【新】注册会计师《财务成本管理》题库（1478题）

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甲公司是一家衍生品交易公司。甲公司拟持有乙公司的100份看涨期权空头，每份该期权到期日可以购买乙公司1股股票，执行价格25元，看涨期权价格9.2元；甲公司拟持有乙公司的100份看跌期权空头，每份该期权到期日可以卖出乙公司1股股票，执行价格25元，看跌期权价格3元。当前股价30元。

（1）计算看涨期权、看跌期权的内在价值和时间溢价。

（2）假设到期日股价为40元，计算甲公司的净损益。

（3）假设到期日股价为20元，计算甲公司的净损益。

（4）假设到期日股价为25元，计算甲公司的净损益。

（5）根据以上计算结果，分析该种投资策略适合什么情况？

知识点：第6章-期权价值评估

参考答案：见解析

解析：

（1）看涨期权的内在价值＝30－25＝5（元）

时间溢价＝期权价值－内在价值＝9.2－5＝4.2（元）

由于执行价格小于当前市价，所以看跌期权的内在价值为0

看跌期权的时间溢价＝3－0＝3（元）

（2）甲公司的净损益＝100×［（9.2＋3）－（40－25）］＝－280（元）

（3）期权组合的净损益＝100×［（9.2＋3）－（25－20）］＝720（元）

（4）期权组合的净损益＝100×（9.2＋3）＝1220（元）

（5）甲公司采取的投资策略是空头对敲。空头对敲适用于预计市场价格将比较稳定的情况。