第841题

某公司贷款5000万元，期限3年，年利率7%，每年付息，到期还本，企业所得税率为25%，筹资费用忽略不计，则该笔资金的资本成本率为（  ）。

A.5.2%

B.5.25%

C.6.55%

D.7.00%

参考答案：B

解析：

本题的考点为：长期借款资本成本率的计算。

根据公式：长期借款资本成本率=[长期借款年利息额×(1-所得税率)]/[长期借款筹资额×(1-长期借款筹资费用率)]，计算如下：

（1）长期借款年利息额：题目已知借款5000万元，年利率7%，故年利息额=5000×7%=350；

（2）企业所得税率：题目已知为25%；

（3）长期借款筹资额：题目已知借款5000万元；

（4）筹资费用率：题目已知为0；

（5）长期借款资本成本率=【5000 ×7% ×(1-0.25)】 /5000=5.25%；

故本题正确答案选B。

第842题

某公司股票的风险系数为0.3，市场平均报酬率为12％，无风险报酬率为5％。使用资本资产定价模型计算的该公司普通股筹资的资本成本率为(    )。

A.0.071

B.0.047

C.0.07

D.0.083

参考答案：A

解析：

本题考查的是：资本资产定价模型的考察。

根据资本资产定价模型，普通股资本成本率=无风险报酬率+风险系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)

（1）无风险报酬率：题目已知为“5%”；

（2）风险系数：题目已知为“0.3”；

（3）市场平均报酬率：题目已知为“12%”；

（4）无风险报酬率：题目已知为“5%”；

（5）则普通股资本成本率=5%+0.3×（12%-5%）=7.1%；

故本题正确答案为A.

第843题

某公司采用固定增长股利政策，第1年的每股股利为2元，每年股利增长率为1.5%，普通股每股融资净额为15元，则该公司的普通股资本成本率为( )

A.13.3%

B.22.5%

C.3%

D.14.8%

参考答案：D

解析：

本题考查个别资本成本率。

题目已知是按固定增长股利政策，因此根据公式，普通股资本成本率=(第1年每股股利/普通股每股融资净额)+每年股利增长率=(2/15)+1.5%≈13.3%+1.5%=14.8%。

故此题正确答案为D。

第844题

在其他条件不变的情况下，筹资费率增加，则长期债务资本成本率将(  )。

A.提高

B.降低

C.不变

D.不确定

参考答案：A

解析：

本题考查的是：个别资本成本率。

资本成本率=用资费用额/筹资额（1-筹资费用率）， 筹资费用率提高会导致分母筹资净额减少，所以分数值资本成本会变大；

故本题正确答案为A。

第845题

在计算下列资本成本时，需考虑所得税因素的有（　）。

A.普通股成本

B.优先股成本

C.留存利润成本

D.长期债券成本

参考答案：D

解析：

本题考查的是：个别资本成本率。

需要考虑所得税因素的是长期借款资本和长期债券资本成本，其它选项均为干扰项；

故本题正确答案选D。

第846题

下列个别资本成本中，( )的测算方法与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用。

A.优先股资本成本率

B.留用利润资本成本率

C.长期借款资本成本率

D.长期债券资本成本率

参考答案：B

解析：

本题考查个别资本成本率。

留用利润资本成本率的测算方法与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用，故B正确，ACD为干扰项。

故此题正确答案为B。

第847题

综合资本成本率的高低取决于资本结构和(   )两个因素。

A.股利率

B.个别资本成本率

C.边际资本成本率

D.利息率

参考答案：B

解析：

本题考查的是：综合资本成本率。

综合资本成本率由个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定；

故本题正确答案为B，其它选项均为干扰项。

【思路点拨】

不需要死记硬背，综合资本成本率是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算出来的，所以决定其的就是各种资本结构和个别资本成本率。

