第1661题

静态投资回收期指标的缺点不包括（   ）。

A.没有考虑货币的时间价值

B.不能计算出较为准确的投资经济效益

C.没有考虑超过原始投资额的部分

D.不能衡量企业的投资风险。

参考答案：D

解析：

本题注意“不包括”，回收期指标在一定程度上反映了项目投资风险的大小，回收期越短，投资风险越小。

第1662题

下列项目投资决策评价指标中，一般不能直接对独立项目作出财务可行性决策的指标是（     ）。

A.净现值

B.内含收益率

C.现值指数

D.静态投资回收期

参考答案：D

解析：

常用的财务可行性评价指标有净现值、年金净流量、内含收益率、现值指数、回收期，静态投资回收期一般不能直接对独立项目作出财务可行性做出决策。

第1663题

某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且其动态回收期短于项目的寿命期，则该投资项目的净现值（     ）。

A.大于0

B.无法判断

C.等于0

D.小于0

参考答案：A

解析：

动态回收期是未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。本题中动态回收期短于项目的寿命期，所以项目未来现金净流量现值大于项目原始投资额现值。净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值>0。

第1664题

某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元，营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元，则该项目的静态投资回收期是（   ）年。

A.3.35

B.3.40

C.3.60

D.4.00

参考答案：C

解析：

累计现金净流量=（-45000-5000+10000+12000+16000）=-12000（元），说明到第3年末尚未收回的投资额为12000元，需要用第4年现金流量（2000元）抵减，所以该项目的静态回收期=3+12000/20000=3.60（年）。

第1665题

某公司投资100万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入48万元，增加付现成本13万元，预计项目寿命为5年，按直线法计提折旧，期满无残值。该公司适用25%的所得税税率，项目的资本成本为10%。（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，5）＝3.7908，下列表述正确的有（      ）。

A.静态投资回收期为2.86年

B.静态投资回收期为3.2年

C.动态投资回收期为4.05年

D.（P/A，IRR，5）为3.2

参考答案：BCD

解析：

年折旧＝100/5＝20（万元），投产后每年增加的营业现金流量＝（48－13－20）×（1－25%）＋20＝31.25（万元），静态投资回收期＝100/31.25＝3.2（年）；假设动态投资回收期为n年，则有：31.25×（P/A，10%，n）＝100，即（P/A，10%，n）＝100/31.25＝3.2，由于（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，5）＝3.7908，利用插值法可知，（5－n）/（5－4）＝（3.7908－3.2）/（3.7908－3.1699），解得：n＝4.05（年）；由于31.25×（P/A，IRR，5）－100＝0，所以，（P/A，IRR，5）＝100/31.25＝3.2。

第1666题

某企业目前有两个备选项目，相关资料如下，

资料一：已知甲投资项目投资期投入全部原始投资，其累计各年税后净现金流量如表所示：

单位：万元

资料二：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。投资期为0，营业期5年，预期残值为0，预计与税法残值一致，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产开始后预计每年流动资产需用额90万元，流动负债需用额30万元。该项目投产后，预计第1到4年，每年营业收入210万元，第5年的营业收入130万元，预计每年付现成本80万元。

资料三：该企业按直线法折旧，全部营运资金于终结点一次回收，所得税税率25%，设定贴现率10%。

要求：

（1）根据资料一计算甲项目下列相关指标

①填写表中甲项目各年的净现金流量和折现的净现金流量；

②计算甲投资项目的静态投资回收期和动态投资回收期；

③计算甲项目的净现值。

（2）根据资料二计算乙项目下列指标

①计算该项目营运资本投资总额和原始投资额。

②计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量；

③计算乙项目的净现值和内含收益率。

（3）若甲、乙两方案为互斥方案，你认为应选择哪一方案进行投资。

参考答案：见解析

解析：

动态投资回收期=8+78.4/254.46=8.31（年）

③甲项目的净现值=-800-545.46-82.64+225.39+273.2+248.36+112.9+256.6+233.25+254.46+269.85=445.91（万元）

（2）计算乙项目

①营运资本投资额=90-30=60（万元）

原始投资=200+25+60=285（万元）

②固定资产年折旧=200/5=40（万元）

无形资产年摊销额=25／5=5（万元）

第1-4年经营现金净流量=210×（1-25%）-80×（1-25%）+（40+5）×25%=108.75（万元）

第5年经营现金净流量=130×（1-25%）-80×（1-25%）+（40+5）×25%=48.75（万元）

终结点的回收额=60（万元）

NCF0=-原始投资=-285（万元）

NCF1-4=108.75（万元）

NCF5=48.75+60=108.75（万元）

③净现值=108.75×（P/A,10%，5）-285=108.75×3.7908-285=127.25（万元）

108.75×（P/A,IRR，5）=285

（P/A,IRR，5）=2.6207

（IRR -24%）/（28%-24%）=（2.6207-2.7454）/（2.5320-2.7454）

IRR=26.34%

（3）甲项目的年金净流量=445.91/（P/A,10%,10）=72.57（万元）

乙项目的年金净流量=127.25/（P/A,10%,5）=33.57（万元）

应选择甲项目。

第1667题

某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为120万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增税后营业利润8万元，生产线的年折旧额为12万元，则该投资的静态回收期为（　）年。

A.6

B.5

C.10

D.15

参考答案：A

解析：

静态投资回收期＝原始投资额/每年现金净流量，每年现金净流量＝8＋12＝20（万元），原始投资额为120（万元），所以静态投资回收期＝120/20＝6（年）。

第1668题

某公司计划投资建设一条生产线，投资总额为60万元，预计生产线接产后每年可为公司新增利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为(   )年。

