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中级会计师《财务管理》考试试题(3336题)

第1541题甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0，1.0和0.50。股票市场平均收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。
要求：
（1）计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数；
②甲公司证券组合的风险收益率；
③甲公司证券组合的必要投资收益率；
④投资A股票的必要投资收益率；
（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

参考答案：见解析

解析：

（1）计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4
②甲公司证券组合的风险收益率=1.4×（15%-10%）=7%
③甲公司证券组合的必要投资收益率=10%+1.4×（15%-10%）=17%
④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×（15%-10%）=20%
（2）A股票的内在价值=1.2×（1+8%）÷（20%-8%）=10.8元小于A股票当前市价。所以，甲公司当前出售A股票比较有利。

第1542题当某上市公司的β系数大于0时，下列关于该公司风险与收益表述中，不正确的是（）。

A.系统风险高于市场组合风险

B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化

C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度

D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度

参考答案：ACD

解析：

①β系数计量的资产的系统风险，β系数越大系统风险越大资产收益率越高，市场平均收益率越高，资产收益率与市场平均收益率呈同向变化。②上市公司的β系数大于0时，不能做出系统风险高于市场组合风险、资产收益率变动幅度小于或大于市场平均收益率变动幅度的结论。

第1543题下列有关两项资产构成的投资组合的表述中，不正确的有（　）。

A.如果相关系数为＋1，则投资组合的标准差等于两项资产标准差的算术平均数

B.如果相关系数为－1，则投资组合的标准差最小，甚至可能等于0

C.如果相关系数为0，则投资组合不能分散风险

D.只要相关系数小于1，则投资组合的标准差就一定小于单项资产标准差的加权平均数

参考答案：AC

解析：

根据两项资产构成的投资组合的标准差的公式可知，相关系数为＋1，则投资组合的标准差等于两项资产标准差的加权平均数，只有在投资比例相等的情况下，投资组合的标准差才等于两项资产标准差的算术平均数；根据两项资产构成的投资组合的标准差的公式可知，如果相关系数为－1，则投资组合的标准差最小，甚至可能等于0和只要相关系数小于1，则投资组合的标准差就一定小于单项资产标准差的加权平均数的说法正确；只有在相关系数等于1的情况下，组合才不能分散风险，此时，组合的标准差＝单项资产的标准差的加权平均数；只要相关系数小于1，组合就能分散风险，此时，组合的标准差＜单项资产标准差的加权平均数。

第1544题下列有关两项资产构成的投资组合的表述中，正确的有（　）。

A.如果相关系数为＋1，则投资组合的标准差等于两项资产标准差的加权平均数

B.如果相关系数为－1，则投资组合的标准差最小，甚至可能等于0

C.如果相关系数为0，则表示不相关，但可以降低风险

D.只要相关系数小于1，则投资组合的标准差就一定小于单项资产标准差的加权平均数

参考答案：ABCD

解析：

（1）在相关系数等于1的情况下，组合不能分散风险，此时，组合的标准差＝单项资产的标准差的加权平均数。（2）只要相关系数小于1，组合就能分散风险，此时，组合的标准差＜单项资产标准差的加权平均数。（3）当相关系数为－1时，两项资产的风险可以充分的相互抵消，甚至完全消除，这样的组合能够最大程度的降低风险。