第481题

（4）根据以上计算的结果和资料三，完成下列要求：

①计算Y方案的静态投资回收期和内含收益率，②判断Y方案是否可行，并说明理由。

参考答案：见解析

解析：

（4）①静态投资回收期=300/50=6（年）

因为内含收益率是净现值为0时的折现率。

经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元，当折现率为8%时，该方案的净现值为-12.67万元。

故根据内插法：（内含收益率-6%）/（8%-6%）=（0-10.49）/（-12.67-10.49）解得内含收益

率=6.91%

②Y方案的内含收益率小于戊公司的加权平均资本成本，故Y方案不可行。

第482题

（5）根据资料四和资料五，确定表2中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。

参考答案：见解析

解析：I=197.27/6.4 170=30.74（万元）；J=（180.50+420）/420=1.43；

第483题

（6）判断戊公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。

参考答案：见解析

解析：

（6）戊公司应当选择Z投资方案，因为Y方案不可行，而Z投资方案的年金净流量大于X方案的年金净流量。

第484题

根据资本资产定价模型，无风险收益率与必要收益率的关系是(    )。

A.无风险收益率=必要收益率

B.无风险收益率=必要收益率 - 风险收益率

C.无风险收益率=必要收益率+风险收益率

D.无法确定

参考答案：B

解析：

必要收益率=无风险收益率+风险收益率。

第485题

某投资者打算用20 000元购买A、B、C三种股票，股价分别为40元、10元、50元；β系数分别为0.7、1.1和1.7。现有两个组合方案可供选择：

甲方案：购买A、B、C三种股票的数量分别是200股、200股、200股；

乙方案：购买A、B、C三种股票的数量分别是300股、300股、100股。

如果该投资者最多能承受1.2倍的市场组合系统风险，会选择哪个方案。

参考答案：见解析

解析：

（1）甲方案：

A股票比例：40×200÷20 000×100%=40%

B股票比例：10×200÷20 000×100%=10%

C股票比例：50×200÷20 000×100%=50%

甲方案的β系数=40%×0.7+10%×1.1+50%×1.7=1.24

（2）乙方案：

A股票比例：40×300÷20 000×100%=60%

B股票比例：10×300÷20 000×100%=15%

C股票比例：50×100÷20 000×100%=25%

乙方案的β系数=60%×0.7+15%×1.1+25%×1.7=1.01

（3）决策：该投资者最多能承受1.2倍的市场组合系统风险意味着该投资者能承受的β系数最大值为1.2，所以，该投资者会选择乙方案。

第486题

某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表2-1所示。

要求：

（1）计算两项目的预期收益率；

（2）计算两项目的方差；

（3）计算两项目的标准差；

（4）计算两项目的标准差率。

参考答案：见解析

解析：

（1）项目A的预期收益率＝0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0＝9%

项目B的预期收益率＝0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×（-0.1）＝9%

（2）项目A的方差＝0.2×（0.15-0.09）²+0.6×（0.10-0.09）²+0.2×（0-0.09）²＝0.0024

项目B的方差＝0.3×（0.20-0.09）²+0.4×（0.15-0.09）²+0.3×（-0.10-0.09）²＝0.0159

（4）项目A的标准差率＝0.049/0.09＝54.4%

项目B的标准差率＝0.126/0.09＝140%

第487题

（1）计算该组合β系数。

参考答案：见解析

解析：

（1）该组合β系数＝20%×0.8＋30%×2＋50%×1.5＝1.51

第488题

（2）使用资本资产定价模型，计算该组合必要收益率。

参考答案：见解析

解析：

（2）该组合必要收益率＝4%＋1.51×（10%－4%）＝13.06%

第489题

（3）使用股票估价模型计算C股票价值，并据此判断C股票是否值得单独购买？

参考答案：见解析

解析：

（3）C股票价值＝0.9×（1＋3%）/（13%－3%）＝9.27（元）（1分）因为C股价值低于股票价格，所以C股票不值得单独购买。

第490题

已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为（    ）。

A.6%

B.8%

C.10%

D.16%

参考答案：B

解析：

根据资本资产定价模型：必要收益率=6%+0.5×（10%-6%）=8%。

第491题

（1）根据资料一和资料二，确定上述表格中字母A、B、C、D、E、F所代表的数值（不需要列示计算过程）

参考答案：见解析

解析：

（1）A=1.2；B=15%；C=0.59；D=7.5%；E=1.5；F=20；

产权比率（A）=184 800/154 000=1.2；

净资产收益率（B）=23 100/154 000=15%；

总资产周转率（C）=200 000/338 800=0.59（次）；

