第501题

有甲、乙两种证券，甲证券的必要收益率为12%，乙证券要求的风险收益率是甲证券的2倍，短期国债利率为5%，则乙证券的风险收益率为(      )。

A.12%

B.16%

C.15%

D.14%

参考答案：D

解析：

必要收益率=无风险收益率（短期国债利率）+风险收益率；甲证券的必要收益率=5%+甲证券的风险收益率=12%，则甲证券的风险收益率=7%；乙证券的风险收益率=7%×2=14%。

第502题

根据资本资产定价模型，如果A证券的系统性风险是B证券的2倍，则A证券的必要收益率也是B证券的2倍。（    ）

参考答案：错

解析：

βA=2βB，必要收益率A=Rf+βA×（Rm-Rf）=Rf+2βB×（Rm-Rf），因为Rf没有2倍的关系，所以A证券的必要收益率不是B证券的2倍

第503题

下列关于资本资产定价模型中β系数的表述，正确的有(    )。

A.β系数可以为负数

B.β系数是影响证券收益的唯一因素

C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低

D.β系数反映的是证券的系统风险

参考答案：AD

解析：

①β系数可正可负；②根据资本资产定价模型可知，β系数不是影响证券收益的唯一因素；③由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数；④β系数反映的是证券的系统性风险。

第504题

①计算甲公司税后债务成本

参考答案：见解析

解析：

①6%×（1-30%）=4.2%

第505题

②根据资本资产定价模型计算甲公司股权资本成本

参考答案：见解析

解析：

②5%+1.6（10%-5%）=13%

第506题

③计算甲公司加权平均成本

参考答案：见解析

解析：

③4.2%×2/5+13%×3/5＝9.48%

第507题 根据资本资产定价模型，A证券的系统性风险是B证券的两倍，则A证券的必要收益率是B证券的两倍。（ ）

参考答案：错

解析：资本资产定价模型为:某资产必要收益率=无风险收益率＋该资产的贝塔系数×（市场平均收益率－无风险收益率），A证券的系统性风险是B证券的两倍，则A证券的风险收益率是B证券的两倍，A证券的必要收益率小于B证券必要收益率的两倍。

第508题

甲公司现有一笔闲置资金，拟投资于某证券组合，该组合由X、Y、Z三种股票构成，资金权重分别为40%、30%和30%，β系数分别为2.5、1.5和1，其中X股票投资收益率的概率分布如下表所示。Y、Z股票的预期收益率分别为10%和8%，当前无风险利率为4%，市场组合的必要收益率为9%。

要求：

(1)计算X股票的预期收益率。

(2)计算该证券组合的预期收益率。

(3)计算该证券组合β系数。

(4)利用资本资产定价模型计算该证券组合的必要收益率，并据以判断该证券组合是否值得投资。

参考答案：见解析

解析：

(1)X股票的预期收益率=30%×20%+50%×12%+20%×5%=13%；

(2)该证券组合的预期收益率=40%×13%+30%×10%+30%×8%=10.6%；

(3)该证券组合β系数=40%×2.5+30%×1.5+30%×1=1.75；

(4)该证券组合的必要收益率=4%+1.75×(9%-4%)=12.75%

由于该证券组合的必要收益率12.75%大于该证券组合的预期收益率10.6%，所以该证券组合不值得投资。

第509题

按照资本资产定价模式，某股票的β系数与该股票的必要收益率成负相关。（    ）

参考答案：错

解析：

按资本资产定价模式，某种股票的预期收益率Ri=R_f+β×(R_m-R_f)，该股票β系数越大，要求的风险补偿率越大，该种股票的预期收益率越大。

第510题

甲公司是一家上市公司，2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本，相关资料如下：

(1)甲公司目前长期资本中有长期债券1万份，普通股700万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年1月1日，期限5年，票面价值1000元，票面利率8%，每年12月31日付息，债券市价与面值相等，普通股每股市价10元。

