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【新】注册会计师《财务成本管理》题库（1478题）
甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1 000万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了3个备选借款方案。3个方案的借款本金均为1 000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：
方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年支付一次利息，每次支付利息40万元。
方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。
方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10％保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3％的银行存款利率每年末支付企业存款利息。
要求：
计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案？
知识点：第4章-资本成本
参考答案：见解析
解析：
方案一：半年的利率＝40/1 000＝4％，则有效年利率＝（1＋4％）2－1＝8.16％
方案二：根据：1 000＝250×（P/A，i，5），则（P/A，i，5）＝4
当i＝7％，（P/A，7％，5）＝4.1002
当i＝8％，（P/A，8％，5）＝3.9927
利用内插法：（i－7％）/（8％－7％）＝（4－4.1002）/（3.9927－4.1002）
计算可得有效年利率i＝7.93％
方案三：NPV＝1 000×（1－10％）－（80－1 000×10％×3％）×（P/A，i，5）－1 000×（1－10％）×（P/F，i，5），即：NPV＝900－77×（P/A，i，5）－900×（P/F，i，5）
当i＝8％时，NPV＝900－77×3.9927－900×0.6806＝—19.98（万元）
当i＝?，NPV＝0
当i＝9％时，NPV＝900－77×3.8897－900×0.6499＝15.58（万元）
根据内插法：（i－8％）/（9％－8％）＝（0＋19.98）/（15.58＋19.98）
求得：有效年利率i＝8.56％
从资本成本的角度分析，甲公司应当选择筹资成本最低的方案二取得借款。