第421题

如果某单项资产的系统风险小于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值(　　)。

A.等于1

B.小于1

C.大于1

D.等于0

参考答案：B

解析：

①当β=1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致;

②如果β>1，说明该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险;

③如果β<1，说明该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。

第422题

根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有完全正相关关系，则该证券投资组合不能够分散风险。（     ）

参考答案：对

解析：

当两项资产的收益率完全正相关，非系统风险不能被分散，而系统风险是始终不能被分散的，所以该证券组合不能够分散风险。

第423题

市场组合的贝塔值(  )。

A.等于1

B.大于1

C.小于1

D.等于0

参考答案：A

解析：

用贝塔系数对系统风险进行量化时，以市场组合的系统风险为基准，认为市场组合的贝塔系数等于1。

第424题

若两项证券资产的收益率的相关系数为0.5，则下列说法正确的是（）

A.两项资产的收益率之间不存在相关性

B.无法判断两项资产的收益率是否存在相关性

C.两项资产的组合可以分散一部分非系统性风险

D.两项资产的组合可以分散一部分系统性风险

参考答案：C

解析：

若两项证券资产的收益率的相关系数为0.5，具有风险分散化效应，分散掉一部分非系统性风险。选择C。

第425题

下列风险中，属于非系统风险的有（    ）

A.经营风险

B.利率风险

C.政治风险

D.财务风险

参考答案：AD

解析：

选项BC是系统风险。

第426题

如果组合中包括了全部股票，则投资人（   ）。

A.只承担市场风险

B.只承担公司风险

C.只承担非系统风险

D.不承担系统风险

参考答案：A

解析：

组合中的证券种类越多风险越小，若组合中包括全部股票，则只承担市场风险而不承担公司风险。

第427题

投资者甲拟投资A、B、C三种股票，其β系数分别为1.8、1、和0.6。目前股票市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，目前有2个方案可供选择：

方案1：在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票的比重为40%、30%、30%；

方案2：由上述股票组成的证券投资组合的风险收益率为10%。

A股票当前的每股市价为10元，预期第一年将派发每股1元的现金股利，预计股利以后每年增长6%。

要求：

（1）计算下列指标：

①方案1和方案2的β系数；②方案1的风险收益率；③方案1和方案2的必要收益率；④A股票的必要收益率。

（2）计算A股票的内在价值。

（3）计算A股票的内部收益率。

（4）帮助投资者甲做出是否购买的决策，并说明理由。

参考答案：见解析

解析：

（1）①方案1β系数=1.8×40%+1×30%+0.6×30%=1.2

方案2的β系数=10%/（12%-4%）=1.25

②方案1的风险收益率=1.2×（12%-4%）=9.6%

③方案1的必要收益率=4%+1.2×（12%-4%）=4%+9.6%=13.6%

方案2的必要收益率=4%+1.25×（12%-4%）=4%+10%=14%

④A股票的必要收益率=4%+1.8×(12%-4%)=18.4%

（2）A股票的内在价值=      =8.06（元）

（3）A股票的内部收益率=        +6%=16%

（4）A股票的内在价值8.06元低于每股市价10元，内部收益率16%低于必要收益率18.4%，投资者甲不应购买A股票。

第428题

下列关于贝塔系数的表述中，正确的有(   )。　

A.绝大多数资产的贝塔系数是大于零的

B.某股票的贝塔系数等于1，则它的系统风险与整个市场的平均风险相同

C.某股票的贝塔系数等于2，则它的系统风险是股票市场的平均风险的2倍

D.某股票的贝塔系数等于0.5，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的一半

参考答案：ABCD

解析：

①当β=1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例变化，所含系统风险与市场组合的风险一致;

②如果β>1，说明该单项资产所含系统风险大于市场组合的风险;

③如果β<1，说明该单项资产所含系统风险程度小于市场组合的风险。

绝大多数资产的系数是大于零的，即绝大多数资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致系数的不同。

