第1581题

按年金净流量法选出最优方案

参考答案：见解析

解析：

甲方案的年金净流量＝3889.5/3.7908＝1026.04（元）

乙方案的年金额净流量＝6000/6.1446＝976.47（元）
由此可知，甲方案年金净流量大于乙方案，所以甲方案最优。

第1582题

下列投资项目评价指标中，考虑了货币时间价值因素的有（   ）。

A.内含收益率

B.动态回收期

C.净现值

D.年金净流量

参考答案：ABCD

解析：

以上四个选项均考虑了货币时间价值因素。

第1583题

在对某独立投资项进行财务评价时，下列各项中，并不能据以判断该项目具有财务可行性的是（    ）。

A.以必要收益率作为折现率计算的项目，现值指数大于1

B.以必要收益率作为折现率计算的项目，净现值大于0

C.项目静态投资回收期小于项目寿命期

D.以必要收益率作为折现率，计算的年金净流量大于0

参考答案：C

解析：

项目静态回收期可以用于判断该项目是否可行，判断标准为回收期小于预计回收期，而不是小于项目寿命期。其本质上，回收期短的方案不一定好，所以选项C正确。

第1584题

某企业拟进行一项固定资产投资，投资期为1年，营业期为5年，寿命期为6年，该项目的现金流量表（部分）如下：

其他资料：终结期的现金净流量现值为100万元。

要求：
（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值（C的结果四舍五入保留整数）。
（2）计算或确定下列指标：
①包括投资期和不包括投资期的静态和动态投资回收期；
②净现值；
③现值指数。

参考答案：见解析

解析：

（1）A=-2000+100=-1900
B=900-（-900）=1800
C=100×0.9434×0.9434=89
D=-1943.4+89=-1854.4
（2）计算或确定下列指标：
①包括投资期的静态投资回收期=3+900/1800=3.5（年）
包括投资期的动态投资回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年）
不包括投资期的静态投资回收期=3.5-1=2.5（年）
不包括投资期的动态投资回收期=3.71-1=2.71（年）
②净现值=1863.3+100=1963.3（万元）
③现值指数=（1963.3+1943.4）/1943.4=2.01

第1585题

净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。（   ）

参考答案：错

解析：

净现值法不适宜于独立方案的比较决策，有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

第1586题

下列投资项目财务评价指标中，考虑了货币时间价值因素的有（   ）。

A.静态回收期

B.净现值

C.内含收益率

D.现值指数

参考答案：BCD

解析：

净现值、内含收益率、现值指数都是考虑货币时间价值的财务评价指标，静态回收期不考虑货币时间价值的财务评价指标。

第1587题

净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策。但能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。（ ）

参考答案：错

解析：

净现值法不适用于独立投资方案的比较决策，也不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

第1588题

下列各项中，属于净现值指标的优点的是（   ）。

A.适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策

B.计算过程比较简单

C.能灵活考虑投资风险

D.可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平

参考答案：AC

解析：

净现值指标的优点：（1）适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策；（2）能灵活地考虑投资风险。

第1589题

与现值指数相比，净现值作为投资项目评价指标的缺点是()。

A.不能对寿命期相等的互斥投资方案做比较

B.未考虑项目投资风险

C.不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案做比较

D.未考虑货币时间价值

参考答案：C

解析：

用现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点，从而对方案的分析评价更加合理、客观。

第1590题

甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清，新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为5万元（与税法规定的净残值相同），按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时金额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必须收益率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示：

货币时间价值系数表

要求：

（1）计算新设备每年的折旧额。

（2）计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量（NCF1-4）。

（3）计算新设备投入使用后第5年现金净流量（NCF5）。

（4）计算原始投资额。

（5）计算新设备购置项目的净现值（NPV）。

参考答案：见解析

解析：

分析：设备投资100万元，分两个时点支付，第0年支付（NCF0）100×20%=20（万元），第1年末支付（NCF1）100×80%=80（万元），原始投资额现值=10（垫支营运资金）+20+80×（P/F，12%，1）=101.432（万元）

（1）年折旧额=（100-5）/5=19（万元）

（2）NCF1-4=11+19=30（万元）

（3）NCF5=30+5+10=45（万元）

（4）原始投资额=100+10=110（万元）

（5）净现值=30×（P/A，12%，4）+45×（P/F，12%，5）-100×20%-10-100×80%×（P/F，12%，1）

=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22（万元）

（或其他计算方法只要结果正确得满分）

第1591题

ABC公司为一家上市公司，适用的所得税税率为20%。该公司2012年有一项固定资产投资计划（资本成本为10%），拟定了两个方案：
甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，预计净残值为5万元（等于残值变现净收入）。当年投产当年完工并投入运营。投入运营后预计年销售收入120万元，第1年付现成本80万元，以后在此基础上每年都比前一年增加维修费2万元。
乙方案：需要投资80万元，在投资期起点一次性投入，当年完工并投入运营，项目寿命期为6年，预计净残值为8万元，折旧方法与甲方案相同。投入运营后预计每年获利25万元。
要求：
（1）分别计算甲、乙两方案每年的现金净流量（NCF）；
（2）分别计算甲、乙两方案的净现值；
（3）如果甲乙两方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。（计算结果保留两位小数）
（P/F，10%，1）＝0.909，（P/F，10%，2）＝0.826，（P/F，10%，3）＝0.751，（P/F，10%，4）＝0.683，（P/F，10%，5）＝0.621，（P/F，10%，6）＝0.565，（P/A，10%，5）＝3.791，（P/A，10%，6）＝4.355

