第341题

以下对期货投机交易说法正确的是(   )。

A.期货投机交易以获取价差收益为目的

B.期货投机者是价格风险的转移者

C.期货投机交易等同于套利交易

D.期货投机交易在期货与现货两个市场进行交易

参考答案：A

解析：

期货投机交易不同于套利交易;期货投机交易只在期货市场上进行。

第342题

期货投机与套期保值的区别在于( )。

A.套期保值交易主要在期货市场操作，期货投机交易在现货和期货两个市场同时操作

B.期货投机交易以获取较大利润为目的，套期保值交易以利用期货市场规避现货市场风险为目的

C.期货投机交易以获得价差收益为目的，套期保值交易以达到期货与现货市场的盈利与亏损基本平衡为目的

D.期货投机交易是价格波动风险的承担者，套期保值交易是价格风险的转移者

参考答案：BCD

解析：

期货投机交易主要在期货市场操作，套期保值交易在现货和期货两个市场同时操作。

第343题

关于期货投机者的作用，描述正确的是(   )。

A.投机者是价格发现的参与者

B.投机者是价格风险的承担者

C.有利于改善不同地区价格的不合理状况

D.投机者为套期保值者提供了更多的交易机会

参考答案：ABCD

解析：

A项，期货交易之所以具有发现价格的功能，主要是因为期货交易的参与者众多，除了会员以外，还有他们所代表的众多的商品生产者、销售者、加工者、进出口商以及投机者等。B项，投机者在获取投机利润的同时也承担了相应的价格波动的风险，是期货市场的风险承担者。C项，期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。投机者的参与，促进了相关市场和相关商品的价格调整，有利于改善不同地区价格的不合理状况，有利于改善商品不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理，并且有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋于合理化，从而保持价格体系的稳定。D项，如果没有投机者的参与，成交的可能性微乎其微。在只有套期保值者参与的期货市场上，流动性是非常差的。故本题答案为ABCD。

第344题

某期货投机者预期大豆期货合约价格将上升,决定采用金字塔式建仓策略交易，建仓情况见下表。则该投资者第2笔交易的申报数量可能为 (   )手。

A.8

B.10

C.13

D.9

参考答案：B

解析：

金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓;②持仓的增加应渐次递减。金字塔式建仓的特点是将不断买入(卖出)的期货合约的平均价格保持在较低(高)水平。所以，该投机者第二次申报数量应该是介于第一笔交易和第三笔交易的申报数量之间，即介于9～12之间，选项中符合要求的为B项。

第345题

止损单中价格的选择可以利用( )确定。

A.有效市场理论

B.资产组合分析法

C.技术分析法

D.基本分析法

参考答案：C

解析：

止损单中价格的选择能够利用技术分析法确定。

第346题

某交易者以2140元/吨买入2手强筋小麦期货合约，并计划将最大损失额限制在40元/吨，于是下达了止损指令，设定的价格应为(   )元/吨。(不计手续费等费用)

A.2100

B.2180

C.2120

D.1050

参考答案：A

解析：

交易者是买入建仓，当价格上涨时盈利，当价格下跌时亏损，因此(设定的价格-2140)=-40，则设定价格为2100元/吨。

第347题

交易者以36750元/吨卖出8手铜期货合约后，以下操作符合金字塔式建仓原则的是( )。

A.该合约价格跌到36720元/吨时，再卖出10手

B.该合约价格涨到36900元/1吨时，再卖出6手

C.该合约价格涨到37000元/吨时，再卖出4手

D.该合约价格涨到36680元/吨时，再卖出4手

参考答案：D

解析：

金字塔式建仓应遵循以下两个原则:①只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓;②持仓的增加应渐次递减。本题为卖出建仓，价格下跌时才能盈利。根据以上原则可知，只有当合约价格小于36750元/吨时才能增仓，且持仓的增加应小于8手。

第348题

下列建仓手数记录中，属于金字塔式增仓方式的是（   ）

A.1、5、7、9

B.1、7、9、1

C.9、7、5、1

D.9、7、9、7

参考答案：C

解析：

金字塔式增仓应遵循以下两个原则:(1)只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓;(2)持仓的增加应渐次递减。故本题答案为C。

第349题

某投机者决定做小麦期货合约的投机交易，确定最大损失为50元/吨，若以2550元/吨买入20手合约后，下达止损指令应为( )

A.①

B.②

C.③

D.④

参考答案：A

解析：

如果投机者做多头交易，买入合约后可以下达卖出合约的止损指令，卖出止损指令的止损价低于当前市场价格。

第350题

在期货投机交易过程中，须关注(   )。

A.选择入市时机

B.建仓和平仓方法

C.资金管理和风险管理

D.基差变动

参考答案：ABC

解析：

期货投机的操作方法包括开仓阶段入市时机的选择、金字塔式建仓、合约交割月份的选择;平仓阶段止损指令的运用。期货投机只是利用期货价格的波动来赚取盈利，所以不用关注基差的变动。

第351题

某投机者决定做棉花期货合约的投机交易，确定最大损失额为100元/吨。若以13360元/吨卖出50手合约后，下达止损指令应为(   )。

A.③

B.②

C.④

D.①

参考答案：A

解析：

止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。情形①和情形④的买卖方向有误，情形②可实现盈利100元/吨，只有情形③的结果为亏损100元/吨，符合客户的最大损失预期，达到止损指令的目的。

第352题 某交易者以9 520元／吨买入5月菜籽油期货合约1手，同时以9 590元／吨卖出7月菜籽油期货合约1手，当两合约价格为（）时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。

