第841题

假设净利润不变，下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，不正确的有（　）。

A.如果市盈率不变，发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东甲所持股票的市场价值增加

C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的

D.在资本利得税率低于股利收益税率的情况下，相对于发放现金股利，股票回购对股东更有利

参考答案：ACD

解析：

在净利润和市盈率不变的前提下，发放股票股利会导致股价下降，但是由于股数与股价反比例增加，所以，发放股票股利不会使股票总市场价值发生变化，选项A的表述错误；发放股票股利之后的股票市场价值等于净利润乘以市盈率，如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则在净利润不变的情况下，股票市场价值将增加，由于原股东甲持股比例不变，所以，原股东甲所持股票的市场价值增加，选项B的表述正确；发放股票股利导致企业所有者权益内部项目之间（未分配利润和股本、资本公积）发生增减变化，而股票分割则不会，选项C的表述错误；在资本利得税率低于股利收益税率的情况下，相对于发放现金股利，股票回购是否对股东有利难以预料，选项D的表述错误。

第842题

下列因素可能改变企业的资本结构的是（    ）。

A.股票回购

B.股票股利

C.股票分割

D.股票合并

参考答案：A

解析：

股票回购会使资产减少，股东权益减少，负债不变，所以会改变公司资本结构。股票股利会使未分配利润减少，股本（或股本和资本公积）增加，是股东权益内部的此增彼减，不会改变公司资本结构。股票分割和股票合并均不会引起资产、股东权益和负债的变化，即均不会改变企业的资本结构。

第843题

股票分割和股票股利的相同之处有（    ）。

A.不改变公司股票数量

B.不改变资本结构

C.不改变股东权益结构

D.不改变股东权益总额

参考答案：BD

解析：

股票分割和股票股利都会导致股票数量增加，所以选项A错误；股票分割和股票股利都不改变资本结构和股东权益总额，所以选项B、D正确；股票分割不改变股东权益结构，而股票股利会改变股东权益结构，所以选项C错误。

第844题

在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是（    ）。

A.每股收益上升

B.每股面额下降

C.每股市价下降

D.每股净资产不变

参考答案：A

解析：

股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票，将会导致股数减少、每股面额上升、每股市价上升、每股收益上升；由于股票反分割不会引起股东权益总额（即净资产总额）的变化，但由于股数减少了，会导致每股净资产上升。可以用以下简化公式来理解选项C：市盈率＝股票总市价/净利润，在净利润和市盈率不变的情况下，股票总市价不变，而股票反分割会导致股数减少，从而使得每股市价上升。

第845题

甲公司目前普通股400万股，每股值1元，股东权益总额1 400万元。如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，正确的是（    ）。

A.甲公司股数200万股

B.甲公司每股面值0.5元

C.甲公司股本200万元

D.甲公司股东权益总额700万元

参考答案：A

解析：

如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，则每股面值＝1×2＝2（元），股数＝400/2＝200（万股），股本＝200×2＝400（万元），股东权益总额不变，仍为1 400万元。所以只有选项A是正确的。

第846题

下列关于股票回购和现金股利影响的说法中，属于二者共同点的有（    ）。

A.均减少所有者权益

B.均减少公司现金

C.均改变所有者权益结构

D.均降低股票市场价格

参考答案：ABC

解析：

通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高股票价格。现金股利会降低股票市场价格。

第847题

下列关于股票回购的说法中，正确的有（　　）。

A.股票回购可以降低财务杠杆

B.股票回购可以调节所有权结构

C.股票回购能向市场传递股价被低估的信号

D.股票回购可以避免股利波动带来的负面影响

参考答案：BCD

解析：

股票回购会导致公司资本中所有者权益减少，而负债不变，则提高了财务杠杆。选项A错误。股票回购可以调节所有权结构，公司拥有回购的库存股，可以用来交换被收购或被兼并公司的股票，也可用来满足认股权证持有人认购公司股票或可转换债券持有人转换公司普通股的需要，还可以在执行管理层与员工股票期权时使用，避免发行新股而稀释收益。选项B正确。公司向市场传递股价被低估的信号，通常股票回购会提升股价，稳定股票价格。选项C正确。发放现金股利会影响股价，而股票回购则能避免股利波动带来的负面效应，用暂时的或不稳定的剩余现金流量回购股票，以维持相对稳定的股利支付率。选项D正确。

