存额=4500-4500×20%=3600（万元）。

第2294题 根据资料四， 如果改用剩余股利政策， 计算公司的收益留存额与可发放股利额。

参考答案：见解析

解析：

改用剩余股利政策，公司的收益留存额=5000×70%=3500（万元）， 可发放股利额=4500-3500=1000（万元）。

第2295题 恒业公司拟购买一台新型机器，以代替原来的旧机器。新机器购价为800000元，购入时支付60%价款，余款下年付清。新机器购入后当年即投入使用，使用年限6年，报废后估计有残值收入80000元，按直线法计提折旧。使用新机器后，公司每年新增净营业利润70000元。当时的银行利率为12%。有关货币时间价值系数如下表：
要求：用净现值分析评价该公司能否购买新机器？

参考答案：见解析

解析：

固定资产折旧额=（800000-80000）/6=120000元

（1）原始投资额的现值

原始投资额分两次投入：第1年年初投入800000×60%=480000元

           第1年年末投入800000×40%=320000元

原始投资额的现值=480000+320000×（P/F,12%,1）=765728元

（2）未来现金净流量现值

营业期每年NCF=净利润+折旧=70000+120000=190000元

终结期残值收入=80000元

未来现金净流量现值

=190000×（P/A,12%,6）+80000×（P/F,12%,6）

=781166+40528

=821694元

（3）净现值

     净现值=821694-765728=55966元

（4）决策

     由于净现值大于0，说明方案的投资收益率大于12%，方案可行。

第2296题 净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，但可以对寿命期相同的互斥方案进行直接决策。（　）

参考答案：对

解析：

净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，对于互相方案，如果期限相同，可以按照净现值法决定，期限不同，按照年金净流量法决策，所以本题的说法是对的。

第2297题 下列投资项目财务评价指标中，考虑了货币时间价值因素的有（   ）。

A.静态回收期

B.净现值

C.内含收益率

D.现值指数

参考答案：BCD

解析：

净现值、内含收益率、现值指数都是考虑货币时间价值的财务评价指标，静态回收期不考虑货币时间价值的财务评价指标。

第2298题 互斥投资方案一般采用（    ）进行选优决策。

A.净现值法

B.年金净流量法

C.回收期法

D.内含收益率法

参考答案：AB

解析：

互斥投资方案决策要解决的问题是应该淘汰哪个方案，即选择最优方案。一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。

第2299题 计算产品B投资决策分析时适用的折现率

参考答案：见解析

解析：

权益资本成本=4%+1.4×（9%-4%）=11%

加权平均资本成本=0.4×8%×(1—25%)+0.6×11%=9%

由于假设资本结构保持不变，所以，产品B投资决策分析时适用的折现率为加权平均资本成本9%。

第2300题 计算产品B投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额

参考答案：见解析

解析：

初始现金流量：-10000000-3000000=-13000000（元）

第5年末税法预计净残值为：10000000×5%=500000（元）

所以，设备变现取得的相关现金流量为：1000000 -（1000000 - 500000）×25%=875000（元）

每年折旧为：10000000×(1-5%)/5 =1900000（元）

所以，第5年现金流量净额=收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率+营运资金回收+设备变现取得的相关现金流量-每年产品A营业现金净流量的减少=50000x300×(1-25%)-(600000+200x50000)×(1-25%)+1900000×25% +3000000+875000-545000=7105000（元）