第241题 买入套期保值付出的代价是()。

A.降低了商品的品质

B.对需要库存的商品来说，可能增加仓储费、保险费和损耗费

C.不利于企业参与现货合同的签订

D.投资者失去了因价格变动而可能得到的获利机会

参考答案：D

解析：

买入套期保值通过当前买入期货合约在现货、期货市场建立盈亏相抵机制，便将其进价成本维持在当前认可的水平，可回避价格上涨的风险，但这样也放弃了价格下跌时获取更低生产成本的机会。

第242题 6月11日，菜籽油现货价格为8 800元／吨。某榨油厂决定利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行套期保值。当日该厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为8 950元／吨。至8月份，现货价格降至7 950元／吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，同时将期货合约对冲平仓，通过套期保值，该厂菜籽油实际售价是8 850元／吨，则该厂期货合约对冲平仓价格是（）元／吨。（不计手续费等费用）

A.8 050

B.9 700

C.7 900

D.9 850

参考答案：A

解析：

设该厂期货合约对冲平仓价格为x，则该厂菜籽油实际售价=现货价格+期货市场盈亏=7 950+(8 950－x)=8 850（元/吨），解得x=8 050（元/吨）。

第243题

某玉米经销商在大连商品交易所做买入套期保值，在某月份玉米期货合约上建仓10手，当时的基差为-20元／吨，若该经销商在套期保值中出现净亏损3 000元，则其平仓时的基差应为（）元／吨（交易单位为10吨/手，不计手续费等费用）。

A.30

B.-50

C.10

D.20

参考答案：C

解析：

进行买入套期保值，如果基差走强，两个市场盈亏相抵后存在净亏损。本题中，设平仓时基差为x，则有：［x-(-20)］×10×10=-3 000，解得x=10。因此，平仓时的基差应为10元/吨。

第244题 下列情况，适合进行钢材期货卖出套期保值操作的有（）。

A.某钢材经销商已按固定价格买入未来交收的钢材

B.某房地产企业预计需要一批钢材

C.某钢厂有一批钢材库存

D.某经销商待售一批钢材，但销售价格尚未确定

参考答案：ACD

解析：

卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：①持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降；②已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降；③预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。B项，适合进行钢材期货买入套期保值。 

第245题 4月初，黄金现货价格为300元／克，我国某金饰品生产企业需要在3个月后买入1吨黄金用于生产首饰，决定进行套期保值。则该企业应（）8月份黄金期货合约。

A.卖出100手

B.买入1 000手

C.买入100手

D.卖出1 000手

参考答案：B

解析：

为了避免市场价格上涨，使其购入成本提高，该企业应进行买入套期保值。由于黄金的交易单位为1 000克／手，则该企业应买入1 000（1 000 000÷1 000）手黄金期货合约。

第246题 交叉套期保值的方法是指当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品或资产进行套期保值时，若无相对应的期货合约可用，就可以选择（）来做套期保值交易。

A.与该现货商品种类不同但到期日与将来在现货市场上买进或卖出商品的时间相同的期货合约

B.与该现货商品种类不同且价格走势大致相反的期货合约

C.与该现货商品种类不同但价格走势大致相同的期货合约

D.与该现货商品种类相同的远期合约

参考答案：C

解析：

如果不存在与被套期保值的商品或资产相同的期货合约，企业可以选择其他的相关期货合约进行套期保值，选择的期货合约头寸的价值变动与实际的、预期的现货头寸的价值变动大体上相当。这种选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值，称为交叉套期保值。一般的，选择作为替代物的期货品种最好是该现货商品或资产的替代品，相互替代性越强，交叉套期保值交易的效果就会越好。

第247题 下列适合进行买入套期保值的情形是（）。

A.目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出

B.持有某种商品或资产

C.已经按固定价格买入未来交收的商品或资产

D.预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定

参考答案：A

解析：

买入套期保值的操作主要适用于以下情形：①预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；②目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。

第248题 下列不能利用套期保值交易进行规避的风险是（）。

A.农作物减产造成的粮食价格上涨

B.原油供给的减少引起的制成品价格上涨

C.利率上升使得银行存款利率提高

D.粮食价格的下跌使得买方拒绝付款

参考答案：D

解析：

套期保值交易是利用期货市场规避现货价格波动的风险。D项不属于价格波动的风险，属于违约风险。

第249题 对卖出套期保值者而言，能够实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利的情形是（）。（不计手续费等费用）

A.基差从-10元／吨变为20元／吨

B.基差从30元／吨变为10元／吨

C.基差从10元／吨变为-20元／吨

D.基差从-10元／吨变为-30元／吨

参考答案：A

解析：

进行卖出套期保值时，如果基差走强，两个市场盈亏相抵后存在净盈利。B、C、D三项都属于基差走弱的情形。

第250题 下列关于买入套期保值的说法，不正确的是（）。

A.操作者预先在期货市场上买进，持有多头头寸

B.适用于未来某一时间准备卖出某种商品但担心价格下跌的交易者

C.此操作有助于防范现货市场价格上涨风险

D.进行此操作会失去由于价格变动而可能得到的获利机会

参考答案：B

解析：

B项属于适用卖出套期保值的情形

第251题 下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是（）。

A.加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况

B.供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨

C.需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨

D.加工制造企业担心库存商品价格下跌

参考答案：D

解析：

卖出套期保值，又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。A、B、C三项的情形适合采取买入套期保值策略。

