第3021题 不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付政策，计算该公司的股利支付率和2018年度应分配的现金股利。

参考答案：见解析

解析：

该公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％

2018年度应分配的现金股利＝55％×900＝495（万元）

第3022题 假定公司2019年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2018年度应分配的现金股利。

参考答案：见解析

解析：

因为公司只能从内部筹资，所以2019年的投资需要从2018年的净利润中留存700万元，所以2018年度应分配的现金股利＝900－700＝200（万元）

第3023题 所得税差异理论认为，从为股东合理避税的角度讲，公司应执行低股利政策。 (    )

参考答案：对

解析：

所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。

第3024题 甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日，甲公司股票的价值为（　）元。

A.60

B.61.2

C.66

D.67.2

参考答案：D

解析：

2013年的每股股利＝12/10＝1.2（元），预计2014年的每股股利＝1.2×（1＋10%），由于在股权登记日2013年的股利还未支付，所以，股权登记日甲公司股票的价值＝1.2＋1.2×（1＋10%）/（12%－10%）＝67.2（元）。

第3025题 所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。（　）

参考答案：对

解析：

所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。

第3026题 剩余股利政策依据的股利理论是(    )。

A.股利无关论

B.“手中鸟”理论

C.股利相关论

D.所得税差异理论

参考答案：A

解析：

本题考核的是股利政策与股利理论的对应关系。在四种常见的股利分配政策中只有剩余股利政策所依据的是股利无关论，其他股利分配政策都是依据股利相关论。

第3027题 公司采用固定或稳定增长的股利政策发放股利的好处主要表现为(    )。

A.降低资本成本

B.维持股价稳定

C.提高支付能力

D.实现资本保全

参考答案：B

解析：

稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

第3028题 采用剩余股利政策的优点是有利于保持最佳的资本结构，降低再投资的资金成本。(    )

参考答案：对

解析：

本题考点是剩余股利政策的优缺点。

第3029题 股利无关论的假设条件包括（  ）。

A.市场具有强式效率

B.不存在任何公司或个人所得税

C.不存在任何筹资费用

D.公司的投资决策与股利决策彼此独立

参考答案：ABCD

解析：

股利无关论的假设条件包括：

(1)市场具有强式效率； 

(2)不存在任何公司或个人所得税； 

(3)不存在任何筹资费用；

(4)公司的投资决策与股利决策彼此独立；

⑸股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。

第3030题 当公司宣布高股利政策后，投资者认为公司有充足的财务实力和良好的发展前景，从而使股价产生正向反映。持有这种观点的股利理论是（      ）。

A.所得税差异理论

B.信号传递理论

C.代理理论

D.“手中鸟”理论

参考答案：B

解析：

信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息， 从而会影响公司的股价。 题干中公司通过宣布高股利政策，向投资者传递 “公司有充足的财务实力和良好的发展前景” 的信息，从而对股价产生正向影响，属于信号传递理论。

第3031题 甲公司2019年实现税后利润1000万元，公司按10%提取法定盈余公积。预计2020年需要新增投资资本500万元，产权比率为4/6并保持不变，公司执行剩余股利分配政策，2019年可分配现金股利（    ）万元。

A.600

B.700

C.800

D.900

参考答案：B

解析：

1000－500×60%＝700（万元）。

第3032题 甲公司2016年初未分配利润-100万元，2016年实现净利润1200万元。公司计划2017年新增投资资本1000万元，目标资本结构(债务：权益)为3：7。法律规定，公司须按抵减年初累计亏损后的本年净利润10%提取公积金。若该公司采取剩余股利政策，应发放现金股利(    )万元。

A.310

B.380

C.400

D.500

参考答案：D

解析：

1200－1000×70%＝500（万元）。

第3033题 代理理论属于股利无关论。（   ）

参考答案：错

第3034题 公司采用固定股利支付率政策时，考虑的理由通常是(      ）。

A.稳定股票市场价格

B.维持目标资本结构

C.保持较低资本成本

D.使股利与公司盈余紧密配合

参考答案：D

解析：

固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利较高，获得盈余少的年份股利额就低。主张实行固定股利支付率的人认为，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。

