第1081题

关于可转换债券，下列表述正确的是(  )。

A.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险

B.可转换债券的转换权是授予持有者的一种买入期权

C.可转换债券的转换比率为标的股票市值与转换价格之比

D.可转换债券的回售条款有助于可转换债券顺利转换成股票

参考答案：B

解析：

回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。转换比率为债券面值与转换价格之商。

第1082题

可转换债券设置回售条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。（  ）

参考答案：错

解析：

可转换债券设置“赎回条款”最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。

第1083题

下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行者利益的有（   ）。

A.赎回条款

B.回售条款

C.强制性转换条款

D.转换比率条款

参考答案：AC

解析：

①赎回条款是指发债公司按照事先约定的价格买回未转股债券的条件规定，赎回一般发生在公司股票价格持续高于转股价格达到某一幅度时；为了保护债券发行者利益；②强制性转换条款是指在某些条件具备后，债券持有人必须将可转债转换为股票，无权要求偿还债券本金的条件规定也是为了保护债券发行者利益。③回售条款是为了保护债券持有者的利益。

第1084题

某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换比率为20，则该可转换债券的转换价格为（   ）元/股。

A.20

B.50

C.30

D.25

参考答案：B

解析：

转换价格=债券面值/转换比率=1000/20=50（元/股）。

第1085题

某公司发行的可转换债券面值为100元，转股价格为20元。当前该债券已到转股期，股票市价为25元，则该可转换债券的转换比率为（   ）。

A.1.25

B.0.8

C.5

D.4

参考答案：C

解析：

转换比率=100/20=5。

第1086题

某公司发行的可转换债券的面值是100元，转换价格是20元，目前该债券已到转换期，股票市价为25元，则可转换债券的转换比率为（  ）。

A.5

B.4

C.1.25

D.0.8

参考答案：A

解析：

可转换债券的转换比率=债券面值/转换价格=100/20=5

第1087题

下列关于可转换债券基本要素的说法中，错误的是（    ）。

A.标的股票一般是发行公司自己的普通股票

B.票面利率一般会高于普通债券

C.回售条款有利于降低投资者的持券风险

D.赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权

参考答案：B

解析：

可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。

第1088题

公司债券发行中约定有提前赎回条款的，下列表述恰当的是（    ）。

A.当预测利率下降时，可提前赎回债券

B.提前赎回条款增加了公司还款的压力

C.当公司资金紧张时，可提前赎回债券

D.提前赎回条款降低了公司筹资的弹性

参考答案：A

解析：

提前赎回是指在债券尚未到期之前就予以偿还，当公司资金有结余时，可提前赎回债券;当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。选项A正确，选项C错误。提前赎回是公司在适当条件下主动采取的行为，不会增加公司还款的压力，选项B错误。具有提前赎回条款的债券可使公司筹资有较大的弹性,选项D错误。

第1089题

某可转化债券面值为100元，转化价格为20元/股，当前标的股票的市价为25元/股，则该可转换债券的转换比率为(   )

A.5

B.1.25

C.0.8

D.4

参考答案：A

解析：

可转换债券的转换比率=100/20=5。

第1090题

可转换债券设置合理的回售条款对发行人有利而对持有人不利。（　）

参考答案：错

解析：

回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。设置回售条款是保护持有人的利益，设置赎回条款是保护发行人的利益。

第1091题

（1）计算A方案的每年的营业现金流量、净现值、现值指数。

参考答案：见解析

解析：

（1）折旧＝30 000 000/3＝1 000（万元）

NCFo＝－3 000(万元)

NCF1＝1 000＋1 000＝2 000(万元)

NCF2＝1 000×(1＋20%)＋1 000＝2 200(万元)

NCF3＝1 000×(1＋20%)×(1＋20%)＋1 000＝2 440(万元)

净现值＝－3 000＋2 000×(P/F，8%，1)＋2 200×(P/F，8%，2)＋2 440×(P/F，8%，3)＝－3 000＋2 000/(1＋8%)＋2 200/(1＋8%)^2＋2 440×0.7 938＝2 674.87(万元)

