第441题

以下属于跨期套利的是( ) 。

A.在同一交易所，同时买入、卖出不同商品、相同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时平仓获利

B.在不同交易所，同时买入、卖出同一商品、相同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时平仓获利

C.在不同交易所，同时买入、卖出相关商品、相同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时平仓获利

D.在同一交易所，同时买入、卖出同一商品、不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时平仓获利

参考答案：D

解析：

跨期套利，是指在同一市场(交易所)同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。

第442题 在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要( )。

A.缩小

B.扩大

C.不变

D.无规律

参考答案：A

解析：在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。

第443题

5月7日，某交易者卖出7月燃料油期货合约同时买入9月燃料油期货合约，价格分别为3400元/吨和3500元/吨，当价格分别变为( )时，全部平仓盈利最大(不记交易费用)。

A.7月3470元/吨，9月3560元/吨

B.7月3480元/吨，9月3360元/吨

C.7月3400元/吨，9月3570元/吨

D.7月3480元/吨，9月3600元/吨

参考答案：C

解析：

如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，我们称这种套利为买入套利，这时价差扩大就会盈利。如果当前(或平仓时)价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；反之，则价差是缩小的。建仓时的价差=3500-3400=100(元/吨)。A项，3560-3470=90(元/吨)；B项，价差=3360-3480=-120(元/吨)；C项，价差=3570-3400=170(元/吨)：D项，价差=3600-3480=120(元/吨)。

第444题 若标的资产和到期期限相同，通过( )，可以构建一个熊市价差组合。

A.买入较低执行价格的看涨期权。同时卖出较高执行价格的看涨期权

B.买入较高执行价格的看涨期权。同时卖出较低执行价格的看涨期权

C.买入较高执行价格的看跌期权。同时卖出较低执行价格的看跌期权

D.买入较低执行价格的看跌期权。同时卖出较高执行价格的看跌期权

参考答案：BC

解析：该策略的构造方式有下面二种:1.买入敲定价较高的看涨期权，同时卖出同一品种相同到期日的敲定价较低的看涨期权。2.买入较高敲定价的看跌期权，同时卖出相同到期日同一品种的敲定价较低的看跌期权。

第445题 4月28日，某交易者在某期货品种上进行套利交易，其交易同时卖出10手7月合约，买入20手9月合约，卖出10手11月合约，成交价格分别为6240元/吨，6180元/吨和61 50元/吨。5月13日时对冲平仓时成交价格分别为6230元/吨，6200元/吨和6155元/吨。该套利交易的净收益是( )元。(期货合约规模为每手5吨，不计手续费等费用)

A.3000

B.3150

C.2250

D.2750

参考答案：C

解析：该套利者进行的是蝶式套利。卖出10手7月该期货合约平仓盈利（6240－6230）×10×5=500（元），买入20手9月该期货合约平仓盈利（6200－6180）×20×5=2000（元），卖出10手11月份该期货合约平仓亏损（6150－6155）×10×5=-250（元），所以总盈利为2250（元）。

第446题 基于商品期货的跨品种套利可分为相关商品期货合约之间的套利以及原材料与产成品期货合约之间的套利

参考答案：对

解析：基于商品期货的跨品种套利可分为相关商品期货合约之间的套利以及原材料与产成品期货合约之间的套利。

第447题 7月30日，美国芝加哥期货交易所11月份小麦期货价格为1050美分/蒲式耳，11月份玉米期货价格为535美分/蒲式耳，某套利者按以上价格分别买入10手11月份小麦合约，卖出10手11月份玉米合约。9月30日,该交易者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为1035美分/蒲式耳和510美分/蒲式耳，该交易者这笔交易( ) 美元。(美国玉米和小麦期货合约交易单位均为每手5000蒲式耳，不计手续费等费用)

A.亏损3000

B.盈利3000

C.亏损5000

D.盈利5000

参考答案：D

解析：

参考建仓时的差价：1050-535=515美分/蒲式耳，平仓时的差价：1035-510=525美分/蒲式耳，价差扩大10美分/蒲式耳，10*10*5000/100=5000美元

第448题 假设PVC两个月的持仓成本为60-70元/吨，期货交易手续费5元/吨，当2个月后到期的PVC期货价格与现货价格差为( ) 时，投资者适合卖出现货，买入期货进行期现套利。(假定现货充足)

A.45

B.80

C.40

D.70

参考答案：AC

解析：

期现套利是通过利用期货市场和现货市场的不合理价差进行反向交易而获利。当价差远远低于持仓费,套利者则可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。
因此，价差+5<60~70。则计算出，价差<55元/吨。即价差应小于55元/吨。

第449题

在正向市场上，某交易者下达买入5月菜籽油期货合约同时卖出7月菜籽油期货合约的套利限价指令，价差为100元/吨，则该交易者应该以(  )元/吨的价差成交。

A.等于90

B.小于100

C.小于80

D.大于或等于100

参考答案：D

解析：

套利限价指令是指当价差达到指定价差时，指令将以指定的或更优的价差来成交。本题属于牛市套利，在正向市场上，价差缩小盈利，因此建仓时，价差越大越好，该交易者应该以大于或等于100元/吨的价差成交。

