第861题

根据市场择时理论，在股票市场非理性、公司股价被高估时，理性的管理者应该发行（  ）以利用投资者的过度热情。

A.股票

B.基金

C.债券

D.产品

参考答案：A

解析：

本题考查的是：市场择时理论。

在股票市场非理性、公司股价被高估时，理性的管理者应该发行更多的股票以利用投资者的过度热情；当股票被过分低估时，理性的管理者应该回购股票；

故本题正确答案为A.

第862题

资本结构决策的方法包括（   ）。

A.调整折现率法

B.调整现金流量法

C.每股利润分析法

D.市净率法

E.资本成本比较法

参考答案：CE

解析：

本题考查资本结构的决策方法。

资本结构的决策方法包括：资本成本比较法、每股利润分析法，故选CE，其他选项为干扰项。

故此题正确答案为CE。

第863题

根据每股利润分析法，当公司实际的息税前盈余大于息税前盈余平衡点时，公司宜选择（ ）筹资方式。

A.资本成本波动型

B.资本成本固定型

C.资本成本递增型

D.资本成本递减型

参考答案：B

解析：

本题考查资本结构的决策方法。

每股利润分析法的决策原则：当实际息税前盈余（EBIT)大于无差别点，选择资本成本固定型的筹资方式更有利，当实际息税前盈余（EBIT)小于无差别点，选择资本成本非固定型筹资方式。

故此题选B。

【思路点拨】

记忆口诀：大固小非
当实际息税前盈余额大于无差别点时，选择资本成本固定型的筹资方式，当实际息税前盈余额小于无差别点时，选择资本成本非固定型筹资方式。

第864题

某公司2018年股东权益与负债合计50000万元，其中股东权益合计40000万元，债务合计10000万元，2019年，公司计划筹资15000万元，现有两个方案可选择，方案一，向银行借款15000万元，年利率10%，方案二，增发普通股1000万股，每股发行价15元。预计2019年公司息税前盈余额为10000万元，公司所得税率25%，若每股利润无差别点为10200万元，根据每股利润分析法，则该企业应当选择（   ）。

A.向银行借款

B.发行普通股

C.银行借款或发行普通股

D.发行优先股或普通股

参考答案：B

解析：

本题考查资本结构的决策方法。

每股利润分析法，根据评价原则：当实际息税前盈余额大于无差别点时，选择资本成本固定型的筹资方式，如：银行贷款、发行债券或优先股；当实际息税前盈余额小于无差别点时，选择资本成本非固定型筹资方式，如：发行普通股。题目信息已知“无差别点为10200万元”，该公司预计2019年公司息税前盈余额为10000万元，即实际息税前盈余额为10000万元，可知小于题目已知的每股利润无差别点10200万元，因此应当选择资本成本非固定型筹资方式，即发行普通股。

故此题正确答案为B。

【思路点拨】

记忆口诀：大固小非

当实际息税前盈余额大于无差别点时，选择资本成本固定型的筹资方式，当实际息税前盈余额小于无差别点时，选择资本成本非固定型筹资方式。

第865题

下列属于资本结构决策的方法的是（   ）。

A.资本成本比较法

B.每股利润分析法

C.代理成本法

D.动态权衡理论法

E.MM理论法

参考答案：AB

解析：

本题考查的是：资本结构决策的方法。

资本结构决策的方法的是资本成本比较法和每股利润分析法；

CD为现代资本结构理论，与E同为资本结构理论，均为迷惑选项；

故本题正确答案为AB。

第866题

某企业计划投资一个新的生产线项目，该项目投入运营后，每年销售收入为1000万元，每年折旧为20万元，每年固定成本（不包括折旧）50万元，变动成本总额为150万元，假定所得税率为25%，则该新的生产线项目每年的净营业现金流量为（  ）万元。

A.750

B.620

C.605

D.805

参考答案：C

解析：

本题考查现金流量估算。

本题有两种做题方法：
方法一：根据公式，每年净营业现金流量=净利润+折旧，计算如下：
（1）净利润=利润总额-所得税费，具体计算如下：
①利润总额=销售收入-付现成本-折旧，题目已知每年固定成本（不包括折旧）50万元、变动成本总额为150元，即付现成本总额=50+150=200万元，且题目已知销售收入为1000万元、折旧为20万元。因此，利润总额=1000-200-20=780万元
②所得税费=利润总额×所得税率=780×25%=195万元
③净利润=780-195=585万元
（2）折旧：题已知为20万元
（3）每年净营业现金流量=585+20=605万元，故选C。
方法二：根据公式，每年净营业现金流量=每年营业收入-付现成本-所得税，计算如下：
（1）每年营业收入，即题目已知的每年的销售收入，为1000万元
（2）付现成本：根据方法一计算过程可知，付现成本总额为200万元
（3）所得税费：根据方法一计算过程可知，所得税费为195万元
（4）每年净营业现金流量=1000-200-195=605万元。