第429题

某公司拟购买甲股票和乙股票构成的投资组合，两种股票各购买50万元，β系数分别为2和0.6，则该投资组合的β系数为（     ）。

A.1.2

B.2.6

C.1.3

D.0.7

参考答案：C

解析：

该投资组合的β系数=2×50%+0.6×50%=1.3

第430题

影响投资组合β系数大小的因素包括(       )。

A.单项资产在组合中所占的价值比重

B.单项资产的β系数

C.单项资产的预期收益率

D.单项资产的标准差

参考答案：ABD

解析：

单项资产的标准差影响单项资产的β系数，从而影响投资组合的β系数。

第431题

下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券投资组合予以消减的有（   ）。

A.宏观经济状况变化

B.世界能源状况变化

C.发生经济危机

D.被投资企业出现经营失误

参考答案：ABC

解析：

被投资企业出现经营失误属于公司经营风险，属于非系统风险，是可分散风险。

第432题

下列关于β系数的表述中，不正确的是（　）。

A.β系数可以为负数

B.某股票的β值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度

C.投资组合的β系数低于组合中任一单项证券的β系数

D.β系数反映的是证券的系统风险

参考答案：C

解析：

由于投资组合的β系数等于组合中各单项资产β系数的加权平均数，所以，组合β系数大于等于单项资产最小β系数，同时小于等于单项资产最大β系数。

第433题

系统风险，又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。这些因素包括（          ）。

A.国家经济政策的变化

B.税制改革

C.企业会计准则改革

D.原材料供应地政治经济情况变动

参考答案：ABC

解析：

原材料供应地政治经济情况变动只影响特定企业，属于非系统风险中的经营风险的影响因素。

第434题

关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的是(      )。

A.证券市场的系统风险不能通过证券组合予以消除

B.若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险

C.在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的非系统风险

D.某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险

参考答案：C

解析：

在资本资产定价模型中，计算风险收益率时只考虑了系统风险，没有考虑非系统风险，β表示该资产的系统风险系数。β系数衡量系统风险的大小，不是衡量非系统风险的大小。

第435题

在下列各种情况下，属于引起系统风险的因素的是（    ）。

A.营业税改增值税

B.发生严重通货膨胀

C.市场利率上升

D.企业产品的生产质量不稳定

参考答案：ABC

解析：

引起系统风险的因素有宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、、世界能源状况、政治因素、利率变化等引起的风险。

第436题

如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值(　　)。

A.等于1

B.小于1

C.大于1

D.等于0

参考答案：C

解析：

第437题

如果单项资产β﹥1，表明（     ）。

A.单项资产的系统风险与市场投资组合的风险情况一致

B.单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险

C.单项资产的系统风险小于整个市场投资组合的风险

D.单项资产的非系统风险大于整个市场投资组合的风险

参考答案：B

解析：

β=1，表明单项资产的系统风险与市场投资组合的风险情况一致；β﹥1，说明单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险；β﹤1，说明单项资产的系统风险小于整个市场投资组合的风险。

第438题

下列各项中，将导致系统性风险的有（   ）。

A.发生通货膨胀

B.市场利率上升

C.国民经济衰退

D.企业新产品研发失败

参考答案：ABC

解析：

系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。发生通货膨胀、市场利率上升、国民经济衰退均会影响所有资产，所以均会导致系统性风险。

第439题

下列关于β系数和标准差的说法中，正确的有(   )。

A.如果一项资产的β=0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍

B.无风险资产的β=0

C.无风险资产的标准差=0

D.投资组合的β系数等于组合中各证券β系数之和

参考答案：ABC

解析：

β系数表示的含义是相对于市场组合的平均风险而言，单项资产所含的系统风险的大小。市场组合中的非系统风险已经被消除，所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险。β系数衡量的是系统风险，标准差衡量的是总体风险，对于无风险资产而言，既没有系统风险，也没有总体风险。投资组合的β系数等于组合中各证券β系数的加权平均数。

第440题

关于无风险资产，下列各项中有关表述正确的是（    ）。

A.无风险资产标准差等于0

B.无风险资产的β值小于0

C.无风险资产的β值等于0

D.无风险资产标准差大于0

参考答案：AC

解析：

无风险资产的标准差及β值均等于0。