参考答案：见解析

解析：

（1）甲方案年折旧＝（50－5）/5＝9（万元）
甲方案各年NCF：
NCF₀＝－50（万元）
NCF₁＝（120－80－9）×（1－20%）＋9＝33.8（万元）
NCF₂＝（120－82－9）×（1－20%）＋9＝32.2（万元）
NCF₃＝（120－84－9）×（1－20%）＋9＝30.6（万元）
NCF₄＝（120－86－9）×（1－20%）＋9＝29（万元）
NCF₅＝（120－88－9）×（1－20%）＋9＋5＝32.4（万元）
乙方案年折旧＝（80－8）/6＝12（万元）
乙方案各年NCF：
NCF₀＝－80（万元）
NCF_1～5＝25＋12＝37（万元）
NCF₆＝37＋8＝45（万元）
（2）甲方案的净现值＝33.8×0.909＋32.2×0.826＋30.6×0.751＋29×0.683＋32.4×0.621－50＝70.23（万元）
乙方案的净现值＝37×（P/A，10%，5）＋45×（P/F，10%，6）－80＝85.69（万元）
（3）两个方案的寿命期限不同，应该使用年金净流量进行决策。
甲方案年金净流量＝70.23/（P/A，10%，5）＝70.23/3.791＝18.53（万元）
乙方案年金净流量＝85.69/（P/A，10%，6）＝85.69/4.355＝19.68（万元）
由于乙方案的年金净流量高于甲方案的年金净流量，所以应该采用乙方案。

第1592题

对于净现值法的下列表述正确的有（   ）。

A.适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。

B.能灵活的考虑投资风险

C.不适宜独立投资方案的比较决策

D.净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

参考答案：ABCD

解析：

对净现值的评价如下：

(1)优点：
第一：适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。

第二：能灵活的考虑投资风险。净现值法在设定的贴现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效的考虑投资风险。

（2）缺点：

第一：所采用的贴现率不易确定

第二：不适宜独立投资方案的比较决策。如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确决策。

第三：净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

第1593题

计算投资项目净现值时，确定贴现率的参考标准可以是（    ）。

A.市场利率

B.行业平均资本成本率

C.投资项目的内含收益率

D.投资者希望获得的预期最低投资收益率

参考答案：ABD

解析：

计算净现值时，确定贴现率的参考标准有：

（1）  以市场利率为标准；

（2）  以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准；

（3）  以企业平均资本成本率为标准。

第1594题 根据资料一和资料二， 计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数

参考答案：见解析

解析：

A方案的静态回收期=5000/2800=1.79（年）

A方案动态回收期=2+[5000-2800×（P/A，15%，2）]/[2800×（P/F， 15%，3）]=2.24（年）

A方案净现值=2800×（P/A， 15%，3）-5000=1392.96（万元）

A方案现值指数=2800×（P/A， 15%，3）/5000=1.28

第1595题 根据资料一和资料二， 计算B方案的净现值、 年金净流量。

参考答案：见解析

解析：

B方案的年折旧额=4200/6=700（万元）

B方案净现值=-5000+[2700×（1-25%）-700×（1-25%）+700×25%]×（P/A， 15%，6）+800×（P/F， 15%，6）=1684.88（万元）

B方案年金净流量=1684.88/（P/A， 15%，6）=445.21（万元）

第1596题 根据资料二， 判断公司在选择 A、B两种方案时， 应采用净现值法还是年金净流量法。

参考答案：见解析

解析：

净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策，故应选择年金净流量法。

第1597题 根据要求（1）、 要求（2）、 要求（3）的结果和资料三，判断公司应选择 A 方案还是B方案。

参考答案：见解析

解析：

A方案的年金净流量为610.09万元>B方案的年金净流量 445.21 万元， 故应选择 A 方案。

第1598题 根据资料四、 如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。

参考答案：见解析

解析：继续执行固定股利支付率政策， 该公司的收益留存额=4500-4500×20%=3600（万元）。

第1599题 根据资料四， 如果改用剩余股利政策， 计算公司的收益留存额与可发放股利额。

参考答案：见解析

解析：

改用剩余股利政策，公司的收益留存额=5000×70%=3500（万元）， 可发放股利额=4500-3500=1000（万元）。

第1600题

作为投资项目财务评价方法，下列关于净现值法的表述中，正确的有()

A.净现值大于0.说明投资方案的实际收益率大于折现率

B.可以用于项目年限相同的互斥投资方案的决策

C.计算净现值所采用的折现率容易确定

D.能够根据项目投资风险选择不同的折现率

参考答案：ABD

解析：

净现值法采用的贴现率不容易确定。