第848题

下列关于股票回购的表述中，正确的有（　）。

A.股票回购会影响公司的每股收益

B.股票回购会影响股东权益内部的结构

C.股票回购会向市场传递出股价被高估的信号

D.股票回购会提高资产负债率

参考答案：ABD

解析：

股票回购后，普通股股数减少，净利润不变，所以每股收益提高，选项A的表述正确；股票回购后，股本和资本公积减少，盈余公积和未分配利润不变，股东权益内部结构变化，选项B的表述正确；股票回购向市场传递了股价被低估的信号，有助于提升股价，选项C的表述不正确；股票回购减少股东权益，不减少负债，所以会提高资产负债率，选项D的表述正确。

第849题

甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加权平均股数2000万股，2018年净利润为5000万元，为回馈投资者，甲公司董事会正在讨论相关分配方案，资料如下：

方案一：每10股发放现金股利6元；方案二：每10股发放股票股利10股。

预计股权登记日：2019年10月20日；现金红利到账日：2019年10月21日；除权（除息）日：2019年10月21日；新增无限售条件流通股份上市日：2019年10月22日。

假设甲公司股票2019年10月20日收盘价为30元。

要求：

（1）如果使用方案一，计算甲公司每股收益、每股股利，如果通过股票回购将等额现金支付给股东，回购价格每股30元，设计股票回股方案，并简述现金股利与股票回购的异同。

（2）若采用方案二，计算发放股票股利后甲公司每股股益，每股除权参考价。如果通过股票分割方式达到同样的每股收益稀释效果，设计股票分割方案，并简述股票股利与股票分割的异同。

参考答案：见解析

解析：

（1）每股收益＝5000/2000＝2.5（元/股）

每股股利＝6/10＝0.6（元）

回购的股数＝2000×0.6/30＝40（万股）

现金股利与股票回购的异同：

相同点：都可以使股东获得现金。

不同点：

①发放现金股利不会减少普通股股数，股票回购会减少普通股股股数。

②发放现金股利，股东要交纳股利收益税；而股票回购后股东需要交纳资本利得税。

（2）每股收益＝5000/（2000＋2000×10/10）＝1.25（元/股）

每股除权参考价＝30/（1＋10/10）＝15（元/股）

股票分割方案是1股分割成2股。

股票股利和股票分割的异同：

①相同点：都不会导致公司的资产或负债发生变化，都可以增加普通股股数，在盈利总额和市盈率不变的情况下，都可以降低每股收益和每股市价，但公司价值不变，股东权益总额和每位股东持有股票的市场价值不变。

②不同点：股票股利属于股利方式，股票分割不属于股利方式；发放股票股利之后，股东权益内部结构会发生变化，每股股票面值不变；股票分割之后，股东权益内部结构不会发生变化，每股股票面值降低。

第850题

甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工。在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响（　）。

A.每股面额下降

B.资本结构变化

C.每股收益提高

D.自由现金流量减少

参考答案：BCD

解析：

股票回购利用企业多余现金回购企业股票，减少了企业的自由现金流量，同时减少企业外部流通股的数量，减少企业的股东权益，因此选项B、D正确；企业外部流通股的数量减少，净收益不变，因此每股收益增加，选项C正确；股票回购不影响每股面值，选项A错误。

第851题

下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（    ）。

A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加

C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的

D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

参考答案：BD

解析：

市盈率与税后净利润不变时，发放股票股利会导致股价下降，但股数增加，发放股票股利不会使股票总市场价值发生变化，选项A错误。如果发放股票股利后股票的市盈率（每股市价/每股收益）增加，则原股东所持股票的市场价值增加，选项B正确。发放股票股利会使企业的所有者权益各项目的金额发生增减变化，而进行股票分割不会使企业的所有者权益各项目的金额发生增减变化，选项C错误。股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者的税收效应不同，进而带给股东的净财富效应也不同，选项D正确。

