第601题 期货交易所会员每天应及时获取期货交易所提供的结算数据，做好核对工作，并将之妥善保存，该数据应至少保存( )，但对有关期货交易有争议的，应当保存至该争议消除时为止。

A.1年

B.2年

C.10年

D.20年

参考答案：B

解析：期货交易所会员每天应及时获取期货交易所提供的结算数据，做好核对工作，并将之妥善保存，该数据应至少保存2年，但对有关期货交易有争议的，应当保存至该争议消除时为止。

第602题 短期利率期货合约的期限通常不超过( )。

A.3个月

B.5个月

C.1年

D.2年

参考答案：C

解析：短期利率期货合约的标的主要是定期存单和同业拆借资金，期限在1年以下(含1年)。

第603题 在( )的情况下，投资者可以考虑利用股指期货进行空头套期保值。

A.投资者持有股票组合，预计股市上涨

B.投资者计划在未来持有股票组合，担心股市上涨

C.投资者持有股票组合，担心股市下跌

D.投资者计划在未来持有股票组合，预计股市下跌

参考答案：C

解析：卖出套期保值，又称空头套期保值，是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险，通过在期货市场卖出股票指数期货合约的操作，而在股票市场和期货市场.上建立盈亏冲抵机制。进行卖出套期保值的情形主要是:投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。

第604题 波浪理论认为，一个完整的价格上升周期一般由( )个上升浪和3个调整浪组成。

A.8

B.3

C.5

D.2

参考答案：C

解析：波浪理论认为，一个完整的价格周期要经过8个过程，上升周期由5个上升过程(上升浪)和3个下降调整过程(调整浪)组成，下跌周期由5个下跌过程(下跌浪)和3个上升调整过程(调整浪)组成，一个周期结束之后，才会进入下一个周期。

第605题 某机构在3月5日投资购入A、B、C三只股票，股价分别为20元、25元、50元，β系数分别1.5、1.3、0.8，三只股票各投入资金100万元，其股票组合的β系数为（）。

A.0.9

B.0.94

C.1

D.1.2

参考答案：D

解析：

假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi（X1+X2+…+Xn=1）；βi为第i个股票的β系数。则有：β=X1β1+X2β2+…+Xnβn。所以，该股票组合的β系数=1.5×1/3+1.3×1/3+0.8×1/3=1.2。 

第606题

在股指期货交易中，期价高估是股指期货合约实际价格高于股指期货理论价格。（）

参考答案：对

解析：

股指期货合约实际价格恰好等于股指期货理论价格的情况比较少，多数情况下股指期货合约实际价格与股指期货理论价格总是存在偏离。当前者高于后者时称为期价高估;当前者低于后者时称为期价低估。

第607题 关于β系数，以下说法正确的有（）。

A.股票组合的β系数为该组合中的每只股票的资金比例与该股票的β系数相乘再加总求和

B.股票组合的β系数与该组合中单个股票的β系数无关

C.股票组合的β系数为该组合中的每只股票的数量比例与该股票的β系数相乘再加总求和

D.β系数是根据历史资料统计而得到的

参考答案：AD

解析：

A、B、C三项，假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi(X1+X2+…+Xn=1）；βi为第i个股票的β系数，则有：β=X1β1+X2β2+…+Xnβn。D项，β系数是根据历史资料统计而得到的，在应用中，通常就用历史的β系数来代表未来的β系数。

第608题 股指期货可作为组合管理的工具是因为股指期货具有（）的特点。

A.预期收益高

B.对市场冲击小

C.交易成本低

D.流动性好

参考答案：BCD

解析：

相对于现货市场，股指期货具有流动性好、交易成本低、对市场冲击小等特点。

第609题 某组股票现值为100万元，预计2个月后可收到红利1万元，当时市场年利率为12%，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（）元。

A.19 900；1 019 900

B.20 000；1 020 000

C.25 000；1 025 000

D.30 000；1 030 000

参考答案：A

解析：

资金占用100万元，3个月的利息为1 000 000×12%×3/12=30 000（元）；2个月后收到红利1万元，剩余1个月的利息为10 000×12%×1/12=100（元），利息和红利合计10 100元，净持有成本=30 000－10 100=19 900（元），该远期合约的合理价格应为1 000 000+19 900=1 019 900（元）。

第610题 关于β系数，下列说法正确的是（）。

A.某股票的β系数越大，其非系统性风险越小

B.某股票的β系数越大，其系统性风险越小

C.某股票的β系数越大，其系统性风险越大

D.某股票的β系数越大，其非系统性风险越大

参考答案：C

解析：

β系数显示股票的价值相对于市场价值变化的相对大小，也称为股票的相对波动率。β系数大于1，说明股票比市场整体波动性高，因而其市场风险高于平均市场风险；β系数小于1，说明股票比市场整体波动性低，因而其市场风险低于平均市场风险。 市场风险属于系统性风险。