A.5

B.6

C.10

D.15

参考答案：B

解析：

静态投资回收期=原始投资额/每年相等的现金流量=60/(4+6)=6（年）。

第1669题

其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。

A.现值指数

B.动态回收期

C.内含收益率

D.静态回收期

参考答案：A

解析：

折现率越高，现值越小，因此，现值指数与折现率是反方向变动的。静态投资回收期是非折现指标，所以不受折现率高低的影响。内部收益率是方案本身的收益率，因此也不受折现率高低的影响。折现率越高，动态回收期会越大。

第1670题

评价投资方案的静态回收期指标的主要缺点有(    )。

A.不能衡量企业的投资风险

B.没有考虑资金时间价值

C.没有考虑回收期满后的现金流量

D.不能衡量投资方案投资收益的高低

参考答案：BCD

解析：

静态回收期指标能在一定程度上反映项目投资风险的大小，静态回收期越短，投资风险越小。静态回收期属于非折现指标，不考虑时间价值，只考虑回收期满以前的现金流量。正由于回收期只考虑部分现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益。所以，不能根据静态回收期的长短判断收益率的高低。

第1671题

某项目的投资总额为450万元，建设期为0，预计投产后第1-3年每年现金净流量为65万元，第4-6年每年现金净流量为70万元，第7-10年每年现金净流量为55万元。则该项目的静态回收期为（    ）年。

A.8.18

B.6.43

C.6.82

D.6.92

参考答案：C

解析：

该项目的静态回收期=6+（450-3×65-3×70）/55=6.82（年）。

第1672题

如果投资项目A的动态回收期小于投资B项目，那么项目A的收益高于项目B。（    ）

参考答案：错

解析：

回收期计算的是投资额的回收时间，以回收期的长短来衡量方案的优劣，收回投资所需的时间越短，所冒的风险就越小。但回收期只考虑了未来现金净流量（或现值）总和中等于原始投资额（或现值）的部分，没有考虑超过原始投资额（或现值）的部分，因此，回收期无法反映收益的高低（静态、动态回收期都是如此）。

第1673题

在对某独立投资项目进行财务评价时，下列各项中，并不能据以判断该项目具有财务可行性的是(     )。

A.以必要收益率作为折现率计算的项目，现值指数大于1

B.以必要收益率作为折现率计算的项目，净现值大于0

C.项目静态投资回收期小于项目寿命期

D.以必要收益率作为折现率，计算的年金净流量大于0

参考答案：C

解析：

如果项目静态投资回收期小于项目寿命期，无法判断该项目具有财务可行性。

第1674题

采用静态回收期法进行项目评价时，下列表述错误的是(   )。

A.若每年现金净流量不相等，则无法计算静态回收期

B.静态回收期法没有考虑资金时间价值

C.若每年现金净流量相等，则静态回收期等于原始投额除以每年现金净流量

D.静态回收期法没有考虑回收期后的现金流量

参考答案：A

解析：

若每年现金净流量不相等时，设M是收回原始投资额的前一年:静态回收期=M+第M年的尚未回收额/第(M+1)年的现金流量，所以若每年现金净流量不相等，则无法计算静态回收期错误。

第1675题

某投资项目的寿命期为10年,原始投资额于项目期初一次性投入，随后每年现金净流量均为正数，若折现率为8%，动态回收期为7年，下列表述正确的有(     )。

A.项目的静态回收期大于7年

B.项目的现值指数大于1

C.项目的净现值大于0

D.项目的内含收益率大于8%

参考答案：BCD

解析：

  动态回收期7年小于项目寿命期10年，说明在项目寿命期内收回原始投资额之后还有剩余现金净流量现值，因此净现值大于0，进而得到现值指数大于1，内含收益率大于折现率8%，选项B、C、D正确。静态回收期不考虑货币时间价值，小于动态回收期，选项A错误。  

第1676题

某企业计划投资一个项目，建设期为0，初始投资额为100万元，年折旧率为10%，无残值，项目寿命期10年。预计项目每年可获净利15万元，且未来每年现金净流量相等，公司资本成本率为8%，则该项目动态投资回收期为(    )年。

A.3

B.5.01

C.4

D.6

参考答案：B

解析：

第1677题

计算项目静态投资回收期。

参考答案：见解析

解析：

项目静态投资回收期=1800/400=4.5（年）。

第1678题

计算项目净现值。

参考答案：见解析

解析：

项目净现值=-1800+400×（P/A，10%，6）+500×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，6）+300×（P/F，10%，10）=-1800+400×4.3553+500×3.1699×0.5645+300×0.3855=952.47（万元）。

第1679题

评价项目投资可行性并说明理由。

参考答案：见解析

解析：

项目静态投资回收期小于经济寿命期，且该项目净现值大于0，所以项目投资可行。

第1680题

如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且建设期为零，运营期每年净现金流量相等，则计算内部收益率所使用的年金现值系数等于该项目投资动态回收期期数。（  ）

参考答案：错

解析：

投资在建设起点一次投入，运营期各年的净现金流量相等，静态投资回收期=原始投资/投产后每年相等的现金流量，而根据每年相等的净现金流量×按内部收益率确定的年金现值系数-原始投资额=0,可以得到:按内部收益率确定的年金现值系数=原始投资/每年相等的现金流量，此时的年金现值系数等于静态回收期期数，不等于动态回收期期数。动态回收期期数需要利用年金现值系数，根据插值法推算出回收期。