第450题 1975年10月，芝加哥期货交易所上市的（）期货合约，是世界上第一个利率期货品种。

A.欧洲美元

B.美国政府10年期国债

C.美国政府国民抵押协会债券

D.美国政府短期国债

参考答案：C

解析：

1975年10月，芝加哥期货交易所上市的国民抵押协会债券期货合约是世界上第一个利率期货合约。

第451题

通常短期利率期货价格和市场利率呈反向变动。（）

参考答案：对

解析：

从报价方式可以看出，短期利率期货价格通常和市场利率呈反向变动。影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。

第452题 以下适合进行利率期货多头套期保值的有（）。

A.承担固定利率计息的债务，为了防止未来因市场利率下降而导致债务成本相对上升

B.承担固定利率计息的债务，为了防止未来因市场利率上升而导致债务成本相对上升

C.计划买入债券，为了防止未来买入债券的成本上升

D.计划发行债券，为了防止未来发行成本上升

参考答案：AC

解析：

国债期货买入套期保值是通过期货市场开仓买入国债期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率下降的风险。其适用的情形主要有：①计划买入债券，担心利率下降，导致债券价格上升；②按固定利率计息的借款人，担心利率下降，导致资金成本相对增加；③资金的贷方，担心利率下降，导致贷款利率和收益下降。

第453题

以下采用实物交割的有（）。

A.芝加哥期货交易所(CBOT)10年期国债期货

B.芝加哥商业交易所(CME)3个月欧洲美元期货

C.芝加哥期货交易所(CBOT)长期国债期货

D.芝加哥商业交易所(CME)3个月国债期货

参考答案：AC

解析：

短期利率期货合约的标的主要是短期利率和存单，期限不超过1年。短期利率期货品种一般采用现金交割。中长期利率期货合约的标的主要为中长期国债，期限在1年以上。中长期利率期货品种一般采用实物交割。A、C属于中长期利率期货；B、D属于短期利率期货。 

第454题 影响利率期货价格的因素包括（）等。

A.全球主要经济体的利率水平

B.汇率政策

C.货币政策

D.财政政策

参考答案：ABCD

解析：

利率期货价格的影响因素有：①政策因素，包括财政政策、货币政策、汇率政策；②经济因素，包括经济周期、通货膨胀率、经济增长速度；③全球主要经济体利率水平；④其他因素。 

第455题 假设某公司收到1 000万欧元的资金，并将其转为3个月期固定利率的定期存款，由于担心期间市场利率会上升，使定期存款投资收益相对下降，于是利用Euronext-Liffe的3个月欧元利率期货合约进行套期保值，以94.29欧元的价格卖出10张合约，3个月后，以92.40欧元的价格买入平仓。该套期保值中，期货市场的交易结果是（）欧元。

A.盈利18 900

B.亏损18 900

C.盈利47 250

D.亏损47 250

参考答案：C

解析：

该公司期货市场盈利为（94.29%－92.40%）×3/12×10 000 000=47 250（欧元）。

第456题

以下采用现金交割的利率期货品种有（）。

A.芝加哥期货交易所(CBOT)长期国债期货

B.芝加哥期货交易所(CBOT)10年期国债期货

C.芝加哥期货交易所(CBOT)3个月欧洲美元期货

D.芝加哥期货交易所(CBOT)3个月国债期货

参考答案：CD

解析：

短期利率期货品种一般采用现金交割。中长期利率期货品种一般采用实物交割。短期利率期货合约的标的主要是短期利率和存单，期限不超过一年。

第457题 运用利率期货进行空头套期保值，主要是担心（）。

A.市场利率会上升

B.债券价格会上升

C.市场利率会下跌

D.债券价格会下跌

参考答案：AD

解析：

利率期货卖出套期保值是通过期货市场开仓卖出利率期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率上升的风险。其适用的情形主要有：①持有债券，担心利率上升，其债券价格下跌或者收益率相对下降；②利用债券融资的筹资人，担心利率上升，导致融资成本上升；③资金的借方，担心利率上升，导致借入成本增加。

第458题 下列关于芝加哥商业交易所(CME)人民币期货套期保值的说法，不正确的有（）。

A.拥有人民币负债的美国投资者适宜做多头套期保值

B.拥有人民币资产的美国投资者适宜做空头套期保值

C.拥有人民币负债的美国投资者适宜做空头套期保值

D.拥有人民币资产的美国投资者适宜做多头套期保值

参考答案：CD

解析：

适合外汇期货卖出套期保值的情形主要包括：①持有外汇资产者，担心未来货币贬值；②出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失。适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括：①外汇短期负债者担心未来货币升值；②国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。

第459题

在利率期货交易中，跨品种套利机会一般很少，跨期套利和跨市场套利机会相对较多。（）

参考答案：错

解析：

利率期货套利交易是利用相关利率期货合约之间价差变动来进行的。在利率期货交易中，跨市场套利机会一般很少，跨期套利和跨品种套利机会相对较多。

第460题

以下关于利率期货的说法，正确的是（）。

A.中金所国债期货属于短期利率期货品种

B.欧洲美元期货属于中长期利率期货品种

C.中长期利率期货一般采用实物交割

D.短期利率期货一般采用实物交割

参考答案：C

解析：

A项，中金所国债期货品种有5年期和10年期国债期货，属于中长期利率期货；B项，欧洲美元期货属于短期利率期货；D项，短期利率期货品种一般采用现金交割。