第2261题 某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8 000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，设备使用五年后报废时，收回营运资金2 000元，则终结点现金净流量为（　）元。

A.4100

B.8000

C.5000

D.7900

参考答案：D

解析：

年折旧额＝（200000－8000）/4＝48000（元），第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值＝200000－48000×4＝8000（元），预计净残值收入5000元小于设备报废时的折余价值8000元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量＝2000＋5000＋（8000－5000）×30%＝7900（元）。

第2262题 某固定资产寿命期为5年，原值20万元，预计净残值收入为5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税税率为25%，则设备报废时对本期现金流量的影响是（  ）元。

A.减少5750元

B.增加5750元

C.增加4250元

D.减少4250元

参考答案：B

解析：

设备报废时的现金流包括两部分：

一是会计残值5000元

二是会计残值与税法残值差对所得税的影响

 （8000-5000）*25%=750（元）

设备报废时使得本期现金流量增加5750元。

第2263题 甲公司2016年年末处置现有的闲置设备一台（本年度的折旧已提），收到现金30000元，无其他相关费用。该设备于2008年年末以100000元购入，使用年限为10年（与税法规定相同），并按直线法计提折旧，预计净残值率10%。公司适用的企业所得税税率为25%则甲公司处置该项设备对2016年现金流量的影响是(    )元。

A.减少30000

B.减少28000

C.增加30000

D.增加29500

参考答案：D

解析：

折旧=100000×（1-10%）/10=9000（元）

账面净值=原值一已提折旧=100000-9000×8=28000（元）

变现收益=30000-28000=2000（元）

甲公司处置该项设备对2016年现金流量的影响=变现价值一变现收益纳税= 30000-2000×25%=29500（元）。

第2264题 关于项目投资现金流下列说法正确的是（    ）。

A.垫支营运资金在项目结束时收回

B.固定资产折旧抵税作为现金流入

C.项目残值变现收入作为现金流入

D.残值变现损失抵税作为现金流入

参考答案：ABCD

解析：

上述选项均表述正确。

第2265题 采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有（   ）。

A.市场利率

B.期望最低投资收益率

C.企业平均资本成本率

D.投资项目的内含收益率

参考答案：ABC

解析：

确定贴现率的参考标准可以是：（1）以市场利率为标准；（2）以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准；（3）以企业平均资本成本率为标准。

第2266题 下列各项中，属于净现值指标的优点的是（   ）。

A.适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策

B.计算过程比较简单

C.能灵活考虑投资风险

D.可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平

参考答案：AC

解析：

净现值指标的优点：（1）适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策；（2）能灵活地考虑投资风险。

第2267题 甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清，新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为5万元（与税法规定的净残值相同），按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时金额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必须收益率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示：
货币时间价值系数表【图】
要求：

（1）计算新设备每年的折旧额。

（2）计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量（NCF1-4）。

（3）计算新设备投入使用后第5年现金净流量（NCF5）。

（4）计算原始投资额。

（5）计算新设备购置项目的净现值（NPV）。

参考答案：见解析

解析：

分析：设备投资100万元，分两个时点支付，第0年支付（NCF0）100×20%=20（万元），第1年末支付（NCF1）100×80%=80（万元），原始投资额现值=10（垫支营运资金）+20+80×（P/F，12%，1）=101.432（万元）

（1）年折旧额=（100-5）/5=19（万元）

（2）NCF1-4=11+19=30（万元）

（3）NCF5=30+5+10=45（万元）

（4）原始投资额=100+10=110（万元）

（5）净现值=30×（P/A，12%，4）+45×（P/F，12%，5）-100×20%-10-100×80%×（P/F，12%，1）

=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22（万元）

（或其他计算方法只要结果正确得满分）

第2268题 净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。（   ）

参考答案：错

解析：

净现值法不适宜于独立方案的比较决策，有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

第2269题 指出从零时点考虑甲方案第2至6年的现金净流量属于何种年金形式；

参考答案：见解析

解析：

从零时点考虑，甲方案第2至6年现金净流量。属于递延年金。

第2270题 计算乙方案各年的现金净流量；

参考答案：见解析

解析：

乙方案的现金净流量为：

第2271题 根据表中的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量（不用列算式）；

参考答案：见解析

解析：

A=税后营业利润+年折旧摊销额=182+72=254（万元）

B=1790+720+280+(-1000)=1790（万元）

由于税后营业利润+年折旧摊销额=172+72=244（万元）

所以，C=-500+（-500）+244 x3=-268（万元）

第2272题 计算甲、丙两方案包括投资期的静态回收期：

参考答案：见解析

解析：

第2273题 计算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值（保留四位小数）；

参考答案：见解析

解析：

第2274题 计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性

参考答案：见解析

解析：

甲方案的净现值=-1000+250x[(P/A, 8%，6)-(P/A,8%,1)]

=-1000+250×(4.6229-0.9259)

=-75.75（万元）

乙方案的净现值= -1000 +250×(P/A,8%，10)+280×(P/F,8%,10)