第848题

如果某企业营业杠杆系数是3，说明（   ）。

A.当公司息税前利润增长1倍时，普通股每股收益将增长3倍

B.当普通股每股收益增长1倍时，息税前利润增长3倍

C.当公司营业额增长1倍时，息税前利润应该增长3倍

D.当公司息税前利润增长1倍时，营业额应该增长3倍。

参考答案：C

解析：

本题考查的是：营业杠杆。

营业杠杆系数是指是息税前利润的变动率相当于销售额（营业额）变动率的倍数；

故本题正确答案为C。

【思路点拨】

此类题目较容易选错，一定要注意公式谁是谁的倍数。同类型的考查还有财务杠杆系数。

第849题

如果该公司的财务杠杆系数提高，则 （  ）。

A.当公司息税前利润减少时，每股收益会以更大的幅度减少

B.当公司每股收益减少时，息税前利润会以更大的幅度减少

C.当公司产销量减少时，息税前利润会以更大的幅度减少

D.公司财务风险提高

参考答案：AD

解析：

本题考查的是：财务杠杆。

财务杠杆系数提高，意味着息税前利润变动对每股收益的影响幅度变大，也意味着公司的财务风险提高，故D正确； 当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余，因此当公司息税前利润减少时，每股收益会以更大的幅度减少，故A正确；BC选项均为干扰项；

故本题正确答案为AD。

第850题

该公司预计新增贷款的资本成本率为（   ）。

A.10.06%

B.11.17%

C.15%

D.16..67%

参考答案：A

解析：

本题的考点为：长期借款资本成本率的计算。

根据公式：长期借款资本成本率=[长期借款年利息额×(1-所得税率)]/[长期借款筹资额×(1-长期借款筹资费用率)]，计算如下：

（1）长期借款年利息额：题目已知借款500万元，年利率15%，故年利息额=500×15%；

（2）企业所得税率：题目已知为33%；

（3）长期借款筹资额：题目已知借款500万元；

（4）筹资费用率：题目已知为0.1%；

（5）长期借款资本成本率=[500 x0.15×(1-0.33)]÷[500×(1-0.001)]= 10.06%；

故本题正确答案选A。

第851题

该公司的新增贷款，增加了负债比率，加大了财务风险，但(   )会降低。

A.变动成本率

B.权益资本成本率

C.综合资本成本率

D.边际资本成本率

参考答案：C

解析：

本题考查的是：综合资本成本率。

债务的比例提高且债务的资本成本下降（12%到10.06%），所以综合资本成本率下降。

故本题正确答案为C。

第852题

如果某企业财务杠杆系数是0.5，说明（   ）。

A.当公司息税前利润增长1倍时，普通股每股收益将增长0.5倍

B.当普通股每股收益增长1倍时，息税前利润增长0.5倍

C.当公司营业额增长1倍时，息税前利润应该增长0.5倍

D.当公司息税前利润增长1倍时，营业额应该增长0.5倍。

参考答案：A

解析：

本题考查的是：财务杠杆。

财务杠杆系数是指是普通股每股收益的变动率相当于息税前利润的变动率的倍数；

故本题正确答案为A.

第853题

如果某企业的财务杠杆系数为1.6，则说明（  ）。

A.当公司息税前盈余增长1倍时，普通股每股收益将增长1.6倍

B.当公司普通股每股收益增长1倍时，息税前盈余将增长1.6倍

C.当公司营业额增长1倍时，息税前盈余将增长1.6倍

D.当公司息税前盈余增长1倍时，营业额将增长1.6倍

参考答案：A

解析：

本题考查财务杠杆系数。

财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率与息税前盈余变动率的比值，如果财务杠杆系数为1.6，即普通股每股收益变动率为息税前盈余变动率的1.6倍；

