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【新】注册会计师《财务成本管理》题库（1478题）
F公司拟投资一个新产品，有关资料如下：
（1）预计该项目需要固定资产投资1 800万元，可以持续5年，预计每年付现的固定成本为100万元，变动成本450元/件。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元，税法规定的净残值为0。预计各年销售量为9万件，销售价格为600元/件。生产部门估计需要450万元的营运资本投资，可以在期末全额回收。
（2）F公司为上市公司，F公司的贝塔系数为1.1，原有资本结构的资产负债率为30％。预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本调整为资产负债率50％。
（3）F公司的税后债务资本成本为8％。
（4）无风险资产报酬率为3.3％，市场组合的必要报酬率为9.3％，所得税税率为25％。
已知：（P/A，10％，5）＝3.7908，（P/F，10％，5）＝0.6209。
要求
假定投资额、单价、单位变动成本、固定付现成本总额不变，计算净现值为0时的销售量水平。
知识点：第5章-投资项目资本预算
参考答案：见解析
解析：
0＝营业现金毛流量×（P/A，10％，5）＋525×（P/F，10％，5）－2250，
营业现金毛流量＝（2 250－525×0.6209）/3.7908＝507.55（万元），
营业现金毛流量＝销售量×600×（1－25％）－（销售量×450＋100）×（1－25％）＋360×25％＝507.55，
解得：销售量＝4.3782万件＝43 782件。