=-1000+250×6.7101+280×0.4632

= 807.22（万元）

因为：甲方案的净现值为-75.75万元，小于零。

所以：该方案不可行。

因为：乙方案的净现值为807.22万元，大于零。

所以：该方案具备可行性。

第2275题 如果丙方案的净现值为711. 38万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。

参考答案：见解析

解析：

乙方案的年金净流量=807.22/ (P/A,8%，10)=807.22×(A/P,8%,10)=

807.22×0.1490= 120.28（万元）

丙方案的年金净流量= 711.38/(P/A,8%,11)=711.38×(A/P,8%,11)=711.38×0.1401=99.66（万元）

因为：120.28万元大于99.66万元。

所以：乙方案优于丙方案，应选择乙方案。

第2276题 ABC公司为一家上市公司，适用的所得税税率为20%。该公司2012年有一项固定资产投资计划（资本成本为10%），拟定了两个方案：
甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，预计净残值为5万元（等于残值变现净收入）。当年投产当年完工并投入运营。投入运营后预计年销售收入120万元，第1年付现成本80万元，以后在此基础上每年都比前一年增加维修费2万元。
乙方案：需要投资80万元，在投资期起点一次性投入，当年完工并投入运营，项目寿命期为6年，预计净残值为8万元，折旧方法与甲方案相同。投入运营后预计每年获利25万元。
要求：
（1）分别计算甲、乙两方案每年的现金净流量（NCF）；
（2）分别计算甲、乙两方案的净现值；
（3）如果甲乙两方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。（计算结果保留两位小数）
（P/F，10%，1）＝0.909，（P/F，10%，2）＝0.826，（P/F，10%，3）＝0.751，（P/F，10%，4）＝0.683，（P/F，10%，5）＝0.621，（P/F，10%，6）＝0.565，（P/A，10%，5）＝3.791，（P/A，10%，6）＝4.355

参考答案：见解析

解析：

（1）甲方案年折旧＝（50－5）/5＝9（万元）
甲方案各年NCF：
NCF₀＝－50（万元）
NCF₁＝（120－80－9）×（1－20%）＋9＝33.8（万元）
NCF₂＝（120－82－9）×（1－20%）＋9＝32.2（万元）
NCF₃＝（120－84－9）×（1－20%）＋9＝30.6（万元）
NCF₄＝（120－86－9）×（1－20%）＋9＝29（万元）
NCF₅＝（120－88－9）×（1－20%）＋9＋5＝32.4（万元）
乙方案年折旧＝（80－8）/6＝12（万元）
乙方案各年NCF：
NCF₀＝－80（万元）
NCF_1～5＝25＋12＝37（万元）
NCF₆＝37＋8＝45（万元）
（2）甲方案的净现值＝33.8×0.909＋32.2×0.826＋30.6×0.751＋29×0.683＋32.4×0.621－50＝70.23（万元）
乙方案的净现值＝37×（P/A，10%，5）＋45×（P/F，10%，6）－80＝85.69（万元）
（3）两个方案的寿命期限不同，应该使用年金净流量进行决策。
甲方案年金净流量＝70.23/（P/A，10%，5）＝70.23/3.791＝18.53（万元）
乙方案年金净流量＝85.69/（P/A，10%，6）＝85.69/4.355＝19.68（万元）
由于乙方案的年金净流量高于甲方案的年金净流量，所以应该采用乙方案。

第2277题 （1）确定表2内英文字母代表数字（不需要列出计算过程）。

（2）若甲、乙两方案的净现值分别为264．40万元和237．97万元，且甲、乙两方案互斥，分别计算甲、乙两方案的年金现金流量，并根据计算结果进行决策。

参考答案：见解析

解析：

（1）A=20　　B=156×25%=39     C=156+112-39=229

（2）甲方案的年金现金流量=264．40/（P/A，8%，6）=57．19（万元）
　　 乙方案的年金现金流量=237．97/（P/A，8%，5）=59．60（万元）
　　 由于乙方案的年金现金流量大于甲方案，所以应选择乙方案。

第2278题 某企业拟进行一项固定资产投资（均在投资期内投入），该项目的现金流量表（部分）如表1所示 单位：万元：
要求：
（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值。
（2）计算或确定下列指标：
①净现值；
②包括投资期的静态投资回收期和包括投资期的动态投资回收期；
③原始投资以及原始投资现值；
④现值指数。

参考答案：见解析

解析：

（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值：
　　A＝－900＋600＝－300
　　B＝100－（－300）＝400
　　假设折现率为r，则根据表中的数据可知：
　　180＝200×（1＋r）－1
　　即（1＋r）－1＝0.9
　　（1＋r）－2＝0.81
　　所以，C＝100×0.81＝81
　　（2）计算或确定下列指标：
　　①净现值＝－800－180＋81＋437.4＋262.44＋590.49＝391.33（万元）
　　②包括投资期的静态投资回收期＝3＋300/400＝3.75（年）
　　包括投资期的动态投资回收期＝4＋（590.49－391.33）/590.49＝4.34（年）
　　③原始投资＝800＋200＝1000（万元）
　　原始投资现值＝800＋180＝980（万元）
　　④现值指数＝（81＋437.4＋262.44＋590.49）÷980＝1.40

第2279题 对于净现值法的下列表述正确的有（   ）。

A.适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。

B.能灵活的考虑投资风险

C.不适宜独立投资方案的比较决策

D.净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

参考答案：ABCD

解析：

对净现值的评价如下：

(1)优点：
第一：适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。

第二：能灵活的考虑投资风险。净现值法在设定的贴现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效的考虑投资风险。

（2）缺点：

第一：所采用的贴现率不易确定

第二：不适宜独立投资方案的比较决策。如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确决策。

第三：净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

第2280题 计算投资项目净现值时，确定贴现率的参考标准可以是（    ）。

A.市场利率

B.行业平均资本成本率

C.投资项目的内含收益率

D.投资者希望获得的预期最低投资收益率

参考答案：ABD

解析：

计算净现值时，确定贴现率的参考标准有：

（1）  以市场利率为标准；

（2）  以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准；

（3）  以企业平均资本成本率为标准。