第252题 9月10日，我国某天然橡胶贸易商与马来西亚天然橡胶供货商签订一批天然橡胶订货合同，成交价格折合人民币31 950元／吨。由于从订货至货物运至国内港口需要1个月的时间，为了防止期间价格下跌对其进口利润的影响，该贸易商决定利用天然橡胶期货进行套期保值。于是当天以32 200元／吨的价格在11月份天然橡胶期货合约上建仓。至10月10日，货物到港，现货价格跌至30 650元／吨，该贸易商将该批货物出售，并将期货合约平仓。通过套期保值操作该贸易商天然橡胶的实际售价是32 250元／吨，那么，平仓价是（）元／吨。（不计手续费等费用）

A.32 200

B.30 350

C.30 600

D.32 250

参考答案：C

解析：

设平仓价为x，则该贸易商在期货市场上的盈亏为：(32 200-x)元／吨。通过套期保值操作该贸易商天然橡胶的实际售价为30 650+(32 200-x)=32 250(元/吨)，可得x=30 600（元／吨）。所以，该交易的平仓价为30 600元/吨。

第253题 先买入目前挂牌的1年后交割的合约，在它到期之前进行平仓，同时在更远期的合约上建仓，这种操作属于（）操作。

A.展期

B.跨期套利

C.期转现

D.交割

参考答案：A

解析：

有时企业套期保值的时间跨度特别长，例如，石油开采企业可能对未来5年甚至更长的时间的原油生产进行套期保值，此时市场上尚没有对应的远月期货合约挂牌，那么在合约选择上，可以先买入目前挂牌的1年后交割的合约，在它到期之前进行平仓，同时在更远期的合约上建仓。这种操作称为展期，即用远月合约调换近月合约，将持仓向后移。

第254题 4月初黄金现货价格为200元／克，某矿产企业预计未来3个月会有一批黄金产出，决定对其进行套期保值，该企业以205元／克的价格在6月份黄金期货合约上建仓，7月初，黄金现货价格跌至192元／克，该企业在现货市场将黄金售出，则该企业期货合约对冲平仓价格为（）元／克。（不计手续费等费用）

A.203

B.193

C.198

D.200

参考答案：B

解析：

只有在对冲平仓的收益大于等于实物交割的收益时，企业才会选择对冲，因此，对冲价格的最大值X满足205－X≥200－192，得出X≤197（元／克）。所以，B项正确。

第255题 关于交叉套期保值，以下说法正确的是()。

A.交叉套期保值会大幅增加市场波动

B.交叉套期保值一般难以实现完全规避价格风险的目的

C.交叉套期保值将会增加预期投资收益

D.只有股指期货套期保值存在交叉套期保值

参考答案：B

解析：

交叉套期保值是选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值。它所使用的期货合约的标的资产和被保值资产是不一致的，因而一般难以实现完全规避价格风险的目的。故B项正确。

第256题

在其他条件不变时，某交易者预计玉米将大幅增产，他最有可能（）。

A.进行玉米期现套利

B.进行玉米期转现交易

C.买入玉米期货合约

D.卖出玉米期货合约

参考答案：D

解析：

交易者预计玉米将大幅增产，在需求不变的情况下，玉米供给增加，期货价格将下跌，所以，应该卖出玉米期货合约以获利。

第257题 粮食贸易商可利用大豆期货进行卖出套期保值的情形是（）。

A.担心豆油价格上涨

B.大豆现货价格远高于期货价格

C.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨

D.已签订大豆购货合同，确定了交易价格

参考答案：D

解析：

卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：①持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降；②已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降；③预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。D项，符合上述情形，可进行卖出套期保值。 

第258题 5月份，某进口商以67 000元／吨的价格从国外进口一批铜，同时以67 500元／吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值，至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以8月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元／吨的价格交收。8月10日，电缆厂实施点价，以65 000元／吨的期货价格作为基准价，进行实物交易，该进口商立刻按该期货价格将合约对冲平仓，此时，现货市场价格为64 800元／吨，则该进口商的交易结果是（）。（不计手续费等费用）

A.基差走弱200元／吨，不完全套期保值，且有净亏损

B.通过套期保值操作，铜的售价相当于67 200元／吨

C.与电缆厂实物交收的价格为64 500元／吨

D.对该进口商而言，结束套期保值时的基差为200元／吨

参考答案：B

解析：

实物交收的价格为：65 000－300=64 700（元／吨）；5月份基差=67 000－67 500=-500(元／吨);8月10日基差=64 700－65 000=-300（元／吨），基差走强200元／吨。由于现货价格低于期货价格，所以，此时为正向市场，基差走强存在净盈利。实际售价=64 700+(67 500－65 000)=67 200（元／吨）。

第259题

某美国投资者买入50万欧元，计划投资3个月，但又担心期间欧元对美元贬值，该投资者决定用CME欧元期货进行空头套期保值（每张欧元期货合约为12.5万欧元）。假设当日欧元(EUR)兑美元(USD)即期汇率为1.443 2，3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR/USD为1.445 0。3个月后欧元兑美元即期汇率为1.412 0，该投资者欧元期货合约平仓价格EUR/USD为1.410 1。因汇率波动该投资者在现货市场万美元，在期货市场万美元。（）（不计手续费等费用）

A.获利1.56;获利1.565

B.损失1.56；获利1.745

C.获利1.75;获利1.565

D.损失1.75；获利1.745

参考答案：B

解析：

现货市场损益=50×（1.412 0－1.443 2）=-1.56（万美元），期货市场损益=（1.445 0－1.410 1）×50=1.745（万美元）。

第260题

在其他条件不变时，某交易者预计玉米将大幅增产，他最有可能（）。

A.买入玉米期货合约

B.卖出玉米期货合约

C.进行玉米期转现交易

D.进行玉米期现套利

参考答案：B

解析：

交易者预计玉米将大幅增产，即供给增加，在需求不变的情况下，玉米价格将会下跌，所以，应该卖出玉米期货合约以获利。