第852题

下列关于股票回购的表述中，不正确的是（    ）。

A.股票回购对股东利益具有不确定的影响

B.股票回购有利于增加公司的价值

C.因为可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，股票回购与发放现金股利有着相同的意义

D.通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险

参考答案：C

解析：

虽然可以将股票回购看作是一种现金股利的替代方式，但股票回购与发放现金股利却有着不相同的意义，股票回购对股东利益具有不确定的影响。

第853题

下列关于适中型流动资产投资政策的特征，不正确的是（    ）。

A.短缺成本和持有成本大体相等

B.持有成本与短缺成本之和最小

C.流动资产投资规模达到最优

D.较低的流动资产与收入比

参考答案：D

解析：

激进的流动资产投资政策下，流动资产与收入比较低。适中型流动资产投资政策下，流动资产与收入比最优。

第854题

与激进型营运资本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（    ）。

A.持有成本和短缺成本均较低

B.持有成本较高，短缺成本较低

C.持有成本和短缺成本均较高

D.持有成本较低，短缺成本较高

参考答案：B

解析：

激进型营运资本投资策略，表现为较低的流动资产与收入比率，因此其持有成本较低，短缺成本较高。相比而言，适中型营运资本投资策略，持有成本较高，短缺成本较低。选项B正确。

第855题

与激进型营运资本投资策略相比,保守型营运资本投资策略下的流动资产（ ）。（2023年）

A.持有成本较高，短缺成本较低

B.持有成本较低,短缺成本较高

C.持有成本和短缺成本均较低

D.持有成本和短缺成本均较高

参考答案：A

解析：

保守型流动资产投资策略，表现为安排较高的流动资产与收入比。这种策略需要较多的流动资产投资，承担较大的流动资产持有成本，主要是资金的机会成本，有时还包括其他的持有成本。但是，充足的现金、存货和宽松的信用条件，使企业中断经营的风险很小，其短缺成本较小。所以与激进型营运资本投资策略相比,保守型营运资本投资策略下的流动资产持有成本较高，短缺成本较低。选项A是答案。  

第856题

企业采用保守型流动资产投资策略时，流动资产的（    ）。

A.持有成本较高

B.短缺成本较高

C.管理成本较低

D.机会成本较低

参考答案：A

解析：

保守型流动资产投资策略需要较多的流动资产投资，其持有成本（主要是机会成本）较高、短缺成本较低。

第857题

与激进型营运成本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（　）。

A.持有成本和短缺成本均较低

B.持有成本和短缺成本均较高

C.持有成本较高，短缺成本较低

D.持有成本较低，短缺成本较高

参考答案：C

解析：

相比于激进型营运资本投资策略，适中型营运资本投资策略的流动资产/收入比率较高，所以持有成本较高，而短缺成本较低。

第858题

下列关于激进型筹资策略的说法中，不正确的是（　）。

A.收益性较高

B.低谷期的易变现率大于1

C.风险性较高

D.高峰期的易变现率小于1

参考答案：B

解析：

低谷期的易变现率＝[（股东权益＋长期债务＋经营性流动负债）－长期资产]/稳定性流动资产，由于在激进型筹资策略下，（股东权益＋长期债务＋经营性流动负债）小于（长期资产＋稳定性流动资产），所以，低谷期的易变现率小于1，即选项B的说法不正确。

第859题

甲公司营运资本筹资管理策略从激进型改为保守型，下列措施符合要求的是（ ）。（2023年）

A.发行长期债券回购公司股票

B.增加长期借款购买固定资产

C.增发公司股票偿还短期借款

D.增加短期借款购买原材料

参考答案：C

解析：

  本题考核营运资本筹资策略。保守型筹资策略,持有的短期借款比激进型少，增发公司股票偿还短期借款减少了短期借款，所以本题答案为选项C。选项A是长期资本的内部变化，长期资本金额不变;选项B同步增加长期借款和固定资产，无法实现从激进型改为保守型;选项D增加了短期借款，相比之前更为激进。  

第860题

（1）如采用方案1，计算C企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资策略。

参考答案：见解析

解析：

（1）在营业低谷时的易变现率＝（3400－1 875）/1 250×100％＝122％

在营业高峰时的易变现率＝（3 400－1875）/（1 250＋650）×100％＝80.26％

由于：股东权益资本＋长期债务＋经营性流动负债＝3 400万元，稳定性流动资产＋固定资产＝1 250＋1 875＝3 125（万元），即长期资金来源大于长期性资产占用（在这里，稳定性流动资产视同长期性资产），其资金节余用于满足部分波动性流动资产的需要，方案1采用的是保守型营运资本筹资策略。