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【新】注册会计师《财务成本管理》题库（1478题）
F公司拟投资一个新产品，有关资料如下：
（1）预计该项目需要固定资产投资1 800万元，可以持续5年，预计每年付现的固定成本为100万元，变动成本450元/件。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元，税法规定的净残值为0。预计各年销售量为9万件，销售价格为600元/件。生产部门估计需要450万元的营运资本投资，可以在期末全额回收。
（2）F公司为上市公司，F公司的贝塔系数为1.1，原有资本结构的资产负债率为30％。预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本调整为资产负债率50％。
（3）F公司的税后债务资本成本为8％。
（4）无风险资产报酬率为3.3％，市场组合的必要报酬率为9.3％，所得税税率为25％。
已知：（P/A，10％，5）＝3.7908，（P/F，10％，5）＝0.6209。
要求
利用敏感分析法确定净现值对单价的敏感系数。
知识点：第5章-投资项目资本预算
参考答案：见解析
解析：
假设单价上涨10％，
第0年现金净流量＝－（1 800＋450）＝－2 250（万元），
第1～5年营业现金毛流量＝9×600×（1＋10％）×（1－25％）－（9×450＋100）×（1－25％）＋360×25％＝1432.5（万元），
第5年末回收流量＝450＋100－（100－0）×25％＝525（万元），
净现值＝1 432.5×（P/A，10％，5）＋525×（P/F，10％，5）－2250
＝1 432.5×3.7908＋525×0.6209－2 250
＝3 506.29（万元）。单价的敏感系数＝净现值变动百分比/单价变动百分比
＝[（3 506.29－1 971.02）/1971.02]/10％
＝7.79。