(2)目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股贝塔系数1.4。

(3) 企业的所得税税率25%。

要求：

1）计算甲公司长期债券税后资本成本。

2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。

3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。

参考答案：见解析

解析：

（1）8%×（1－25%）＝6%

（2）普通股资本成本=6%+1.4×(11%-6%)=13%

（3）6%×12.5%+13%×87.5%＝12.125%

第511题

乙公司拟用2 000万元进行证券投资，并准备长期持有。其中，1200万元购买A公司股票，800万元购买B公司债券，有关资料如下:

（1）目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司股票的β系数为1.2。

（2）A公司当前每股市价为12元。预计未来每年的每股股利均为2.7元。

（3）B公司债券的必要收益率为7%。

要求：

（1）利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。

（2）计算A公司股票的价值，并据以判断A公司股票是否值得购买。

（3）计算乙公司证券投资组合的必要收益率。

参考答案：见解析

解析：

（1）A公司股票的必要收益率=6%+1.2×（16%-6%）=18%

（2）A公司股票的价值=2.7/18%=15（元）

因为市价低于价值，所以值得购买。

（3）乙公司证券投资组合的必要收益率=1200/2000×18%+800/2000×7%=13.6%

第512题

有甲、乙两种证券，甲证券的必要收益率为10%，乙证券要求的风险收益率是甲证券的1.5倍，如果无风险收益率为4%，则根据资本资产定价模型，乙证券的必要收益率为(    )。

A.12%

B.16%

C.15%

D.13%

参考答案：D

解析：

资本资产定价模型：必要收益率=无风险收益率+风险收益率；

甲证券的必要收益率=4%+甲证券的风险收益率=10%，解得：甲证券的风险收益率=6%；乙证券的风险收益率=6%×1.5=9%，乙证券的必要收益率=4%+9%=13%。

第513题

关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（   ）。

A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率

B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产

C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法

D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响

参考答案：ACD

解析：

资产定价模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率；该模型中的资本资产主要指的是股票资产；该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法，反映了系统性风险对资产必要收益率的影响。

第514题

当某项投资必要收益率等于无风险收益率时，β系数(    )。

A.大于1

B.等于1

C.小于1

D.等于0

参考答案：D

解析：

第515题

下列成本中，属于约束性固定成本的有（　   ）。

A.职工培训费

B.保险费

C.折旧费

D.管理人员薪酬

参考答案：BCD

解析：

管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本，称为约束性固定成本。职工培训费属于酌量性固定成本。

第516题

要想降低约束性固定成本，只有厉行节约、精打细算，编制出积极可行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投资等。（    ）

参考答案：错

解析：

要降低酌量性固定成本，只有厉行节约、精打细算，编制出积极可行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投资等。降低约束性固定成本的基本途径，只能是合理利用企业现有的生产能力，提高生产效率，以取得更大的经济效益。

第517题

下列项目中，属于约束性固定成本的有(    )。

A.固定资产折旧

B.科研开发费

C.广告费

D.管理人员工资

参考答案：AD

解析：

约束性固定成本是指不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本。如：固定资产折旧、财产保险、管理人员工资、取暖费、照明费等。科研开发费、广告费属于酌量性固定成本。

第518题

某企业发生的下列固定成本中，一般属于酌量性固定成本的有（）

A.广告费

B.职工培训费

C.新产品研发费

D.设备折旧费

参考答案：ABC

解析：

酌量性固定成本——管理当局的短期（经营）决策行动能改变其数额的固定成本；如广告费、职工培训费、新产品研究开发费等，所以选择ABC。

第519题

下列各项中，属于约束性固定成本的有（　）。

A.管理人员的基本工资

B.房屋租金

C.设备折旧

D.职工培训费

参考答案：ABC

解析：

约束性固定成本包括保险费、房屋租金、设备折旧、管理人员的基本工资等；酌量性固定成本包括广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。

第520题

下列各项中，属于酌量性固定成本的是(      )。

A.折旧费

B.长期租赁费

C.直接材料费

D.广告费

参考答案：D

解析：

本题考点是酌量性固定成本的含义。酌量性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。广告费、研究与开发费、职工培训费等都属于这类成本。