A.5月9 530元／吨，7月9 620元／吨

B.5月9 550元／吨，7月9 600元／吨

C.5月9 570元／吨，7月9 560元／吨

D.5月9 580元／吨，7月9 610元／吨

参考答案：C

解析：

该交易者从事的是卖出套利，价差缩小时盈利。交易者建仓时的价差为：9 590－9 520=70（元／吨），平仓时的价差分别为：A项，9 620－9 530=90(元／吨)；B项，9 600－9 550=50（元／吨）；C项，9 560－9 070=-10（元／吨）；D项，9 610－9 580=30（元／吨）。由此可得，C项相对建仓时价差缩小的最多，所以其平仓盈利最大。

第353题 在我国，某交易者在4月8日买入5手7月份棉花期货合约的同时卖出5手9月份棉花期货合约，价格分别为12 110元／吨和12 190元／吨。5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和9月棉花合约平仓价格分别为12 070元／吨和12 080元／吨。该套利交易（）元。（合约规模5吨／手，不计手续费等费用）

A.盈利1 750

B.亏损3 500

C.盈利3 500

D.亏损1 750

参考答案：A

解析：

7月份棉花期货合约亏损（12 070-12110)×5×5=-1 000(元)；9月份棉花期货合约盈利(12 190-12 080)×5×5=2 750（元）；总盈利=2750-1 000=1 750（元）。

第354题

如果套利者预期两个期货合约的价差将缩小，则买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，这种套利方式为卖出套利。（）

参考答案：错

解析：

如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利。这种套利被称为卖出套利。

第355题 假设上海期货交易所(SHFE)和伦敦金属期货交易所(LME)相同月份铜期货价格及套利者操作如下表所示。则该套利者的盈亏状况为（）元／吨。（不考虑各种交易费用和质量升贴水，按USD/CNY=62计算）

A.SHFELME3月1日买入：44 050元/吨卖出：6 240美元/吨3月8日卖出：45 080元/吨买入：6 280美元/吨A亏损1 278

B.盈利782

C.盈利1

D.损

参考答案：B

解析：

在SHFE，盈利=45 080－44 050=1 030（元／吨）；在LME，亏损=6 280－6 240=40（美元／吨）=40×62=248（元／吨）；总盈利=1 030－248=782（元／吨）。 

第356题 以下关于套利行为的说法，不正确的是（）。

A.没有承担价格变动的风险

B.提高了期货交易的活跃程度

C.保证了套期保值的顺利实现

D.促进交易的流畅化和价格的合理化

参考答案：A

解析：

期货价差套利行为有助于提高市场流动性。期货价差套利交易客观上能扩大期货市场的交易量，承担价格变动的风险，提高期货交易的活跃程度，并且有助于其他交易者的正常进出和套期保值操作的顺利实现，有效降低市场风险，促进交易的流畅化和价格的理性化，因而起到了市场润滑剂和减震剂的作用。 

第357题 某套利者利用鸡蛋期货进行套利交易。假设两个鸡蛋期货合约的价格关系为正向市场，且3月3日和3月10日的价差变动如下表所示，则该套利者3月3日适合做买入套利的情形有（）。交易3月3日3月10日①价差：15元/吨价差：20元/吨②价差：22元/吨价差：18元/吨③价差：17元/吨价差：26元/吨④价差：24元/吨价差：16元/吨

A.①

B.②

C.③

D.④

参考答案：AC

解析：

进行买入套期保值时，价差扩大时盈利。情形②与情形④价差缩小，该套利者如果进行买入套利将面临亏损。

第358题

套利在本质上是期货市场的一种投机，它会进一步扭曲期货市场的价格。（）

参考答案：错

解析：

期货价差套利在本质上是期货市场上针对价差的一种投机行为，但与普通期货投机交易相比，风险较低。因为期货价差套利是利用期货市场中某些期货合约价格失真的机会，并预测该价格失真会最终消失，从而获取套利利润。因此，期货价差套利在客观上有助于将扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平，它的存在对期货市场的健康发展起到了重要作用。

第359题 某投资者在5月1日买入7月份并同时卖出9月份铜期货合约，价格分别为63 200元／吨和64 000元／吨。若到了6月1日，7月份和9月份铜期货价格分别变为63 800元／吨和64 100元／吨，则此时价差（）元/吨。

A.扩大了500

B.缩小了500

C.扩大了600

D.缩小了600

参考答案：B

解析：

计算建仓时的价差，须用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。为保持一致性，计算平仓时的价差，也要用建仓时价格较高的合约平仓价格减去建仓时价格较低的合约平仓价格。5月1日的价差为：64 000－63 200=800（元／吨），6月1日的价差为：64 100－63 800=300（元／吨），可见，价差缩小了500元／吨。

第360题

某套利者发现大连商品交易所豆粕期货A合约与B合约价差过大，打算立即利用这两个合约套利，故下达套利市价指令，下列可能成交的价差有（）。合约A（买入）合约B（卖出）价差指令类型当前价格3 720  3798   价差78元/吨①3 722  3798  价差76元/吨②3722  3796  价差74元/吨③3718   3798   价差80元/吨④3718   3800    价差82元/吨市价指令

A.①

B.②

C.③

D.④

参考答案：ABCD

解析：

当前价差为78元／吨，下达套利市价指令表明套利者希望以78元／吨的价差水平即刻成交，但实际成交的价差并不一定是78元／吨，因为从指令下达到执行有一个很短的时间间隔，这期间豆粕期货价格可能发生变化，价差也会随之改变。因此，套利市价指令可以使套利者迅速以78元／吨左右的价差建仓。