营业现金比率（D）=15 000/200 000=7.5%；

每股经营活动现金净流量（E）=15 000/10 000=1.5；

市盈率（F）=46.20/2.31=20（倍）。

第492题

（2）根据要求（1）的计算结果和资料三，回答下列问题，

①判断己公司和庚公司谁的财务结构更加稳健，并说明理由。

②判断己公司和庚公司获取现金的能力哪个更强，并说明理由。

参考答案：见解析

解析：

（2）①庚公司的财务结构更加稳健。原因是庚公司的产权比率为1，而己公司的产权比率为1.2，产权比率越低，财务结构越稳健。

②庚公司获取现金能力更强。因为己公司的获取现金能力比率为7.5%，低于庚公司。

第493题

（3）根据资料二，计算并回答下列问题

①运用资本资产定价模型计算己公司股票的必要收益率；

②计算己公司股票的价值；

③给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由；

参考答案：见解析

解析：

（3）①己公司股票收益率=无风险利率+β×（股票平均收益-无风险收益）=4%+1.2×（9%-4%)=10%

②股票价值3/10%=30

③减持股票，因为股价被高估。

第494题

（4）根据资料四，计算并回答如下问题：

①计算庚公司股票的内部收益率；

②给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由。

参考答案：见解析

解析：

（4）①庚公司股票内含收益率1.5×（1+6%)/25+6%=12.36%

②增持该股票，理由：内部收益率（12．36%）高于必要收益率（10%）

第495题

根据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司风险的补偿。（  ）

参考答案：对

解析：

资本资产定价模型中，某资产的必要收益率是由无风险收益率和资产的风险收益率决定的。而风险收益率中的β系数衡量的是证券资产的系统风险，公司风险作为非系统风险是可以分散掉的。

第496题

基于资本资产定价模型，如果甲资产β系数是乙资产β系数的2倍，则甲资产必要收益率是乙资产必要收益率的2倍。（  ）

参考答案：错

解析：

基于资本资产定价模型，影响资产必要收益率的因素有：市场组合收益率、β系数、无风险利率。在市场组合收益率及无风险利率不变情况下，如果甲资产β系数是乙资产β系数的2倍，则甲资产风险收益率是乙资产风险收益率的2倍。

第497题

根据资本资产定价模型，下列关于贝塔系数的说法中，正确的有(   )。

A.贝塔值恒大于0

B.市场组合的贝塔值恒等于1

C.贝塔系数为0表示无系统风险

D.贝塔系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险

参考答案：BC

解析：

贝塔系数反映系统风险的大小。

第498题

根据资本资产定价模型，投资组合风险收益率受下列(      )的影响。

A.市场组合的平均收益率

B.实际投资收益率

C.无风险收益率

D.ß系数

参考答案：ACD

解析：

投资组合风险收益率=ß×(市场组合的平均收益率-无风险收益率)。

第499题

王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资，目前市场可供选择的证券有：
（1）甲公司发行的5年期，面值为1000元的债券。票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1100元；
（2）乙公司发行的A股票，目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%；
（3）丙公司发行的B股票，采用固定股利政策，每股股利为1.2元，目前的市价为13元；
已知无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为11%，A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为0.8。王女士对投资债券要求的收益率为6%。
要求：
（1）分别计算A、B股票的必要收益率；
（2）计算分析是否应当投资以上股票或债券。

参考答案：见解析

解析：

（1）A股票的必要收益率＝5%＋1.5×（11%－5%）＝14%
B股票的必要收益率＝5%＋0.8×（11%－5%）＝9.8%
（2）甲公司债券的价值＝1000×（P/F，6%，5）＋1000×8%×（P/A，6%，5）＝1000×0.7473＋1000×8%×4.2124＝1084.29（元）
由于甲公司债券价值低于价格1100元，所以不应该投资甲公司的债券。
乙公司A股票的价值＝1×（P/F，14%，1）＋1.02×（P/F，14%，2）＋1.02×（1＋3%）/（14%－3%）×（P/F，14%，2）＝1×0.8772＋1.02×0.7695＋1.02×（1＋3%）/（14%－3%）×0.7695＝9.01（元）
由于A股票的价值高于市价8元，所以应该投资A股票。
丙公司B股票的价值＝1.2/9.8%＝12.24（元）
由于B股票的价值低于市价13元，所以不应该投资B股票。

第500题

依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。（    ）

参考答案：对

解析：资本资产定价模型中，某资产的必要收益率是由无风险收益率和资产的风险收益率决定的。而风险收益率中的β系数衡量的是证券资产的系统风险，公司特有风险作为非系统风险是可以分散掉的。