第721题 一般而言，影响期权价格的因素包括（）。

A.期权的执行价格与市场即期汇率

B.到期期限

C.预期汇率波动率大小

D.国内外利率水平

参考答案：ABCD

解析：

影响期权价格的因素包括：①期权的执行价格与市场即期汇率；②到期期限（距到期日之间的天数）；③预期汇率波动率大小；④国内外利率水平。

第722题

内涵价值是指立即执行期权合约时可获得的收益（不计交易费用）。（）

参考答案：错

解析：

期权的内涵价值，也称内在价值，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。 

第723题 以下属于虚值期权的是（）。

A.看涨期权的执行价格低于当时标的物的市场价格

B.看跌期权的执行价格高于当时标的物的市场价格

C.看涨期权的执行价格等于当时标的物的市场价格

D.看跌期权的执行价格低于当时标的物的市场价格

参考答案：D

解析：

虚值期权，也称期权处于虚值状态，是指内涵价值计算结果小于0的期权。虚值看涨期权的执行价格高于其标的资产价格，虚值看跌期权的执行价格低于其标的资产价格。

第724题

无风险利率与期权的价值呈正相关关系。（）

参考答案：错

解析：

无风险利率对期权价格的影响，要根据当时的经济环境以及利率变化对标的资产价格影响的方向，考虑对期权内涵价值的影响方向及程度，然后综合对时间价值的影响，得出最终的影响结果。

第725题 某股票当前价格为88.75港元，其看跌期权A的执行价格为110.00港元，权利金为21.50港元。另一股票当前价格为63.95港元，其看跌期权B的执行价格和权利金分别为67.50港元和4.85港元。比较A、B的时间价值（）。

A.条件不足，不能确定

B.A等于B

C.A小于B

D.A大于B

参考答案：C

解析：

时间价值=权利金－内涵价值。看涨期权的内涵价值=标的资产价格－执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格－标的资产价格。如果计算结果小于等于0，则内涵价值等于0。A期权的内涵价值=110.00－88.75=21.25(港元)；B期权的内涵价值=67.50－63.95=3.55（港元）。由此可得：A期权的时间价值=21.50－21.25=0.25（港元）；B期权的时间价值=4.85－3.55=1.30（港元）。所以，A的时间价值小于B。

第726题

某股票当前价格为88.75港元，其看跌期权A的执行价格为110.00港元，权利金为21.50港元，另一股票当前价格为63.95港元，其看跌期权B的执行价格和权利金分别为67.50港元和4.85港元，比较A、B的时间价值()。

A.A小于B

B.A等于B

C.A大于B

D.条件不足，不能确定

参考答案：A

解析：

根据公式，时间价值=权利金-内涵价值，看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格，可得：看跌期权A的时间价值=21.50-(110-88.75)=0.25（港元），看跌期权B的时间价值=4.85-(67.50-63.95)=1.3（港元）。

第727题 下列关于标的资产价格与看涨期权价格关系的说法，正确的有()。

A.当期权处于深度实值状态时，标的资产价格提高，看涨期权的价格可能不随之改变

B.当期权处于深度虚值状态时，标的资产价格提高，看涨期权的价格可能不随之改变

C.通常情况下，随着标的资产价格提高，看涨期权的价格降低

D.通常情况下，随着标的资产价格提高，看涨期权的价格提高

参考答案：BD

解析：

A、B两项，当期权处于深度实值状态时，标的资产价格提高，看涨期权的内在价值增加，价格也会随之增加；当期权处于深度虚值状态时，即使标的资产价格有所提高，看涨期权的内在价值也为0，期权的价格可能保持不变。C、D两项，在通常情况下，看涨期权的价格会随着标的资产价格的提高而提高。

第728题

标的资产价格越低，看涨期权空头盈利越大。（）

参考答案：错

解析：

看涨期权卖方（空头）能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金，因此，并非标的资产价格越低，看涨期权的空头盈利越大。

第729题 执行价格为800美分／蒲式耳的7月小麦期货看跌期权价格为78美分／蒲式耳，当期权合约标的7月小麦期货的价格为808美分／蒲式耳时，该期权的（）。

A.内涵价值为78美分／蒲式耳，时间价值为0

B.内涵价值为8美分／蒲式耳，时间价值为70美分／蒲式耳

C.内涵价值为0，时间价值为78美分／蒲式耳

D.内涵价值为70美分／蒲式耳，时间价值为8美分／蒲式耳

参考答案：C

解析：

看跌期权的内涵价值=执行价格－标的资产价格，执行价格低于标的资产价格的看跌期权是虚值期权，虚值期权的内涵价值等于0，此时，时间价值为期权价格，即78美分/蒲式耳。

第730题 场内期权挂牌交易时，期权价格通过（）方式决定。

A.协商

B.由交易所确定标准化价格

C.竞价

D.议价

参考答案：C

解析：

场内期权挂牌交易时，对同一个期权合约，交易所会挂出一系列不同执行价格的期权，交易双方依据所选定的执行价格，竞价决定期权价格；场外期权合约没有规定的内容和格式要求，由交易双方协商决定。