第611题 关于股指期货套期保值比率的说法，正确的有（）。

A.套期保值比率可根据投资风险偏好调整

B.股票或股票组合的β系数可作为最优套期保值比率的近似

C.套期保值比率一旦选定将不能更改

D.套期保值比率取决于套期保值的期货合约头寸与被套期保值的资产头寸的比例

参考答案：ABD

解析：

C项，大部分投资者利用股指期货进行套期保值时目标并不是风险最小化，也不完全是收益最大化，投资者一般会根据自己的风险偏好和判断对套期保值比率做相应的调整。

第612题 关于股指期货套期保值的说法，正确的有()。

A.既能增加收益，又能降低风险

B.能够对冲系统性风险

C.只对担心股市下跌的投资者适用

D.对担心股市上涨或下跌的投资者都适用

参考答案：BD

解析：

股指期货可用于套期保值，以降低投资组合的系统性风险。它不仅可以对现货指数进行套期保值，而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。股指期货套期保值分为股指期货买入套期保值和股指期货卖出套期保值，前者是为了回避股票市场价格上涨的风险，后者是为了回避股票市场价格下跌的风险。

第613题 某投资者当日开仓买入10手3月份的沪深300指数期货合约，卖出10手4月份的沪深300指数期货合约，其建仓价分别为2 800点和2 850点，上一交易日结算价分别为2 810点和2 830点，上一交易日该投资者没有持仓。如果该投资者当日全部平仓，平仓价分别为2 830点和2 870点，则其平仓盈亏（逐日盯市）为（）元。（不计交易手续费等费用）

A.盈利10 000

B.盈利30 000

C.亏损90 000

D.盈利90 000

参考答案：B

解析：

平仓盈亏（逐日盯市）=平当日仓盈亏+平历史仓盈亏。其中，平当日仓盈亏=∑［（卖出成交价-买入成交价）×合约乘数×平仓手数］。在本题中，上一交易日该投资者没有持仓，平历史仓盈亏为0。因此，平仓盈亏（逐日盯市）=平当日仓盈亏=（2 850-2 870）×300×10+（2 830-2 800）×300×10=30 000（元）。（提示：中金所规定沪深300指数期货合约乘数为300）

第614题 下列对β系数的说法，正确的有()。

A.股票组合的β系数由组合中各股票投入资金所占比例及其β系数决定

B.当β系数大于1时，应做买入套期保值

C.β系数越大，该股票相对于以指数衡量的股票市场来说风险就越大

D.股票组合的β系数越大，套期保值所需的期货合约数量就越多

参考答案：ACD

解析：

B项，当β系数大于1时，表明股票比市场整体波动性高，其市场风险高于平均市场风险，买入股票时应慎重。买入套期保值主要应用于投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。

第615题

假设实际沪深300期指是2 300点，理论指数是2 150点，沪深300指数的乘数为300元／点，年利率为5%。若3个月后期货交割价为2 500点，那么利用股指期货套利的交易者，从一份股指期货的套利中获得的净利润是（）元。

A.45 000

B.50 000

C.82 725

D.150 000

参考答案：A

解析：

股指期货合约实际价格恰好等于股指期货理论价格的情况比较少，多数情况下股指期货合约实际价格与股指期货理论价格总是存在偏离。当前者高于后者时，称为期价高估，当前者低于后者时称为期价低估。当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“正向套利”。无论在哪种情况下，此种操作的盈利都是固定，是实际期价与理论期价之差，即(2 300－2 150)×300=45 000（元）。 

第616题 股指期货套期保值是规避股票市场系统性风险的有效工具，但套期保值过程本身也存在（），需要投资者高度关注。

A.基差风险、流动性风险和展期风险

B.现货价格风险、期货价格风险、基差风险

C.基差风险、成交量风险、持仓量风险

D.期货价格风险、成交量风险、流动性风险

参考答案：A

解析：

套期保值操作过程中的风险主要包括基差风险、现金流风险、流动性风险、展期风险、操作风险等。

第617题 4月15日，某投资者预计将在6月份获得一笔300万元的资金，拟买A、B、C三只股票，每只股票各投资100万元，如果6月份到期的股指期货价格为1 500点，合约乘数为100元。三只股票的β系数分别为3、26、16。为了回避股票价格上涨的风险，他应该买进股指期货合约（）张。

A.24

B.48

C.96

D.192

参考答案：B

解析：

股票组合的β系数=1/3×(3+26+16)=24，买卖期货合约

数=现货总价值／（期货指数点×每点乘数）×β系数=3 000 000/(1 

500×100)×24=48（张）。

第618题 关于股指期货套期保值的正确描述有( )

A.对规避股市上涨和下跌风险均适用

B.只适用于规避股市下跌风险

C.既能增加收益，又能降低风险

D.能够对冲股票市场的系统性风险

参考答案：AD

解析：利用股指期货进行套期保值，可以降低投资组合的系统性风险。它不仅可以对现货指数进行套期保值，而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。由于灵活的开平仓交易制度，这种套期保值操作简单，调整及时，而且，在套期保值的过程中，投资者还可以根据意愿，灵活调节整个资产组合的风险大小。

第619题 用股指期货对股票组合进行套期保值，目的是（）。

A.既增加收益，又对冲风险

B.对冲风险

C.增加收益

D.在承担一定风险的情况下增加收益

参考答案：B

解析：

股指期货套期保值是指交易者为了回避股票市场价格波动的风险，通过在期货市场（卖出）买入股票指数的操作，在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行卖出套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。因此，用股指期货对股票组合套期保值的目的是对冲风险。

第620题

目前，沪深300股指期货报价的最小变动价位是（）点。

A.0.1

B.0.2

C.0.01

D.1

参考答案：B

解析：

最小变动价位，是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。沪深300指数期货的最小变动价位为0.2点。