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中级经济师《金融专业知识与实务》历史真题（1289题）
假定某一股票的现价为32美元，如果某投资者认为这以后的3个月中股票价不可能发生重大变化，现在3个月期看涨期权的市场价格如下：
此时，投资者进行套利的方式是（ ）。
A.水平价差套利
B.盒式价差套利
C.蝶式价差套利
D.鹰式价差套利
知识点：2017中级金融真题
参考答案：C
解析：
本题考查金融期权的套利。
蝶式价差套利，我们考虑三种协议价格X1、X2和X3，相同标的资产，相同到期日的看涨期权，X2= (X1+X3) ÷2，利用套利定价原理我们可以推导出三者的期权应该满足:2C2<Cl+C3，当该关系不满足时，可以通过买入执行价格为X1和X3的期权，卖出执行价格为X2的期权进行套利。依据题干可判断，（26+34）÷2=30，三者期权满足:2×8<12+6，所以是蝶式价差套利。投资者可分别买入执行价格为26和34的看涨期权，出售两个执行价格为30的看涨期权，构造一个蝶式价差期权。
A选项，水平价差套利，是利用相同标的资产、相同协议价格、不同期限的看涨期权或看跌期权价格之间的差异来赚取无风险利润。
B选项，盒式价差套利，教材并无展开，属于垂直价差套利。盒式套利是指通过看涨看跌平价关系,利用不同执行价格的看涨期权和看跌期权,分别复制期货合约的多头和空头,进行无风险套利的交易方式。
D选项，鹰式价差套利，教材并无展开，属于垂直价差套利，属于干扰选项。
故本题的正确答案为C。