第2301题 计算产品B投资的净现值

参考答案：见解析

解析：

B产品1-4年的现金流量净额：50000×300×(1-25%)-(600000+200×50000)×(1-25%)+1900000×25%-545000=3230000（元）

净现值=3230000×(P/A,9%,4)+7105000×(P/F,9%,5)-13000000=2081770.5（元）。

第2302题 甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资10000元，可用8年，残值2000元，每年取得税后营业利润3500元，乙方案需一次性投资10000元，可用5年，无残值，第一年获利3000元，以后每年递增10%，如果资本成本率为10%，应采用哪种方案？
（P/A，10%，8）=5.335，（P/F，10%，8）=0.467，（P/F，10%，1）=0.909，（P/F，10%，2）=0.826，（P/F，10%，3）=0.751，（P/F，10%，4）=0.683，（P/F，10%，5）=0.621，（P/A，10%，5）=3.791

参考答案：见解析

解析：

分析：甲、乙方案投资额相同10000元，寿命年限不同分别为8年与5年，净现值是不可比的，应考虑它们的年金净流量。

甲方案：

每年NCF=3500+（10000－2000）/8=4500（元）

净现值=4500×5.335+2000×0.467－10000=14941.50（元）

年金净流量=14941.50/（P/A，10%，8）=2801（元）

乙方案：

营业期各年NCF：

第一年=3000+10000/5=5000（元）

第二年=3000（1+10%）+10000/5=5300（元）

第三年=3000（1+10%）²+10000/5=5630（元）

第四年=3000（1+10%）³+10000/5=5993（元）

第五年=3000（1+10%）⁴+10000/5=6392.30（元）

乙方案净现值=5000×0.909+5300×0.826+5630×0.751+5993×0.683+6392.3×0.621－10000=11213.77（元）

乙方案年金净流量=11213.77/（P/A，10%，5）=2958（元）

因此，乙方案优于甲方案。

甲、乙项目的投资额相同，寿命年限不同，不能比较净现值，比较年金现金流量。年金现金流量最大的方案为最优方案。

第2303题 某投资项目需要在第一年年初投资840万元，寿命期为10年，每年可带来营业现金流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0，则该投资项目的年金净流量为（   ）万元。

A.60

B.120

C.96

D.126

参考答案：A

解析：

年金现金净流量=（-840+180×7）/7=60（万元）。

第2304题 某投资项目各年的预计净现金流量现值分别为：－200万元、100万元、250万元、150万元，（P/A,10%，3）=2.4869，则该项目年金净流量为(　)万元。

A.130.78

B.128.79

C.120.63

D.100.00

参考答案：C

解析：

该项目净现值=-200+100+250+150=300（万元），年金净流量=300/2.4869=120.63（万元）。

第2305题 下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是(　)。

A.该方案净现值×普通年金现值系数

B.该方案净现值÷普通年金现值系数

C.该方案每年相等的净现金流量×普通年金现值系数

D.该方案每年相关的净现金流量×普通年金现值系数的倒数

参考答案：B

解析：

项目投资方案年金净流量=净现值÷普通年金现值系数。

第2306题 运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有（      ）。

A.旧设备年营运成本

B.旧设备残值变价收入

C.旧设备的初始购置成本

D.旧设备目前的变现价值

参考答案：ABD

解析：

设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：①新旧设备目前市场价值；②新旧设备残值变价收入；③新旧设备的年运营成本，即年付现成本。

第2307题 对项目寿命期不相同的两个互斥投资项目进行决策时，单独采用的最适宜的方法是（    ）。

A.现值指数法

B.回收期法

C.年金净流量法

D.净现值法

参考答案：C

解析：

一般用净现值法和年金净流量法对互斥投资方案进行选优决策。净现值法能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策，不适宜独立投资方案的比较决策，有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。年金净流量法在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。 

