第21题

金融市场可以分为货币市场和资本市场。与货币市场相比，“资本市场”的特点有（    ）。

A.交易的证券期限长

B.交易的证券收益高风险大

C.主要功能是保持金融资产的流动性

D.资本市场的工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等

参考答案：AB

解析：

与货币市场相比，资本市场所交易的证券期限长，利率或要求的报酬率较高，其风险也较大。资本市场的主要功能是进行长期资金的融通。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。

第22题

如果投资基金经理根据公开信息选择股票，投资基金的平均业绩与市场整体收益大体一致，说明该资本市场至少是（　）。

A.弱势有效

B.半强式有效

C.完全无效

D.强式有效

参考答案：B

解析：

题干说明的意思是，投资基金的经理无法通过对公开信息的分析获得超额收益，即说明该资本市场的价格反映了所有的公开信息。

第23题

甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资，在下列效率不同的资本市场中，该投资基金可获取超额收益的有（    ）。

A.无效市场

B.半强式有效市场

C.弱式有效市场

D.强式有效市场

参考答案：AC

解析：

在半强式有效市场中，历史信息和公开信息已反映于股票价格，不能通过对历史信息和公开信息的分析获得超额收益。在强式有效市场中，对投资者来说，不能从公开和非公开的信息分析中获得超额收益，因此选项B、D错误。

第24题

根据有效市场假说，下列说法中正确的有（    ）。

A.只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的

B.只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的

C.只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的

D.只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的

参考答案：ACD

解析：

导致市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。这三个条件只要有一个存在，市场就将是有效的。其中“理性的投资人”指的是所有的投资人都是理性的，所以，选项A是答案。“独立的理性偏差”指的是如果乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，则他们的非理性行为就可以相互抵消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的。所以，选项C是答案，选项B不是答案。“套利行为”指的是如果有专业的投资者进行套利，则就能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效。所以，选项D是答案。

第25题

如果资本市场是完全有效的市场，则下列说法中，正确的是（    ）。

A.拥有内幕信息的人士将获得超额收益

B.股价能够反映所有可得到的信息

C.股票价格不波动

D.投资股票将不能获利

参考答案：B

解析：

资本市场完全有效的含义：股价能够反映所有可得到的信息；拥有内幕信息的人士将不能获得超额收益；投资股票只能获得等风险投资的收益率。

第26题

如果某资本市场中当前的证券价格能充分反映所有的公开信息，但不能反映内部信息，则此资本市场是（    ）

A.弱式有效市场

B.半强式有效市场

C.强式有效市场

D.无效市场

参考答案：B

解析：

半强式有效资本市场中当前的证券价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息。

第27题

如果资本市场半强式有效，投资者（    ）。

A.通过技术分析不能获得超额收益

B.运用估值模型不能获得超额收益

C.通过基本面分析不能获得超额收益

D.利用非公开信息不能获得超额收益

参考答案：ABC

解析：

在半强式有效资本市场情况下，股票价格的技术分析法和依靠企业的财务报表等公开信息进行的基本面分析都是无效的，利用内幕信息能帮助投资者获得超额收益。如果资本市场半强式有效，技术分析、基本面分析和各种估值模型都是无效的，各种投资基金就不能取得超额收益。由于半强式有效市场没有反映内部信息，因此可以利用非公开信息获取超额收益。

第28题

下列关于有效市场的论述中，说法正确的是（    ）。

A.在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，投资者无法通过对历史信息的分析获得超额收益

B.在半强式有效巿场中，证券当前价格完全反映了所有公开的信息，因此拥有内幕信息者无法获得超额回报

C.在有效市场中，不可分散风险得不到市场的补偿，只有可分散风险能够得到补偿

D.在强式有效市场上，内幕信息的持有者可以获得超额收益

参考答案：A

解析：

在半强式有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，但不包括内幕信息，因此内幕信息获得者可获得超额回报，选项B错误。在有效市场中，可分散风险得不到市场的补偿，只有不可分散风险能够得到市场的补偿，选项C错误。在强式有效市场中，证券当前价格完全反映了影响价格的全部信息，因此即便内幕信息者也无法获得超额回报，选项D错误。

第29题

如果半强式有效假说成立，则下列说法中，正确的有（    ）。

A.在市场中利用技术分析指导股票投资将失去作用

B.利用内幕信息可能获得超额收益

C.在市场中利用基本面分析指导股票投资将失去作用

D.投资者投资股市不能获益

参考答案：ABC

解析：

在半强式有效资本市场情况下，股票价格的技术分析法和依靠企业的财务报表等公开信息进行的基本面分析都是无效的，利用内幕信息能帮助投资者获得超额收益。如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本面分析都失去作用，利用内幕信息可能获得超额收益。在一个半强式有效的证券市场上，并不意味着投资者不能获取一定的收益，也并不是说每个投资人的每次交易都不会获利或亏损。

