第2401题 证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项中，属于不可分散风险的有（   ）。

A.研发失败风险

B.生产事故风险

C.通货膨胀风险

D.利率变动风险

参考答案：CD

解析：

可分散风险是特定企业或特定行业所持有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关,所以研发失败风险、生产事故风险属于可分散风险，通货膨胀风险与利率变动风险是影响整个资本市场风险，属于不可分散风险。

第2402题 无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险成为系统性风险。（   ）

参考答案：对

解析：

通过本题掌握系统性风险和非系统性风险的含义。

第2403题 下列各项中，属于证券投资系统风险的有（     ）。

A.价格风险

B.购买力风险

C.违约风险

D.再投资风险

参考答案：ABD

解析：

证券投资系统风险包括：价格风险、再投资风险、购买力风险。违约风险属于非系统风险。

第2404题 关于证券投资风险的表述，说法错误的是（   ）。

A.基金投资风险由基金托管人和基金管理人承担

B.系统性风险不能随着资产种类的增加而降低

C.非系统性风险能随着资产种类的增加而降低

D.国家经济政策的变化属于系统性风险

参考答案：A

解析：

基金投资是指基金投资通过投资组合的方式进行投资，实现利益共享、风险共担。参与基金运作的基金管理人和基金托管人仅按照约定的比例收取管理费用和托管费用，无权参与基金收益的分配，不承担基金投资的风险。

第2405题 证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项中，属于可分散风险的有（　）。

A.公司经济决策失误风险

B.经济衰退风险

C.公司诉讼失败风险

D.通货膨胀风险

参考答案：AC

解析：

可分散风险是特定企业或特定行业所持有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。

第2406题 下列哪种情况引起的风险属于可分散风险（   ）。

A.银行调整利率水平

B.公司劳资关系紧张

C.公司诉讼失败

D.市场呈现疲软现象

参考答案：BC

解析：

可分散风险是由影响个别公司的特有事件引起的风险，不可分散风险是由影响市场上所有证券的因素引起的风险。

第2407题 持续通货膨胀期间，投资人会把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所提的证券投资风险类别是(　)。

A.经营风险

B.变现风险

C.再投资风险

D.购买力风险

参考答案：D

解析：

证券资产是一种货币性资产，通过膨胀会使证券投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低、购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票。如果通货膨胀长期继续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产需求量减少，引起证券价格下跌。

第2408题 所有的系统性风险几乎都可以归结为（   ）。

A.价格风险

B.利率风险

C.再投资风险

D.购买力风险

参考答案：B

解析：

系统性风险最终会反映在资本市场平均利率的提高上，所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险。利率风险是由于市场利率变动引起证券资产价值变化的可能性。

第2409题 证券投资的风险中，由于市场利率上升而导致证券资产价格普遍下跌的可能性是（    ）。

A.价格风险

B.违约风险

C.再投资风险

D.购买力风险

参考答案：A

解析：

价格风险是由于市场利率上升而导致证券资产价格普遍下跌的可能性。价格风险来自于资本市场买卖双方资本供求关系的不平衡。资本需求量增加，市场利率上升，意味着证券资产发行量的增加，引起整个资本市场所有证券资产价格的普遍下降。

第2410题 证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。下列各项中，不属于证券系统性风险的是（　）。

A.价格风险

B.变现风险

C.再投资风险

D.购买力风险

参考答案：B

解析：

系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，变现风险属于非系统性风险。

第2411题 系统性风险波及到所有证券资产，最终会反映在资本市场平均利率的提高上，所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险。（    ）

参考答案：对

解析：

证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。系统性风险波及到所有证券资产，最终会反映在资本市场平均利率的提高上，所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险。利率风险是由于市场利率变动引起证券资产价值变化的可能性。

第2412题 在证券投资中，无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险有（  ）。

A.非系统性风险

B.不可分散风险

C.系统性风险

D.违约风险

参考答案：BC

解析：

无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险一定是系统风险，也叫不可分散风险。

第2413题 市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。下列相关表述中，不正确的是（）

A.市场利率上升会导致债券价值下降

B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券

C.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小

D.债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异

参考答案：B

解析：

长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。因此选项B不正确。

第2414题 某种股票当前的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则由市场决定的内部收益率为（   ）。

A.5%

B.5.5%

C.10%

D.10.25%

参考答案：D

解析：

R=D₁/P+g=2×（1+5%）/40+5%=10.25%。

第2415题 （1）根据资料一，利用资本资产定价模型计算乙公司股东要求的必要收益率。

（2）根据资料一，利用股票估价模型，计算乙公司2014年末股票的内在价值。

（3）根据上述计算结果，判断投资者2014年末是否应该以当时的市场价格买入乙公司股票，并说明理由。

（4）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列式计算过程）。

（5）根据（4）的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由。

（6）预计2015年乙公司的息税前利润为1400万元，假设2015年该公司选择债务为4000万元的资本结构，2016年的经营杠杆系数（DOL）为2，计算该公司2016年的财务杠杆系数（DOL）和总杠杆系数（DTL）

参考答案：见解析

解析：

（1）必要收益率=4%+1.25×（10%-4%）=11.5%

（2）股票内在价值=0.5/（11.5%-6.5%）=10（元/股）

（3）投资者应该以2014年股票市场价格购入乙公司的股票。

理由：乙公司股票的内在价值10元/股高于市场价格8.75元/股。

（4）A=4.5%/（1-25%）=6%

B=7%×（1-25%）=5.25%

C=4.5%×（2000/10000）+11.5%×（8000/10000）=10.1%

D=5.25%×（4000/10000）+13%×（6000/10000）=9.9%

（5）新资本结构更优

新资本结构下的加权平均资本成本（9.9%）低于原资本结构的加权平均资本成本。

（6）2015年的税前利润=1400-4000×7%=1120（万元）

2016年的财务杠杆系数=2015年息税前利润/2015年税前利润=1400/1120=1.25

2016年总杠杆系数=2×1.25=2.5

第2416题 依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成，一部分是预期股利收益率 D1/P0，另一部分是股利增长率g。（     ）

参考答案：对

解析：

依据固定股利增长模型“R=D₁/P₀+g”可以看出，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率D₁/P₀，另一部分是股利增长率g。

第2417题 某公司股票的当前市场价格为10元，今年发放的现金股利为0.2元/股(即D0=0.2)，预计未来每年股利增长率为5%，则该股票的内部收益率为（  ）

A.7.1%

B.7%

C.5%

D.2%

参考答案：A

解析：

股票的内部收益率=

第2418题 甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要收益率10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计目前的股票价格是（   ）元。

A.7.5

B.12.5

C.13

D.13.52

参考答案：C

解析：

0.75×（1+4%）/（10%－4%）＝13。

第2419题 假定某公司在未来无限时期支付的每股股利为8元，其公司的必要收益率为10％，则该公司每股股票的价值为（  ）元。

A.60

B.80

C.0.8

D.0.6

参考答案：B

解析：

由于是无限期支付的每股股利，属于永续年金 。 该公司股票的价值为8／10%＝80（元）。

第2420题 假设投资人要求的收益率为10％，计算股票的价值（精确到 0.01元）；

参考答案：见解析

解析：

股票价值计算 　（在固定股利支付率政策下，净收益增长率等于股利增长率）

第3年年末股票的现值＝151.74×（P/F，10％，3）＝151.74×0.7513＝114

股票的价值＝114+6.33＝120.33元