中级会计师《财务管理》考试试题（3336题）

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甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资10000元，可用8年，残值2000元，每年取得税后营业利润3500元，乙方案需一次性投资10000元，可用5年，无残值，第一年获利3000元，以后每年递增10%，如果资本成本率为10%，应采用哪种方案？
（P/A，10%，8）=5.335，（P/F，10%，8）=0.467，（P/F，10%，1）=0.909，（P/F，10%，2）=0.826，（P/F，10%，3）=0.751，（P/F，10%，4）=0.683，（P/F，10%，5）=0.621，（P/A，10%，5）=3.791

知识点：第6章 投资管理

参考答案：见解析

解析：

分析：甲、乙方案投资额相同10000元，寿命年限不同分别为8年与5年，净现值是不可比的，应考虑它们的年金净流量。

甲方案：

每年NCF=3500+（10000－2000）/8=4500（元）

净现值=4500×5.335+2000×0.467－10000=14941.50（元）

年金净流量=14941.50/（P/A，10%，8）=2801（元）

乙方案：

营业期各年NCF：

第一年=3000+10000/5=5000（元）

第二年=3000（1+10%）+10000/5=5300（元）

第三年=3000（1+10%）²+10000/5=5630（元）

第四年=3000（1+10%）³+10000/5=5993（元）

第五年=3000（1+10%）⁴+10000/5=6392.30（元）

乙方案净现值=5000×0.909+5300×0.826+5630×0.751+5993×0.683+6392.3×0.621－10000=11213.77（元）

乙方案年金净流量=11213.77/（P/A，10%，5）=2958（元）

因此，乙方案优于甲方案。

甲、乙项目的投资额相同，寿命年限不同，不能比较净现值，比较年金现金流量。年金现金流量最大的方案为最优方案。