“微信扫一扫”进入题库练习及模拟考试
【新】注册会计师《财务成本管理》题库（1478题）
W公司是一家快速成长的生物医药类上市公司，2016年1月1日该公司计划追加筹资9000万元，目前的每股股票价格为18元，每股股利为0.15元，股利的预期固定增长率和股票价格的增长率均为10%。该公司适用的所得税税率为25%。
有以下两个备选方案：
方案1：按照目前市价增发普通股500万股。
方案2：通过发行8年期的可转换债券来筹资，每份债券的面值为1000元，票面利率为4%，每年年末付息一次，转换价格为23元；不可赎回期为3年，3年后可转换债券的赎回价格为970元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为6%。
根据方案2，结合要求(5)，计算可转换债券的税前资本成本（即投资者要求的税前报酬率）；
知识点：第9章-长期筹资
参考答案：见解析
解析：
设可转换债券的税前资本成本（即投资者要求的税前报酬率）为K，则有：
1000 =1000 x4%×(P/A,K,3)+1041.69×(P/F, K,3)
当K=5%时，1000×4%×(P/A, 5%, 3)+1041.69×(P/F, 5%, 3) =40×2.7232+1041. 69×0.8638 =1008. 74（元）
当K=6%时，1000 x4%×(P/A, 6%,3)+1041.69×(P/F, 6%,3) =40 x2.673+1041. 69×0.8396= 981. 52（元）
(K-5%)／(6%-5%)=(1000 -1008.74)／(981.52 -1008.74)
求得：K=5.32%