第281题 点价交易是指以某商品某月份的（）为计价基础，确定双方买卖该现货商品价格的定价方式。

A.期货价格

B.政府指导价格

C.零售价格

D.批发价格

参考答案：A

解析：

点价交易，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。

第282题 2月中旬，豆粕现货价格为2 760元／吨。我国某饲料厂计划在4月份购进5 000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂5月份豆粕期货建仓价格为2 720元／吨。至4月份，豆粕现货价格上涨至3 520元／吨，期货价格上涨至3 570元／吨。该厂将期货合约对冲平仓，同时在现货市场买入豆粕。该套期保值的效果是（）。（不计手续费等费用）

A.有净亏损850元／吨

B.有净亏损760元／吨

C.有净盈利90元／吨

D.期货市场与现货市场盈亏刚好相抵

参考答案：C

解析：

该饲料厂计划购进豆粕，为规避豆粕价格上涨风险，应进行买入套期保值。建仓时基差=2 760-2 720=40（元／吨），平仓时基差=3 520-3 570=-50（元／吨），基差走弱90元／吨。在买入套期保值中，基差走弱，为不完全套期保值，有净盈利90元／吨。

第283题 基差为正且数值增大，属于（）。

A.反向市场基差走弱

B.正向市场基差走弱

C.正向市场基差走强

D.反向市场基差走强

参考答案：D

解析：

期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格时，这种市场状态称为正向市场，此时基差为负值。当现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格时，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场、现货溢价，此时基差为正值。当基差变大时，称为“走强”；基差变小时，称为“走弱”。

第284题 基差的计算公式为()。

A.基差=A地现货价格－B地现货价格

B.基差=A交易所期货价格－B交易所期货价格

C.基差=期货价格－现货价格

D.基差=现货价格－期货价格

参考答案：D

解析：

基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。用公式可简单地表示为：基差=现货价格-期货价格。

第285题 基差交易之所以使用期货市场的价格为计价基础，是因为（）。

A.期货价格具有公开性、连续性、预测性和权威性

B.交易的商品没有现货市场

C.交易双方彼此不了解

D.交易双方必须是期货交易所的会员

参考答案：A

解析：

之所以使用期货市场的价格来为现货交易定价，主要是因为期货价格是通过集中、公开竞价方式形成的，价格具有公开性、连续性、预测性和权威性。使用大家都公认的、合理的期货价格来定价，可以省去交易者搜寻价格信息、讨价还价的成本，提高交易的效率。 

第286题

当豆粕的基差从-220元／吨变为-300元／吨，由于绝对值变大，因此属于基差走强。（）

参考答案：错

解析：

基差=现货价格-期货价格。当基差变大时，称为“走强”。当基差变小时，称为“走弱”。豆粕的基差从－220元/吨变为－300元/吨，基差变小，属于基差走弱的情形。

第287题

当期货价格高于现货价格时，基差为（）。

A.负值

B.正值

C.零

D.无法确定

参考答案：A

解析：

基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。用公式可简单地表示为：基差=现货价格-期货价格。所以，期货价格高于现货价格时，基差为负值。

第288题 对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不计手续费等费用）

A.不完全套期保值，且有净损失

B.期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值

C.不完全套期保值，且有净盈利

D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断

参考答案：A

解析：

卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。进行卖出套期保值，如果基差走弱，两个市场盈亏相抵后存在净亏损，它将使套期保值者承担基差变动不利的风险。

第289题 卖出套期保值是为了（）。

A.回避现货价格下跌的风险

B.回避期货价格上涨的风险

C.获得期货价格上涨的收益

D.获得现货价格下跌的收益

参考答案：A

解析：

套期保值分为两种：①预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作，称为卖出套期保值；②预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作，称为买入套期保值。 

第290题 某投资者在国内市场以4020元／吨的价格买入10手大豆期货合约，然后以4 010元／吨的价格买入10手该合约。如果此后市价反弹，至少应反弹到（）元／吨时才可以避免损失（不计交易费用）。

A.4 015

B.4 010

C.4 020

D.4 025

参考答案：A

解析：

假设当市价至少反弹到x元/吨时才可避免损失，则|4 020－x|=|x－4 010|，解得x=4 015，当市价反弹到4 015元/吨时，该投资者将以4 020元/吨买入的10手大豆期货合约卖出平仓的损失为4 020－4 015=5（元/吨），将以4 010元/吨买入的10手大豆期货合约卖出的收益为4 015－4 010=5（元/吨），此时的损失和收益相抵，可以避免损失。

第291题 某进口商5月以1 800元／吨的价格进口大豆，同时卖出7月大豆期货保值，成交价为1 850元／吨。该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比7月期货价格（）元／吨可保证至少30元／吨的盈利。（忽略交易成本）

A.最多低20

B.最少低20

C.最多低30

D.最少低30

参考答案：A

解析：

该进口商进行的是卖出套期保值，卖出套期保值基差走强时存在净盈利，5月份建仓时基差=1 800－1 850=-50（元／吨），如果要保证至少30元／吨的盈利，则基差应大于-50+30=-20（元／吨）。因此，该进口商协商的现货价格比7月期货价格最多低20元／吨可保证至少有30元／吨的盈利。