现值指数＝流入量的现值/流出量的现值＝(2 674.87＋3 000)/3 000＝1.89

第1092题

（2）计算B方案原始投资额、第一到第四年的现金净流量、第五年的现金净流量、净现值。

参考答案：见解析

解析：

（2）B方案原始投资额＝50 000 000＋5 000 000＝5 500(万元)

B方案折旧额＝50 000 000/5＝1 000(万元)

NCF1－4＝35 000 000×(1－25%)－8 000 000×(1－25%)＋1 000×25%＝2 275(万元)

NCF5＝2 275＋500＝2 775(万元)

净现值＝－5 500＋2 275×(P/A，8%，4)＋2 775×(P/F，8%，5)＝－5 500＋2 275×3.3 121＋2 775×0.6 860＝3 938.68(万元)

或者:净现值＝－5 500＋2 275×(P/A，8%，5)＋500×(P/F，8%，5)＝－5 500＋2 275×3.9 927＋500×0.6 860＝3 926.39(万元)

说明:两种方法计算结果的差异是系数值不同造成的尾差，都属于正确答案。

第1093题

（3）分别计算两个方案的年金净流量，判断选择哪个方案。

参考答案：见解析

解析：

（3）A方案年金净流量＝2 674.87/(P/A，8%，3)＝2 674.87/2.5 771＝1 037.94(万元)

B方案年金净流量＝3 938.68/(P/A，8%，5)＝3 938.68/3.9 927＝986.47(万元)

A方案年金净流量大于B方案，应该选择A方案。

第1094题

（4）根据计算（3）的结果选择的方案，计算可转债利息和普通债券相比节约了多少、可转债的转换比率。

参考答案：见解析

解析：

（4）节省的利息＝30 000 000×(5%－1%)＝120(万元)

转换比率＝债券面值/转换价格＝100/20＝5

第1095题

下列可转换债券条款中，有利于保护债券投资人利益的是（　 　）。

A.赎回条款

B.回售条款

C.强制性转换条款

D.转换比率条款

参考答案：B

解析：

赎回条款、强制性转换条款  ：有利于保护发行者利益。转换比率条款：没有保护作用。

第1096题

下列关于可转换债券基本要素的说法中，错误的是（    ）。

A.标的股票既可以是发行公司自己的股票，也可以是其他公司的股票

B.票面利率一般会高于普通债券

C.如果股价长期低于转股价格，又未设计赎回条款，公司可设置强制性转换条

D.赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权

参考答案：B

解析：

可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。

第1097题

若公司发行债券的契约中设有提前赎回条款，则下列表述正确的有()。

A.当预测利率下降时，公司可提前赎回债券，然后以较低的利率发行新债券

B.提前赎回条款降低了公司筹资的弹性

C.提前赎回条款会增加公司的还款压力

D.当公司资金有结余时，可以提前赎回债券，以减轻利息负担

参考答案：AD

解析：

具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性(B错误)。提前赎回条款是公司的选择权，不是必须提前赎回，所以不会增加公司的还款压力(C错误)。

第1098题

下列各项中，属于可转换债券筹资的特点是（     ）。

A.资本成本较低

B.筹资效率高

C.增强筹资灵活性

D.存在一定的财务压力

参考答案：ABCD

解析：

可转换债券的筹资特点有：（1）资本成本较低，（2）增强筹资灵活性，（3）筹资效率高，（4）存在一定的财务压力。

第1099题

下列各项中，不属于可转换债券筹资特点的是（    ）。

A.资本成本较高

B.筹资效率高

C.筹资灵活性

D.存在一定的财务压力

参考答案：A

解析：

可转换债券的筹资特点：筹资灵活性；资本成本较低；筹资效率高；存在一定的财务压力。

第1100题

可转换债券设置合理的回售条款，可以(        )。

A.保护债券投资人的利益

B.可以促使债券持有人转换股份

C.可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者

D.可以使发行公司避免市场利率下降后，继续支付较高的利率所蒙受的损失

参考答案：AC

解析：

本题的主要考核点是可转换债券回售条款的意义。可以促使债券持有人转换股份、可以使发行公司避免市场利率下降后，继续支付较高的利率所蒙受的损失是可转换债券赎回条款的优点。