第30题

导致市场有效的条件有（    ）。

A.理性的投资人

B.独立的理性偏差

C.套利行为

D.投机行为

参考答案：ABC

解析：

资本市场有效的决定条件有3个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。

第31题

下列有关资本市场有效性检验的说法中，正确的是（    ）。

A.对强式有效资本市场的检验，主要考察价格是否充分地反映历史的、公开的信息

B.检验半强式有效市场的方法主要是考察内幕信息获得者参与交易时能否获得超常盈利

C.验证弱式有效的方法是考察股价是否是随机变动，不受历史价格的影响

D.对强式有效资本市场的检验，主要考察股价是否是随机变动，不受历史价格的影响

参考答案：C

解析：

对强式有效资本市场的检验，主要考察内幕信息获得者参与交易时能否获得超常盈利。选项A的说法不正确。检验半强式有效市场的方法主要是“事件研究”和“投资基金表现研究”。选项B的说法不正确。验证弱式有效的方法是考察股价是否是随机变动，不受历史价格的影响。选项D的说法不正确。

第32题

检验半强式有效资本市场的方法主要有（    ）。

A.随机游走模型

B.过滤检验

C.事件研究法

D.投资基金表现研究法

参考答案：CD

解析：

检验半强式有效资本市场的方法主要是事件研究法和投资基金表现研究法。所以，选项CD正确。而选项AB是资本市场弱式有效的验证方法。

第33题

在有效资本市场上，管理者可以通过（    ）。

A.财务决策增加公司价值从而提升股票价格

B.从事利率、外汇等金融产品的投资交易获取超额利润

C.关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息

D.改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格

参考答案：AC

解析：

所谓“有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。在有效资本市场上，管理者不能通过改变会计方法提升股票价值，因此，选项D不是答案；管理者不能通过金融投机获利，因此选项B不是答案。在有效资本市场中，财务决策会改变企业的经营和财务状况，而企业状况会及时被市场价格所反映，因此选项A正确。

第34题

（2018年）如果当前资本市场弱式有效，下列说法中，正确的是（    ）。

A.投资者不能通过投资证券获取超额收益

B.投资者不能通过分析证券历史信息进行投资获取超额收益

C.投资者不能通过分析证券公开信息进行投资获取超额收益

D.投资者不能通过获取证券非公开信息进行投资获取超额收益

参考答案：B

解析：

如果当前资本市场弱式有效，股价只反映历史信息，投资者不能通过历史信息获得超额收益，但是可以通过分析公开信息和获取非公开信息获得超额收益，因此选项B正确，选项A、C、D错误。

第35题

如果股票价格的变动与历史股价相关，资本市场（　）。

A.无效

B.弱式有效

C.半强式有效

D.强式有效

参考答案：A

解析：

如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。

第36题

如果当前资本市场半强式有效，根据以下信息可以获得超额收益的是（　　）。

A.历史信息

B.公开信息

C.历史信息和公开信息

D.内幕信息

参考答案：D

解析：

半强式有效资本市场中的股价反映历史信息和公开信息，不能根据历史信息和公开信息获得超额收益，只能根据内部信息获得超额收益，所以选项D正确。

第37题

某企业 20 X1年3月某种原材料费用的实际数是6720元，而其预算数是5400元。实际比计划增加1320元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个指标的数值如下表所示。

要求：运用连环替代法，计算各因素变动对材料费用总额的影响。

参考答案：见解析

解析：

计划指标：120×9×5=5400（元）　　①
　　第一次替代：140×9×5=6300（元）　②
　　第二次替代：140×8×5=5600（元）　③
　　第三次替代：140×8×6=6720（元）　④
　　各因素变动的影响程度分析：
　　②－①=6300-5400=900（元）　　产量增加的影响
　　③－②=5600-6300=-700（元）　 材料节约的影响
　　④－③=6720-5600=1120（元）　 价格提高的影响
　　900+（-700）+1120=1320（元）　全部因素的影响

第38题

甲公司某项费用受X、Y、Z三因素影响，表达式是：费用=(X＋Y)×Z。2023年甲公司该项费用情况如下表所示：

基于因素分析法，按照X、Y、Z的先后顺序替代Y因素变动对该项计划执行情况的影响是（ ）万元。（2023年）

A.50

B.-100

C.245

D.195

参考答案：A

解析：

计划数=(200+50)×10=2500(元)，替代X之后=(190+50)×10=2400(元)，替代Y之后=(190+55)×10=2450(元)

 Y因素变动对该项计划执行情况的影响=2450-2400=50(元)。  

第39题

财务报表分析的局限性包括（ ）

A.财务报告失范

B.数据出现异常

C.关联方交易异常

D.审计报告异常

参考答案：ABCD

解析：

财务报表分析的局限性包括：财务报告失范、数据出现异常、关联方交易异常、资本利得金额大、审计报告异常。

第40题

下列各项影响因素中，能够增强公司短期偿债能力的有（　　）。

A.良好的公司声誉

B.可动用的银行授信额度

C.可快速变现的非流动资产

D.公司股价上涨

参考答案：ABC

解析：

选项A、B、C是能增强短期偿债能力的表外因素。股价受多种因素影响，不一定是短期偿债能力提升的表现，选项D不正确。