第501题 人民币债券嵌入一个衍生品，组合在一起的复合型产品属于（）。

A.人民币结构性产品

B.人民币无本金交割期货

C.人民币无本金交割远期

D.人民币结构性存款

参考答案：A

解析：

B项，人民币无本金交割期货是一种在场内进行交易的标准化的人民币无本金交割远期；C项，人民币无本金交割远期是指以人民币汇率为计价标准的外汇远期合约;D项，人民币结构性存款是指商业银行在普通存款的基础上嵌入衍生工具，将投资者收益与利率、汇率、股票价格等挂钩的一种金融产品。

第502题 投资者做多5手中金所5年期国债期货合约，开仓价格为98880，平仓价格为98120，其盈亏是（）元。（不计交易成本）

A.38 000

B.-3 800

C.-38 000

D.3 800

参考答案：C

解析：

中金所5年期国债期货合约按照百元面值国债的净价报价，合约标的为面值100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债。该投资者盈亏=（98120-98880）/100×5×1 000 000=-38 000（元）。

第503题 对中国金融期货交易所国债期货品种而言，票面利率小于3%的可交割国债的转换因子（）。

A.小于或等于1

B.大于或等于1

C.小于1

D.大于1

参考答案：C

解析：

如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1；如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。中国金融期货交易所的5年期国债期货合约和10年期货合约的票面利率均为3%。

第504题 在其他因素不变时，中央银行实行紧缩性货币政策，国债期货价格（）。

A.趋涨

B.涨跌不确定

C.趋跌

D.不受影响

参考答案：C

解析：

为了抑制通货膨胀，中央银行实行紧缩的货币政策，提高利率，减少流通中的货币量。紧缩性的货币政策是通过削减货币供应增长速度来降低总需求，在这种政策下，取得信贷资金较为困难，市场利率将上升，因此，国债期货价格将下跌。

第505题 我国10年期国债期货的可交割国债为合约到期日首日剩余期限为（）年的记账式附息国债。

A.10

B.不低于10

C.65～1025

D.5～10

参考答案：C

解析：

我国10年期国债期货合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债，可交割国债为合约到期日首日剩余期限为65～1025年的记账式付息国债。

第506题

隐含回购利率最高的债券是最便宜可交割债券。（）

参考答案：对

解析：

隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。显然，隐含回购利率越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利。隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。

第507题

债券的基点价值是指利率每变化一个基点引起的债券价格变动的绝对额。（）

参考答案：对

解析：

基点价值，是指利率每变化一个基点（001个百分点，）引起的债券价格变动的绝对额。由于国债期货合约的基点价值约等于最便宜可交割国债的基点价值除以其转换因子，比较债券组合和国债期货合约的基点价值，可以得到对冲所需国债期货合约数量。

第508题 以下关于债券久期的说法，正确的是（）。

A.其他条件相同的情况下，债券的息票率越高，久期越小

B.其他条件相同的情况下，债券的到期收益率越高，久期越大

C.其他条件相同的情况下，债券的剩余期限越长，久期越小

D.其他条件相同的情况下，债券的付息频率越高，久期越大

参考答案：A

解析：

A项，债券的久期与票面利率呈负相关关系，其他条件相同的情况下，债券的票面利率越高，久期越小；B项，债券的到期收益率与久期呈负相关关系，其他条件相同的情况下，债券的到期收益率越高，久期越小；C项，债券的久期与到期时间呈正相关关系，其他条件相同的情况下，债券的剩余期限越长，久期越大；D项，债券的付息频率与久期呈负相关关系，其他条件相同的情况下，债券的付息频率越高，久期越小。

第509题 以下关于国债期货最便宜可交割债券的说法，正确的是（）。

A.隐含回购利率最低的债券是最便宜可交割债券

B.市场价格最低的债券是最便宜可交割债券

C.隐含回购利率最高的债券是最便宜可交割债券

D.市场价格最高的债券是最便宜可交割债券

参考答案：C

解析：

隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利，所以，隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。

第510题 国债期货交割时，发票价格的计算公式为（）。

A.期货交割结算价／转换因子+应计利息

B.期货交割结算价×转换因子-应计利息

C.期货交割结算价×转换因子+应计利息

D.期货交割结算价×转换因子

参考答案：C

解析：

用可交割国债的转换因子乘以期货交割结算价可得到转换后该国债的价格（净价），用国债净价加上持有国债期间的应计利息收入即可得到国债期货交割时卖方出让可交割国债时应得到的实际现金价格（全价），该价格为可交割国债的出让价格，也称发票价格。其计算公式如下：发票价格=国债期货交割结算价×转换因子+应计利息。