故此题正确答案为C。

【思路点拨】

只要题目条件可以满足这两个公式的计算，用哪个公式都可以。方法一注意计算利润总额的时候，是需要减去折旧的。而计算利润总额是为了求净利润。求出净利润后再加折旧，即每年净营业现金流量=净利润+折旧。

第867题

某公司准备购置一条新的生产线。新生产线使公司年利润总额增加400万元，每年折旧增加20万元，假定所得税率为25％，则该生产线项目的年净营业现金流量为(   )万元。

A.300

B.320

C.380

D.420

参考答案：B

解析：

本题考查的是：现金流量估算。

年净营业现金流量=净利润+折旧，净利润=利润总额×（1-所得税税率）

（1）净利润=400×（1-25%）=300万元

（2）折旧：题目已知为“20”万元

（3）年净营业现金流量=300+20=320万元

故本题正确答案为B。

【思路点拨】

年净营业现金流量的计算公式有2个，选择哪一个要看依据题目中给出的数据。

年净营业现金流量=净利润+折旧

年净营业现金流量=每年营业收入-付现成本-所得税

第868题

.某公司计划投资一条新的生产线。生产线建成投产后，预计公司年销售额增加1000万元，年付现成本增加750万元，年折旧额增加50万元，企业所得税税率为25%，则该项目每年营业净现金流量是(
)万元。

A.50

B.150

C.200

D.700

参考答案：C

解析：

本题的考点为：营业现金流量知识点。
每年净现金流量(NCF)=每年销售（营业）收入-付现成本-所得税费；
所得税费=利润总额×所得税率；利润总额=每年销售收入-付现成本-折旧；
（1）每年销售收入：题目已知为“1000”万元；
（2）付现成本：题目已知为“750”万元；
（3）利润总额=1000-750-50=200万元；
（4）所得税费=200×25%=50万元；
（5）每年净现金流量=1000-750-50=200万元；
故本题正确答案为C。

第869题

某公司准备上一个新的生产项目，项目的经济寿命期为5年，项目固定资产投资包括建造厂房100万元，购置新设备80万元，项目终结时，厂房按40万元出售，设备无残值，采用直线法折旧，每年的折旧为（   ）万元。

A.16

B.20

C.28

D.8

参考答案：C

解析：

本题考查现金流量估算。

根据公式，固定资产年折旧额=(固定资产原值-固定资产残值)/项目寿命期，计算如下：
（1）固定资产原值：题目已知固定资产投资包括建造厂房100万元，购置新设备80万元，则固定资产原值=100+80=180万元
（2）固定资产残值：题目已知厂房在项目终结时按“40万元出售”，而设备无残值，因此固定资产残值为“40万元”
（3）项目寿命期：题目已知项目经济寿命期为“5年”
（4）固定资产年折旧额=(180-40)/5=28万元。

故此题正确答案为C。

第870题

在进行投资项目的现金流量估算时，需要估算的是与项目有关的(   )。

A.增量现金流量

B.企业全部现金流量

C.投资现金流量

D.经营现金流量

参考答案：A

解析：

本题考查的是：现金流量估算。

估算投资方案的现金流量应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目有关的现金流量；

所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动；

故本题正确答案为A。

第871题

某公司准备上一个新产品的生产项目，项目的经济寿命为6年。项目固定资产投资：建造厂房100万元，购置设备64万元，流动资产投资额50万元。项目建成投产后，预计年销售额增加320万元，设税率为25%。该项目的初始现金流量为（   ）万元。

A.214

B.70.08

C.92

D.80

参考答案：A

解析：

本题的考点为现金流量估算。

根据初始现金流量的内容，首先，建造厂房和购置设备属于固定资产投资，应计入初始现金流量；其次，流动资产投资应计入初始现金流量，故初始现金流量=100+64+50=214万元，故本题正确答案选A。

【思路点拨】

初始现金流量包括以下四个方面：
（1）固定资产投资额：包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。
（2）流动资产投资额：包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。
（3）其他投资费用：指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。
（4）原有固定资产的变价收入：指固定资产更新时原有固定资产变卖所得的现金收入