第2308题 设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有（   ）。

A.新设备的原始投资额

B.旧设备的历史成本

C.新旧设备残值变价收入。

D.新旧设备的年运营成本，即年付现成本。

参考答案：ACD

解析：

设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：

（1） 新旧设备目前市场价值
新设备是购价，即原始投资额；

旧设备目前市场价值是旧设备的重置成本或变现价值。

（2）新旧设备残值变价收入。
残值变价收入作为现金流出的抵减。

残值变价收入现值与原始投资额的差额称为投资净额。

（3）新旧设备的年运营成本，即年付现成本。

第2309题 年金净流量法是净现值法的辅助方法，适用于期限不同的投资方案决策，但不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。（  ）

参考答案：对

解析：

表述正确。

第2310题 下列关于年金净流量指标的说法中，正确的有（　）。

A.年金净流量越大越好

B.年金净流量法适用于原始投资额不相等的独立方案决策

C.寿命期相同的情况下，年金净流量法等同于净现值法

D.对寿命期不等的投资方案不适用

参考答案：AC

解析：

年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不同的投资方案决策。但同时，它也具有与净现值法同样的缺点，不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。

第2311题 下列指标中，在任何情况下，都适用于互斥方案决策的是(   )。

A.回收期

B.净现值

C.年金净流量

D.现值指数

参考答案：C

解析：

对于互斥投资方案而言，如果寿命期相同，则选择净现值大的项目；如果寿命期不同，则选择年金净流量大的项目。由于年金净流量=净现值/年金现值系数，所以，在寿命期相同的情况下，净现值大的项目的年金净流量一定也大。

第2312题 关于年金净流量法的表述正确的有（   ）。

A.年金净流量指标的结果大于零，说明投资项目的净现值大于零，方案可行

B.年金净流量法是净现值的辅助方法，在项目寿命期相同时，实质上就是净现值法

C.年金净流量法可以对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策

D.适用于期限不同的投资方案的决策

参考答案：ABD

解析：

年金净流量的本质是各年现金流量中超额投资收益额。

年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不用的投资方案决策，但不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。

第2313题 若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目寿命期不同，可以采用下列何种方法进行选优（    ）。

A.年金净流量法

B.净现值法

C.内含报酬率法

D.现值指数法

参考答案：A

解析：

一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

第2314题 互斥投资方案的优选决策中，（     ）全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。

A.净现值

B.现值指数

C.年金净流量

D.内含收益率

参考答案：C

解析：

互斥投资方案的优选决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。净现值指标在寿命不同的情况下，需要按各方案最小公倍期限调整计算，在其余情况下的决策结论也是正确的。

第2315题 在下列方法中，能直接用于项目寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是(    )。

A.净现值法

B.年金净流量法

C.内含收益率法

D.现值指数法

参考答案：B

解析：

净现值指标受投资项目寿命期的影响，而年金净流量法是寿命期不同的互斥方案最恰当的决策方法。内含收益率法和现值指数法不适合互斥方案的选优。

第2316题 对单个投资项目进行财务可行性评价时，利用净现值法和现值指数法所得出的结论是一致的。（  ）

参考答案：对

解析：

现值指数法是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。对单个投资项目进行财务可行性评价时，净现值大于0、现值指数大于1，则项目可行，反之，则不可行。

第2317题 已知某投资项目的原始投资额现值为1000万元，净现值为200万元，则该项目的现值指数为（　）。

A.0.20

B.0.80

C.1.05

D.1.20

参考答案：D

解析：

现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值＝（1000＋200）/1000＝1.20。

第2318题 某公司计划投资建设一条新生产线，原始投资额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司带来现金流量的现值为100万元，生产线的年折旧额为6万元，则投资的现值指数为（    ）。

A.1．8

B.0．6

C.1．67

D.1．5

参考答案：C

解析：

现值指数=100/60=1．67。

第2319题 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为5年，净现值为600万元；乙方案的现值指数为0.93；丙方案的项目寿命期为10年，年金净流量为100万元；丁方案的内含收益率为8%。最优的投资方案是(  )。(P/A，10%，5)=3.7908

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

参考答案：A

解析：

由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含收益率为8%，小于设定折现率10%．所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=600/(P/A，10%，5)=600/3.7908=158.28（万元），高于丙方案，所以甲方案较优。

第2320题 某项投资净现值大于零，则现值指数一定大于1。（   ）

参考答案：对