第3035题 下列各项中，属于公司采用固定股利政策发放股利的优点的是（    ）。

A.降低资金成本

B.维持股价稳定

C.提高支付能力

D.实现资本保全

参考答案：B

解析：

稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

第3036题 公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定的，而与公司的利润分配政策无关，这种观点属于股利无关论。（   ）

参考答案：对

第3037题 甲公司2018年实现税后利润1000万元，2018年年初未分配利润为200万元，公司按10%提取法定盈余公积。预计2019年需要新增资金500万元，目标资本结构（债务／权益）为4/6。公司执行剩余股利分配政策，2018年可分配现金股利(   )万元。

A.700

B.800

C.900

D.600

参考答案：A

解析：

2018年的利润留存=500×60%=300（万元），可分配现金股利=1000-300=700（万元）。

第3038题 某公司2010年拟投资4000万元购置一台生产设备以扩大生产能力，该公司目标资本结构下权益乘数为2。该公司2009年度税前利润为4000万元，所得税税率为25%。
要求：
（1）计算2009年度的净利润是多少？
（2）按照剩余股利政策计算企业分配的现金股利为多少？
（3）如果该企业采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是40%。在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；
（4）如果该企业采用的是固定或稳定增长的股利政策，固定股利为1200万元，稳定的增长率为5%，从2006年以后开始执行稳定增长股利政策，在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；
（5）如果该企业采用的是低正常股利加额外股利政策，低正常股利为1000万元，额外股利为净利润超过2000万元的部分的10%，在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额。

参考答案：见解析

解析：

（1）2009年净利润=4000×（1-25%）=3000（万元）
（2）因为权益乘数=资产/所有者权益=2，所以目标资本结构中权益资金所占的比重=1/2×100%=50%，负债资金所占的比重=1-50%=50%
2010年投资所需权益资金=4000×50%=2000（万元）
2009年分配的现金股利=3000-2000=1000（万元）
（3）2009年度公司留存利润=3000×（1-40%）=1800（万元）
2010年外部自有资金筹集数额=2000-1800=200（万元）
（4）2009年发放的现金股利=1200×（1+5%）×（1+5%）×（1+5%）=1389.15（万元）
2009年度公司留存利润=3000-1389.15=1610.85（万元）
2010年外部自有资金筹集数额=2000-1610.85=389.15（万元）
（5）2009年发放的现金股利=1000+（3000-2000）×10%=1100（万元）
2009年度公司留存利润=3000-1100=1900（万元）
2010年外部自有资金筹集数额=2000-1900=100（万元）

第3039题 相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于稳定和提高股价进而实现公司价值最大化的股利政策是（  ）。

A.剩余股利政策

B.固定或稳定增长的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

参考答案：D

解析：

低正常股利加额外股利政策的优点包括：赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化；使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

第3040题 2012年M公司获得1500万元净利润，其中300万元用于支付股利。2012年企业经营正常，在过去5年中，净利润增长率一直保持在10%。然而，预计2013年净利润将达到1800万元。2013年公司预期将有1200万元的投资机会。预计M公司未来无法维持2013年的净利润增长水平（2013年的高水平净利润归因于当年引进的盈余水平超常的新生产线），公司仍将恢复到10%的增长率。2012年M公司的目标负债率为40%，未来将维持在此水平。要求分别计算在以下各种情况下M公司2013年的预期股利：
（1）公司采取稳定增长的股利政策，2013年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长；
（2）公司保持2012年的股利支付率；
（3）公司采用剩余股利政策；
（4）公司采用低正常股利加额外股利政策，固定股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策（分别指明固定股利和超额股利）。

参考答案：见解析

解析：

（1）稳定增长的股利政策下公司2013年的预期股利=300×（1+10%）=330（万元）
（2）固定股利支付率的股利政策下公司2013年的预期股利=1800×（300/1500）=360（万元）
（3）剩余股利政策下公司2013年预期股利=1800-1200×60%=1800-720=1080（万元）
（4）低正常股利加额外股利政策如下：固定股利=330万元
超额股利=1800-330-1200×60%=750（万元）