第292题

基差交易与一般的套期保值操作的不同之处在于，基差交易能够（）。

A.降低基差风险

B.降低持仓费

C.使期货头寸盈利

D.减少期货头寸持仓量

参考答案：A

解析：

基差交易与一般的套期保值操作的不同之处在于，由于是点价交易与套期保值操作相结合，套期保值头寸了结的时候，对应的基差基本上等于点价交易时确立的升贴水。这就保证了在套期保值建仓时，就已经知道了平仓时的基差，从而减少了基差变动的不确定性，降低了基差风险。 

第293题

3月初，某纺织厂计划在3个月后购进棉花，决定利用棉花期货进行套期保值。3月5日该厂在7月份棉花期货合约上建仓，成交价格为21 300元／吨，此时棉花的现货价格为20 400元／吨。至6月5日，期货价格为19 700元／吨，现货价格为19 200元／吨，该厂按此价格购进棉花，同时将期货合约对冲平仓，该厂套期保值效果是（）。（不计手续费等费用）

A.不完全套期保值，有净亏损400元／吨

B.基差走弱400元／吨

C.期货市场亏损1 700元／吨

D.通过套期保值操作，棉花的实际采购成本为19 100元／吨

参考答案：A

解析：

套期保值过程的计算过程如下：现货市场的盈亏为20 400－19 200=1 200（元／吨），期货市场的盈亏为19 700－21 300=-1 600（元／吨）；3月初的棉花套期保值基差为20 400－21 300=-900（元／吨），6月5日的棉花套期保值基差为19 200－19 700=-500（元／吨），由此可得，基差走强400（元／吨），为不完全套期保值，有净亏损400元/吨。所以，购买棉花的实际成本=19 200+400=19 600（元／吨）。

第294题

7月份，大豆的现货价格为5 010元／吨。某生产商担心9月份大豆收获时出售价格下跌，故进行套期保值操作，以5 050元／吨的价格卖出100吨11月份的大豆期货合约。9月份时，大豆现货价格降为4 980元／吨，期货价格降为5 000元／吨。该生产商卖出100吨大豆现货，并对冲原有期货合约，则下列说法不正确的是（）。

A.市场上基差走强

B.该生产商在现货市场上亏损，在期货市场上盈利

C.实际卖出大豆的价格为5 030元／吨

D.该生产商在此套期保值操作中净盈利10 000元

参考答案：AD

解析：

7月份基差=5 010－5 050=-40（元／吨），9月份基差=4 980－5 000=-20（元／吨），所以基差走强。在现货市场上，净盈利=(4 980－5 010)×100=-3 000（元），在期货市场上，净盈利=(5 050－5 000)×100=5 000（元），套期保值净盈利=-3 000+5 000=2 000（元）。实际卖出大豆的价格为4 980+(5 050－5 000)=5 030（元／吨）。 

第295题 点价交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。

A.结算所提供

B.交易所提供

C.公开喊价确定

D.双方协定

参考答案：D

解析：

点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。 

第296题

下列对点价交易的说法，正确的有（）。

A.将点价交易和套期保值交易结合在一起进行操作，形成基差交易

B.买卖期货合约的价格通过现货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定

C.点价交易以某月份的期货价格为计价基础

D.点价交易在期货交易所进行

参考答案：AC

解析：

B项，点价交易，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式；D项，点价交易从本质上看是一种为现货贸易定价的方式，交易双方并不需要参与期货交易，所以点价交易不在期货交易所进行。 

第297题 7月11日，某铝厂与某铝贸易商签订合约，约定以9月份铝期货合约为基准，以高于铝期货价格100元／吨的价格交收。同时铝厂进行套期保值，以16 600元／吨的价格卖出9月份铝期货合约。此时铝现货价格为16 350元／吨。8月中旬，该铝厂实施点价，以16 800元／吨的期货价格作为基准价，进行实物交收，同时按该价格将期货合约对冲平仓，此时铝现货价格为16 600元／吨。通过套期保值交易，该铝厂铝的售价相当于（）元/吨。

A.16 700

B.16 600

C.16 400

D.16 500

参考答案：A

解析：

与铝贸易商实物交收的价格为16 800+100=16 900（元／吨），期货市场盈亏为16 600－16 800=-200（元／吨），通过套期保值操作，铝的实际售价为16 900－200=16 700（元／吨）。

第298题 下列关于基差的说法，正确的有（）。

A.不同交易者关注的基差可以不同

B.基差=现货价格-期货价格

C.基差所涉及的期货价格必须选取最近交割月的期货价格

D.如果期现货价格变动幅度完全一致，基差应等于零

参考答案：AB

解析：

A、C两项，不同的交易者，由于关注的商品品质不同，参考的期货合约月份不同，以及现货地点不同，所关注的基差也会不同，那么所涉及的期货价格可以根据套期保值的实际情况选择。B项，基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。用公式可简单地表示为：基差=现货价格-期货价格。D项，如果期现货价格变动幅度完全一致，则基差不变，而不是等于零。 

第299题 下列属于基差走强的情形有（）。

A.基差为正且数值越来越小

B.基差为负且绝对值越来越大

C.基差为正且数值越来越大

D.基差为负且绝对值越来越小

参考答案：CD

解析：

当基差变大时，称为“走强”。基差走强有3种情形：①基差为正，数值变大；②基差由负转正；③基差为负，绝对值变小，数值变大。

第300题

关于点价交易，下列说法正确的有()。

A.是以现货价格决定期货价格

B.实质上是一种买卖现货商品的交易方式

C.升贴水由双方协调确定

D.以某月份的期货价格为计价基础

参考答案：BCD

解析：

点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。点价交易从本质上看是一种为现货贸易定价的方式，交易双方并不需要参与期货交易。