第872题

投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量被称为（   ）。

A.初始现金流量

B.营业现金流量

C.净现金流量

D.终结现金流量

参考答案：B

解析：

本题考查的是：营业现金流量的定义。

（1）营业现金流量：指项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营带来的现金流入和流出的数量；

（2）初始现金流量：开始投资时发生的现金流量；

（3）净现金流量：是指一定时期内，现金及现金等价物的流入（收入）减去流出（支出）的余额（净收入或净支出）；

（4）终结现金流量：投资项目完结时所发生的的现金流量；

故本题正确答案为B。

第873题

该项目投资回收期是(   )年。

A.2

B.3

C.4

D.5

参考答案：B

解析：

本题考查的是：财务可行性评价指标。

根据上表可知，该项目投资回收期是3年；

故本题正确答案为B。

第874题

该项目的净现值为(   )万元。

A.184.50

B.208.30

C.254.30

D.700.00

参考答案：C

解析：

本题考查的是：财务可行性评价指标。

根据公式，净现值=未来报酬总现值-初始投资，结合题目和表格已知数据计算如下：

（1）未来报酬总现值=400×3.17+300×0.621=1268+186.3=1454.3（万元）

（2）初始投资：表格已知为“1200”万元

（3）净现值=1454.3-1200=254.3（万元）；

故本题正确答案选C。

第875题

该公司选择的贴现率应是下列中的(   )。

A.利率

B.标准离差率

C.企业要求的报酬率

D.资金时间价值率

参考答案：C

解析：

本题考查的是：财务可行性评价指标。

该公司选择的贴现率应是企业要求的报酬率；

故本题正确答案选C。

第876题

该公司运用净现值法进行投资项目决策，其优点是(   )。

A.考虑了资金的时间价值

B.有利于对初始投资额不同的投资方案进行比较

C.能够反映投资方案的真实报酬率

D.能够反映投资方案的净收益

参考答案：AD

解析：

本题考查的是：财务可行性评价指标。
净现值法的优点是考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益；
其缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少；
故本题正确答案选AD。

第877题

 投资回收期只能作为投资决策的辅助指标，其缺点是(   )。

A.该指标没有考虑资金的时间价值

B.该指标没有考虑收回初始投资所需时间

C.该指标没有考虑回收期满后的现金流量状况

D.该指标计算繁杂

参考答案：AC

解析：

本题考查的是：财务可行性评价指标。

投资回收期没有考虑资金的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况。

故本题正确答案选AC。

第878题

终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，其不包括（）

A.固定资产的残值收入

B.停止使用的土地的变价收入

C.原有固定资产的变价收入

D.原来垫支在各种流动资产上的资金的收回

参考答案：C

解析：

本题考查：终结现金流量的内容。

终结现金流量包括：

①固定资产的残值收入或变价收入

②原来垫支在各种流动资产的资金的回收

③停止使用的土地的变价收入

C属于初始现金流量；

故本题不属于终结现金流量的为C。

【思路点拨】

注意初始现金流量和终结现金流量的区分。

初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，总体是现金流出量，用负数或带括号的数字表示，包括：

（1）固定资产投资额。包括固定资产的投入或建造成本、运输成本和安装成本等。

（2）流动资产投资额。包括对材料、在产品、产成品和现金流动资产的投资。

（3）其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费，谈判费，注册费用。

（4）原有固定资产的变价收入。指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。

第879题

公司在对互斥的投资方案选择决策中，当使用不同的决策指标所选的方案不一致时，在无资本限量的情况下，应以(   )指标为选择依据。

A.投资回收期

B.获利指数

C.内部报酬率

D.净现值

参考答案：D

解析：

本题考查的是：财务可行性评价指标。

公司在对互斥的投资方案选择决策中，当使用不同的决策指标所选的方案不一致时，在无资本限量的情况下，应以净现值指标为选择依据；

故本题正确答案为D。

第880题

下列关于净现值法的说法，错误的是（   ）。

A.只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为负则采纳

B.净现值法不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率水平

C.净现值法能够反映各种投资方案的净收益

D.净现值法考虑了货币时间价值

参考答案：A

解析：

本题考查财务可行性评价指标。

本题BCD选项内容均符合教材中对净现值法的叙述，故说法正确。A选项，根据净现值法的决策规则，在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为“正”则采纳，可知此项说法错误。

故此题正确答案为A。

【思路点拨】

净现值=未来报酬总现值－初始投资

决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正则采纳；在有多个备选方案的互斥选择决策中，在可选方案中选择净现值最大的方案