第731题 当期权合约到期时，期权（）。

A.不具有内涵价值，也不具有时间价值

B.不具有内涵价值，具有时间价值

C.具有内涵价值，不具有时间价值

D.既具有内涵价值，又具有时间价值

参考答案：C

解析：

内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益，是随时都存在的。在到期日时，期权合约时间价值为0。 

第732题 以下关于时间价值的说法，正确的有（）。

A.极度虚值期权的时间价值通常大于一般的虚值期权的时间价值

B.虚值期权的时间价值通常小于平值期权的时间价值

C.极度虚值期权的时间价值通常小于一般的虚值期权的时间价值

D.虚值期权的时间价值通常大于平值期权的时间价值

参考答案：BC

解析：

一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都将趋向于零；而当一种期权正好处于平值状态时，其时间价值却达到最大。因为时间价值是人们因预期市场价格的变动能使虚值期权变为实值期权，或使有内涵价值的期权变为更有内涵价值的期权而付出的代价。由此可见，时间价值的大小排序应为：平值期权>一般虚值期权>极度虚值期权。

第733题 下列期权中，属于实值期权的是（ ）。

A.行权价为300，标的资产市场价格为350的看涨期权

B.行权价为350，标的资产市场价格为300的看涨期权

C.行权价为300，标的资产市场价格为350的看跌期权

D.行权价为300，标的资产市场价格为300的看涨期权

参考答案：A

解析：

实值期权，也称期权处于实值状态，是指内涵价值计算结果大于0的期权。内涵价值的计算公式如下：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。只有A项的内涵价值大于0。

第734题

某日，上证50ETF基金的价格为2 500元，该标的执行价格为2 450元的看涨期权属于虚值期权。（）

参考答案：错

解析：

虚值期权，是指内涵价值计算结果小于0的期权。实值期权，是指内涵价值计算结果大于0的期权。内涵价值的计算公式如下：看涨期权的内涵价值=标的资产价格－执行价格。该内涵价值=2 500－2 450=50>0，因此，该期权是实值期权。

第735题 下列关于实值、虚值、平值期权的说法，正确的有（）。

A.虚值期权的内在价值等于0

B.平值期权的内在价值等于0

C.虚值期权的内在价值小于0

D.实值期权的内在价值大于0

参考答案：ABD

解析：

实值期权，也称期权处于实值状态，是指内涵价值计算结果大于0的期权。虚值期权，也称期权处于虚值状态，是指内涵价值计算结果小于0的期权。由于计算结果小于0，所以虚值期权的内涵价值等于0。平值期权，也称期权处于平值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约损益为0的期权。与虚值期权相同，平值期权的内涵价值也等于0。 

第736题

关于期权的内涵价值，以下说法正确的是（）。

A.平值期权的内涵价值等于零

B.内涵价值是立即执行期权合约时可获得的总收益（不考虑权利金及交易费用）

C.虚值期权的内涵价值小于零

D.实值期权的内涵价值大于零

参考答案：ABD

解析：

期权的内涵价值，也称内在价值，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。内涵价值由期权合约的执行价格与标的资产价格的关系决定。内涵价值的计算公式如下：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。如果计算结果小于等于0，则内涵价值等于0。实值期权的内涵价值大于零；虚值期权和平值期权的内涵价值等于0。

第737题 下列选项中，属于实值期权的有（）。

A.当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时

B.当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时

C.当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时

D.当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时

参考答案：AC

解析：

实值看涨期权的执行价格低于其标的资产价格，看跌期权的执行价格高于其标的资产价格；虚值看涨期权的执行价格高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格低于其标的资产价格。

第738题 对卖出套期保值而言，能够实现净盈利的情形有（）。（不计手续费等费用）

A.正向市场变为反向市场

B.基差为负，且绝对值越来越小

C.反向市场变为正向市场

D.基差为正，且数值越来越小

参考答案：AB

解析：

卖出套期保值中，基差走强可获利。基差走强可概括为三种情况：①由负变正；②正值增大：③负值的绝对值减小。正向市场变为反向市场，基差由负变正，基差走强；反向市场变为正向市场，基差由正变负，基差走弱。

第739题 当标的物市场价格为500美分／蒲式耳时，具有正值的内涵价值的期权有（）。

A.执行价格为510美分／蒲式耳的看跌期权

B.执行价格为490美分／蒲式耳的看跌期权

C.执行价格为510美分／蒲式耳的看涨期权

D.执行价格为490美分／蒲式耳的看涨期权

参考答案：AD

解析：

期权的内涵价值，也称内在价值，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。如果收益大于0，则期权具有内涵价值；如果收益小于等于0，则期权不具有内涵价值，内涵价值等于0。看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。根据上述式子计算可得，A、D两项的期权的内涵价值为正值。

第740题

当标的物价格上涨至执行价格以上时，看涨期权多头开始盈利（不考虑交易费用）。（）

参考答案：错

解析：

看涨期权多头的损益平衡点为执行价格+权利金，当标的物价格上涨至执行价格以上，却未达到损益平衡点时，看涨期权多头是亏损的。