故本题正确答案选A。

【思路点拨】

注意是变动的率的比值，而不是直接数据的比值。

第854题

普通股每股收益变动率与息税前盈余变动率的比值称为（    ）系数。

A.联合杠杆

B.财务杠杆

C.经营杠杆

D.营运杠杆

参考答案：B

解析：

本题的考点为：财务杠杆系数的概念。

财务杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率与息税前盈余变动率的比值；

故本题正确答案选B。

第855题

当财务杠杆系数和营业杠杆系数都为0.6时，则总杠杆系数为（   ）。

A.3

B.2.25

C.0.36

D.0.96

参考答案：C

解析：

本题考查总杠杆。
根据公式，总杠杆系数=财务杠杆系数×营业杠杆系数=0.6×0.6=0.36
故此题正确答案为C。
【思路点拨】

注意是乘法，不是加法。

第856题

某公司的营业杠杆系数和财务杠杆系数均为0.2，则该公司总杠杆系数为(   )。

A.0.04

B.0.2

C.0.44

D.2.4

参考答案：A

解析：

本题考查总杠杆。
根据公式，总杠杆系数=财务杠杆系数×营业杠杆系数=0.2×0.2=0.04
故此题正确答案为A。

第857题

下列关于资本结构理论的说法，不正确的是（ ）

A.净收益观点认为决定公司价值的真正因素，应该是公司的净营业收益。

B.净营业收益观点忽略了财务风险，如果公司债务资本过多，债务资本比例较高，财务风险就会很高，企业的综合资本成本率就会上升，企业的价值反而下降。

C.传统观点认为增加债务资本对提高公司价值是有利的，但债务资本规模必须适度。

D.代理成本理论指出，公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数

E.动态权衡理论将调整成本纳入模型之中，发现即使很小的调整成本也会使公司的负债率与最优水平发生较大的偏离。

参考答案：AB

解析：

本题考查的是：资本结构理论。

净收益：观点认为由于债务资本成本率一般低于股权资本成本率，因此，公司的债务资本越多，债务资本比例就越高，综合资本成本率就越低，从而公司的价值就越大。这种观点忽略了财务风险，如果公司债务资本过多，债务资本比例较高，财务风险就会很高，企业的综合资本成本率就会上升，企业的价值反而下降。

净营业收益：观点认为在公司的资本结构中，债务资本的多少、比例的高低，与公司的价值没有关系。决定公司价值的真正因素，应该是公司的净营业收益。因此AB选项错误；

故本题正确答案为AB。

第858题

根据代理成本理论，公司债务的违约风险是( )的增函数。

A.营业杠杆系数

B.财务杠杆系数

C.总杠杆系数

D.营运杠杆系数

参考答案：B

解析：

本题考查现代资本结构理论。

代理成本理论指出，公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数，故B正确，其它选项为干扰项。

故此题正确答案为B。

第859题

根据资本结构的啄序理论，公司选择筹资方式的顺序依次是（   ）。

A.股权筹资、债权筹资、内部筹资

B.内部筹资、股权筹资；债权筹资

C.内部筹资、债权筹资、股权筹资

D.股权筹资、内部筹资、债权筹资

参考答案：C

解析：

本题考查的是：现代资本结构理论。

资本结构的啄序理论认为，公司倾向于首先采用内部融资，因而不会传递任何可能对般价不利的信息；如果需要外部融资，公司将首先选择债券融资，再选择其他外部融资方式。

故本题正确答案为C，其它选项均为干扰项。

【思路点拨】啄序理论

筹资顺序：内部筹资＞债权筹资＞股权筹资

第860题

根据现代资本结构理论中啄序理论的观点，公司筹资应当优先采用( )。

A.内部筹资

B.债券筹资

C.长期借款

D.普通股筹资

参考答案：A

解析：

本题考查现代资本结构理论。

资本结构的啄序理论认为，公司倾向于首先采用内部筹资，因而不会传递任何可能对股价不利的信息，如果需要外部筹资，公司将先选择债权筹资，再选择其他外部股权筹资，这样不会传递对公司股价产生不利影响的信息。BCD为干扰项。

故此题正确答案为A。

【思路点拨】

啄序理论：筹资顺序：内部筹资＞债权筹资＞股权筹资