第511题 修正久期是在麦考利久期概念的基础上发展而来的，用于表示（）变化引起的债券价格变动的幅度。

A.票面利率

B.票面价格

C.市场利率

D.期货价格

参考答案：C

解析：

修正久期是在麦考利久期概念的基础上发展而来的，刻画的是市场利率或债券到期收益率变化引起的债券价格的变动幅度，是用来衡量债券价格对市场利率变化敏感程度的指标。 

第512题

目前，中国金融期货交易所推出的国债期货交易采用实物交割。（）

参考答案：对

解析：

中长期利率期货合约的标的主要为中长期国债，期限在1年以上。我国推出的国债期货品种有5年期和10年期国债期货。中长期利率期货品种一般采用实物交割。

第513题

国债期货卖方拥有最便宜可交割债券的选择权。（）

参考答案：对

解析：

由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割，该债券就是最便宜可交割债券。

第514题

中金所5年期国债期货的可交割国债票面利率大于3%时，其转换因子大于1。（）

参考答案：对

解析：

如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1；如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。中金所5年期国债期货的票面利率为3%，所以当其可交割国债票面利率大于3%时，转换因子大于1。

第515题

芝加哥商业交易所(CME)的3个月期国债期货合约规定，合约标的为1张面值为1 000 000美元的3个月美国短期国债，以指数方式报价，指数的1个基点代表（）美元。

A.250

B.1 000

C.100

D.25

参考答案：D

解析：

1个基点是指数的1%，即001，代表的合约价值为1 000 000×001%×3/12=25（美元）。 

第516题 关于美国市场短期国债与中长期国债的付息方式的说法，正确的有（）。

A.短期国债通常采用贴现方式发行，到期按照面值兑付

B.中长期国债通常采用贴现方式发行，到期按照面值兑付

C.中长期国债通常为分期付息的债券

D.短期债券通常为分期付息的债券

E.以下适合进行利率期货多头套期保值的有（）。

参考答案：AC

解析：

短期国债采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。中期国债和长期国债通常是附有息票的附息国债。附息国债的付息方式是在债券期满之前，按照票面利率每半年（或每年、每季度）付息一次，最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。

第517题 以下关于债券久期的说法，正确的有()。

A.其他条件相同的情况下，债券的到期收益率越高，久期越小

B.其他条件相同的情况下，债券的票面利率越高，久期越小

C.其他条件相同的情况下，债券的期限越长，久期越小

D.其他条件相同的情况下，债券的期限越长，久期越大

参考答案：ABD

解析：

债券的久期与到期时间、票面利率、付息频率、到期收益率存在如下关系：①零息债券的久期等于到它到期的时间；②债券的久期与票面利率呈负相关关系；③债券的久期与到期时间呈正相关关系；④债券的付息频率与久期呈负相关关系；⑤债券的到期收益率与久期呈负相关关系。

第518题

我国10年期国债期货合约的可交割国债为合约到期月份首日剩余期限为10年的记账式附息国债。（）

参考答案：错

解析：

我国10年期国债期货合约是标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债，可交割国债为合约到期日首日剩余期限为65~1025年的记账式付息国债。 

第519题

当预期未来长期收益率相对于短期收益率将上升时，投资者适宜在芝加哥期货市场卖出美国中长期国债期货合约，同时买入欧洲美元期货合约进行跨品种套利。（）

参考答案：对

解析：

若投资者预期市场利率上升或债券收益率上升，则债券价格将下跌，便可选择空头策略，卖出国债期货合约，期待期货价格下跌获利。 通常情况下，标的物期限较长的国债期货合约价格的跌幅会大于期限较短的国债期货合约价格的跌幅，投资者可以择机持有较长期国债期货的空头和较短期国债期货的多头，以获取套利收益。

第520题

计算某国债期货合约理论价格时所涉及的要素有（）等。

A.持有期利息收入

B.市场利率

C.转换因子

D.国债现货全价

参考答案：ABD

解析：

通常，国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本－利息收入，其中，资金占用成本=国债现货全价×(T-t)/365×市场利率（其中，T-t为t时刻至交割时的时间长度，以天为单位）。