中级经济师《金融专业知识与实务》历史真题（1289题）

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关于利率期限结构的预期理论的说法，错误的是（  ）。

A.长期利率波动高于短期利率波动

B.如果短期利率较低，收益率曲线倾向于向上倾斜

C.随着时间的推移，不同期限债券的利率具有同向运动的趋势

D.长期债券的利率等于一定时期内人们所预期的短期利率的平均值

知识点：2016年中级金融真题

参考答案：A

解析：

本题考查利率的期限结构。

预期理论（Expectations Theory）认为，长期债券的利率等于长期债券到期日之前各时间段内人们所预期的短期利率的平均值，该理论认为到期期限不同的债券之所以具有不同的利率，在于在未来不同的时间段内，短期利率的预期值是不同的。选项D正确。

预期理论可以解释为： 

①随着时间的推移，不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势。选项C正确。

②如果短期利率较低，收益率曲线倾向于向上倾斜；如果短期利率较高，收益率曲线倾向于向下倾斜。选项B正确。

预期理论的缺陷：

无法解释收益率曲线通常是向上倾斜的。因为根据预期理论，典型的收益率曲线应当是平坦的，而非向上倾斜的。典型的向上倾斜的收益率曲线意味着预期未来短期利率将上升。事实上，未来短期利率既可能上升，也可能下降。

预期理论表明，长期利率的波动小于短期利率的波动。选项A描述错误。

此题为选非题，故本题的正确答案为A。